基于AHP法的項目投資風險評價與決策

李天瑛

【摘? 要】突如其來的疫情嚴重打擊了實體經濟，損失慘重的實體商業紛紛采取自救手段創新、轉型，以此適應疫情下的“封閉”環境。論文以H公司投資線上轉型為例，對相關因素分析計算，用AHP（層次分析）法對此次項目投資進行風險的評價與決策，為項目管理者提供科學合理的投資依據。

【Abstract】The sudden outbreak of the epidemic situation has seriously hit the real economy. The real businesses with heavy losses have taken self-help measures to innovate and transform， so as to adapt to the "closed" environment under the epidemic situation. This paper takes H Company's investment in online transformation as an example， analyzes and calculates the relevant factors， and uses AHP （Analytic Hierarchy Process） method to evaluate and make decisions on the risk of this project investment， so as to provide scientific and reasonable investment basis for project managers.

【關鍵詞】項目風險;風險決策;層次分析法

【Keywords】project risk; risk decision making; Analytic Hierarchy Process

【中圖分類號】F830.59? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2020）12-0120-03

1 引言

當下疫情雖趨于平緩，但為線下行業帶來的重創仍未恢復如初，疫情防控期間門店客流被阻，消費銳減，經歷疫情的“沖刷”之后很多行業將會發生深層次結構性改革。而抓住趨勢，把握住涌動的“暗流”，數字化生存，及時轉型線上在未來可能會是大勢所趨。線上轉型投資過程中有柔性制造風險、技術創新風險、管理開發類風險等，但投資者對線上行業的風險認知并不深刻，對線上轉型投資風險的分析研究尚處于起步階段。有的項目在投資前的可行性研究中缺少對投資風險的分析;有的項目甚至受人為因素影響，造成了大量的決策失誤[1]。此時進行項目投資的風險評估與決策是必不可少的。

2 項目投資風險概述

風險是指企業在經營過程中為實現其目標遇到的不確定事件的概率以及影響程度，即預期目標與實際結果的差異，可表現為收益、成本或代價的不確定性。

項目具有風險的特性，項目風險是指由于項目所處環境和條件本身的不確定性和項目相關利益主體主觀上不能準確預見或控制項目風險因素為項目帶來可能發生的危險[2]。沒有完備的項目信息是項目風險產生的根本原因。

H公司現今正面臨經營危機，是采取線上轉型還是選擇適當地加以完善并繼續堅持現在的實體經濟？這是一個兩難的問題。如果選擇完善實體經濟，那么公司承受的經營風險不比轉型線上少，而若進行線上轉型，那么在此次項目投資轉型過程中，其不確定因素體現在以下幾個方面：項目技術的專業化是否足夠支撐此次轉型？項目設備能否達到數據化要求？項目服務中心能否成功轉移？項目的投資產品具有的市場前景是怎樣的？項目的管理能力是否能夠達到快速滿足消費者需求的水平等。因此，H公司在投資項目時需要對此項目進行投資風險評估，綜合評價因素包括技術創新、市場前景、管理能力、財務實力、國家政策環境等。即對項目的社會、管理、經濟領域的問題進行多目標、多要素、層次結構復雜的戰略決策，并需要將問題具體化、層次化，從而構造層次結構模型，通過計算最終評價出最滿意方案，為決策者提供依據。層次分析法（AHP法）不失為一種處理此類問題的實用方法。

3 層次分析法

3.1 層次分析法概述

層次分析法是由美國運籌學家T.L.Saaty在20世紀70年代提出的一種對定性指標的定量化分析的決策方法。是一種多層次的評價指標體系，首先將多個目標進行分解，然后再依次對問題進行針對性詳細分析，最后進行主觀判斷和簡單的比較計算得出不同方案關于總目標的權重（或重要性程度）。

3.2 應用層次分析法進行H公司線上轉型的項目投資風險評價與決策

3.2.1 建立層次結構模型

層次往往分為三類，最高層即總目標層，中間層包括各種準則、約束等，項目投資的決策涉及眾多因素，最主要涉及可行性（B1）、技術開發（B2）、管理能力（B3）、市場前景（B4）四個約束，與這四個目標相關的因素有以下幾個：

