中國對越南直接投資的影響因素研究

劉倩

摘要：中國在近二十年里不斷進行對外投資，已成為世界上第二大投資國。文章通過分析中國對越南的直接投資的時間序列（2004～2016）的計量模型，發現影響中國對越南直接投資額的主要因素是中國自身的國內生產總值、中國對越南的出口額，而這兩者之間又存在著相互促進，相互作用的關系。因此應該通過完善法律、加深兩國交流，調整投資產業結構及加大基礎設施投資等措施來促進中國對越南的直接投資。

關鍵詞：中國;越南;直接投資;影響因素;ADF檢驗

一、引言

隨著“一帶一路”戰略的不斷深化，東盟已經成為中國進行多邊外交的重點地區。而在東盟中，越南經過多年的不斷改革，自身經濟得到一定的發展，并在其政府的堅定態度下，越南也需要吸引大量外資來改善并鞏固自己的經濟環境。中國在國內產業不斷升級換代、勞動力成本不斷上升、用地費用不斷提高的背景下，也需要通過對外投資來降低生產成本。文章通過中國對越南直接投資情況的分析，以及利用模型對其影響因素進行分析，可以更準確的把握住中國對越南直接投資的著重點，這有利于中國在越南繼續開展投資活動，進一步優化中國對越南投資或是整個對外投資規模。

二、中國對越南直接投資的研究現狀分析

（一）中國對越南直接投資的規模狀況

據商務部對外投資合作的國家（地區）發行的指南（2017版），中國和越南之間的2016的雙邊貿易總額達982億3000萬美元，比去年同期增長2.5%。2017年1～5月，中越兩國之間的貿易額超過418億美元，與同期相比增加了16.3%。

根據中國對外直接投資統計公報的數據可以發現，中國對越南直接投資總體趨勢上是不斷上升的。中國對越南直接投資在中國對外直接投資的百分比呈現著周期性變化，但總體上還是呈現著周期性變化，可以發現，在2016年以前，百分比的數值都低于0.5%，在2016年才突破了0.5%，達到有史以來最高值0.652%，這說明中國對越南直接投資在2016年有了突破，但仍有很大的發展空間。

（二）中國對越南直接投資的行業分布狀況

截至2016年底，中國在越南的有效投資項目為1562個，注冊總金額為10527.6百萬美元。《外商投資與合作指南》（2017版）顯示，13萬多名中國人在越南從事商務和旅游活動，其中在越南芒街市就有超過1000家的中國公司。這些投資集中在制造加工業、建筑施工業以及工業生產領域，占比約為69%;其次就是服務業，占比22%;最后才是農林漁業，占比9%。可以看出，中國對越南直接投資的行業主要集中在以勞動密集型為代表的第二產業，第三產業和第一產業的投資不足。

（三）中國對越南直接投資的來源和去向分析

中國對越南的直接投資主要來源于浙江、廣西、江蘇、湖南和云南等省份，其中投資原因大致可以分為兩類。一類是地緣較近的廣西和云南等省份，與其他國家相比具有地域優勢，文化相同性高，有利于中國企業在越南更好實施投資活動。另一類是工業較發達的浙江、江蘇的等省份，主要就是越南具有廉價的勞動力成本地租優勢。

中資企業在越南的直接投資也幾乎是覆蓋了越南的所有省份，集中分布在越南的東南部地區和紅河三角洲地區，如河靜省、同奈省、平陽省以及胡志明市等。中國企業在投資時就會偏向于基礎設施比較完善，人口密度以及市場空間較大，同時勞動力成本和地租適中的地區。

（四）中國對越南直接投資存在的問題分析

1. 經濟發展差異導致投資規模小

雖然中國與越南都是發展中國家，兩國之間的經濟情況還存在很大差異，這也就會影響到中國對越南直接投資。根據越南統計局中的年報可以發現，2016年中國在越南的注冊數排在第五位，而總注冊資本僅排在第六位，說明中國對越南直接投資的整體規模還有很大的提升空間。

2. 要素稟賦差異導致投資結構失衡

因為中越兩國存在著要素稟賦差異，這使得中越兩國之間的經貿關系可以不斷發展，彌補劣勢的存在。其中越南豐富的自然資源、區位優勢，廉價的勞動力和越南對外來投資積極的態度是中國投資的主要動因。可以發現中國對越南直接投資的行業大多也是勞動密集型產業，對高新技術型產業以及基礎設施建設等的投資仍然不足。此外，雖然中越兩國之間的進出口貿易交易密切，但缺少在金融服務業領域的投入。

3. 基礎設施落后限制貿易發展

越南的基礎設施建設比較落后，這使得中國對越南直接投資遭遇許多不便利。尤其是交通設施方面，中國企業在投資越南或運輸商品貨物時受到極大阻礙。再者中國對越南直接投資的區位選擇中，大多是選擇的那些基礎設施相比來說較完善的地方，這就導致了投資區域不平衡的問題。除此之外，兩國邊境地區的口岸設施也不夠完善，并且中國到越南的航班也很少，影響了兩國人員之間的交通往來及貿易互通。

