制造企業增持金融資產的原因分析

任可 韓晴宇 孟德 謝琦軒 晏子暉

【摘 要】中國中車股份有限公司作為重資產制造型企業，金融資產在財務結構中占比情況，對于自身發展具有重要意義。通過對公司2016至2018年年度財務報告的分析，發現近年來中國中車股份有限公司增持金融資產呈上升趨勢，基于公司流動資金、營業利潤、投資回報率、產業結構變動、行業增持金融資產情況等因素分析其原因，對制造型企業財務結構的優化調整具有借鑒意義。

【關鍵詞】金融資產;營業利潤;投資回報率

一、金融資產增持情況

通過2016-2018年中國中車股份有限公司金融資產的持有情況來看，2016年至2018年金融資產的持有量呈現上升趨勢，2018年總體金融資產增加63.45%;2017年總體金融資產增幅達23.31%，其中以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產增加最多，2018年增長達到182.05%，2017年達到251.04%。

二、增持金融資產原因分析

（一）增持金融資產主要原因，充足流動資金

通過對于中國中車股份有限公司2016-2018年年度財務報表（資產負債表、利潤表、現金流量表）典型項目分析，數據表明企業擁有相對較多的流動資金，投資于金融資產。相較于交通制造行業其他企業，其貨幣資金所占比例較高。其次，對于公司三年間營運資金的分析，表明企業在經營中可供運用、周轉的流動資金凈額較為充裕，并且連續三年來現金流量表經營活動現金凈額為正。

（二）凈利潤增長趨緩，金融資產投資回報率較高

由公司利潤表部分項目表可以看出，從2016年至2019年，公司凈利潤2016-2017年呈下降趨勢，2017年凈利潤下降4.35%;2018年凈利潤有所回升，增長4.76%。金融資產能夠在市場交易中，金融資產收益率高，一定程度上高于主營業務投資回報率，金融資產具有著投資額度小，人力物力成本低，投資回報率高的特點，為所有者提供即期或遠期的貨幣收入流量，增持金融資產獲取投資收益，是彌補營業利潤趨緩的不錯之選。

（三）行業面臨產業結構性調整，資金需求量大

中國中車股份有限公司所處的軌道交通行業，其軌道交通部分板塊目前存在部分結構性產能過剩問題，面臨產業結構性調整。因產業關聯度、產業基礎、技術條件、資源稟賦等方面因素，給公司的產業結構轉換帶來機遇與挑戰。公司優化調整產品結構，縮減物流業務規模，以及相關新產業產品的創新研制，加上鐵路建設周期長，導致車輛購置間隔時間長，三年里，公司銷售商品、提供勞務收到的現金有減少現象，金融資產有著回收資金快的特點，與其形成互補。

（四）行業增持金融資產大勢所趨

通過分析對比國內外同行業增持金融資產情況，軌道交通制造業企業選擇增持金融資產，成為其資本升值的一個重要選擇。上市公司對于金融資產持增持態度，對金融資產未來前景看好，金融資產的增值效應，可以給企業帶來一定收益。

三、得到的啟示

中國中車股份有限公司作為全球規模最大的軌道交通裝備供應商，其增持金融資產的財務決策對其他制造企業具有借鑒意義，在看到金融資產的高投資回報率的同時，也需要正確認識到財務風險的客觀存在，切忌盲目增持金融資產。資產結構對制造企業而言至關重要，制造企業存在固定資產占總資產比例較高，資產負債率偏高的情況，企業應根據企業自身情況，提高資金的流動性，使用多樣化的方案來管理企業資產。同時，財務管理人員需要密切關注企業的財務狀況，及時防范投資時的財務風險，加強企業財務的內部控制體系，優化制造企業資本結構。

【參考文獻】

[1]高金花.制造業上市公司財務風險管理體系的研究[J].經濟師，2019（07）：95-96.