民營企業融資策略分析

張永鑫

【摘要】在國民經濟發展中，民營企業已經成為其重要的組成部分。在民營企業的發展中資金短缺成為制約企業發展的主要原因。融資難也是各界關心的問題。從民營企業融資現狀分析，造成民營企業融資困難的根本原因，既有體制與政策的原因，也有企業自身的管理原因。本文從分析制約民營企業融資原因出發，探尋提高民營企業融資能力的方法，為拓展民營企業融資渠道提供新的借鑒經驗。

【關鍵詞】民營企業;融資;風險;策略

民營企業，簡稱民企，是指所有的非公有制企業。經過改革開放40年的發展，民營企業克服了基礎條件薄弱等缺點，取得長足的發展，成為促進國民經濟快速發展的重要因素，是國民經濟的重要組成部分。但是，與公有制企業相比，民營企業存在著經濟成份復雜、企業生命周期過短、管理水平低下、經營風險高的缺點。因此，民營企業在融資過程中難以獲得與公有制企業平等的融資權利，這已經成為制約民營企業壯大發展的重要因素。

一、民營企業融資的現狀

根據企業融資策略，民營企業在融資中可以選擇的融資方式有：直接投資方式，通過證券市場（債券、股票）融集資金：間接融資方式，通過銀行或其他非銀行金融機構（信貸）融集資金。雖然民營企業為國民經濟體發展，貢獻了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術創新，80%以上的城鎮勞動就業，90%以上的新增就業和企業數量。但是，民營企業在發展中，仍難以獲取足夠的資金支持，企業融資方式單一。其中，民營企業發債規模占市場總規模的比例僅為9.52%，銀行業貸款余額中，民營企業貸款僅占2 5%，民營企業的發展資金主要來源企業自籌。由于融資渠道單一不暢，企業面臨風險較高，一旦流動性出現問題，會影響到企業的正常經營發展，會波及到債券、信貸資本市場，影響國民經濟健康的發展。

二、民營企業融資難的原因

（一）微觀原因分析

從微觀分析來看，我國民營企業主要采取家族企業制度形式，產權單一、產權不清，企業治理結構不完善;財務不規范，資信程度低、管理成本高、抵抗風險能力差;經營模式單一，缺乏管理人才，經營業務集中在技術含量較低、競爭較激烈的一些傳統產業，缺少開發市場、經營市場的經營戰略，從而使產品的缺少市場競爭能力。因此，會受到融資審核的限制（我國直接融資主要面向公有制企業，準入的條件相當高），民營企業在融資市場中處于弱勢，融資可得性、可及性差，這就導致企業融資難。

（二）宏觀原因分析

從宏觀分析來看，資本市場是追求利益最大化的市場，由于民營企業自身的缺陷，面向民營企業融資，不但要承擔風險，而且要創新各種融資管理制度，導致民營企業融資市場的管理成本較高。所以，從成本效益角度考慮和加強融資風險控制，資本市場愿意將資金借給公有制企業。一方面，可以降低資本管理部門的成本，提高經濟效益;另一方面，可以保持資本管理部門的流動性和安全性。所以，出于理性的考慮會降低對民營企業資金的“供給量”。

三、拓展民營企業融資渠道的策略

（一）微觀解決策略

1、企業管理制度的改革

家族式管理模式，缺乏科學有效的管理機制，容易導致企業經營決策的失誤，增加企業經營風險。因此，改變“家族式”管理模式，建立現代企業管理模式，提高企業的科學決策能力，改善企業融資能力。企業應該結合自身的情況，借鑒先進的管理經驗，形成科學、有效的領導體制和組織制度，全面提升企業盈利能力，提高企業抗風險能力，增強融資能力。

2、建立企業內部融資風險保證金制度

在資本市場中，民營企業由于受到經營規模的限制，普遍存在資產抵押物不足、負債率高，無形資產難以量化的情況，不良貸款風險高。資本管理部門從“控制風險”的角度出發，必然要降低民營企業貸款的數量。所以，要從企業內部建立“融資風險保證金制度”，提高應對風險的能力，滿足資本管理部門風險管控政策的需要。

企業內部融資風險保證金制度的基本策略：

（1）建立企業貸款風險分析表，見表1。

將融資風險與引發風險的因素用表格來描述。通過對企業融資現狀的分析與評價，發生風險的可能性記“1”，否則記“0”，最后匯總得出企業的綜合融資風險系數。

（2）提取融資風險保證金

根據融資綜合融資風險系數與企業融資的數量，計提融資風險準備金，用于沖銷不良信貸資金。

融資風險保證金=融資金額×綜合風險系數

（3）會計處理

①計提融資風險保證金

借：財務費用一一計提融資風險保證金

貸：融資風險準備

②發生融資風險時，進行沖銷

借：融資風險準備

貸：抵押貸款

（二）宏觀解決策略

1、堅持市場在資源配置中的決定性作用，更好地發揮政府作用

首先，監管部門要堅持市場手段和行政手段“兩手抓”，促進商業銀行把資金源頭引向民營企業，要改善貨幣政策傳導機制，統籌使用貨幣政策和宏觀審慎政策工具，通過定向降準、擴大抵押品等方式，加大金融支持民營企業力度;其次，加強誠信體系建設，建立專門的民營企業管理機構，提高政府依法管理民營企業的水平，其主要職能是向民營企業提供政策支持，包括獲取貸款融資、獲取政府補貼、獲得政府采購公平份額等;最后，要轉變管理理念，采用現代化產業鏈理念來認識民營經濟在國民經濟的作用。要以市場化、法制化手段，公平公正地對待民營企業，要堅持權利平等、機會平等、規則平等，降低營商成本，激發民營經濟的主體活力。

2、發揮商業銀行的主體作用

在服務民營企業融資方面，商業銀行是主體，要堅持商業銀行服務民營經濟的初心，要勇于挑起大梁。第一是要解決思想認識問題，民營經濟是我國經濟不可或缺的重要組成部分，民營經濟好，銀行才能好，所以銀行必須面向民營企業，服務民營企業，在確保穩健經營、可持續發展、防范系統性風險的前提下，盡量讓利給企業：第二是要重構民營企業信貸評價標準。在信貸評價體制中，要不惟所有制、不惟規模大小、只看優劣。好的企業應該是符合國家產業引導政策、競爭力強、負債合理、公司治理健全規范。對于這樣的企業，要敢于給它貸款，敢于買它的債券，敢于通過投貸聯動為企業提供金融組合服務。

3、健全資本市場提高民營企業直接融資比重

新三板、區域性股權交易市場等是多層次資本市場的重要組成部分，由于對掛牌企業的經營成果、資產規模、財務狀況等要求相對較低，符合民營企業的實際需求，是服務民營企業融資的重要場所，已成為民營企業獲得直接融資的重要渠道。因此，健全多層次資本市場，可以拓寬民營企業融資渠道，優化實體經濟融資結構。我國應借鑒海外成熟市場的發展經驗，建立多層次資本市場合理的升降級通道，完善新三板轉板制度和市場內部分層，規范發展區域性股權交易市場，加強行業自律，建立全國統一的區域股權監管標準制定相關細則，明確企業在掛牌標準、交易制度、信息披露等方面要求。

民營企業融資難的問題不是今天才出現的，也不是中國獨有的問題。解決民營經濟融資難、融資貴的問題。一方面，要從民營企業自身建設出發，建立有效的經營管理體制，提高應對風險和融資的能力：另一方面，一個不可或缺的重要方略即是建立、健全、完善一個多層次、立體化、系統化的資本市場，并在嚴監管的同時更為聚焦民營經濟的特點與融資需求。