①設備柔性（C1）：指轉型時相關設備運用儲備的功能變化適應系統環境變化的能力，與項目的可行性、市場前景、技術開發有關系。

②互聯網技術（C2）：指轉戰線上所需要的信息技術，直接關系到技術開發、項目可行性與市場前景。

③財政實力（C3）：指投資項目的經費、設備以及感召力等。這與項目投資的可行性、發展前景、技術開發直接相關。

④經濟效益（C4）：指占用項目資金與成本所取得的成果。與可行性和市場前景相關聯。

⑤籌融資管理能力（C5）：指為取得資產、擴大項目銷售渠道進行籌融資所需的能力，與項目可行性、管理能力、市場前景直接相關。

最后是方案層，此方案選擇有以下兩個：

方案一：轉型線上;方案二：改善實體經濟。綜上所述，可建立如圖1所示的層次結構模型。

3.2.2 構造判斷矩陣

計算各層次的判斷矩陣如下：

對于總目標層A、準則層B層構造判斷矩陣A（b）如下：

同理，對于各準則B，構造準則層C的判斷矩陣

Bj （c）（j=1，2，3，4，5）。

對于準則層C，構造方案層各方案的判斷矩陣

Cj （a）（j=1，2，3，4，5）。

3.2.3 進行層次單排序及其一致性檢驗

層次單排序即用根法或和法求解判斷矩陣從判斷矩陣的最大特征值所對應的特征向量W，再進行歸一化處理，最終得出層次單排序權重向量。一致性檢驗則是檢驗判斷矩陣是否滿足具有完全的一致性，根據一致性指標C·I與一致性比率C·R，當C·R≤0.1時，接受判斷矩陣，如若不然，則需重新調整判斷矩陣。其中，R·I為引入的平均隨機一致性指標。

經MATLAB計算后，結果如下：

又因所有的二階互反矩陣一定是一致陣，所以上述5個矩陣皆滿足一致性檢驗。

3.2.4 進行層次總排序及其一致性檢驗

層次總排序，是應用AHP法的最終目標，通過利用某一層所有單排序的結果，計算對于上一層或者最高層的相對重要性。某層次總排序的計算，必須利用上一層次的總排序和本層次的單排序，而第二層對第一層的單排序同時就是第二層的總排序，這樣，就需要從高到低逐層排序進行[3]。

在實際操作中，常常可以省略總排序一致性檢驗這一步驟，這是因為層次單排序通過一致性檢驗，層次總排序一致性檢驗計算加權平均不會有太大的偏差，并且，實際構造判斷矩陣難以兼顧整體排序的一致性[4]。

于是準則層C關于總目標的權重

W1=（0.057，0.2386，0.1910，0.2522，0.2612）T。

方案層兩個可行方案對準則層C各準則的優先權向量

于是方案層關于總目標的權重

W2=PW1=（0.5824，0.4176）。

可見，方案一的滿意度為0.5824，方案二的滿意度為0.4176，說明兩個可行方案的排序結果為方案一>方案二，就是說轉型線上為最滿意方案，其次是完善線下的實體經濟。

4 結語

項目投資風險來源于信息的不完備與滯后性，并且項目所處環境和條件不斷變化使得難以具體地評估項目的風險，本文將層次分析法應用于項目投資風險的評估與決策，為項目投資的風險評估提供了有效的建模流程和思路。當然，AHP法也有其不足之處，實用性較強但過于簡化問題，且計算判斷矩陣有關問題數據難以計算，具有一定局限性，文章也只是選擇了一些有代表性的風險因子進行了分析，在實際工作中仍需與其他評價決策方法結合，以盡可能全面地反映風險投資項目的真實情況，為項目風險決策提供可靠依據。

【參考文獻】

【1】馮為民，朱俊，李嘉榮.貝葉斯方法在房地產風險決策中的應用研究[J].重慶建筑大學學報，2006（02）：111-114.

【2】戚安邦.項目管理十大風險[M].北京：中國經濟出版社，2004.

【3】沈良峰，樊相如.基于層次分析法的風險投資項目評價與決策[J].基建優化，2002（04）：20-22.

【4】郭立夫，郭文強，李北偉.決策理論與方法[M].北京：高等教育出版社，2015.