淺析我國上市公司信息披露現(xiàn)狀

郭艷艷

【摘要】上市公司的信息披露水平對于資本市場而言至關(guān)重要，是維護資本市場公平、公正的核心，是保護廣大投資者的重要途徑。本文圍繞我國上市公司信息披露中信息披露中存在的不真實、不規(guī)范、不完整三個問題展開討論，并就解決上述問題提出了四條建議。

【關(guān)鍵詞】上市公司;信息披露;透明度

一、信息披露基本理論

信息披露是資本市場參與者了解上市公司具體信息的重要渠道，是影響上市公司透明度的重要因素。作為上市公司對外溝通的關(guān)鍵途徑，信息披露能夠有效緩解上市公司與投資者之間的信息不對稱，有助于投資者和社會公眾充分了解公司的經(jīng)營發(fā)展狀況，對上市公司形成更加全面和準確的認識，做出合理的投資決策。同時，可靠的信息披露有助于企業(yè)樹立良好的品牌和社會形象，提升企業(yè)的聲譽和公眾認可度。除了對外的作用，對內(nèi)良好的信息披露還能夠在公司治理、經(jīng)營管理、融資等方面發(fā)揮重要作用。

二、我國上市公司信息披露現(xiàn)狀

信息披露不真實。2019年康美藥業(yè)被曝出財務(wù)報告存在重大虛假，包括使用虛假銀行存單，部分資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)賬戶買賣股票等。信息造假曝光后康美藥業(yè)的股價一跌再跌，再一次引起了資本市場對信息披露真實性關(guān)注。上市公司信息披露的虛假性是目前信息披露所存在的問題中最嚴重和危害最大的一種。因為上市公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，公司的管理者和公司的實際所有者有不同的目標和動機，在利益沖突的影響下，公司的管理者為了自身的利益會冒險的披露一些虛假信息，甚至利用不恰當?shù)臅嬍侄危绲凸罁p失、高估收益、隱藏風險來迷惑投資者使之作出錯誤的決策。

信息披露不規(guī)范性也是上市公司披露中普遍存在的問題。雖然我國的證券法已經(jīng)出臺并已經(jīng)實施，但是由于實際情況的復雜性信息披露制度并未完全統(tǒng)一。對于上市公司信息披露的規(guī)范性要求，國家頒布了許多這方面的法律法規(guī)，也出臺了不少這方面的文件，但這并沒有引起上市公司相應(yīng)程度上的重視，很多公司對此持有的態(tài)度并不認真和嚴肅，無論是在信息披露的方式、內(nèi)容還是在相關(guān)信息披露的時間上都表現(xiàn)出了很大的隨意性，甚至還會有內(nèi)部消息和敏感信息的對外透露，由此帶來的后果就是證券市場的不穩(wěn)定和市場風險的增大。除了相關(guān)法律法規(guī)所規(guī)定披露的信息以外，公司還會自愿發(fā)布一些公司特定的信息。其中，關(guān)于企業(yè)自身經(jīng)營活動的信息披露得最多。其次，公司戰(zhàn)略、企業(yè)愿景和發(fā)展方向的信息也披露得較多。但中國的上市企業(yè)目前對于企業(yè)社會責任信息的披露還不夠重視。

信息披露不充分、不完整。光華—羅特曼信息和資本市場研究中心就上市公司對信息披露的認識、信息披露工作可能存在的問題以及公司對于特定信息的披露行為進行了調(diào)查，完整性成為我國上市公司信息披露中存在的主要問題。超半數(shù)的受訪企業(yè)認為，上市公司在信息披露過程中存在不充分不完整的問題，具體表現(xiàn)在法律法規(guī)要求披露的信息存在遺漏或故意隱藏，包括關(guān)聯(lián)交易信息、對外擔保事項等，還存在企業(yè)借保護商業(yè)機密為由，故意隱瞞重要信息的情況。

三、解決我國上市公司信息披露問題的建議

優(yōu)化公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的不完善嚴重制約著企業(yè)內(nèi)部機構(gòu)的監(jiān)管職能，致使企業(yè)披露的環(huán)境會計信息質(zhì)量較差。信息披露不僅是董事會秘書和財務(wù)部的工作，它是整個公司共同完成的一項重要任務(wù)。要做好信息披露首先要形成一套制度和體系，明確具體地規(guī)定信息披露過程的工作安排和分配，比如不同報告中各個部門的職權(quán)及對應(yīng)的獎懲。由于我國上市公司股權(quán)集中度較高，中小投資者所占比例較低，難以發(fā)揮中小股東的監(jiān)管作用。獨立董事的提名、選擇機制尚未健全，對其獨立性也會產(chǎn)生一定的影響。股權(quán)激勵可以在一定程度上減少信息不對稱，促使管理層披露盡可能多的環(huán)境會計信息。信息透明度較高的公司通過完備的投資者關(guān)系、信息披露制度和體系，確保披露的所有內(nèi)容都按程序完成，保證符合要求，真實準確。

