企業現金流量風險及對策探討

尹瑋琦

摘 要 隨著我國市場經濟的深入發展，現代企業面臨愈發激烈的競爭，在全球經濟一體化的背景下，企業出現財務危機的概率增加。現金流量作為企業運行的“血液”，其重要性不言而喻。現金流量管理是企業財務管理工作的重要部分，能夠有效反映企業財務狀況、降低金融風險，并始終貫穿企業的經營運作。基于此，本文首先闡述現金流量的相關概念，并深度剖析企業現金流量風險管理中的問題和原因，結合在企業運營中遇到的實際情況，結合應收賬款、應付賬款以及現金周轉天數，從多個角度深入剖析出現現金流量風險的原因。現金流量風險對企業影響較大，特點鮮明，形成原因復雜、不可預估性強、潛伏期間長。在競爭激烈的市場環境中，營運資本管理已成為公司不可或缺的一種管理手段和戰略工具。企業形成一套有效的現金流量預估、預控的方法，對有效控制現金流量風險、避免風險擴大、實現實時控制，都有非常重要的意義。最后，本文落筆于風險規避這一主線，探索現金流量風險管理的改善策略，以期能為企業的持續健康發展帶來啟示。

關鍵詞 現金流量 風險 對策

近年來，風險管理受重視程度大幅提升，尤其是在1997年的亞洲金融風暴、2000年的網絡泡沫及次級房貸等事件沖擊后，更引起了企業管理者及政府單位的關注。企業的發展節奏越來越快，所面臨的競爭和機遇都呈井噴式爆發。現金流量貫穿企業全周期，其重要性顯露無遺。任何對企業產生影響的風險，最終都將反映在其現金流量上，因此現金流量變化隱含著整體風險對企業的影響程度，而如何評估企業現金流量所面對的風險，是企業管理者必須面對的問題。企業生產經營活動的范圍不斷擴展，使得現金流量風險成為對公司運營的最大威脅。面對全球經濟運行環境不穩定的局面，只有對現金流量風險做到準確分析、及時發現和應對得當，重視對企業現金流的管控，才能有效地實施風險防范，使企業立足于時代發展的前沿。

一、企業現金流量風險問題相關理論概述

現金流量表顯示了公司每月收到及支出的錢數。簡而言之，其記錄的是現金形成的收入或預售款以及實際支付的款項。在現金流量表中，企業的經濟活動由經營、投資以及籌資組成，反映了企業不同用途的現金流入和流出。經營、籌資和投資3項現金流合計形成的凈額，反映企業的綜合現金流情況。

現金流量是衡量財務績效的重要指標，公司每月需要有足夠的現金流入，以支付每月的費用。扣除每月支出后，剩下的錢就是公司的可用現金。無法管理現金流的公司可能會發現自己無法獲得運營所需的資金，從而導致增長停滯或徹底失敗。

現金流量管理的目標是在任何給定時間內使企業的收入高于支出。這聽起來很簡單，但是許多公司在平衡應收賬款和應付賬款時都遇到了困難。因此從企業經營的角度和債權人的角度來講，企業的現金流量往往比企業所獲得的利潤更加重要。

現金流量風險指的是公司的可用現金不足以履行其財務義務的風險。現金流量管理一直是成功開展業務的先決條件。許多研究人員發現，現金流量管理的一個組成部分是有效利用業務數據和分析來評估現金流量風險。

二、企業現金流量風險分析

大部分企業的決策者非常重視企業每個月賺取的利潤，但往往忽視了現金流量的情況，導致公司“造血”能力不足，無法抵御外部環境變化帶來的風險。由于公司管理層沒有科學地依據外部市場的情況、企業商業模式預測以及現金預測情況來有計劃地規劃企業未來的發展，所以企業對自身目前存在的問題認識不透徹，更無法及時針對顯現的問題作出調整，對未來大概率發生的風險缺少預案。這就導致企業失去了對現金流量將會產生的風險的預警，企業決策者更無法收到關于風險信息的及時反饋，導致企業錯失戰略決策把控的最優時機。

（一）信用風險——賒銷款逾期引發的風險

信用風險往往是企業信用管理不到位、結算方式選擇不當、賬款回收不力等，導致銷售款項不能如期收回，使企業面臨的風險。

信用危機及風險是企業在生產及經營過程中較廣泛面臨的一項財務風險，嚴重危害了企業的存續及業務發展。在企業正常的業務經營過程中，可能引發信用風險的因素各式各樣，但究其根本，大體可以分為以下兩方面：

