基于電子商務的供應鏈金融融資模式探討

童年成　黃圣杰

內容摘要：融資難一直是困擾我國絕大多數中小企業快速發展的一大難題，因而供應鏈金融融資模式的產生對于解決這個問題帶來了新的方法和思路，它主要是提供融資資產的銀行機構以供應鏈上的核心企業為依托，對其進行授信，然后給予鏈上的中小型企業所需的資金流。近年來供應鏈金融發展迅速，并且隨著電子商務的快速發展，以往線下的供應鏈金融慢慢朝向以電子商務為平臺的線上供應鏈金融發展。本文以電子商務為背景，對線上供應鏈金融作出創新性的理論解釋，并對其應收賬款融資、預付賬款融資和動產質押融資三種融資模式進行運行模式的深度探究。

關鍵詞：電子商務? ?供應鏈金融? ?線上供應鏈金融

引言

供應鏈金融（Supply Chain Financing）屬于供應鏈與金融的混合產物，不僅在近年來有著理論上的創新和突破性研究，在實踐上也慢慢運用在各個供應鏈上的實體企業之中，它是解決中小企業融資難問題、降低銀行和企業的融資風險、減少供應鏈運作成本的一個有效方法。在最近十幾年中，供應鏈金融在全球的許多國家中都得到了廣泛的應用，不同規模、不同行業、不同層次的企業紛紛參與供應鏈金融的實踐之中，越來越多的企業在其中獲得了收益（魯其輝等，2014）。在我國，平安銀行于2006年最先開始供應鏈金融業務，主要有應收、預付賬款融資和存貨質押融資，近幾年國內有越來越多的銀行加入到供應鏈金融行列中，包括了中國工商銀行、中國建設銀行、招商銀行、中國民生銀行等諸多大型商業銀行，銀行開展供應鏈金融業務可以拓展自身的業務范圍，提高競爭力等（史金召等，2014）。

當前，電子商務在國內突飛猛進的發展，它不僅改變了生活方式，也對供應鏈金融領域產生了深刻影響，即之前的線下供應鏈金融與電商平臺結合后，慢慢轉變為以電子商務為技術支持的線上供應鏈金融，使得整個融資過程變得更加方便快捷和安全有效。現在也漸漸有諸多銀行或者規模較大的企業開展以B2B電子商務為運作平臺的供應鏈金融業務，當然也有線上和線下同時辦理的，表1列出2018年我國供應鏈金融業務排名前十位的企業。

本文通過利益共同體的概念，闡述在線上供應鏈金融的運作過程中，諸多參與方之間的利益關系，同時也描述了具體的融資過程，為中小企業融資帶來新的解決方法。

研究綜述

近一二十年來國內外學者對電子商務的研究有著諸多成果，但是鮮有人把電子商務和供應鏈金融相互結合來展開研究，尤其是關于這種線上的供應鏈金融融資模式研究，因此本文的研究內容具有一定的現實意義。屠建平等（2013）比較研究了傳統供應鏈金融和線上供應鏈金融融資方式，構建了電商平臺的評價指標體系，使用模糊綜合評價法對構建的指標體系進行客觀評價;李明銳（2007）提出以第三方電商平臺為依托開展供應鏈融資業務，用以實現金融機構的風險控制和解決中小企業的融資難問題;李衛姣等（2011）提出電子訂單和電子倉單兩種基于B2B的供應鏈融資模式，并對融資過程進行收益和風險分析;楊磊等（2016）基于電子交易平臺提出4種線上融資模式以實現科技型中小企業在不同階段的融資目的;汪傳雷等（2015）提出了以物流企業為主導的線上供應鏈金融，并探討物流企業在線上供應鏈金融的績效評價。譚志斌等（2015）通過解釋供應鏈金融的概念來分析線上供應鏈金融的五大發展瓶頸，并制定發展戰略，最終來探討銀行對線上供應鏈金融的發展需求。李雅琪（2015）研究了以B2B平臺為基礎的線上供應鏈金融運作模式，并且分析線上供應鏈金融相對于線下的風險情況，指出線上供應鏈金融的主要風險并提出控制建議。吳屏等（2015）總結了線上供應鏈金融的多個信用風險因子，利用SPSS軟件建立風險評估模型，通過帶入樣本數據驗證了模型的有效性。

