國有企業并購重組中可能存在的風險及風險控制

劉軍巧

摘 ?要：隨著科技進步和社會的不斷發展，市場競爭越來越激烈，我國國有企業面臨的市場形勢越來越嚴峻。國有企業要想在激烈的市場競爭中立足，一要要有創新意識，二要善于順應國內和國際經濟的發展特點，深入進行結構形式的改革。我國的國有企業是國有經濟的基礎和支撐，與廣大人民群眾的利益息息相關，國有企業的改革與發展事關國有經濟的持續健康發展，事關人民群眾的美好生活。為提高國有企業的市場競爭力、提升國有經濟的影響力，國有企業并購重組的趨勢和模式是當前國有企業必須要研究的重要課題。

關鍵詞：國有企業;并購重組;風險;風險控制

一、國有企業并購重組中的風險

（1）并購前的風險

國有企業在并購其他企業之前，對于目標企業的財務狀況和經營狀況了解不詳細，而且企業對于自身的財務信息了解不足，在這些因素的影響下，給國有企業的并購活動造成一定的風險，其中首要的風險是目標企業的價值評估風險。企業在并購活動開展之前，對于目標企業的價值評估不準確，而且并購企業與目標企業處于利益對立面，目標企業不可能向并購企業提供足夠詳盡的企業信息，使得企業價值評估數據準確性不足。另外，還有收益預判風險，雖然收益預判風險能夠在風險控制中得到解決，但是由于企業對于自身的實際情況了解不到位，企業在并購重組之后的收益值與預期值相差較大，收益預判風險的防范控制和企業對自身財務情況的了解和相關人員的能力素質息息相關。外部環境的變化也給國有企業并購帶來一定的風險，外部環境變化、政府政策變化都給國有企業的并購重組活動造成了較多的困擾。

（2）并購重組過程中的風險

國有企業并購過程中融資支付風險的防范也是非常關鍵的，融資支付風險一旦產生，則會給企業的并購活動帶來不利影響。大多數國有企業都通過外部融資的方式進行并購重組，因此，大部分企業都選擇使用財務杠桿，國有企業展開外部融資就需要支付高額融資成本，風險較大。在資金支付環節中，企業會明確具體的資金支付方式，但是支付形式不同，所支付的資金也有一定的差異，資金的使用效率也并不相同。企業的融資支付方式不斷變化，企業融資支付過程中的財務風險也客觀存在，以往國有企業并購重組的案例中，融資方式缺乏合理性，支付方式單一，融資支付環節的風險發生概率較高。

（3）并購重組后的風險

企業并購重組活動完成后，并購企業與目標企業需要進行全面整合，企業整合階段由于雙方企業的企業文化、經營管理方式、人員結構等存在較大的差異，因此，整合開展的較為困難。在整合階段，目標企業的真實財務情況逐漸清晰明確，整合風險也隨之而來，企業的管理方式、人力資源、經營理念等融合過程中的矛盾，就是整合風險產生的主要原因，整合風險給企業的經營發展帶來較大的威脅。另外，整合階段還產生了清償性風險，在并購完成之后，并購企業需要承擔被并購企業的歷史性問題，比如企業在并購之前不清楚目標企業之前的行為，則并購完成之后，需要對目標企業的行為進行負責，這會給企業帶來風險。

二、國有企業并購重組過程中財務風險的控制措施

（1）合理評估企業價值，保障所選目標企業的準確與合理

為保障所選目標企業的科學與合理，國有企業應建立健全企業價值評估體系，對目標企業進行科學評估，全面了解目標企業的實況，保障所選目標能夠與企業自身進行互補，為后期盈利奠定基礎。價值評估體系應用時，應積極以企業并購戰略為目標，對目標企業所處外部環境、行業競爭力、產業發展趨勢等進行定性、定量分析，全面了解目標企業經營狀況。同時，依照自身資產、負債狀況等客觀評價，做好企業自我評估工作，有效避免財務風險的產生。

（2）積極制定融資計劃，降低融資風險

在并購重組過程中，國有企業應科學制定融資計劃，以此降低融資風險。同時，始終堅持成本最小化，避免融資后增加企業財務成本，加劇企業財務風險。在這一過程中，企業應積極了解財務狀況、償債能力等，全面分析融資時間、融資成本與風險等優缺點，制定科學、合理的融資方案，有效規避財務風險。同時，企業應合理選擇融資支付形式，積極利用國家政策，選擇多種支付方式、股權、債券等，避免過多占用企業流動資產，為企業帶來財務風險。另外，面對流動資金不足現象，并購方應積極與目標企業協商，選擇分期付款方式，以目標企業盈利增長方式為參考，合理確定付款時間與付款金額，有效控制財務風險，推動國有企業可持續發展。

（3）重視信息互換工作，推動并購方與目標企業的整合

在國有企業并購重組中，并購方與目標企業整合時，常因理念、思想、文化等的差異，影響并購方對目標企業的控制。面對此問題，企業應重視信息的交換，與目標企業建立良好的信息溝通渠道，保障財務管理、文化思想等的平穩過度。如：并購方委派企業員工進入目標企業，將并購企業的運營方式、企業文化、財務管理方式等信息傳遞給目標企業，在潛移默化中改變目標企業，避免兩者整合時發生沖突，實現二者的有效融合，有效降低財產風險。

四、結束語

國有企業并購過程中要對目標企業進行正確有效的價值評估，擴充融資渠道、選擇合適的支付方式，并購重組之后加強整合，及時發現風險點，有效控制風險，確保企業的并購重組活動能夠達到預期效果，實現國有企業規模擴張的目的。

參考文獻

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