通過員工持股計(jì)劃推進(jìn)地方國企市場化改革的思路和策略
——以江西鹽業(yè)集團(tuán)混合所有制改造項(xiàng)目為例

■黃 凌

（武漢市城市建設(shè)投資開發(fā)集團(tuán)有限公司）

1 引 言

2015年8月中共中央出臺《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（下簡稱“意見”），從中央到地方拉開了新一輪國企國資改革序幕。經(jīng)過前期“抓大放小、有進(jìn)有退”國有產(chǎn)權(quán)改革，地方國有企業(yè)從商業(yè)、食品、紡織、輕工等一般競爭性行業(yè)大規(guī)模退出[1]，大多數(shù)地方商業(yè)類中小型國有企業(yè)已經(jīng)退出國有產(chǎn)權(quán)；處于一般競爭性領(lǐng)域的地方商業(yè)類國有大型企業(yè)也基本完成了國有產(chǎn)權(quán)混改工作。本文認(rèn)為地方國有企業(yè)改革的重點(diǎn)在于推動本地商業(yè)類壟斷企業(yè)的市場化改革，在保持國有資本控股前提下實(shí)現(xiàn)壟斷競爭性國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)混合所有制改革。

員工持股改革是實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)市場化改革的重要方式。本文以江西鹽業(yè)集團(tuán)作為案例，探討地方壟斷型商業(yè)國有企業(yè)如何通過員工持股計(jì)劃實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)股權(quán)的混合多元改造，優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)代治理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)市場化改革目標(biāo)，并提出相關(guān)工作建議。

2 員工持股改革對推進(jìn)國有企業(yè)市場化改革的意義

員工持股計(jì)劃是一種“使企業(yè)職工既能獲得勞動收入又能獲得資本收益的企業(yè)激勵安排機(jī)制”[2]。開展員工持股改革，對推進(jìn)國有企業(yè)市場化改革，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值具有重要意義。實(shí)施員工持股改革一是可以改善企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)股東混合多元化的目標(biāo)；二是可以優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，讓企業(yè)員工尤其是核心骨干員工參與企業(yè)治理，提高員工對企業(yè)的責(zé)任感和認(rèn)同感，激發(fā)員工創(chuàng)造力和積極性；三是優(yōu)化國有企業(yè)激勵機(jī)制，喚醒企業(yè)活力，提升企業(yè)經(jīng)營效率，具體表現(xiàn)在：

2.1 是實(shí)現(xiàn)混合所有制改造的重要手段

國有企業(yè)混合所有制改造工作是本輪國有企業(yè)市場化改革的重點(diǎn)領(lǐng)域，既可以對外引進(jìn)戰(zhàn)略相容、資源互補(bǔ)的非國有機(jī)構(gòu)性投資人，也可以通過員工持股計(jì)劃對企業(yè)內(nèi)部管理層、普通員工實(shí)現(xiàn)。2016年8月，國務(wù)院國資委等三個(gè)部門聯(lián)合發(fā)布國資發(fā)改革(2016)133 號（簡稱“133 號文”）以來，全國共選取了181戶國有控股企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)。通過實(shí)施員工持股，試點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績得到顯著提高，“10戶中央試點(diǎn)企業(yè)2018年利潤總額平均增幅達(dá)到26%”[3]。

2.2 優(yōu)化內(nèi)部激勵機(jī)制，完善國有企業(yè)公司治理

國有企業(yè)面臨政治與經(jīng)濟(jì)雙重管束，由于缺乏激勵，企業(yè)內(nèi)部推進(jìn)公司管理機(jī)制改革積極性不足。本文認(rèn)為國有企業(yè)考核及激勵機(jī)制是優(yōu)化國有企業(yè)公司治理機(jī)制的關(guān)鍵，通過實(shí)施員工持股計(jì)劃，一方面能夠讓企業(yè)員工真正享受國有企業(yè)改革紅利，參與國有企業(yè)價(jià)值增值過程；另一方面，員工兼顧企業(yè)股東和內(nèi)部人的雙重分身，補(bǔ)充完善公司決策機(jī)構(gòu)，提升公司決策效果，實(shí)現(xiàn)企業(yè)激勵機(jī)制和治理機(jī)制的有效完善。