Steven K（2000）提出B2B電子商務市場和金融領域將會相互融合，并且所產生的商務模式會對金融領域及其相關服務產生深遠的影響;Michael SH（2001）認為金融、銀行等領域將會對電子商務的發展產生顛覆性的創新和變革，同時說明基于電子商務的融資的現實意義。

根據目前的研究資料來看，對于基于電子商務的線上供應鏈金融詳細融資過程的研究還比較少，也鮮有對各個參與主體進行基于利益角度的分析，也很少對相關的理論和運行模式進行闡述，因此本文在前人研究基礎上試闡明電子商務供應鏈金融的理論模型和三種融資模式——應收賬款融資、預付賬款融資和動產質押融資并進行運行模式、參與主體、相關流程分析，以進一步加深對電子商務供應鏈金融的認識。

基于電子商務的“五位一體”供應鏈金融模型

供應鏈金融作為近十來年一個較新的名詞，事實上就是供應鏈利益體系與金融領域的一個深度融合，并為供應鏈上下游企業和金融企業以及與之配套的第三方服務機構帶來更多的利潤來源，在倡導共享經濟的新時代環境下，供應鏈金融持有著得天獨厚的發展機遇。它主要是指在一條完整的供應鏈中，處于核心地位的企業憑借自身的信用優勢為需要金融機構提供資金幫助的中小企業提供信用保證，使多個參與主體都可以獲得新的利潤來源，并且使得整個供應鏈生態系統變得更加具有發展活力，從本質上來說，供應鏈金融就是供應鏈的一個高級功能，通過與金融領域相結合而實現。供應鏈金融一個鮮明的特點就是它使企業實現了從產業到金融的模式演化，打破了傳統金融領域中從金融到金融的發展模式，具有實體經濟的持久性和金融領域的爆發性雙重特點。

供應鏈金融起初的運作模式是“1+N”，它由供應鏈上的核心企業（1）和眾多的上下游中小企業（N）所組成一個利益共同體向金融機構申請貸款資金，從而為整體供應鏈產業集群的發展帶來更強有力的動力。當“互聯網+”、“電子商務”等名詞被越來越多的人所熟知的時候，供應鏈金融實現了從線下到線上的完美轉變，即是本文所要研究的電子商務供應鏈金融，它的運行模式可看作為“1+1+N”模式，即核心企業（1）幫助中小企業（N），使用電商服務平臺（1）向金融機構提出融資申請。無論是線上還是線下，有一個必不可少的第三方服務機構就是第三方物流公司，它為金融機構提供監管供應鏈金融過程中的質押物的服務，同時也對融資企業的資產展開信用評估，并從中獲得服務費用。這五個參與主體就構成了基于電子商務的“五位一體”供應鏈金融運作模型。

在強調共享經濟的時代，同時也提出了“命運共同體”的概念，對于企業來說，隨著市場競爭的越加激烈，對企業間的合作也提出了越來越高的要求，在追求利益的共同前提下，企業之間構成一個“命運共同體”也具有了重要的實際意義，線上供應鏈金融的五個參與主體在合作與共贏的驅動下形成一個“利益共同體”，核心企業為需要融資的中小企業提供信用保證，融資企業與核心企業進而開展更加緊密的貿易往來，在同一個產業鏈上逐漸融為一個不可分割的整體;與此同時，銀行等金融機構和電子商務平臺及第三方物流企業形成了一個以為同一個融資需求方的融資企業提供服務的整體，這兩個整體圍繞著融資企業的融資需求構成了“五位一體”的商業模式，這是本文的理論創新點所在，下面可以通過一個理論模型圖（見圖1）來說明這幾個電子商務供應鏈金融參與主體的關系。

