互聯網企業融資問題探究

寧強華

摘 要：隨著我國經濟的迅猛發展，互聯網企業作為一種新興產業，進入了快速發展的時期，由于它的獨特性，導致其不能通過信用貸款等傳統方式籌資，使得互聯網企業的融資方式單一。本文通過介紹目前互聯網企業的融資方式和現狀，以國內有代表性的互聯網企業為例，分析互聯網企業在融資過程中出現的共性問題，探索出這些企業規避融資問題的策略，使互聯網企業可以更高效地發展壯大。

關鍵詞：互聯網企業;融資方式;問題;建議

一、 互聯網企業融資方式及現狀

1.互聯網企業融資方式概述

互聯網企業作為一種新興產業，其常用的融資方式主要為三種。一是眾籌融資方式，主要利用計算機的社交網絡服務平臺，通過小微企業展示自己的創業理念來吸引到投資者的投資，這種方式有效地分散了投資帶來的風險，緩解處在初創期企業的融資問題。二是私募股權融資方式，是一種非上市公司通過股權的轉讓或者上市公司非公開的交易來獲得資金的一種方式。對于處在導入期或發展期的企業來說，這種融資方式是非常重要的。三是新三板融資方式，其使用雙邊報價，提高了投資者和企業雙方的成交效率，增加了融資成交量，使市場活躍度得以上升，這種融資方式不僅可以減少互聯網企業海外上市的成本，還為其融資提供了新的方式。

2.互聯網企業融資現狀

（1）很少使用內源融資。互聯網行業是一個特殊的行業，互聯網企業在發展過程中都需要大量的資金支持，在漫長的導入期和成長期更需要不斷“燒錢”才能占領市場，但是此時的互聯網企業尚不成熟，大都處在虧損的狀態，無法依靠留存收益和應收賬款來維持現金流，且企業的資產類型大多屬于輕資產，銀行無法衡量其價值，也不能依靠商業信用融資。所以，對于互聯網企業目前的情況，內源融資這種方式是根本行不通的。

（2）很少進行債券融資。外源融資主要通過債權和股權的方式融資，我國的《證券法》中對于發行債券的要求相對來說是比較高的，而大多數互聯網企業規模較小，又一直在虧損，不能滿足發行債券的條件。

互聯網企業經營風險高，小黃車、摩拜單車等共享單車搶占市場，餓了么、美團等外賣網站讓利競爭，淘寶、京東等電商平臺競爭加劇，優酷、騰訊、愛奇藝等視頻APP爭奪用戶，這也不難看出在相同領域的導入期和成長期下，同類企業的競爭會非常激烈。因此，互聯網企業很少進行債權融資方式獲得資金，更傾向于股權融資。

（3）更傾向于私募股權融資。互聯網企業具有很明顯的先導優勢，一旦取得成功，在自身發展的領域便會占據其主導的地位，后期的收益和發展會變得十分迅速、相當可觀。在中國不能不提到BAT，它是中國互聯網公司三大巨頭的英文縮寫，其中處在搜索引擎領域的百度獨樹一幟，身在社交服務領域的騰訊獨占鰲頭，阿里巴巴也難以被之后的互聯網企業所復制，這些互聯網開創者的成功吸引著風險投資人參與投資，所以私募股權融資對于互聯網企業來說，是十分合適的。

二、 互聯網企業融資中遇到的問題

1.融資方式產生的問題

（1）眾籌融資的法律風險較大。眾籌融資與傳統的方式相比，開放的渠道更適合互聯網企業的融資，但是作為一種新方式，較短的發展時間和過后的基礎建設是一個很棘手的問題，沒有完善的法律法規，使其常常處于法律的邊緣，面臨巨大的融資風險。目前，我國眾籌模式方式易觸及的法律形態有：籌集資金進行詐騙、擅自增發債券或者股票、非法取得公眾存款等。

（2）私募股權融資易受牽制。對于互聯網企業來說，資金流的穩定尤為重要。主要使用私募股權進行融資的互聯網企業，面對巨大的競爭壓力時，一旦優勢不再明顯，吸引投資者繼續追加投資的能力也會隨之下降，甚至會出現錢荒問題，影響企業的發展。私募股權融資方式最可能產生的問題就是無法掌握在股東控制權，從而沒有了在董事會上的話語權。互聯網企業在經過幾輪私募股權融資之后，控制權極易旁落在投資者的手中。

（3）新三板融資的效率低下。雖然互聯網企業掛牌新三板的數量成指數增長，但是其中80%以上的新三板公司都是僵尸企業，更有企業掛牌新三板的目的并不是為了融資，而是為了獲得國家和政府對稅收上的補貼，所以新三板與滬、深兩市相比，其規模量與成交量反而是不成正比的，導致進行新三板融資的效率低下、能力欠佳。

