中小企業融資困境及破解對策探究

韓新香

摘 要 新經濟常態下，中小企業在經濟發展中的重要作用日顯突出，維護中小企業的健康良性發展意義重大。但很多中小企業在發展過程中陷入了融資困境。融資難、融資貴問題已成為制約中小企業發展壯大的重要因素，嚴重阻礙其長足發展。因此，解決中小企業融資困境，促進中小企業更好發展已迫在眉睫。本文闡述了中小企業融資定義、方式及中小企業的特點，分析了中小企業融資困境及產生的原因，并根據融資現狀及原因探討了融資對策，旨在給中小企業進一步加強融資管理提供參考。

關鍵詞 中小企業 融資困境 融資渠道 融資方式

在“大眾創業、萬眾創新”的新經濟背景下，中小企業作為社會分工、創業創新的重要載體，已成為國民經濟中最為活躍的群體。中小企業無論是在促進經濟增長，還是在增加就業，推動技術創新，促進社會化專業分工等方面都發揮著十分重要的作用，已經成為促進國民經濟持續、快速、健康發展的重要支柱。然而，中小企業的發展并非一帆風順，尤其是融資難的問題，困擾著中小企業的發展，能否融到資，決定著中小企業的生存和發展。因此，解決中小企業融資難的問題迫在眉睫。本文就中小企業融資的困境及破解對策展開了研究。

一、融資的基本理論

融資是指企業為了滿足經營活動、投資活動、資本結構管理和其他需要，根據自身現狀、資金運用情況及未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，運用一定的融資方式，通過一定的渠道，籌措所需資金的一種財務行為。

融資渠道是指資本的來源或通道，主要有國家財政資金、銀行信貸資金、個人閑置資金、企業自由資金等。融資方式是企業融入資本所采用的具體形式，主要包括銀行借款、發行股票、債券等。融資方式根據不同的標準有不同的分類。如根據企業所取得資金的權益特性不同，分為權益融資和債務融資，前者包括發行股票、利用留存收益等，后者包括銀行貸款、發行債券等。每一種融資方式都有其優勢和劣勢，總的來說，股權融資方式沒有還本付息的壓力，即融資風險低，使用資金的時間長，但資金成本高。債權融資存在還本付息的壓力且限制條件多，即融資風險高，但資金成本相對較低。可見，融資風險高的融資方式融資成本低，反之亦然，因此企業融資決策就是在融資成本與融資風險之間權衡，最終選擇最佳的資本結構。

二、中小企業融資困境及原因分析

中小企業是指在中華人民共和國境內依法設立的，從業人員、營業收入、資產規模相對較小的企業，包括中型企業、小型企業和微型企業。目前我國中小企業數量眾多，具有機制靈活，能發揮“小而專”“小而活”的優勢。但中小企業在發展過程中表現出抵御經營風險的能力差、資金薄弱、籌資能力差等弱點。

（一）中小企業的融資困境

首先，在股權融資方面，因我國資本市場起步晚、不成熟，對發行股票上市融資設有十分嚴格的限制條件，中小企業大多處于初創期和成長期，很難達到上市門檻，即使上市，因中小企業先天缺陷，也很難獲得再融資。另外，互聯網經濟時代，企業競爭日益加劇，多數中小企業生存困難，利用留存收益補充資金不足的可能性更小，因此股權融資的通道基本被封鎖。

其次，在債權融資方面，中小企業融資普遍采用銀行貸款方式融資，但因銀行信貸政策傾斜，向中小企業的信貸資源有限，對中小企業的貸款設有較高的壁壘，如審批程序嚴格，附加條款多，使多數中小企業很難從銀行獲得貸款。發行債券條件更加苛刻，由于受發行規模、額度、擔保等條件的限制，中小企業很難成為債券的發行主體，難以通過發行債券獲得融資。民間借貸和近年來新興的互聯網金融看似給中小企業帶來了一線生機，但因民間借貸成本高、互聯網金融發展不成熟等原因，依然不能解決中小企業資金短缺的問題。

總之，融資難、融資貴是中小企業的融資現狀，也是中小企業面臨的主要融資困境。

（二）中小企業面臨融資困境的原因

1.中小企業自身原因。中小企業融資難、融資貴的根本原因主要還是在于自身因素。具體表現在以下幾個方面：

（1）管理落后，抗風險能力差。中小企業普遍存在不重視企業管理，做事隨意、口頭傳達、無制度約束和流程控制。如應收款項過大、庫存過高、盲目投資等，導致資本結構不合理、資產利用效率低。這種管理的落后，為企業經營埋下了禍患，棘手、突發事件時有發生，把企業推向了難以生存的風口浪尖。

