怎樣分析資產負債表

李紅瓊

（武鋼集團昆明鋼鐵股份有限公司，云南 安寧 650302）

資產負債表是企業“四表一注”（即資產負債表、利潤及利潤分配表、現金流量表、所有者權益（或股東權益）變動表及附注）之一，資產負債表就是把企業在某一時點的資產、負債和所有者權益這三個基本要素的總額及其構成的有關信息靜態地列在一個表內表示出來的會計信息表。整張報表圍繞“資產=負債+所有者權益”展開，為左右對稱的賬戶結構，分析資產負債表，主要從以下幾方面進行闡述。

一、要先看懂資產負債表

（一）看全貌

通過瀏覽資產負債表，對企業的資產、負債及凈資產及其構成和增減變化有一個初步的了解。由于企業的總資產某種程度上反映了企業的經營規模，其增減變化與企業的負債和股東權益的變化有極大的關系，當企業股東權益的增幅高于資產總額的增幅時，說明企業的資金實力有了相對的提高，相反，則說明企業規模擴大的主要原因來自負債的上升，進而說明企業的資金實力在相對降低、償債壓力較大。

（二）看趨勢

資產負債表作為反映企業某個時點的靜態的報表，具有一定的局限性，需要我們辯證的、從資產、負債及所有者權益在一定期間內的變動從趨勢上進行分析；將靜止的數據通過期間變動趨勢流動起來，關注企業發展的重點、方向和未來趨勢。關注期初期末差額變化較大的項目、對出現大額紅字項目進行重點分析。

（三）看結構

由于報表本身的局限性，還要根據各項資產占總資產的構成比例、流動資產及流動資產與長期資產之間的結構：根據企業是屬于生產企業（資產會偏重于固定資產的長期資產）、貿易企業（資產結構會偏重于存貨等流動資產，應收款項與企業的收款政策）還是服務性質的行業；還需重點關注企業的貨幣資金、現金流量凈額，初步判斷企業的活力及經營特點；例如，企業應收賬款占總資產的比重過高，說明企業資金被占用的情況嚴重，而其增長速度過快，說明該企業可能因產品的市場競爭能力較弱或受經濟環境影響，企業的結算工作質量尚需改進。

資產負債之間的結構：透過資產負債率反映企業的財務結構是否合理，將資產負債率保持在正常范圍內（充分考慮行業的特殊性及本企業的實際情況），需著重關注流動負債與需近期支付的短期借款。了解企業的償債能力及財務風險的高低。

（四）看所有者權益

了解到企業注冊資本和收益留存情況、企業的股利分配政策及未來發展；在企業股東權益中如法定的資本公積金大大超過企業的股本總額，這預示著企業將有良好的股利分配政策，與此同時，如果企業沒有充足的貨幣資金作保證，預計該企業將會選擇非現金股利的分配方案。

（五）關注往來款項

往來款項的發生一般情況下都是以合同為支撐的，應收款項屬于企業墊付的款項，是否符合企業的收款政策，避免壞賬的發生，應收款項數額過大會占用和消耗企業的資源；應付款項是企業占用別人的資金，需要進一步分析應付款項余額的合理性，關注企業合同的履約情況，防范法律風險，維持企業信譽。同時需要注意應收款項和應付款項之間的平衡關系。

二、分析資產負債表

（一）流動性分析資產與資產管理效率分析、獲利能力分析相結合

“要珍惜眼前人”說的是做人，企業也一樣，要珍惜我們擁有的資源，管好用好資源，這就要求我們提高資產的管理效率即資產的周轉速度以及運用現有資產創造收入的能力，衡量資產質量的評價指標包括：資產周轉次數、周轉天數、資產與收入比。

在利用總資產周轉率指標進行驅動因素分析時，通常使用各項資產的“資產周轉天數”或“資產與收入比”（可累加）不使用“資產周轉次數”（不可累加）。將總資產周轉天數利用因素分解法進一步分解為流動資產周轉天數（可以細分為現金、應收賬款、存貨、其他流動資產周轉天數）和非流動資產周轉天數（可以細分為固定資產、長期投資、無形資產等）。通過細分分析影響總資產周轉率變動的原因及時發現存在的問題，采取措施加以改進。例如分別進行：

貨幣資金分析：從總額上判斷企業的資金是否充裕，是否留有安全儲備以及時滿足臨時資金需要，需要做好日常資金調度等安排。避免資金鏈斷裂的風險發生。但是過多的貨幣資金余額意味著企業承擔著較高的機會成本。企業應該結合銷售規模、信用政策變動、未來發展等確定最佳運營資金持有量。