1.突然發生的臨時性壞賬引起的信用風險。突然發生的臨時性壞賬專指存在于企業基本業務及經營活動中，由于非人為且不可抗力因素而實際存在并發生的不可預見的變化，企業會有一筆或者若干筆應收賬款無法收回，從而形成預料外的損失。突然發生的臨時性壞賬究的特點通常涵蓋以下幾個方面：首先是不可預見的特征，并且通常非常偶然;其次在大多數情況下，僅是由于單次筆數的應收賬款受到影響而形成壞賬，但通常數額較大;最后，其發生很難預判，且往往危害程度較大而且影響廣泛。

2.大量賒銷引起的信用風險。為了在殘酷的市場中有效應對激烈的競爭，現在大量企業都將較寬松的信用政策引入了銷售環節，即采取大量且廣泛地賒銷服務及商品的策略。從表面上看，雖然這樣做的確能夠在某種程度上使本企業的市場份額較迅速地提升，但同時爆發信用風險的可能性也大大增加了。企業在銷售過程中的信用政策，直接導致并影響了企業信用風險的發生。

（二）營運的資金風險——營運的資金不足導致的風險

營運的資金是指一個企業在生產及經營的過程中，專門用于維持日常經營活動所需要的資金，簡言之就是存貨金額加上應收賬款的金額再減去應付賬款金額。營運的資金風險指的是由于營運的資金短缺，企業正常存續及業務開展受到負面影響。

營運的資金風險常常是由以下幾種因素導致的：

1.企業現金周轉速度減慢。只要企業現金的循環周期增加了，那么企業現金的周轉速度一定就減慢了，這就會直接導致企業需要增加資金投入。此時，企業需要動用額外的資金儲備或借款來彌補營運資金的缺口。如果企業未及時補充營運資金，企業的日常生產運營就會受到不同程度的影響。

企業現金周轉速度變慢，其原因一般是由以下幾方面構成：一是存貨周轉期增加。企業備貨量增加，導致企業采購量增加;庫存不斷增多，導致存貨周轉期越來越長。二是收款的周期增加。由于種種原因，企業的應收賬款未能按照預期的時間收回，所以收款周期增加，應收賬款增長期變長。三是付款提前或增加。由于企業采購了大量存貨，所以需支付款項增多，應付賬款周轉期變短。

2.企業銷售的規模擴大。當企業為了搶占市場份額而采取高速擴張的手段時，隨銷售范圍的擴大及銷售量的迅猛增長，企業將會面臨營運資金產生缺口的情況。企業需要為不斷擴大的業務范圍籌集營運資金，以滿足新增資金缺口。當企業擴張的速度超過了填補資金缺口的能力時，就會導致企業的營運資金短缺，使企業因營運資金短缺而承擔越來越大的風險。

3.企業營運資金被占用。企業營運資金被占用，是由于企業內部的資金使用。一些企業由于種種原因，將企業日常生產營運的資金用于投資對外的營運外項目、購置固定資產、采買或占用無形資產。這些長期投資沒有短期收益，使資金短期內很難收回，造成企業營運資金減少。

（三）流動性風險——流動性不足引發的風險

企業的流動性資產是指企業在短期內變現或運用的資產。流動性資產按照其變現能力，依次為貨幣資金及短期投資、應收票據、應收賬款及存貨等。其中，應收賬款的變現能力強于存貨。

企業缺乏流動性指的是企業的流動資產相對于流動負債而言，面臨短缺。影響企業存續的非常重要的財務風險就包括流動性風險，其是企業資金流動性不足導致的。只要企業觸發了流動性風險，必然導致短期償債能力減弱，如果企業無法在約定期限內償還債務，則可能面臨破產并被清算。

企業流動性不足，往往由以下因素導致：

1.短債長用。短債長用指的是企業用短期借款進行長期投資，如固定資產投資或設備購置等。這樣做雖然能滿足企業購置固定資產或對外投資的資金需求，但由于采用了短期借款來彌補長期投資的資金缺口，所以會大幅增加企業的流動性負債，企業的償債能力大幅下降，易導致企業發生流動性風險。

2.利用流動負債填補營運資金缺口。企業往往以銀行短期借款，彌補企業日常營運資金的不足。短期借款的行為直接導致企業的流動性負債增加，進而使企業的短期償債能力降低，如果企業的業務利潤率低于借款利率，那么直接的結果就是企業的流動性風險增加。

（四）投資風險——投資失誤引發的風險

投資風險指的是企業由于投資項目失敗或效果不及預期，沒有按計劃回收投資回報增加值及本金而給企業帶來的風險。

究其原因，一方面是投資項目在執行的過程中額外新增加了資金需求，投資額超出了原投資計劃，為了保全投資項目，企業不得不追加投資;另一方面是投資項目失敗，項目由于種種原因被迫終結，企業所投入的資金未形成有效的產出。