（2）法人治理結構相對混亂，內控缺失。中小企業在法人治理上普遍存在董事長的一言堂、家族管理。企業經營缺乏組織、內控體系的保障，助長企業不正之風。利益輸送極其嚴重，經營風險應運而生。

（3）產品缺乏技術創新，競爭力不足。研究發現，中小企業模仿、復制多，投入研發少。以山東產業集中區（武城辣椒，臨朐鋁型材）為例，依托的是產業集中優勢，而非產品創新，產品技術含量低。離開產業集中優勢，企業就失去了競爭優勢。產品的技術創新是企業的生命之本，是企業的核心競爭力，而多數中小企業的技術創新極度缺乏，造成競爭力不足。

（4）經營不穩定，缺乏可持續發展能力。中小企業普遍存在生命周期短，《中小企業發展藍皮書》顯示，中小企業存活時間平均在3年左右。一般而言，中小企業沒有中長期目標，經營行為短期化，有較高的倒閉或者破產的可能，缺乏可持續發展能力。

（5）信用水平低，道德缺失。中小企業的經營者往往不注重企業誠信。借款預期不歸還、故意逃避債務、改變貸款用途、惡意違約使用貸款，編造財務數據獲得信貸支持等現象時有發生。

（6）不善于利用政府政策。目前政府出臺了很多支持中小企業發展的政策，國家層面如減費降稅、央行降準;地方層面如瞪羚企業、科技項目都有資金扶持。為了解決中小企業融資難問題，國家已進行了大量創新，融資手段早已從單一銀行貸款轉向多手段、多層次融資，但是很多企業都不知道政策。

（7）金融知識不足，融資渠道單一。首先，就中小微企業而言，在債權融資方式上新增了如股票質押、供應鏈金融等多種模式，但企業知之甚少。其次，就成長型企業而言，股權融資、引導基金投資等方式為企業注入了長周期發展資金，以山東省為例，成立了60000億元新舊動能轉換基金，專項用于支持企業發展，但因部分企業自身條件無法達到，部分企業不知曉資金對接渠道，無法完成融資。最后，就資本體系的認識而言，國家建立了多層次資本市場發展體系，IPO層面，2009年新增了創業板，2019年新增了科創板。場外交易市場方面，新三板已運行多年，全國多地的股轉中心也遍地開花。國際資本市場方面，如納斯達克市場、新加坡市場，還有大量門檻相對較低的場外交易市場，但企業金融知識的缺乏，以及不善于利用專業機構的雙重因素推動，造成了對資本市場的利用率不足。

上述中小企業自身原因導致內源資金積累有限，外源資金難以青睞，中小企業自身原因是形成融資困境的根源所在。

2.信貸體系的缺陷及信用擔保機制的不健全。首先，目前銀行貸款方式在我國企業融資來源中占有絕對比重，而我國四大國有銀行及國家控股的商業銀行在銀行貸款的市場份額中處于主導地位，四大國有商業銀行高度壟斷信貸資金。正是它們的高度壟斷，使中小金融機構能夠獲得的金融資源有限，導致它們為中小企業的放貸不足，而大銀行追求貸款規模效益和風險平衡又不愿為中小企業提供貸款。其次，銀行嚴格的管制手段、復雜的審批程序、苛刻的附加條款使中小企業的資金需求不能很快得到滿足;同時，金融機構在對中小企業放貸時往往會要求比大型企業要高的利率，這無疑增加了中小企業的融資成本。最后，抵押、擔保是銀行能夠放貸的先決條件，但中小企業自身擔保抵押的能力有限，不得不借助擔保機構，而我國的信用擔保機構還存在擔保結構單一、擔保費過高、擔保環境混亂、監管不力等問題，中小企業很難找到合適的擔保機構。

3.資本市場的缺陷。我國目前企業的直接融資方式中，主要通過發行股票和發行企業債券來募集資金。但因我國資本市場起步晚，發育遲緩且不健全，對發行股票和債券設有苛刻的條件，上市門檻極高，且發行周期長。多數中小企業處于初創期，發展期很難滿足上市條件，中小企業通過股票市場和債券市場直接融資所占比重極小，通過資本市場獲得的資金有限。

