行為金融下的互聯網金融分析

陳一

【摘??要】隨著網絡技術的飛速發展，互聯網金融行業誕生，利用互聯網技術與移動通信技術實現資金交易等業務，由于其具有較強的便捷性、高效性特征，吸引了越來越多的用戶參與。基于此，本文將從用戶參與行為心理的角度，針對行為金融學中的心理賬戶與從眾行為兩個方面對用戶的參與行為進行分析。

【關鍵詞】行為金融;互聯網金融;從眾心理

引言

隨著我國金融改革的不斷深入，互聯網金融作為一個新興行業獲得了飛速發展。據2015年移動互聯網支付調查報告顯示，截止到2013年前半年，互聯網支付領域的250家支付機構中，已經有超過30%的機構具備網上支付功能，互聯網支付業務超過122億筆，總金額超過6萬億元，且發展空間更加廣闊。

1.心理賬戶與互聯網金融

對于不同的投資者來說，在預期收益上存在一定的差異，在投資中具有多個心理賬戶。據統計，互聯網金融的用戶大部分為青年人，占總體比例的76%。其中80后占43.82%，所持有的余額寶資金達到49.76%;而90后用戶數量占比20%，這部分人的主要特點在于，步入工作崗位幾年，手上有一定積蓄，但又不多;能夠接受網銀、網購等新事物;追求更加高效、簡潔的操作模式;投資品種更換速度較快;余額寶的誕生剛好能夠滿足這部分群體的心理訴求，本文便通過心理賬戶，對投資者在互聯網金融中的投資行為進行分析。

假設投資者的貨幣盈余為P，由心理賬戶理論可知，貨幣盈余賬戶主要包括銀行儲蓄與投資，前者用S表示，后者用I表示，目前我國投資的主要方式為黃金、股票、債權、房產。當股市為熊市情況下，投資者只能將資金投向房產與債權，而目前房價較高，阻礙了很多投資者的步伐。由于青年人來說，由于積蓄數量有限，且流動性較大，又喜歡超前消費，因此在投資上更喜歡短期儲蓄，傾向于將資金投入到互聯網金融賬戶當中，投資者的貨幣盈余用公式可表示為：

P=S+I

為了便于分析，可以將投資后的貨幣盈余表示為P1，即P1=P-I=S，由此可見，當投資環境動蕩的情況下，投資者的盈余貨幣更傾向于投入到短期儲蓄當中。

在互聯網金融中，投資者的資金主要流向貨幣市場，而貨幣基金是在銀行同業拆借市場基礎上運行，屬于協議存款，相當于貨幣基金借給銀行，銀行為其支付一定利息。在銀行拆借方面，時間上少為隔夜，多則一年不等，且銀行的信譽較好，貨基的安全、收益、流動性能夠得到切實保障，通過T+0的方式贖回，十分方便快捷。由于銀行拆借的平均利率在3%—5%范圍內，因此貨基的收益也與之相似。

銀行業的利益空間較低，貨幣基金大多在銀行中進行儲蓄，因此余額寶當產品不但具有理財產品的高效性，由具有商業銀行的存款特征，在互聯網金融迅速發展背景下，相當于為投資者提供了多一種選擇[1]。

2.從眾行為與互聯網金融

現階段，互聯網金融模式較多，如余額寶、財付通、百度百賺等，為何余額寶的發展遙遙領先，受到眾多用戶的青睞呢？可以由從眾行為的角度進行分析。從眾行為主要是指人們決策受到他人影響的現象。隨著網絡的不斷發展，以往在股票、金融、購物等領域存在的傳統輿論行為如今已經轉變到互聯網當中。用戶面對網購的態度與習慣受從眾行為的影響最為顯著。隨著智能手機的普及，網絡消費與第三方支付的產生使居民的消費習慣發生改變，金融環境的優化與數據的積累，使第三方支付環境更加健康、積累了更多的客戶資源，且與網銀相比來看，安全性更強，因此在居民心中樹立了良好的信譽。

針對心理賬戶進行分析能夠看出，投資者在互聯網金融中的主觀概率值能夠對其心理偏好起到決定作用，而網絡的安全性與收益率則對其心理偏好產生較大影響。無論是否參與投資，人們都將安全問題放在首位，加上互聯網金融的誠信度較高，因此更容易獲得人們的青睞。對于普通居民來說，對信息的獲取十分有限，而對互聯網金融的信用度進行有效判斷更加困難，由此產生了從眾行為。因此，投資者從眾心理產生的根本原因在于認知的有限性，無法從本質上正確了解互聯網金融以及風險問題，而做出的唯一選擇。

從新浪財經金融產品數據中顯示，用戶使用量在前三名的分別為余額寶、華夏活期通、百度百賺，其對應的平臺分別為阿里巴巴與百度，其中阿里巴巴包括余額寶的天宏基金與華夏基金，這些公司具有較高的威信度，投資者受其聲譽影響，通過從眾來降低風險，尤其對于支付寶的使用來說，不但能夠滿足網購消費需求，還能夠通過購買余額寶來獲取收益。在資本市場不良情況下，余額寶的用戶數量一度超過了股票用戶，即便股市情況有所好轉，部分用戶仍然未舍棄余額寶，因為它能夠為用戶帶來低風險的實惠與便利。受我國居民消費習慣、從眾行為的影響，同時也給予支付寶較高的誠信度，致使余額寶長期存在，并在眾多互聯網金融模式中遙遙領先[2]。

結論

綜上所述，隨著網絡技術的不斷發展，互聯網金融作為一種新興金融模式誕生，為居民提供了更多的投資方式。與網銀相比來看，互聯網金融的安全性更高，且支持短期存款、T+0的贖款模式更加符合初級投資者與青年人的心理訴求。由于部分投資者受認知水平的限制，無法充分了解到互聯網金融的本質，由此產生了從眾行為，最典型的代表便是余額寶的使用，越來越多的投資者被余額寶的高信譽、低風險所吸引，將資金投入其中，在從眾行為效應下，互聯網金融將獲得更加廣闊的發展空間。

參考文獻：

[1]余睿.?行為金融視角下商業銀行網絡金融產品創新研究[D].?西北師范大學，?2015.

[2]嚴浩坤，?韓勇，?杜克磊.?基于行為金融學的互聯網金融融資行為原因分析——以余額寶和OFO為例[J].?時代金融，?2017（23）：34-34.

（作者單位：浙江師范大學行知學院）