互聯網金融及其風險研究

馬思媛

摘要：互聯網金融是伴隨著新一代信息技術快速發展起來的金融運作新模式，代表著傳統金融業變革和創新的方向。但互聯網金融在給消費者帶來便利的同時，也帶來了新的風險，給我國金融市場的監管者提出了挑戰。本文通過對我國互聯網金融主流模式及發展趨勢進行梳理，系統分析了互聯網金融發展產生的主要風險類型，提出了使我國互聯網金融健康發展的相關政策建議。

關鍵詞：互聯網金融;模式;金融風險;金融監管

近年來，信息技術迅速發展，以之為依托的互聯網快速成長。隨著人們生活的日益互聯網化，消費者頻繁的互聯網活動產生了海量數據，為互聯網企業分析消費需求和偏好提供了豐富的數據資源，進而幫助互聯網企業逐步拓展金融服務業務，既包括簡單支付服務，也包括諸如信貸、資產管理、轉賬匯款等傳統金融機構所從事的金融業務。當前我國互聯網金融的發展正處在快速成長期，為繁榮金融服務、促進互聯網金融生態體系的形成無疑起著十分重要的作用。

但隨著互聯網金融發展的不斷深入，互聯網金融相關領域的風險日益凸顯。首先，互聯網金融風險融合了金融行業和互聯網行業的風險特性，風險更高。其次，互聯網金融機構大多起源于互聯網企業或傳統金融機構，傳統金融機構對新興互聯網技術所帶來的風險管理能力相對缺乏，而互聯網金融的標準規范處于不足甚至空白的狀態，互聯網金融機構內部控制不健全極易發生風險。再次，互聯網金融企業面臨著“監管滯后”問題，沒有現成的風險管理經驗可以借鑒，往往游離于現行“一行三會”監管體系之外，金融監管明顯落后于金融創新速度?；ヂ摼W金融的雙重屬性決定了其風險較傳統金融風險更加復雜多樣，更加難以防控。本文通過對互聯網金融風險相關問題進行系統分析，旨在為互聯網金融風險理論的完善和防范體系的構建提供可能的方法和依據。

一、互聯網金融的主要模式與發展趨勢

近幾年互聯網在我國發展迅速，帶動相關互聯網產業也取得了長足的發展。從發展勢頭來看，目前最引人注目的包括第三方支付、P2P網貸、眾籌和大數據金融等主流模式。

（一）第三方支付。支付是金融的核心業務之一，基于互聯網的第三方支付同樣是互聯網金融的基礎支撐，具有交易成本低、交易便捷和金融商品等屬性，優勢十分明顯。第三方支付在我國己取得了快速的發展，對我國金融支付業務帶來了近乎革命性的變革。目前，第三方支付包括信用中介型、電子商務網站內生型、獨立的支付網關型等3種支付模式。從未來發展看，第三方支付呈現以下發展趨勢：一是支付的范圍將更加廣泛，將會給客戶帶來更多的應用便利;二是新業務和增值業務將成為利潤的主要來源，尤其是跟收款機構合作推出相關的支付優惠業務等;三是基于各類移動終端的支付將會成為主要應用形式，各類線下的支付將會逐步被替代[1];四是相關法律法規會進一步完善，將為第三方支付提供更加完善可靠的保障。

（二）P2P網貸。P2P網貸是指有資金并且有理財投資想法的個人或其他主體，通過基于互聯網的貸款中介平臺，將資金貸給其他有借款需求的個人或實體[2]。經過數年的發展，目前國內的P2P網貸主要包含純中介模式、保證本金（利息）模式、小貸公司線上模式、債權轉讓模式、自融模式、新衍生出來的模式等6種主要模式。從未來發展看，P2P網貸會出現以下一些趨勢：一是P2P在解決我國長期面臨的中小企業融資難問題方面會發揮越來越重要的作用，成為現代融資服務的重要組成部分;二是針對P2P的法律法規必然會逐步完善，使P2P發展能夠盡快實現“有法可依”;三是對風險的評估和控制將會得到進一步加強，投資者的利益也會得到更好的保障;四是投資收益將會逐步規范，那些收益奇高奇低的投資項目會被市場拋棄。