2.3 實(shí)現(xiàn)企業(yè)人力資本要素參與分配，激發(fā)人力資源活力

知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人力資本已逐步成為創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的最重要資本要素。黨的十九屆四中全會要求“健全勞動、資本、土地、知識、技術(shù)、管理、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素由市場評價(jià)貢獻(xiàn)、按貢獻(xiàn)決定報(bào)酬的機(jī)制”。企業(yè)員工作為企業(yè)發(fā)展的核心利益相關(guān)者，其價(jià)值不應(yīng)局限在象征企業(yè)負(fù)債項(xiàng)目的工資和獎金支出，更應(yīng)反映在事關(guān)企業(yè)稅后收益的再分配，真正體現(xiàn)人力資本對企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)。員工持股方式就是實(shí)現(xiàn)員工參與企業(yè)價(jià)值再分配的重要手段，與推動國有企業(yè)市場化改革的內(nèi)涵密切相關(guān)。

3 地方壟斷商業(yè)類國有企業(yè)持股混改案例分析

3.1 江鹽集團(tuán)基本情況

江鹽集團(tuán)前身是江西省鹽業(yè)總公司，成立于2005年1月，注冊資本人民幣2.55億元，在冊員工近3000人，是江西省國資委監(jiān)管的國有獨(dú)資公司，從事食鹽、工業(yè)鹽及鹽化產(chǎn)品的生產(chǎn)和流通業(yè)務(wù)；公司資產(chǎn)總額27.17億元，歸屬母公司凈資產(chǎn)9.28 億元；營業(yè)收入17億元，利潤總額0.88億元。

3.2 江鹽集團(tuán)混合所有制改造方案

為貫徹中央國企國資改革精神，江西省政府將江鹽集團(tuán)列為本省首家混合所有制改革試點(diǎn)單位。2014年6月至2015年1月，江西省國資委組織選聘了中介機(jī)構(gòu)，在8個(gè)月時(shí)間內(nèi)完成江西鹽業(yè)增資擴(kuò)股工作涉及的清產(chǎn)核資、審計(jì)評估相關(guān)工作，以2014年4月30日為評估基準(zhǔn)日，江鹽集團(tuán)凈資產(chǎn)評估值為8.67億元。

2015年3月24日，江西省國資委批準(zhǔn)通過《江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司增資擴(kuò)股公開掛牌方案》《江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司改制重組總體方案》，通過產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌引進(jìn)戰(zhàn)略投資者21778萬股，掛牌價(jià)格為每股3.085元價(jià)格，為保證江西省國資委控股權(quán)，方案規(guī)定單個(gè)意向投資者或同一實(shí)際控制人名下的多個(gè)競買人合計(jì)增資額度最高股權(quán)比例不得高于44%；同時(shí)，對公司內(nèi)部核心骨干員工定向增資2668萬股，股價(jià)與對外增資價(jià)格一致，約占增資擴(kuò)股后江鹽集團(tuán)6%股權(quán)[4]。

2015年4月28日，江西省國資委通過江西省產(chǎn)權(quán)所公開掛牌增資，最終確認(rèn)中國信達(dá)資產(chǎn)江西省分公司等四家外部投資人，同時(shí)實(shí)施公司員工持股計(jì)劃，員工持股價(jià)格與4家外部戰(zhàn)略投資者入股價(jià)格保持一致。2015年12月，增資擴(kuò)股后的江鹽集團(tuán)完成工商變更登記，混改后的江鹽集團(tuán)，公司注冊資本增48,277.6079萬人民幣，其中：江西省國資委通過江西省省屬國有企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營（控股）有限公司持有江鹽集團(tuán)46.92%股權(quán)，保持對江鹽集團(tuán)控股；4個(gè)外部戰(zhàn)略投資者共持有江鹽集團(tuán)47.14%股權(quán)；江鹽集團(tuán)內(nèi)部員工通過南昌晶聯(lián)、南昌晶實(shí)、南昌精通3個(gè)有限合伙公司持有江鹽集團(tuán)5.93%股權(quán)。

3.3 江鹽集團(tuán)員工持股計(jì)劃要點(diǎn)

江西省國資委聘請了德勤財(cái)務(wù)咨詢團(tuán)隊(duì)作為財(cái)務(wù)顧問全程輔導(dǎo)江西鹽業(yè)混改項(xiàng)目，并設(shè)計(jì)了江鹽集團(tuán)國有企業(yè)核心骨干員工持股計(jì)劃。經(jīng)梳理，江鹽集團(tuán)員工持股方案有以下特色[5]：

一是同步推進(jìn)內(nèi)部員工持股與外部增資擴(kuò)股工作。江鹽集團(tuán)堅(jiān)持在“立足增量、不動存量”原則下，同步實(shí)施對外公開掛牌引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和實(shí)施內(nèi)部員工持股計(jì)劃。

