P2P個人投資者投資風險的成因及防范

劉小真 黎碧雪 祖麗阿婭提·阿卜力肯木 陳子玥 王爍彤

[摘 要] 近年來，我國互聯網金融快速發展、中小型企業不斷壯大、個體經營消費理念發生轉變，一定程度上加速了P2P行業發展。P2P個人投資者投資風險的成因包括信用體系不完善、行業監管不規范、信息披露不全面、行業自律意識不強及投資者知識體系不完善。提出金融科技為監管助力，完善征信體系，提高投資者專業素養，健全相關法律法規等風險防范措施。

[關鍵詞] 互聯網金融;網絡借貸;投資風險

[中圖分類號] F230[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2020）03-0077-02

2007年我國第一家P2P網貸平臺拍拍貸成立，不同于傳統銀行吸收存款、發放貸款的角色，而是通過在線上搭建平臺，借助互聯網促成借貸雙方配對交易，其本質上運用了互聯網金融的思想，采用點對點、網格化的形式，具有普惠金融的作用。隨著互聯網金融的發展，社會對資本需求擴張，P2P平臺不僅緩解了小微企業融資困難的問題，也為個體經營消費貸款提供了更加便捷的渠道，同時也為投資者提供了一種新型的理財方式，所以P2P的健康發展將會在很大程度上有效的促進我國金融市場的發展。

自P2P平臺成立以來，經歷了從2013年開始的暴風式增長和2018年大面積的爆雷，截至2019年10月，該行業累計平臺數6613家，其中累計問題平臺達到了2886家，占比將近43.6%。甚至在行業內排名靠前的“團貸網”，在2019年3月28日也因涉嫌非法集資發生爆雷，可見該平臺的投資風險之大。因此對P2P個人投資者投資風險的成因及防范措施的探究也更加具有現實意義。

一、P2P個人投資者投資風險的成因

（一）信用體系不完善

目前許多P2P平臺的信用體系還不夠完善，對借款人的評級和信用審核的力度不夠，缺乏完整的綜合評級機制，所以全面地對借款人的信用進行評級相對來說比較困難。我國現行的征信系統，尚未實現全面覆蓋，P2P暫未接入征信系統，所以P2P平臺不能夠像銀行那樣登錄征信系統來了解借款人的信用情況，只能根據平臺自身采集到的有限的信息進行評級。雖然在平臺注冊時要求填寫身份證號、地址、聯系方式、收入和職業等個人信息，但登記信息的真實性卻無從保證。大多數平臺并未設立線下實地營業網點，線下采集借款人信息成本過大，考慮到平臺自身的利益，大部分平臺僅選擇進行網上采集信息。所以對借款人信息的審查和評級不夠嚴苛，存在大量因信用等級問題無法在銀行貸款，卻可以在P2P平臺上貸款的人。而投資人得到的關于借款人的信息基本都來自于平臺，通過這些信息來判斷借款人信用度的可靠性進而決定是否要投標，整個過程似乎對投資者自身素質的要求難免過高。

（二）行業監管不規范

P2P屬于我國的一種新興發展行業，在監管方面需要一定時間的適應和研究，同時P2P具有普惠金融的作用，所以政府在監管上又保持了一定的容忍度。因此長久以來，缺乏“硬核”監管一直是我國P2P面臨的一大問題。相較而言，美國和英國在監管方面實行政府監管與行業自律配合發力的措施，其準入門檻較高且有法可依、信息披露動態全面、優先保障消費者權益等特點使得國外P2P的發展相較順利且安全。藍皮書指出，當前我國P2P網貸行業監管仍處模糊狀態，尚未形成立體監管格局，對P2P的監管上尚存在缺乏力量、手段匱乏、行業監管主體、部門間未形成監管合力等多方面的問題[1]。

比如平臺之間惡意競爭，為吸引客戶、增加流量，承諾過高利息，往往會使平臺的資金鏈斷裂，走向倒閉。然而監管部門并未對此剛性兌付的行為加以制止，更未明確規定息率的上限。再如團貸網利用其三次借殼，在眾多網貸平臺紛紛落沒時仍然保持一定幅度的增長。在這種異常情況下，由于監管部門監管不到位，并未察覺出異樣，更未能及時向大眾敲響警鐘。

（三）信息披露不全面

2017年銀監會發布信息披露指引，對P2P平臺做出了法規層面的披露要求[2]。但實際情況上，平臺內部的信息總是諱莫如深，僅通過表面的賬務信息并不能準確判斷出平臺實際的運營情況。即使是通過網貸天眼這類的第三方評級機構提供的測評信息和統計數據，也并不能準確了解平臺資金的實際運作情況。更何況每個平臺是有輿情控制部門的，必要時便會引導輿論的方向，所以公開披露的信息對投資者而言其實際價值總是有限的。