建立完善的信息披露考評制度。目前市場對于上市公司信息透明度的認識仍然較為模糊。首先，上交所及深交所的信息披露評價較為寬泛，僅僅分為A、B、C、D四個等級。其次，企業(yè)信息透明度不僅僅包含公司合規(guī)性信息披露的數(shù)量和內(nèi)容、時效性等問題，還包括大量的自愿性信息披露，以及分析師跟蹤、媒體報道等信息中介的傳播作用，難以僅僅通過客觀信息披露指標來衡量。現(xiàn)有的信息披露得分也難以反映市場參與者對于企業(yè)信息透明度更為復雜、更加綜合的看法。投資者不能很好地辨認信息透明度高的企業(yè)，信息透明度高的企業(yè)也難以獲得投資者的識別和反饋，因此才使得信息透明度較低的企業(yè)沒有動力提升自身的信息透明度，出現(xiàn)反復違規(guī)、反復因披露不合規(guī)而財務(wù)重述的情況。

監(jiān)管機構(gòu)強化對資本市場的監(jiān)管。第一，監(jiān)管機構(gòu)還應(yīng)該健全法制，現(xiàn)行證券法不僅將證券行政管理法和證券交易法這兩個平行而調(diào)節(jié)不同法律關(guān)系的法律內(nèi)容合二為一，而且在對投資者權(quán)益保護方面，規(guī)定得過于原則和缺乏可操作性。加之現(xiàn)行公司法律規(guī)范，對保護少數(shù)股東權(quán)益和防范多數(shù)股東及其派出董事、監(jiān)事的權(quán)利濫用等方面缺乏規(guī)定，因此依據(jù)現(xiàn)行法律，充分保護投資者權(quán)益就相當困難。只有健全法制才能不給意圖違法的企業(yè)提供法律漏洞和灰色空間。其次，監(jiān)管機構(gòu)需要加強公平嚴格執(zhí)法，公平執(zhí)法，不特殊對待，營造良好的資本市場環(huán)境。最后，監(jiān)管機構(gòu)還應(yīng)該加強監(jiān)管，即提高違規(guī)處罰的力度，以達到威懾的作用。

進一步完善社會公眾監(jiān)督和參與機制。為了更加全面、綜合地評估上市公司的信息透明度及聲譽，應(yīng)考慮分析師及機構(gòu)投資者的評價、學術(shù)研究中的財務(wù)報表分析指標及媒體評價。將社會公眾納入構(gòu)建了我國上市公司信息透明度指數(shù)的隊伍中，可以反映出市場參與者真實感知到的企業(yè)透明度及聲譽狀況，幫助聲譽好、信息透明度高的企業(yè)獲得投資者的認可。

四、結(jié)語

信息披露作為資本市場中一個重要的管理工具，以其特殊的功能在調(diào)節(jié)人們的經(jīng)濟關(guān)系中往往起著舉足輕重的作用。一方面因為上市公司披露的信息是投資者在經(jīng)濟決策時的重要依據(jù)提供依據(jù)，更為重要的是相關(guān)信息的使用會帶來很大的經(jīng)濟后果。所以建立完善的信息披露制度，以規(guī)范的信息披露行為來約束信息提供者、審核者將對資本市場經(jīng)濟秩序的正常運行提供保證。

參考文獻：

[1]馮荷英，樊舒.淺談上市公司會計信息披露存在的問題[J].現(xiàn)代商業(yè)，2012（30）：237-238.

[2]郝慧慧.上市公司會計信息披露存在的問題及對策[J].會計師，2018（18）：8-9.

[3]沈曉艷，宋夏云.我國環(huán)境會計信息披露監(jiān)管現(xiàn)狀及改進對策研究[J].中國內(nèi)部審計，2018（8）：84-89.

[4]侍文蕾.上市公司會計信息虛假披露民事責任思考[J].合作經(jīng)濟與科技，2018（7）：186-189.

[5]陰娜，宋榮興.淺談我國上市公司信息披露[J].時代金融，2018（23）：165-166.