二是價(jià)格確定原則市場化，入股價(jià)格內(nèi)外一致。江鹽集團(tuán)員工入股價(jià)格以公開掛牌確認(rèn)的外部戰(zhàn)略投資者投資入股價(jià)格確定，實(shí)現(xiàn)了江鹽集團(tuán)增資擴(kuò)股價(jià)格內(nèi)外一致。員工入股資金全部由持股對象合法合規(guī)籌集。

三是設(shè)立有限責(zé)任企業(yè)平臺管理員工股權(quán)。江鹽集團(tuán)員工146名持股對象主要是公司本部及下屬單位的高管、中層人員，基本實(shí)現(xiàn)了對企業(yè)核心的經(jīng)營管理人員、業(yè)務(wù)技術(shù)骨干的覆蓋。持股對象出資組建3個(gè)有限責(zé)任公司參股江鹽集團(tuán)，3家平臺公司專職股權(quán)管理，不事經(jīng)營，平臺公司全體股東授權(quán)股東代表（ 法定代表人）代為行使對江鹽公司的股東權(quán)利，員工持股人按對平臺公司實(shí)際出資享有分紅權(quán)。

四是建立了“崗變股變，人走股退”的股份流轉(zhuǎn)機(jī)制。江鹽集團(tuán)持股方案設(shè)計(jì)了“8級10檔”崗位機(jī)制，持股對象根據(jù)所在崗位、績效重要性確定初始入股持股額。后期，員工持股按照“績效考核、崗變股變、人退股退”原則調(diào)整。持股方案規(guī)定，江鹽集團(tuán)薪酬與考核委員會負(fù)責(zé)對員工進(jìn)行績效考核和崗位評定，每年末審核上一年度持股人員資格條件，辦理股權(quán)流轉(zhuǎn)、變動手續(xù)，保持股權(quán)有序流轉(zhuǎn)；同時(shí)建立留存股現(xiàn)金池，調(diào)節(jié)公司按規(guī)定減持或退出的員工股權(quán)。

3.4 江鹽集團(tuán)混改成績

江鹽集團(tuán)混改實(shí)現(xiàn)了多個(gè)第一成績，江鹽集團(tuán)是地方省屬企業(yè)集團(tuán)公司混合所有制改造成功落地第一家，是江西省采取公開掛牌方式實(shí)現(xiàn)增資擴(kuò)股的第一家單位，是全國鹽業(yè)系統(tǒng)企業(yè)改造的第一家，具有強(qiáng)大的示范效應(yīng)。混改完成后，江鹽集團(tuán)改革紅利正逐步釋放，企業(yè)績效逆風(fēng)向上，2016年上半年“在全國制鹽企業(yè)減產(chǎn)減銷情況下，江鹽集團(tuán)保持營業(yè)收入上升趨勢，1-6月累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.1億元，同比增長5.4%，其中，非鹽產(chǎn)品銷售規(guī)模同比增長迅速，銷售額近2元，實(shí)現(xiàn)同比增長53.9%”[6]。同時(shí)，江西鹽業(yè)集團(tuán)率先在全國鹽行業(yè)中率先實(shí)現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型，16年底繼續(xù)完成公司股份制改造工作，積極籌劃資本市場上市工作，向全國一流鹽資源綜合利用企業(yè)、商貿(mào)物流企業(yè)目標(biāo)穩(wěn)步發(fā)展。

4 工作建議

本文認(rèn)為員工持股是實(shí)現(xiàn)地方國有企業(yè)市場化的重要手段，可以增加地方國有企業(yè)的市場吸引力，有利于吸引戰(zhàn)略投資者。以2016年國務(wù)院國資委推動10家員工持股試點(diǎn)企業(yè)計(jì)劃為例，自計(jì)劃公布以來，資本市場反映熱烈，很多非國有投資人積極報(bào)名參與試點(diǎn)企業(yè)增資擴(kuò)股計(jì)劃，為試點(diǎn)企業(yè)“二次混改”積累了人氣，財(cái)氣。通過江鹽集團(tuán)案例，建議地方符合開展員工持股改革要求且尚未實(shí)施混合所有制改造的商業(yè)類國有企業(yè)，積極吸收借鑒江鹽集團(tuán)混改經(jīng)驗(yàn)，在“存量不動，增量引進(jìn)”原則下將員工持股計(jì)劃納入本企業(yè)混合所有制改革方案，同步推進(jìn)外部非國有戰(zhàn)略投資者和內(nèi)部員工對國有企業(yè)增資擴(kuò)股，達(dá)到國有企業(yè)混合所有制改造“雙管齊下、內(nèi)外一致”的效果，更好地形成平衡股權(quán)、優(yōu)化治理的公司治理結(jié)構(gòu)。