三、中國對越南直接投資的影響因素分析

（一）變量的選取分析與數據來源

中國對越南直接投資的規模受宏觀和微觀兩個方面的影響，文章考慮到數據的可選擇性，選取了2004～2016年的年度序列數據。

1. 被解釋變量

lnFDI：中國對越南的注冊投資額，數據來源于越南國家統計局。

2. 解釋變量

（1）中國國內生產總值lnGDPc。這里選取了中國的國內生產總值（lnGDPc）作為解釋變量，數據來源于世界銀行數據庫。

（2）中國對越南的出口額lnEX。這里選用了中國對越南的貿易出口額作為解釋變量，數據來源于中華人民共和國國家統計局。

（3）越南的勞動力成本P。勞動力成本采用越南的居民消費價格指數，數據來源于世界銀行數據庫。

（4）兩國貨幣之間的匯率ER及利率IR。匯率ER采用每10000越南盾兌人民幣的年度平均官方匯率。利差IR則將越南實際利率減去中國實際利率所得，數據來源于中華人民共和國國家統計局。

（二）模型的設計

根據以上變量選取分析，本文也將選用多元回歸方程進行建模，考慮到利差IR中存在負數，將回歸模型建立為如下：

lnFDI=β0+β1lnGDPt+β2lnEX+β3ER+β4IR+β5P+Ut（1）

（三）實證分析

結合上表數據，首先使用Eviews軟件對該方程進行平穩性分析，分析結果如表1。

從表1可以發現lnEX，lnFDI，lnGDPc，IR，ER，P變量的ADF值都大于1%顯著性水平的臨界值，說明這組序列中存在單位根。接下來對方程進行OLS回歸分析，并對殘差項進行平穩性分析。

表2表明，不同變量可以在不同顯著性水平下顯著，而F值0.000447，通過顯著性檢驗。

（四）實證結論

根據表2回歸結果進行分析，得出以下結論。

1.存在明顯的政治因素

首先，除了上述的影響因素以外，還存在明顯的政治因素的影響，在“一帶一路”的推進下，中國與越南之間的經濟往來不斷擴大，由于越南政治立場的模糊性，這也影響了中國對其投資。所以中越兩國應該增加兩國之間的政治互信，為中越兩國之間的發展創造良好的環境。

2. 中國在越南的直接投資與中國的國內生產總值和出口額呈正相關

在中國國內生產總值增加，會促使投資和消費的增加，進而會使中國物價升高而提高通脹程度，這樣在成本增加的情況下就會加大對外直接投資，通過在其他國家通過并購、建立分公司以及建立合資公司的方式來降低成本。同時當出口增加而不考慮進口因素時，出口增加使國外資本流入增加，根據國際金融的理論，為了維持一國國家國際收支的平衡，鼓勵加大對外投資力度。

3. 中越兩國間的實際匯率之間的匯率、利差和越南勞動力的平均工資水平與中國對越南的投資額呈負相關關系

影響最大的還是越南勞動力的平均工資指數，越南相比中國較低的勞動力成本、地租成本對于中國而言，還是有著巨大吸引力的。而越南盾兌人民幣的匯率是反作用于直接投資的。人民幣相對于越南盾貶值時，中國企業投資成本加大，就會減少相應投資。雖然中越兩國的利差與中國對越南直接投資額也是反向變動，但由于國際資本管制和外匯管制的存在，利差的影響效果比匯率的小。

四、促進中國對越南直接投資的政策建議

（一）加強中越經貿往來，充分發揮政府作用，完善相關法律制定

通過加強中越經貿往來，建立中越兩國人民友好關系，這就有利于中國加大在越南進行直接投資活動。如加強兩民族的互信與融合，加大各層次的雙方交流，進一步促進兩國在彼此文化上的了解與認同。從政府職能出發，讓政府在中、越兩國合作上起到引領作用，為中國企業投資越南構建一個更加平等、便利的投資平臺。同時完善中國對越南投資的法律，健全保障機制，加大宣傳，加強對投資信息咨詢服務體系建設，讓信息更加透明化。

（二）調整投資產業結構，加強雙方合作，彌補投資缺口

首先，就第一產業而言，中國應該鼓勵中國在越投資者，重視第一產業的直接投資。越南有著豐富的海洋資源，因此政府可以鼓勵中國發展較好的食品加工企業到越南進行投資設廠，也可以與當地企業合作，延長并拓寬這個產業鏈。其次對于第二產業，如紡織業，中國企業可以通過投資設廠，維持中國紡織業的地位;因為越南有著充足的礦產資源，我們可以利用這個優勢，加強對能源產業的投資。接著對于第三產業，政府應該提供準確及時的越南的市場信息，讓中國投資者可以及時了解到越南第三產業的市場情況，以便做出投資決策以及風險防范。中國在越投資大多以勞動密集型產業為主，缺乏技術密集型產業的投資，中國政府可以鼓勵企業加大在越高新技術產業的投資，彌補這一缺口。

（三）加大基礎設施建設，促進交通便捷，優化出口環境

首先，中國政府可以鼓勵中國企業擴大基礎設施建設投資，不斷滿足交通設施的需求。利用中國企業在自身條件和技術優勢為越南的基礎設施建設提供有效的設計方案、相關的評估機制和設備等，就可以推動中國在越南直接投資。中越兩國需要完善口岸設施建設，增加航空航班的班次，保證中越兩國人員之間交流順暢，為在越南開展投資活動創造良好的投資環境。

參考文獻：

[1]金瑞庭.中越經貿合作的現狀分析及發展對策建議[J].全球化，2016（07）.

[2]康琰.中資企業赴越南直接投資影響因素探究[D].浙江大學，2017.

[3]楊建基.中越經貿關系發展現況、存在問題與對策分析[J].當代經濟，2017（35）.

[4]梁文蘇.中國對越南直接投資現狀與分析[J].內蒙古煤炭經濟，2018（09）.

[5]曲智，李燦.中國對越南直接投資現狀及動因分析[J].現代商業，2016（32）.

[6]常秋箏.中國對越南直接投資的母國貿易效應分析[J].北京金融評論，2016（01）.