根據圖1的理論模型圖可以看出，作為服務需求方，核心企業與融資企業有著緊密的利益關系，核心企業在電子商務供應鏈金融中的作用就是與電子商務平臺、銀行等建立某種合作關系，旨在為融資企業提高獲得融資資金的概率。作為服務提供方，銀行、電子商務平臺和第三方物流公司之間因有著共同的服務對象而建立一種在某一特定時期下的契約關系，或者也可以轉化為一種長期的合作關系，形成一個整體的服務于供應鏈金融的商業系統，使得所提供的服務更加專業化和標準化，為各自帶來更多的利潤渠道并提升自身在行業中的競爭優勢。下面就將詳細地闡述電子商務供應鏈金融中應收賬款融資、預付賬款融資和動產質押融資的概念和操作流程，并進行各個參與主體在操作流程中的理論分析。

“五位一體”供應鏈金融模型下的三種融資業務開發

（一）基于電子商務的應收賬款融資

1.基于電子商務的應收賬款融資運作流程。應收賬款融資是指處于供應鏈上游的中小企業將產品銷售給處于其下游的核心企業后，雙方簽訂應收賬款單據，若收款周期過長就會給上游企業帶來較大的資金壓力，中小企業會以其單據為憑證向金融機構申請貸款，貸款的期限在賬款的周期以內。基于電商的線上應收賬款融資是金融機構與電商平臺根據產品交易雙方簽訂的應收賬款電子單據為利潤來源，詳細過程如圖2所示。

相關流程說明。注冊：中小企業與核心企業在電商平臺上實名注冊，并且繳納一定的會員費和保證金，再通過一系列的審核流程之后便可在平臺上開展有關的融資業務;簽訂委托代理協議：銀行與電商平臺簽訂委托協議，電商平臺從銀行那里得到授權，使平臺可以為銀行代理諸多融資業務流程，銀行能從電商平臺獲得所要的企業信息，有助于降低貸款風險，電子商務平臺也可以替銀行對企業進行各方面的評估，使融資業務可以安全有效地開展下去;簽訂授信協議：核心企業與銀行簽訂授信協議，從而獲得信用額度以用于為融資企業提供信用擔保;銷售交易：中小企業與核心企業進行產品的貿易往來;發貨：融資企業借助銀行所指定的物流公司將貨物運輸到核心企業;應收賬款單據：由于核心企業沒有足夠的流動資金支付給中小企業用于產品的采購，便與其簽訂單據;根據訂單申請貸款：由于中小企業缺乏足夠的資金用于核心業務的開展或業務的拓展，便以核心企業開具的應收賬款單據作為憑證向電子商務平臺提出融資申請;承諾還款：核心企業在中小企業提出融資申請后向電商平臺保證應收賬款單據簽訂的真實性，并承諾會償還中小企業所申請的貸款金額;提交申請訂單：電子商務平臺收到來自中小企業的融資申請并得到核心企業的相關證實和保證后，向合作銀行提交融資申請，并將中小企業的資質審核評估結果出示給銀行;發放貸款金額：銀行在收到融資申請和確保中小企業的資質審核評估的真實性后，向融資企業發放貸款金額，貸款金額為應收賬款融資額的50%-90%;還款：銀行向中小企業放貸后，核心企業需要在規定的時間范圍內向銀行償還中小企業的貸款本金和利息;注銷合同：當核心企業償還了中小企業的貸款金額及利息后，銀行注銷應收賬款質押貸款合同，此時標志著整個應收賬款融資業務的結束。

2.參與主體分析。前面已經對參與電子商務供應鏈金融應收賬款融資過程的主體進行說明，下面對各個主體在參與過程中所起到的實際作用進行說明，主要包含各方的職責和義務等。

