家族財富管理模式淺析

吳楚俊

【摘要】在我國，隨著經濟的高速發展和財富的迅速累積，越來越多的高凈值人士出現了。特別是改革開放后，許多下海創業的民營企業家面臨著家族，企業的傳承問題。這便在我國出現了家族財富管理的需求。財富能否在家族內部傳承下去，或者應不應該被持續保留在家族內部，這是每一個富有的家族都會面臨的問題。而如何選擇財富管理機構是家族財富管理首先面臨的問題。

【關鍵詞】家族;財富;管理模式

家族財富管理是指為高凈值人士提供家族式專項資產管理模式和完全專屬的理財產品。各種財富管理機構在為家族進行財富管理時會有著不同的業務模式和特點，同時在不斷的進步，創新。下面將私人銀行、信托公司、保險公司、第三方財富管理和家族辦公室的業務模式分成三類，使不同人群在理解這些模式的基礎上加以選擇。

一、一般的財富管理機構

這類機構的投資門檻相對其他財富管理機構較低，有保險公司和第三方財富管理機構。

（一）保險公司

保險公司的財富管理主要是被繼承人通過購買高額人壽保險，明確保險受益人及保險收益金比例，在符合保險履行條約時將約定的財產傳承給指定受益人。在許多發達國家和地區，人壽保險可以合理避稅和安排遺產。

近幾年來，保險公司在開發高現金價值的理財型保險產品上不斷推陳出新，目標對象為富?；蚋邇糁等耸?，以合理避債及傳承等功能為特點，吸引著富裕人群、尤其是大型企業主投保，其中大額壽險或理財型人壽保單特別受歡迎，如終身壽險、分紅險、萬能險、投連險、年金險等產品，它們統稱為“富人險”。

具體來說，保險財富管理有這么幾種方式：一是家庭財富管理，保險可以為家庭成員提供養老、健康、醫療、財產保全、教育、財富增值等綜合性財富管理規劃;二是終身財富管理，定期壽險、終身壽險等人身保險產品可以為客戶服務長達幾十年甚至終身，為客戶提供全生命周期財富管理計劃;三是代際財富管理，不少人身保險產品享受稅收優惠，可以實現財富的代際傳承和無縫銜接。

保險公司財富管理的優勢：第一，保險風險保障功能實現對損失的補償。第二，保險產品的長周期性實現對財富的延續。第三，保險投資在財富管理中可以發揮“壓艙石”作用。

例如新華保險財富管理部是在和銀行、證券以及非金融機構合作，為中高端客戶量身定制適合的家庭理財與安全規劃，并且將其獨立于已有的個、團、銀三大銷售渠道，成為一個獨立的業務部門，獨立運作，目標是打造一支保險公司當中“高忠誠度”、“高素質”、“高績效”的三高精英銷售團隊。

（二）第三方財富管理機構

第三方財富管理起源于美國、加拿大等西方國家，90年代才在香港起步，而中國大陸則在2005年左右起步，目前處于快速發展階段。中國的第三方財富管理機構已有上百家，影響較大的有諾亞財富、展恒理財、恒天財富等，在過去數年中這些公司規模猛增，在各大關于財富機構排名榜單中，他們的名字也被屢次提起。

相比于傳統金融機構，第三方財富管理平臺的優勢正在慢慢凸顯。財富管理的核心是站在專業的角度為客戶提供資產配置建議，它是一個高端服務行業，只有市場化的機制才能吸引和激勵高質量的專業人才，同時需要能夠高度以客戶為中心。第三方財富管理平臺往往具有市場化背景，在機制和服務意識上有優勢。

這種機制和服務意識上的優勢在第三方財富管理平臺反映出來，就意味著戰略上的與時俱進以及執行上的迅速，比如對于新興的客戶需求的把握，在家族傳承、國際化資產配置、另類資產的配置等大趨勢上，第三方財富管理平臺往往有著更加優秀的表現。

同時，第三方機構的產品線更為豐富。例如代銷證券、基金、保險、信托等的金融產品，同時以客戶利益為中心，結合考慮客戶的財務狀況、風險偏好，通過迅速、獨立、專業的分析為客戶提供優質的資產配置建議。具有信息優勢特點，第三方財富平臺對接各類金融機構、咨詢系統、投資者等，所以能夠更加善于整合各類信息，根據投資者需求的變化，實現產品創新。

二、專為高凈值客戶服務的財富管理機構

這類財富管理機構對投資門檻有較高的要求，包括私人銀行和家族信托。其中私人銀行的投資門檻一般在500萬至1000萬金融資產之間，一般為一個客戶提供金融“管家式”服務，且私人銀行的客戶大多為高級管理人員;而家族信托在實際業務中最低門檻認購金額為1000萬，它們的投資更加保守，穩健。

（一）私人銀行

作為財富管理業中最重要的一個機構，私人銀行業務的主要業務模式等都對當下發展財富管理業務具有重要的借鑒意義。私人銀行業務是2007年中國銀行在國內最先推出的一項新的銀行服務，目前國內各銀行的私人銀行業務主要集中在招行，工行，中行，建行，農行。