與國外企業融資不同，我國融資市場主要是個人為主要投資者，但是500萬的投資門檻將大多數投資者拒之門外。進行新三板融資的互聯網企業大多都是發展潛力巨大的企業，沒有交易的機會就難以產生價值，就更難以獲得融資。

2.經營發展產生的問題

（1）資金與競爭同時施壓。互聯網企業面臨融資方式單一的問題，在發展期又處于一個長期虧損的狀態，如果資金鏈斷裂就等同于破產，此時還要為了搶占市場、提升規模，一直處在一個“融資――投資――融資”的周期之中，穩定的資金鏈是互聯網企業能夠在所處領域站穩腳跟的約束，資金一旦出現缺口，對互聯網企業是致命的打擊，尤其是擁有大量有形資產積壓的互聯網企業，資金與競爭的壓力更為巨大。

（2）決策的經營風險。當互聯網企業做出的決策是對公司的長遠發展，而投資者和投資機構決策的出發點是自身利益的需求，當二者的想法不一致時，投資者往往會做出影響企業的長遠發展的決策。

三、解決互聯網企業融資問題的建議

1.規避融資問題的基本策略

（1）根據實際情況選擇融資方式。在導入期，企業剛剛進入市場，所需要的資金量相對很小，更適合于采用融資規模小、融資周期短的眾籌融資方式;在成長期，企業有巨大的發展潛力，需要獲得自己的市場和用戶，在競爭中減輕壓力，更適合采用融資規模大、融資周期長的私募股權融資方式來支持互聯網企業持續的資金需求;在成熟期之后，互聯網企業已有一定的規模，也開始產生利潤，可以先掛牌新三板進行融資，維持到Pre-IPO輪融資，之后成功上市。

（2）合理使用資金。眾所周知，前期完美的融資不等于互聯網企業的成功，80%以上的互聯網企業都是倒在天使輪和A輪融資過后，在這個階段，拒絕燒錢才是企業最應該做的事情，一定要把錢用在刀刃上，這樣后續才好合理有效引入戰略融資和財務投資，做到占領市場的同時匹配相應的資源，做到做大做強。

（3）抓住最佳融資時機。融資的時機一定要謹慎選擇，因為阿里巴巴的成功，旗下螞蟻金服在融資上制定了三條原則：首先，不要在急需資金的時候才進行融資，現金流穩定時，要提前規劃好后續的融資方式;其次，融資時要關注投資者能夠帶來的品牌、技術等附加值;最后，要注重公司未來的發展，尋求長期合作的投資伙伴。這三條對于我國目前多數互聯網企業來說，都是十分重要的，一定要吸取成功的融資經驗，抓住融資的最佳時機，以最低的成本獲取資金。

2.選擇融資方式的具體建議

（1）善于股權結構的創新。在企業發展上升期，要使用私募股權進行融資，允許VC投資人可以在得到利潤之后退出，同時引入新的投資者。為了企業日后的發展，防止話語權被稀釋，需要制定出更合理有效的股權管理體系。

（2）提升信用預防風險。互聯網企業必須自律，提升自身信用的真實性和準確性，通過第三方機構對企業的基本信息背景、有關財務風險、業務可行性進行調查評估，例如，眾籌融資方式的誕生時間較晚，針對眾籌融資方式的法律還沒有出臺，所以企業必須要遵守我國現行的法律中對于融資方式、融資規模等的規定，自覺建立相關的托管中心，加強信息披露，謹防融資風險。

（3）不要急于追求上市。在行業格局尚未穩定時，率先上市未必是一件好事，因為上市有著盈利壓力、數據公開、投入受限等制約因素，反而不利于企業的發展。我國互聯網企業最終融資的目標都是上市，因為上市審核對財務指標進行了很高的要求，即使是十分優秀的互聯網企業也不能滿足，所以有些互聯網企業不惜放棄手中的一些具有較大發展實力的明星業務，以達到其審核對于盈利的要求，這其實是種短視的行為。融資的目的是獲取源源不斷的資金，融資的手段還有很多，比如先掛牌新三板融資等，進一步發展自身的盈利規模，才是上市前最應該做的。

四、結語

對于互聯網企業融資問題，要針對企業具體情況，分析融資中容易遇到的問題，并及時的找出對策去應對，確保互聯網企業能穩步快速的發展。本文結合一些具體例子對融資中遇到的問題提出了合理有效的建議，對解決互聯網融資問題提出了自己的建議，用融資案例分析出規避融資問題應該根據自身實際情況選擇融資，合理使用資金，抓住最佳融資的時機，同時在選擇融資方式上應該注重股權結構上的創新，并提升信用風險，同時也避免企業過早上市。

參考文獻

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（責任編輯：王文龍）