4.政府層面的不足。近年來，國家為促進中小企業的健康良性發展，相繼出臺了一些扶持政策，如稅收減免、信貸資金扶持、改善經營環境、發展多層次資本市場等。但對為數眾多的中小企業來說，僧多粥少的局面沒有得到實質性改觀，政府的扶持政策還存在政策一邊倒、扶大扶強扶優，抓大放小，缺乏中長期規劃及配套措施等。

三、破解中小企業籌資困境的對策

分析發現，中小企業面臨的融資困境是多方面因素共同作用的結果，破解這種困境也需要從多個方面采取措施。

（一）中小企業應重視企業管理，增強自身實力

俗話說“打鐵還需自身硬”，中小企業要想從根本上解決融資難問題，必須增強自身實力。要增強自身實力，就要做好以下幾個方面的工作：一是建立健全內部管理體系。打破傳統的家族式、小作坊管理框架，大膽創新管理模式，建立公開、透明的治理結構，建立健全內部控制制度，規范流程，建立工作激勵與約束機制，建立風險管控體系，適當引進信息化管理，重視財務管理，增強財務信息的透明化。二是增強自我造血功能，弱化依靠外援輸血。外部輸血能解燃眉之急，但不是長久之計。企業應積極進行技術創新和產品研發，增強企業的核心競爭力，增強自身實力，乃生存的根本。三是曾強風險防范意識，做好投融資規劃，不盲目擴張，不涉及自己實力不夠的行業，力求穩健發展。四是講究誠信，樹立信譽。誠信借貸，有借有還，及時還債，建立與金融機構的良好合作關系，維護融資環境的良性發展。五是打破信息不對稱，及時捕捉政府信息，充分利用扶持政策。六是建立資本路徑，做好投融資規劃。中小企業要打破資本市場盲區，善于利用外腦，借助專業機構，創建合理、適度、高效的融資格局。

（二）健全信貸體系，完善信用擔保機制

首先，深化信貸供給側改革，由過去四大國有商業銀行信貸資金高度壟斷逐步釋放，增加中小金融機構的信貸規模，給予中小企業更多的融資機會。其次，創新金融服務，如創新金融產品，實行個性化服務等。進行金融創新可以解決銀行與中小企業間信息不對稱、手續繁雜、惜貸的問題，切實為中小企業的融資提供信貸支持。再次，完善信用擔保機制，發展政府為主、民間為輔的擔保體系，加強對商業性擔保機構的監督，嚴厲打擊擔保違規行為，為中小企業營造暢通的貸款擔保環境。

（三）通過多種有效途徑，增加融資渠道

首先，降低直接融資的門檻，鼓勵、引導更多的中小企業通過創業板、科創板及發行企業債券等途徑募集資金。其次，發展中小企業集合債券，在既有融資方式不能滿足中小企業擴大生產經營的需求下，發展中小企業集合債券不失為一種好的創新融資方式。再次，充分利用民間資金，大量的民間資金游離于銀行金融體系之外，國家應盡快出臺民間資金的法律法規，規范和鼓勵民間資金參與到經濟建設中去。中小企業也應重建誠信，重拾信譽，贏得民間資金的青睞。最后，進一步發展互聯網金融的新形式，在加強國家對互聯金融的監管的同時，發展區塊鏈技術對互聯網金融的市場監管，在確保投資人的資金安全時，也拓寬了中小企業的融資渠道。

（四）健全扶持中小企業的政策體系，組織體系和法律體系

首先，政府應轉變職能和工作思路，從過去的放小轉為全面扶持，從單純的扶大扶強到扶大與扶小、扶強與扶弱、扶優與扶困并舉，建立扶持的長效機制，提供“從頭起步，伴你終生”的配套服務措施。從突出政策優惠轉為政策引導，資金跟進同機制創新，各層次全方位配套服務相結合。其次，針對中小企業成立專門管理機構，通過該機構對全國的中小企業統一管理，實施、落實國家有關政策，為中小企業的發展提供便捷、高效的服務。最后，建立健全金融法律體系，為中小企業融資創造良好的法律環境。

四、結語

中小企業融資困境由來已久，要破解這一困局任重道遠，需要企業、市場、金融機構、政府等多方配合和努力。企業應加強內部管理，增強自身實力，提高自身信譽，善用資本市場;金融機構要深化信貸供給側結構性改革及金融產品的創新，建立健全征信系統和信用擔保機制;發展民間資金和互聯網金融;政府應建立健全對中小企業扶植的長效機制和配套體系，這樣才能真正破解中小企業融資困境。

（作者單位為灣區金融服務<濟南>有限公司）

參考文獻

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