社會保障基金的投資運營與風險防范分析

付娜麗

摘 要：在人口老齡化背景下，社會保障基金支付負擔較大，在投資運營中還應加強風險防范?；诖耍疚膶ι鐣Ｕ匣鹜顿Y運營問題展開了分析，從基金統籌優化、投資渠道拓寬等角度提出了管理策略，希望能夠加強基金投資運營風險的防范，為基金保值增值目標的實現提供支持。

關鍵詞：社會保障基金;投資運營;風險防范

在社會保障制度得到不斷完善的背景下，參保的人員日漸增加，使得基金規模不斷擴大。為保證收支平衡，還要加強基金投資運營，有效防范財務風險的發生。但就目前來看，社會保障基金投資運營仍然存在較多問題，容易引發基金貶值風險，因此還應加強基金投資運營與風險防范研究，確保相關工作得以科學開展。

一、社會保障基金的投資運營問題

（一）基金籌集困難

結合社會保障基金投資運營實踐可知，目前廣泛存在基金籌集困難。以城鄉居民基本養老保險（以下簡稱“養老保險”）為例，2019年，我國60歲以上人口占總人口18.1%，65歲以上人口占12.6%。隨著社會進入中深度老齡化狀態，人口紅利將隨之減退，造成包含養老、醫療等在內的社會保障基金出現較大收支缺口。受征繳制度不完善、個人繳費意識低等因素影響，個人和企業都存在少繳漏繳乃至不繳情況，給保險基金的籌集帶來了較大壓力。實際在資金運營階段，資金上繳首先要求各地根據結余狀況預留部分支付費。剩余歸集到財政專戶后需要集中上繳至社保理事會，最終才能形成投資資金池。經過層層審批，上繳節奏較慢，出現大量資金沉淀問題。而難以實現資金歸集，造成地方缺乏委托投資的積極性，難形成規模效應。

（二）投資收益較低

在社會保障基金管理上，受投資渠道限制，存在收益低的問題，難以實現基金保值增值，從而引發了收不抵支風險。依然以養老保險為例，按照國家出臺的《基本養老保險基金投資管理辦法》，基金將統一委托社保理事會進行投資，但是投資品種僅限于貨幣類、固定收益類等幾種類型，并且對投資比例進行了限定。過分看重基金安全性，造成投資大多局限在國債、銀行存款等風險小的投資項目，普遍收益偏低。按照銀行存款投資，在近年通貨膨脹率較高的情況下將出現收益降低問題，同時也會因為利率變動承擔收益降低風險。投資于國債擁有固定利率，同時收益率與投資期限有關，同樣會因為通貨膨脹的發生出現收益率較低問題，最終造成基金處于虧損狀態。在基金收益率較低的情況下，養老保險賬戶承受了較大支付壓力。為緩解壓力，出現當代職工個人賬戶積累資金被挪用為退休人員養老金等情況，引發“空賬”風險。

（三）監管力度不足

在社會保障基金投資運營過程中，需要接受嚴格監管，確?；鸬陌踩?。但目前基金監管存在多頭并管的問題，盡管以人力資源和社會保障部門為主，但同時審計、稅務、財政等多部門也將參與到監管活動中。在主體模糊的情況下，容易發生資金被挪用問題，造成基金用于市場化運營的部分規模較小，影響投資收益的獲取。部分監管者同時作為基金管理者，將造成監管工作缺乏獨立性，無法為基金運營提供有效保障。此外，包含養老金等在內的社會保障基金屬于人民的“保命錢”，風險成本較高，使得民眾額外關注基金投資運營問題。但目前社會保障基金監管信息仍然存在不透明的情況，信息披露不足，造成民眾難以參與到基金監管活動中，才造成資金被挪用等現象屢屢發生，也容易引發貪污腐敗問題，給基金安全帶來較大威脅。