應收賬款分析：不同的企業應收賬款周轉次數各不相同，要結合不同企業實際情況（行業特點、銷售對象、銷售策略、收款政策），正確看待應收賬款轉轉次數指標，不能一味地追求越多越好，結合行業特點和銷售對象采取適合企業的銷售策略和收款政策；通常次數多表明應收賬款具有較好的管理效率和變現能力，說明企業的營運能力和短期償債能力較強，但也不能說明該企業毫無問題，例如：最為熟知的品牌“老干媽”眾所周知，銷售前景非常好，貨款回籠及時，仔細深入就會發現該企業不實行賒銷，所有的銷售均是現款銷售，沒有應收賬款、現金流速快，但是，從財務角度看就一定是對的嗎？只能說是適合的就是好的。

存貨分析：結合行業的特點分析存貨項目，就房地產企業而言，如該企業擁有較多的存貨，意味著企業可能存在較多的、正在開發的商品房基地和項目；再例如商品流通企業而言存貨的最佳庫存、最佳訂貨的經濟批量就成了存貨管理的重中之重。

流動資產分析：關注偶發的經濟事項。結合存貨、應收賬款一并進行分析，和反映盈利能力的指標結合在一起使用，可全面評價企業的盈利能力。要實現該指標的良性變動，應以主營業務收入增幅高于流動資產增幅作保證。在企業內部，通過對該指標的分析對比，一方面可以促進加強內部管理，充分有效地利用其流動資產，如降低成本、調動暫時閑置的貨幣資金創造收益等；另一方面也可以促進企業采取措施擴大生產或服務領域，提高流動資產的綜合使用效率。

長期投資分析：進行投資的安全性分析，就要時刻關注被投資項目的情況、投資的營利性分析及未來情況變化時本企業是否能及時采取應對措施等。

固定資產分析：分析固定資產的規模與變動情況，結合企業生產經營特點對固定資產的結構進行分析及分析生產用固定資產的內部結構是否合理；分析折舊方法的選擇是否適當、折舊年限是否合理；是否存在減值等。

無形資產分析：與資產中最具活力的流動資產相比較，無形資產流動性差，如果能適當運營無形資產的隱形實力不容小覷。

在分析時，要注意不同報表使用人衡量與分析資產運用效率的目的各不相同：

1、股東通過資產運用效率分析，有助于判斷企業財務安全性及資產的收益能力，以進行相應的投資決策。

2、債權人通過資產運用效率分析，有助于判明其債權的物質保障程度或其安全性，從而進行相應的信用決策。

3、管理者通過資產運用效率的分析，可以發現閑置資產和利用不充分的資產，從而處理閑置資產以節約資金，或提高資產利用效率以改善經營業績。

一般而言，資產的流動性與資產營利性呈負相關，流動資產流動性好，但是盈利能力相對于流動性較差的固定資產和無形資產而言要差。企業經營中首先要保證企業資產安全性、其次是資產的獲利能力，最后才考慮流動性。

（二）償債能力分析

反映企業償債能力的主要指標有：流動比率、速動比率和資產負債率；輔助指標有：現金比率、現金流量比率、和產權比率。

通過對資產負債率指標進行分析關注流動比率、現金比例的變動，需重點關注經營性流動資產是企業持續經營所必須，不能全部用于償債；過高的流動比率可能是存貨積壓、應收賬款呆賬等原因導致，真正可用于償債的現金反而不足。其次，還要清楚并非所有流動負債都需要還清。例如，經營性應付項目可以滾動存續，無需用現金全部結清；某些流動負債，如預收賬款相當于企業的遞延收入，只需交貨即可清償，無需支付現金。例如：通過進行短期借款、應付賬款及應付票據、應交稅費應付股利、其他應付款、長期借款、或有負債等的分析，進一步揭示資產負債率變動的原因。

資產負債率在不同行業、企業的標準不同，不同立場的人對該指標的態度也不相同，對債權人來說該指標越低債務越有保障；對所有者而言，在預期報酬率高于借款利率的情況下，該指標越高則股東利益也就越大。企業應將資產負債率控制在適度的范圍，如工業企業控制在60%左右為宜。

進行償債能力分析時還要結合表外因素的影響進行動態的綜合判斷，例如：1、可動用的銀行授信額度，如周轉信貸協定；2、可快速變現的非流動資產（非經營性長期資產），如：儲備的土地、未開采的采礦權、目前出租的房產等；3、償債能力的聲譽。這些因素都會影響企業的償債能力。

（三）資產結構與資本結構分析相結合

資產結構分析中要不僅分析單項資產間的結構、流動資產內部的結構，還要進一步固定資產與流動資產的結構、營利性資產和非營利性資產間的結構。

資本結構中要分析負債的長短期結構、債務結構與債務規模、籌資來源與成本、償還時間排序情況，還要分析企業籌資政策和財務風險等。

最后，資產負債表的分析不是獨立的，還要和利潤及利潤分配表、現金流量表、所有者權益（或股東權益）變動表及附注等等相關報表結合在一起分析企業的盈利能力及持續發展能力，同時深入了解本企業所處的環境、行業狀況及企業自身的特殊性，持續性地進行分析，最終做出較為公允的分析評價。