銀行。在線上應收賬款融資中，銀行等金融機構是融資金額的來源，也是融資過程的受益者，銀行在整個過程中處于主導地位，付與電商平臺一定的委托費用，利用電子商務平臺為自身獲取融資企業和核心企業的許多信息，對他們進行審核評估，為銀行節省了許多時間和精力。

電子商務平臺。電商平臺負責管理核心企業與中小企業，主要包含信用管理、審核評估、信息整合等，并通過分析融資企業的信用情況向銀行獲取信用額度，在現代的線上供應鏈金融中，電商平臺在銀行和企業之間起到了一個中介作用，它需要把企業的資源進行整合然后建立中小企業信用評級，依據來源是企業以往的交易記錄，這降低了銀行對融資企業的放貸風險。

中小企業。中小企業在應收賬款融資中始終處于核心企業的上游，為其提供所需的生產資料，并且這里所論述的中小企業是那些有融資需要的上游企業。中小企業在參與電子商務供應鏈應收賬款融資過程中，需要在平臺上注冊成為會員，并且繳納一定的會員費和保證金，提供企業以往的交易記錄和自身的許多業務信息，這樣平臺可以為企業進行信用評估，需要注意的是，如果與中小企業交易的核心企業因為生產、經營銷售等環節出現了問題而導致無力償還上游中小企業的貸款金額時，電子商務平臺有權為銀行向中小企業回收貸款金額和利息。

核心企業。核心企業因其固有的供應鏈主導地位優勢，因而擁有銀行認可的信用保證，以及相對雄厚的資金資本，它在應收賬款的融資過程中所擔負的作用是為其供應鏈上的融資企業提供信用擔保并且向銀行為融資企業償還貸款，在電子商務應收賬款融資中，它也需要在電商平臺注冊會員，繳納一定的費用，并且在平臺上為融資企業做出相應的擔保。

物流企業。在此融資過程中僅作為第三方服務商，主要為融資企業和核心企業提供貨物的運輸、儲存等服務。

（二）基于電子商務的預付賬款融資

1.基于電子商務的預付賬款融資運作流程。中小企業在預付賬款融資過程中處于核心企業的下游位置，而核心企業是中小企業的產品供應商，由于中小企業需要先付給作為其供應商的核心企業一定預付款才能獲得供應商所提供的原材料而用于生產經營活動，但是中小企業沒有足夠的流動資金來支付這筆預付款項，因此就需要與供應商簽訂購銷合同，以此作為向銀行貸款的憑證，基本的運作流程如圖3所示。

相關流程說明。注冊：中小企業與核心企業在電商平臺上實名注冊，并且繳納一定的會員費和保證金，再通過一系列的審核流程之后便可在平臺上開展有關的融資業務;簽訂委托代理協議：提供融資金額的銀行和電子商務平臺通過簽署委托協議后，銀行便可授權給電子商務平臺，使平臺可以為銀行代理諸多融資業務流程，銀行可以直接從電子商務平臺獲取企業的信息，這樣就降低了銀行的貸款業務風險;簽訂授信協議：核心企業與銀行簽訂授信協議，從而獲得信用額度以用于為融資企業提供信用擔保;簽署倉儲監管協議：物流公司與電商平臺簽訂倉儲監管協議，從而獲得貨物的監管權，使之成為銀行所指定的物品監管單位;簽訂購銷合同：融資企業與核心企業簽訂產品購銷合同，此合同為雙方產生貿易行為的證明;申請貸款：中小企業依據與核心企業所簽訂的購銷合同為依據向電子商務平臺申請生產經營活動所需的款項;簽訂回購協議：核心企業與電商平臺簽訂回購協議，確保當融資企業的匯票到期或者經營狀況不佳而且其保證金余額不足的時候，核心企業能回購倉單中剩余的質押物，這是預付賬款融資得以順利進行的一個重要信用保證;提交名單：電子商務平臺將申請預付賬款融資的企業名單和企業的信用評估提交給銀行，銀行根據平臺所提供的材料對融資企業和核心企業進行審核評估;發貨：核心企業在得到銀行的審核通過通知單時，將貨物運送到銀行指定的物流公司倉庫中，并獲得物流公司開據的貨物倉單;倉單質押、承兌匯票：核心企業將物流公司開的倉單票據質押給銀行，銀行隨后開立承兌匯票給核心企業，出票人為融資企業，收款人為核心企業;繳納保證金：融資企業向銀行繳納規定數額的承兌保證金，從而獲得提貨權;通知發貨：銀行在收到融資企業所繳納的承兌保證金后，通知物流公司將一定數量的貨物交給融資企業;交貨：物流企業得到來自銀行的放貨指令，將一定比例的貨物運輸到中小企業指定的貨物堆放處。