（五）連帶風險——相關企業損失導致的風險

企業會受到連帶風險的影響，其一般是指對方企業（相關方）出現突發性損失而喪失履行義務的能力，最終使本企業受到影響。

現實中，最常見的情況是企業（擔保企業）出于種種原因，以企業資產為其他公司（被擔保企業）做信用擔保，但是在擔保期限中被擔保的公司突然出現嚴重的損失，被擔保企業沒法履行責任義務，相應的責任義務就被轉移給擔保企業來承擔，最終使擔保公司面臨無法預計的損失。

現金流量風險極為重要，而導致其產生的因素又非常廣泛，因此企業在經營過程中更應重視數據分析工作，尤其是要重視重要的預警指標。這些指標包括突然增加的銷售量及銷售額、較長的資金循環周期、較高的市場占有率等。在業績快速提高的表象下潛伏的是運營資金的風險。此外，為防控信用風險，可以管控應收賬款財務指標。綜合來看，無論是在投資過程中、在擔保期間還是在日常的經營過程中，企業都應在關注投資收益、生產效益的同時，重視并隨時把控與之相關的資金流轉的狀態。

三、控制企業現金流量風險的對策

（一）充分了解現金收支的情況，減緩財務惡化的進程

企業應盡早建立資金日報制度，范圍涵蓋現金、銀行存款、第三方收支平臺，涵蓋所有幣種，追蹤交易明細，匯總分析企業收支情況，對企業資金收支情況做到心中有數，隨時掌控企業可用資金情況。這樣即使企業資金吃緊，也能憑借日常的分析匯總，妥善安排資金支持，降低風險。

（二）確定企業現金的最佳持有額度

在企業日常生產經營的過程中，現金類資產特征明顯，其是非盈利性的，增值價值相對較低。但是由于現金有非常高的流動性，現金的有效流動能夠保障企業日常經營的正常周轉，所以企業必須持有一定數量的現金，這個數量額度即現金持有額度。企業的最佳現金持有額依各行業不同、企業特點不同，企業可依據自身情況對指標進行一定修正。對修正后的最佳現金持有額，企業務必以嚴謹的態度進行日后的操作，僅將多出此額度的貨幣資金用于生產經營、擴大生產規模、短期投資或者償付短期債務。反之，即使出現高回報率的投資項目，企業也要避免高風險投資。

（三）把握應付賬款的賬期

應付賬款是指企業接受供應商的服務或商品，延后付款的賬款，是企業流動負債的重要組成部分之一。這是企業短期占用其他企業的營運資金且無須支付利息的一種資金使用方式。而采用銀行匯票等商業手段支付款項，由于此種方式中對結算周期有承付的過程，企業也可以充分利用承付周期達到延緩支付的目的。

（四）縮短企業現金周轉天數

企業上下應形成共識，只要不影響企業信譽及日常運營，應盡可能壓縮現金周轉天數。企業需要盡量避免采取過于激進的措施，如減少存貨采購或拖延供應商的應付款項，因為上述手段很可能導致企業日常經營受到影響，動搖企業運營的根本。供應鏈一旦無法保證，企業未來會面臨業務周轉風險，并可能被迫退出行業。

（五）建立企業風險預測體系

企業應根據所處行業及商業模式，建立企業風險預測體系，通過對企業日常經營數據及內部相關數據的分析，針對企業潛在的財務風險預先向管理層發出警示，提前控制風險點并部署防范措施，避免決策失誤造成企業損失。

四、結語

企業的現金流動涉及企業日常經營的方方面面，無論一個企業的獲利能力多強，利潤額有多高，企業最終能否成功運轉的核心是利潤的指標能否轉化為可直接使用的現金。簡言之，即是否“有錢可花”。以合理充沛的現金流量作為基礎保障的企業的凈利潤指標，才是真正能夠衡量企業獲益業績的有效指標。盡可能地解決企業內部的融資問題，能夠為企業贏得更大的發展空間，使企業日常經營順利進行，是企業長遠發展的基石。

在企業現金流量的管控范圍中，不但獲利能力好的企業需要控制，對獲利能力差以及尚未獲利的企業來說，對現金流量的管理要求更為嚴格。良好的現金流量控制不僅能夠給企業日常營運提供強有力的支持，更能通過現金流量的嚴格管理，緩解企業現金流量的壓力，為企業調整產品結構或市場定位贏得寶貴的時間，助力企業走出困境，為日后的成功奠定基石。

（作者單位為北京凌宇智控科技有限公司）

參考文獻

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