（三）眾籌。所謂眾籌（Crowdfunding），是一種群體性合作的融資方式，當某些個人或組織有新的項目發起時，投資人會通過網絡平臺匯集資金，以支持項目的開展和進行[3]。眾籌作為一種新型的互聯網金融模式，一定程度上為緩解社會尤其是中小企業的融資難題開辟了一條新的道路，目前看來，我國的眾籌平臺有回報制眾籌、捐贈制眾籌、股權制眾籌、債權制眾籌等4種模式。從未來的發展看，眾籌模式將出現以下趨勢：一是作為金融服務的新模式，為企業融資開辟了新的渠道，作用和地位會不斷提升;二是股權融資和債券融資方式會逐步成熟，成為眾籌平臺的重要方式，并將開創股權投資和債權投資的新模式;三是眾籌的范圍將會進一步拓展到更多的領域，成為諸多行業的資金籌集模式，進一步改善投融資的環境。

（四）大數據金融。數據是金融的“血液”，大數據技術的快速發展無疑為金融業發展輸送了大量新鮮的血液，兩者的深度融合造就了“大數據金融”這種新型的互聯網金融模式。國內大數據服務平臺運營模式主要分為阿里小貸模式和供應鏈金融模式等2種模式。從未來的發展看，大數據金融將出現以下趨勢：一是大數據將成為互聯網金融的核心資源，為互聯網金融提供基礎支撐;二是大數據金融將對傳統的信貸審核模式產生顛覆式影響，客戶征信等審核將變得簡單快捷;三是傳統的依靠實物作抵押的信貸模式將不復存在，取而代之的是客戶的信用以及相關交易記錄;四是金融服務機構將建立起基于大數據的風險監控體系，進一步提升風險監控和管理的能力。

二、互聯網金融帶來的風險

（一）技術安全風險?；ヂ摼W金融取得的巨大成就很大程度上源于對信息技術的充分運用，但是也正因為如此，技術安全風險成為互聯網金融的基礎性風險。由于網絡的高度虛擬化，互聯網金融的業務都是基于互聯網技術在開展，而互聯網技術又具有先天的脆弱性，很容易因為技術故障、黑客或各種網絡病毒的攻擊而使整個系統陷入癱瘓，這對于互聯網金融無疑是毀滅性的打擊，客戶的信息和資金安全將因此遭受威肋。同時，我國計算機業的自主知識產權減少，大多從國外引進，自主創新匱乏，造成一定的安全隱患。

（二）信息安全風險?；ヂ摼W金融作為新時代下信息技術的產物，在克服了時空限制及降低交易費用的同時，其本身還存在一個致命的弱點，即信息安全難以得到保證，容易出現逆向選擇而發生道德風險。據統計，每年都有大量網絡信息安全事件發生，主要包括個人信息泄露、支付賬號被竊取等。由于交易雙方是通過虛擬化的互聯網絡進行交易，無法就交易信息進行現場確認，也不存在傳統的簽字和蓋章環節，存在被竊取和篡改的可能。同時，很多互聯網企業尚未建立起完善的信息保護機制，用戶個人隱私泄露風險極大。

（三）法律及監管安全風險。由于互聯網金融出現的時間較短且創新發展的速度很快，相關的法律法規和監管體系尚處于探索階段，目前只能在現有的監管體系和國家立法尋找適用的部分進行一定的監督與管理，所以無法完全涵蓋互聯網金融的全部業務，很多模式和業務都處在監管空白的狀態。很多企業出于對利潤的追求，可能開發和推出一些游走于法律監管之外的業務模式，觸及非法經營的底線，長此以往風險必定暴露。同時，由于缺乏從業資格審查，信息披露機制不健全，人們根本無法判斷互聯網金融企業的風險大小。近年來，頻繁發生的互聯網信貸平臺“跑路”等事件對于互聯網金融造成巨大的負面影響，如果不加以管制，長期必然成為行業發展的障礙。

（四）業務風險。當前互聯網金融服務提供方很多是由非傳統金融行業進入的，這些公司的管理團隊對金融風險缺乏應有的重視，在技術上又缺乏風險管理的方法，特別是在法律管制缺失的情況下，更傾向忽略風險的存在。比如第三方支付機構承擔資金周轉的作用，沉淀資金往往會在第三方滯留兩天至數周不等，由于缺乏有效的擔保和監管，大量資金沉淀將導致信用風險指數增大;網絡銷售的貨幣基金強調高預期回報但對風險提示不夠，比如以“余額寶”為代表的貨幣基金7日年化收益率先是跌破6%，繼而跌破5%，平臺將面對流動性壓力，管理不善恐引發兌付風險;“P2P”平臺承擔籌資、資金中介和擔保職能，又不設資本約束，導致網貸公司倒閉的事件頻發。由于互聯網金融業務具有受眾廣、信息傳播快的特點，若因為經營不善產生違約風險，將沖擊我國的金融體系，讓大規模的中小投資者遭受損失，引發社會動蕩。

