房地產(chǎn)企業(yè)財務杠桿對企業(yè)投資決策的影響分析

蘭明

關鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè) ?財務杠桿 ?投資決策

本文研究房地產(chǎn)企業(yè)財務杠桿對企業(yè)投資決策的實際影響：一方面有助于人們正確認識財務杠桿的重要作用，全面掌握其對于房地產(chǎn)企業(yè)投資決策的影響，另一方面對于房地產(chǎn)企業(yè)活用財務杠桿科學進行投資決策決議也具有一定的理論參考作用和指導作用。

一、財務杠桿的原理分析

企業(yè)財務杠桿中，企業(yè)資金支出作為杠桿支點，企業(yè)實際營業(yè)利潤變化將直接影響著每股利潤變化。在房地產(chǎn)企業(yè)當中，如果企業(yè)資產(chǎn)狀況與資本結構基本穩(wěn)定，則債務利息與企業(yè)所需支出優(yōu)先股股利也將保持基本穩(wěn)定的狀態(tài)。即企業(yè)息稅前利潤相對較大時，企業(yè)所分配到的相應財務費用則相對較少，此時股東所獲得股權收益將會相對較大。當?shù)禺a(chǎn)企業(yè)通過充分利用財務杠桿，可以有效提升企業(yè)價值。一旦企業(yè)使用財務杠桿不當，極有可能導致企業(yè)資金鏈斷裂，嚴重影響企業(yè)正常經(jīng)營與穩(wěn)健發(fā)展。因此對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，需要合理利用財務杠桿正確進行投資決策，從而在有效防范房地產(chǎn)企業(yè)財務風險的同時可以有效幫助企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化的根本目標。

二、財務杠桿對房地產(chǎn)企業(yè)的投資決策的影響分析

（一）財務杠桿對投資支出的影響

當前國內(nèi)外已有眾多專家學者在探究財務杠桿對房地產(chǎn)企業(yè)投資決策影響中，指出房地產(chǎn)企業(yè)財務杠桿和企業(yè)投資決策之間具有負向關系。即當房地產(chǎn)企業(yè)具有較低負債比時，其可自由流通的現(xiàn)金量也相對較大。例如唐世連與鄭慶恩（2016）在其論著中指出當房地產(chǎn)企業(yè)負債比相對較高時，企業(yè)可自由流通的現(xiàn)金流相對較少，此時企業(yè)所擁有的富余現(xiàn)金也相對較少。導致這一情況出現(xiàn)的原因主要是受房地產(chǎn)行業(yè)自身的特殊性影響，由于房地產(chǎn)投資項目通常需要大量投資資金，但許多房地產(chǎn)企業(yè)應自身經(jīng)濟實力有限、發(fā)展規(guī)模相對較小，因此通常需要通過向銀行等金融機構申請貸款的方式獲得融資資金。但出于風險防控的目的，銀行等金融機構通常為房地產(chǎn)企業(yè)提供的借款為短期借款，房地產(chǎn)企業(yè)想要在短期內(nèi)償還借款資金，勢必會導致其富余現(xiàn)金流減少，進而直接減少企業(yè)的投資支出。此外，國家針對房地產(chǎn)行業(yè)制定并實施的一系列宏觀調(diào)控政策同樣也會對房地產(chǎn)企業(yè)財務杠桿對企業(yè)投資決策產(chǎn)生相應影響。

（二）財務杠桿對投資效率的影響

包括李文琪（2016）在內(nèi)的諸多研究人員認為房地產(chǎn)企業(yè)財務杠桿同企業(yè)投資效率之間具有正向關系。即當房地產(chǎn)企業(yè)有較高的財務杠桿時，企業(yè)投資效率也相對較高，反之當企業(yè)財務杠桿較低時，房地產(chǎn)企業(yè)的投資效率也相對較低。本文認為，房地產(chǎn)企業(yè)財務杠桿與投資效率之間的內(nèi)在關聯(lián)性，證明財務杠桿可對房地產(chǎn)企業(yè)投資過度情況起到一定的抑制效果。在有效減少房地產(chǎn)企業(yè)投資不足的同時，可使得企業(yè)投資效率獲得相應提升。而房地產(chǎn)企業(yè)也可以充分結合自身實際情況運用負債融資達到提升企業(yè)投資效率的目的。但對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，財務杠桿并非只對其投資決策產(chǎn)生正面影響，因此本文認為，房地產(chǎn)企業(yè)需要積極對自身資本結構進行優(yōu)化，通過將財務杠桿優(yōu)勢效用發(fā)揮至最大，使得企業(yè)投資效率能夠獲得大幅提升。此外，房地產(chǎn)企業(yè)在進行投資決策的過程中，需要充分考慮國家政策、經(jīng)濟發(fā)展趨勢等各項因素，同時拓展除銀行之外的其他融資渠道，在有效防范財務風險的基礎上，實現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)合理利用財務杠桿做出正確投資決策，以進一步擴大企業(yè)自身經(jīng)濟效益規(guī)模的目的。

三、結束語

總而言之，房地產(chǎn)企業(yè)財務杠桿對企業(yè)的投資支出與投資效率均會產(chǎn)生相應的影響作用。作為一把雙刃劍，財務杠桿對房地產(chǎn)企業(yè)投資決策同時具有正向與負向影響，因此需要企業(yè)相關人員在做出投資決策時，可以充分考慮各項影響因素，并有意識地優(yōu)化企業(yè)資本結構，拓展多樣企業(yè)融資渠道，使得房地產(chǎn)企業(yè)可以更好地運用財務杠桿，做出正確合理的投資決策決議，幫助企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化的根本目標。

參考文獻

[1]唐世連，鄭慶恩.房地產(chǎn)企業(yè)財務杠桿對企業(yè)投資決策制定產(chǎn)生的具體影響分析[J].財經(jīng)界（學術版），2016（16）：228+230.

[2]李文琪.財務杠桿對房地產(chǎn)企業(yè)投資決策的影響研究[D].黑龍江大學，2016.