需要注意的是，繳納保證金到交貨為一個循環流程，直到中小融資企業繳納的保證金等于銀行開立給核心企業承兌匯票的面值，此時融資企業提貨結束;或者融資企業在匯票到期后所繳納的保證金額數不足匯票面值時，核心企業需要回購物流企業倉庫里剩下的質押物。

2.參與主體分析。

銀行。銀行作為金融機構，它在整個預付賬款融資業務中的責任就是對核心企業提供授信、為中小企業提供貸款、與物流公司保持相互緊密的關系等。

電子商務平臺。同應收賬款融資，電子商務平臺在預付賬款融資過程中所負責的內容就是對企業進行信息收集、評估等，在銀行和企業之間充當一個中介角色，為銀行對融資企業進行信息的整合、管理和評估等。

中小企業。中小企業在預付賬款融資過程中作為融資需求方，與上游核心企業相比較而言，融資企業的市場規模、控制力、對于價格的影響等都處于劣勢地位，因而與核心企業交易時，通常是被要求提前預付貨物賬款，所以預付賬款就成了中小企業的資金壓力，當流動資金短缺時，中小企業就會通過預付賬款融資的方式來使這部分預付資金變現。

核心企業。核心企業在預付融資模式中處于賣方市場，因而就更加擁有主導權，核心企業比下游的融資企業擁有更高的信用等級和資本等，因此在預付賬款融資過程中可以向銀行為融資企業進行信用擔保，將自己的信用授信給融資企業，這樣就會使得融資企業更有可能貸到融資資金，同時核心企業所做出的回購剩余質押物的承諾也會降低銀行的融資信用風險和管理風險，從而更加順利開展預付賬款融資。

物流企業。物流企業在預付賬款融資過程中所起到的作用是第三方倉儲監管單位，與銀行是一種合作伙伴關系，為銀行監管質押物，確保物資的安全，同時幫助銀行對融資企業進行更加專業化的評估和監督，更好保證融資交易過程的安全有效，同時也為核心企業和融資企業提供貨物的運輸、搬運、存儲等服務。

（三）基于電子商務的動產質押融資

1.基于電子商務的動產質押融資流程。動產質押融資一般是存貨比較多的企業為了將流動貨物資產盤活來提高企業的運營效率或擴大運營規模而采取的一種融資模式，融資企業將其動產貨物質押給銀行來獲得融資資金，基本的運作流程如圖4所示。