例如中行的私人銀行部有超過1萬名專業的理財經理和投資顧問為客戶提供系統服務，更加全面和精準的把握客戶需求。中行私人銀行的門檻及條件是：金融資產在800萬人民幣以上的個人用戶，可以享受提供個人金融領域最頂級的私人銀行尊享服務。并且在戰略投入和技術方面高度重視，在產品研發，系統建設，人力資源和品牌建設等方面均有持續和長期的投入，推出了自主研發的智能投資顧問產品—中銀慧投，中銀慧投利用專屬的核心人工智能AI技術，365天全天候監控全球市場，并依托擁有的全球大數據分析、組合配置模型、機器學習算法等手段在市場全量基金產品中，為用戶甄選出優質的市場與產品。而AI技術的應用，能有效助力中國銀行在金融科技3.0時代保持出色的客戶服務力和市場競爭力。中銀慧投可以根據用戶畫像評估用戶的風險偏好、購買偏好以及承受能力，為用戶量身打造專屬的最優化的資產配置方案，涵蓋現金管理、固定收益、權益投資、及其他四大類型，實現個性化、高效化、多元化的智能新金融服務體驗。

（二）家族信托

家族信托是信托機構受個人或家族的委托，代為管理、處理家庭財產的財富管理方式，為了實現富人的財富規劃及傳承目標，最早在美國出現。管理期一般在30年以上，家族信托可以使財富靈活傳承，財產安全隔離，節稅避稅，信息嚴格保密，同時使家族治理與文化共同傳承。家族信托能夠更好地幫助高凈值人群規劃“財富傳承”，也同時吸引著中國富豪。

例如世界傳媒大亨默多克通過GCM信托公司設立并運作家族信托，默多克家族持有新聞集團近40%的擁有投票權的股票，其中超過38.4%的股票由默多克家族信托基金持有，受益權人是默多克的六個子女。默多克與前兩任妻子的四個子女是這個信托的監管人，擁有對新聞集團的投票權;而默多克與第三任妻子鄧文迪的兩個女兒僅享有受益權而無投票權。這樣新聞集團的控制權，就牢牢掌握在默多克家族的手中。在默多克與鄧文迪離婚案中，鄧文迪只分得2000萬美元資產，與默多克134億美元總資產相比簡直就是九牛一毛，離婚之事絲毫未影響新聞集團的資產和運營。

在隨著家族財富管理的需求增加，這些機構并不能滿足客戶的綜合性需求，于是這些金融機構開始合作一起為家族提供滿意的服務。比如信托公司和私人銀行共同推出的運作模式，兩家金融機構構建戰略合作關系，在客戶需求，信托產品，潛在客戶及投資角度上各取所長，一同管理資產。保險公司與信托公司的合作，使兩家的服務有效融合，極大降低了家族財富管理的設立門檻。

三、頂級財富管理機構

家族基金與家庭辦公室就屬于頂級的財富管理，它有著極高的門檻。一般只有像摩根家族，李嘉誠家族等的大家族才有資格。通常管理資產超過5億美元才能過建立團隊，承擔運營成本。這些機構除了提供投資，財富管理以外還為家族提供報稅，購買地產，私人飛機等金融服務。

（一）家族基金與家庭辦公室

家族財富通過設立家族基金來完成財富傳承，在慈善行業比較常見。首先設立一個獨立的具有慈善性質的法人，再通過相關輔助安排，從而保證財富的傳承以及使用。但是家族基金更加傾向于回饋社會，通過設立家族基金把積累的巨額財富用到更為需要幫助的人們身上，從而拋棄了以往富豪只愿意將財富傳給兒孫的觀點。洛克菲勒家族和比爾·蓋茨所設立的家族基金會就是這樣的典型案例。

菲勒家族財富傳承的百年歷史中，家族辦公室充當著智囊團的角色。1882年，一個代號為“5600房間”的神秘辦公室，在洛克菲勒家族誕生，這是世界上首個家族辦公室。其后，為該辦公室理財、分散投資風險的就有著名的金融顧問兼管理人、后來成為原子能委員會主席的劉易斯·斯特勞斯。

136年以來，洛克菲勒家族辦公室就像家族的財富“保姆”、“管家”一樣，成為整個家族運行的中樞，為家族提供包括投資、法律、會計、家族事務及慈善等看似無所不能的服務。1980年，辦公室旗下的“洛克菲勒金融服務公司”，系美國證監會注冊成立的投資顧問公司，可為外部客戶提供資產管理服務。自此，家族辦公室又變成會為洛克菲勒家族賺錢的機構。

四、總結

目前，中國的家族財富管理行業還處于初期的發展階段，存在著許多問題，例如產品服務同質化、投資工具和標的較為匱乏、高素質人才隊伍規模較少、相關法律、法規不夠健全等。特別是在解決方案上，中國目前的財富管理機構還是以提供現有產品為主，只是幫助客戶完成財富現金增長，離真正的家族財富管理仍有一定差距。

總而言之，市場上各種家族財富管理機構各有不同的優勢和不足，這需要根據家族自身的特點和需求，來選擇適合的機構和產品。