（五）政策風險。科學實施貨幣政策必須要正確估判經濟形勢，未雨綢繆，采取反周期措施，緩解金融體系順周期效應。當前，我國貨幣政策重點監測、分析的指標和調控的中間目標是M2和社會融資總量。M2與貨幣流通速度呈反向相關，互聯網金融必將提高貨幣流通速度，但現有技術手段無法精確預測其提高幅度，且互聯網金融發展進程不斷加快，貨幣流通速度的變化空間較大，在此情況下，很難確定M2理論值，而M2理論值又直接影響著貨幣政策取向。另一方面，互聯網金融的融資額理應被統計到社會融資總量中，但現實中有相當一部分游離于金融統計之外，這使得社會融資總量不能準確反映金融與經濟關系以及金融對實體經濟資金支持程度，降低了貨幣政策實施的前瞻性和有效性[4]。

三、對互聯網金融健康發展的政策建議

（一）完善相關法律法規。法律上的空白是目前互聯網金融監管的難題之一，因此，完善互聯網金融的監管和法律體系己顯得十分重要和迫切。首先，要對分業監管和混業監管兩種模式進行重新界定，從中國互聯網金融面臨的風險因素和行業發展趨勢出發，研究并制定專口的風險管理條例，對行業準入與退出辦法、權利義務關系、違法處罰辦法、電子簽名、安全防范等內容做出明確規定，進一步提升行業的準入條件，防范風險過度聚;其次，在現有的金融法律法規的基礎上，要充分考慮互聯網金融發展實際，盡可能拓寬法律法規適用的邊界，將互聯網金融能有效納入其中;最后，盡快出臺諸如信息安全、信息披露、電子簽名等相關配套法規[5]。

（二）加強部門間合作監管?；ヂ摼W金融的可持續發展離不開科學合理的監管體系。首先，建立包含一行三會、司法和稅務等多部口在內的多層次、跨行業、跨地區的互聯網金融監管體系。特別要注意依照不同的影響范圍和風險暴露程度對交易平臺和產品進行等級劃分，實行差異化的監管。其次，打破現有分業監管體制模式，適時創新以適應互聯網金融的混業經營特性，形成綜合性的監管體系，提高監管效率。具體可從以下三點入手：一是建立起三大監管協會長期有效的溝通協調機制，讓三方工作在統一協調下開展，避免重置監管的同時填補監管的空白區。二是堅持適度審慎監管原則貫穿整個監管過程，在保證監管的同時注意激發金融創新，讓二者協調開展。三是監管部門相互協調制定統一的防線防范細則，保證監管的一致性、協調性。

（三）加快建立信用風險管理體系。信用風險是互聯網金融面臨的主要風險之一，在網絡借貸平臺中表現得尤為明顯，建立信用風險的管理體系十分重要。首先，互聯網金融企業要加強內部控制的機制建設，建立起相應的風險管理制度，并設立專門的風險控制團隊，將風險控制在其發生的源頭;其次，完善我國個人征信系統建設，以央行征信系統的基礎數據為依據，以互聯網企業的業務數據為補充，利用大數據、云計算等新興技術，統一信用評價機制和信用管理辦法，同時將企業的信用評級機制引入進來，促進互聯網金融業務的開展;最后，互聯網金融企業需要加強與傳統金融機構之間的合作，傳統金融機構有良好的個人信用記錄，互聯網金融企業需要通過與它們的合作，打通信用評級渠道，來更好地服務平臺和自身的用戶[6]。

（四）加強消費者權益保護。我國互聯網金融消費者權益保護制度建設起步晚，體系不健全，整體上落后于西方發達國家，故建立和完善消費者權益保護制度對于行業的未來發展具有重要意義。首先，盡快出臺專口的針對互聯網金融的消費者保護辦法，明確規定個人隱私保護、企業信息披露、經營風險信息、違規懲罰機制及風險補償等內容，使消費者合法權益有所保障。其次，切實優化行業信用環境，建立信息共享機制，暢通消費者投訴渠道。再次，設立專門機構接受消費者投訴，及時處理各項消費糾紛。最后，制定相應的機構破產程序及賠償機制，實現市場正常的優勝劣汰，將投資者與消費者的損失減小到最低。

參考文獻：

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[5]林小霞.我國互聯網金融風險度量與監管研究[D].福建師范大學，2016.

[6]姚國章，趙剛.互聯網金融及其風險研究[J].南京郵電大學學報（自然科學版），2015，35（2）：8-21.