二、社會保障基金的投資運營與風險防范

（一）優化基金統籌

為加強社會保障基金投資運營管理，避免因難以籌資承擔基金貶值風險，還要實現基金統籌優化。結合這一目標，需要對相關法律法規進行健全，出臺權威性規定對各個環節參與主體權責進行確立，保證資金得到高效歸集。在實踐工作中，需要對地方利益和人民利益進行協調，確保整個制度能夠持續平穩運行的同時，可以使民眾福祉得到維護。通過簡化統籌層次，能夠使基金保持較大規模結余，用于投資可以產生規模效應。在此基礎上，委托專業機構進行投資，能夠實現投資運營模式完善，使基金入市規模得到擴大。結合這一目標，還應成立全國獨立的法人投資機構，將長期受益最大化和規避不合理風險當成是基金投資運營目標，通過獲得授權實現專門運作。在統籌管理過程中，應確保各地能夠實時掌握委托投資收益期望值，并對風險容忍度進行確定。機構通過提供菜單化的投資方案，能夠使各委托人需求得到滿足，并通過風險調整獲得超額回報，從而得到投資意愿提升。而在機構和委托人之間，還應完成專門的資金傳導路徑建立，保證結余基金的流動性可以有所增強，能夠及時通過市場化運作實現效益最大化。

（二）完善投資渠道

在社會保障基金投資方面，還應突破現有范圍的局限，在保證基金安全性的基礎上通過多元投資組合分散風險，使投資渠道得到拓寬，為資金保值增值提供有力支撐。結合這一目標，還應在保留傳統投資形式的同時，在資金需求量較高且收益高的項目上進行投資，如交通、信息、能源等基礎設施建設項目，風險相對較低，通過適當延長投資期限能夠滿足投資要求。從這一角度出發，還應完成基金投資組合的合理設計，使短、中、長期投資占據合適的比例，保證資金流動性的同時，創造更多收益。伴隨著金融市場的日漸成熟，還應嘗試進行股票、齊全、期貨和實業投資，通過專業化運作增強基金流動性和收益性，使社會保障基金的支付能力得到增強。伴隨著投資渠道的不斷拓寬，還應強化基金投資管理。結合風險調整需求，還應強化投資風險評估，在將基金投入到收益高的領域時，強化風險敞口把控，實時開展壓力測試，使投資風險得到有效控制。此外，需要完成科學目標體系的建立，通過績效評估強化基金投資運營情況跟蹤管理，為后續投資活動開展指明方向。在體系約束下，可以對不同金融產品進行細分，并完成清晰投資目標設定，使資產得到科學配置。通過績效評估，能夠對固定時間內股權、實物資產、國債等不同投資的平均收益率展開分析。比照該時期的通貨膨脹率，能夠確立最低的投資收益率目標，為投資方案的制定提供科學依據。從投資目標達成情況的角度開展評價，將考核結果與負責人的績效掛鉤，可以督促人員強化基金投資運營管理，使基金投資安全性、收益性等各方面得到保證。

（三）健全監管體系

為提高社會保障基金投資運營監管力度，還應對監管體系進行健全。為避免部門隨意挪用資金，需要推行數量限制監管和審慎監管，對分散在多部門的監管資源進行整合，形成監管合力的同時，對各方責權進行明確，確保監管工作得以規范開展。對監管內容進行完善，在加強投資范圍和比例監管的同時，還應對投資機構進行監管，從償付能力、專業水平等多個角度開展評價，發現機構運營問題及時介入，使基金的安全性得到保證。此外，還應強化基金監管信息披露，使民眾參與到監管活動中，強化社會監督功能。建立社會保障基金數據庫，對基金投資運營數據信息進行全面收集和實時更新，并通過與國際數據庫接軌實現資源共享，能夠增強投資效益的可比性。監管機構定期將基金投資收益、運營狀況等信息披露給民眾，能夠推動基金投資運營管理工作的透明化發展。借助互聯網，可以完成網絡咨詢和投資平臺搭建，為民眾提供反饋和投訴途徑。確保民眾投訴和反饋得到及時處理，并公開處理結果，能夠使基金不合理投資、被挪用等風險得到有效防范。

三、結論

使社會保障基金得到科學投資和規范運營，能夠有效防范各種風險的發生，為民眾提供基本生活保障。在實踐工作中，還應對基金歸集、投資和監管等各個環節存在的問題展開分析，通過解決問題使基金投資運營的安全性、收益性得到保證，避免各種投資運營風險的發生，從而進一步推動基金的市場化運作。

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