相關流程說明。注冊：核心企業與中小融資企業在電子商務平臺上進行實名制的注冊，并繳納相應的費用，通過審核后獲得在平臺上開展融資業務的資格;簽訂委托代理協議：銀行與電子商務平臺簽訂委托代理協議后，平臺便為銀行代理融資過程的眾多業務;簽訂授信協議：核心企業與銀行簽訂授信協議，從而獲得信用額度以用于為融資企業提供信用擔保;申請貸款：中小企業以流動資產作為質押物向電子商務平臺申請貸款;簽訂倉庫監管協議：物流公司與電商平臺簽訂倉儲監管協議，從而獲得貨物的監管權，使之成為銀行所指定的物品監管單位;委托評估：簽訂倉庫監管協議后，電子商務平臺便委托物流公司對融資企業的質押物進行專業評估，并對融資進行風險的預測;轉讓授信：核心企業得知其供應鏈的中小企業向電子商務平臺提出融資申請后，便為中小企業向電商平臺做信用擔保;提交名單：電子商務平臺將申請動產質押融資的企業名單和企業的信用評估提交給銀行，銀行根據平臺所提供的材料對融資企業進行審核評估;動產移交：中小企業得到銀行的貸款申請通過通知后，將動產物資轉交至銀行指定的物流公司倉儲區，并由物流公司開出貨物倉單;倉單質押、發放貸款：中小企業將貨物倉單質押給銀行，銀行確認無誤后便向中小企業發放貸款;歸還貸款：經過一段的產品銷售期后，中小企業用所獲得的產品銷售利潤償還貸款和利息;交貨：中小企業償還貸款，物流企業向其歸還質押貨物，這意味者整個電子商務動產質押融資業務流程結束。

2.參與主體分析。

銀行。金融機構在動產質押融資過程中為融資企業提供資金流，它決定著中小企業的融資期限和成本，銀行所提供的融資資金可以為中小企業擴大生產規模，有助于提升中小企業的經濟效益和市場競爭力，因而對于實體中小企業來說，銀行對動產質押融資的支持是促進我國實體經濟健康快速發展的強動力。

電子商務平臺。電商平臺作為一個中介機構，在融資過程中能防止信息不對稱等問題，確保了融資的安全性，當銀行對融資企業進行信用審核時，電商平臺可以提供所必需的數據信息，進而降低銀行的貸款風險。

中小企業。中小企業在動產質押融資中，要將一定數量的動產暫時抵押給銀行以獲得融資資金，同時也需要擁有一個良好的企業信用狀況，可以提高自身的融資成功概率。

核心企業。核心企業需要為其供應鏈中的融資企業做信用擔保，協助融資企業取得貸款，同時也會提高整個供應鏈的競爭力。

物流企業。第三方物流公司在動產質押融資過程中的主要作用就是為合作銀行監管中小融資企業的質押物，并且評估融資企業的質押物，進而也能對中小企業本身實施審核評估，是確保中小企業能夠得到銀行融資貸款的重要保障。

參考文獻：

1.魯其輝，曾利飛.供應鏈金融的研究現狀與評述[J].軟科學，2014（4）

2.史金召，楊云蘭，亓暉.供應鏈金融概述及其發展趨勢[J].哈爾濱金融學院學報，2014（2）

3.奇幻創客.2018中國供應鏈金融企業排行榜[EB/OL].（2018-8-15）[2019-5-2].http：//www.sohu.com/a/247399050_100202245

4.屠建平，楊雪.基于電子商務平臺的供應鏈融資模式績效評價研究[J].管理世界，2013（3）

5.李明銳.企業利用第三方電子商務平臺的融資模式——供應鏈融資[D].北京交通大學，2007

6.李衛姣，馬漢武.基于B2B的供應鏈融資模式研究[J].科技與管理，2011（4）

7.楊磊，唐瑞紅，陳雪.科技型中小企業在線供應鏈金融創新融資模式[J].科技管理研究，2016（19）

8.汪傳雷，王棟梓，劉蘭鳳.在線供應鏈金融中物流企業績效評價研究[J].物流科技，2015（5）

9.譚志斌，張惠.商業銀行線上供應鏈金融發展策略研究[J].金融發展研究，2015（2）

10.李雅琪.B2B平臺線上供應鏈金融風險識別與防控[J].商業經濟研究，2015（18）

11.吳屏，劉宏，劉首龍.試析線上供應鏈金融信用風險——基于BP神經網絡的模型設計[J].財會月刊，2015（23）