（四）行業自律意識不強

在監管還沒有跟上行業發展速度的時候，行業自律作為監管手段的補充，其不自律更會對投資者的資金安全造成很大威脅，同時也會導致投資者對平臺建立的初衷產生懷疑，平臺陷入信用危機的風波也在所難免。相較成熟的行業會自發的成立行業自律組織，比如中國注冊會計師協會、會計學會等，自覺的維護行業的健康發展，在政府監管的基礎上進一步監督行業行為。而P2P平臺行業自律組織涉及的平臺不具有廣泛性和普遍性，呈現局部抱團取暖的現象，所以平臺之間在借款人信用、用戶黑名單這些信息方面的共享也會受到一定的限制，不僅增加了平臺的采集和管理成本，也會在一定程度上給投資者增加風險。

（五）投資者知識體系不完善

大多數投資者缺乏系統性投資知識，并且投資行為很容易受情緒主導，產生錯誤判斷，降低對信息的識別能力，不能對產品進行準確的風險評估，增加決策失誤的概率，投資的風險也會大大增加。生活中，投資水平能達到巴菲特百分之一的人少之又少，大多數人只懂得小部分投資知識。并且，投資者在“羊群心理”的影響下隨波逐流和網絡媒體的誤導下一味跟風，抱著褥羊毛的投機心態，很容易被高息、返現等誘惑沖昏頭腦，最終因一時貪念而血本無歸。

二、P2P個人投資者投資風險防范措施

（一）金融科技為監管助力

監管部門對P2P平臺的監管手段和監管意識需要隨著互聯網的發展和技術進步不斷的更新，否則難以較好的完成監管目標，促進網絡借貸行業的健康發展。P2P平臺可借助金融科技，對投資人與借款人進行精準畫像，快速匹配并為投資者提供相應的信息，輔助決策，促進小額借貸迅速安全的發展。因此，監管部門也可運用金融科技的力量建立高質量監管系統，全面監管P2P平臺的運營，保護投資者資金的安全。

但各地監管部門可能因為編制的限制，使得人才、技術等方面，存在一定的短板，收集和處理數據的能力有限，影響監管效率。因此監管部門可嘗試與科技公司這類第三方合作，建立完善的監管系統，共同助力監管能力更上一層樓。例如深圳金融辦和騰訊“靈鯤大數據金融安全開放平臺”開展合作，實時收集P2P平臺的成立、交易、清算退出等信息，進行實時智能動態監測，采用分析法進行數據分析、風險預防，提供預警信號。一旦發現任何異常情況，立即向監管部門反饋，使監管部門可以及時有效對可能存在問題平臺實施重點監控，對非法金融活動“打早打小”，遏制違法犯罪。

金融科技監管的方式不斷朝著高效、精準的方向前進，借力AI、大數據等手段的監管，可以客觀的呈現事實，有效減少主觀因素的影響，避免監管部門與平臺之間勾結，掩蓋平臺的風險甚至是非法行為。

（二）完善征信體系

市場經濟的正常運行離不開信用體制的支持，信用相當于一種無形的承諾，完善的信用體系可以保證市場的穩健和安全。一個完善的征信系統可以使P2P平臺減少倒閉的風險，也可為投資者的資金加固一層保險拴。平臺應首先完善自身征信體系，建立有效的信用評級系統，構建更加完整的綜合評級機制，增加信息采集的投入成本，采用線上、線下結合的方式，擴大采集的信息范圍。

此外，P2P平臺可以嘗試與第三方征信機構合作，對接到他們的征信系統當中。央行的征信系統是我國目前最主要的征信平臺，自1997年發展至今已經成為了全球規模最大的征信系統，收錄人數累計達到了9.9億自然人。隨著2019年9月2日《關于加強P2P網貸領域征信體系建設的通知》的發布，也就意味著P2P平臺未來將接入我國的征信系統。因此平臺應積極響應政府的號召，依托央行龐大的征信體系對借款人的信息進行查詢和評級，可以大大方便平臺對借款人信息的采集，節省時間和成本。

（三）提高投資者專業素養

信用體系不完善很容易造成信息不對稱問題，投資者無法完全獲取對方的有效信息，無法準確判別對方的可信度;法律法規、信息披露、平臺監管上存在漏洞，投資者很難僅依靠外界的輔助信息做出正確選擇。而這些問題的解決又是一個長期的過程，所以個人投資者應主動從自身出發提高專業素養，內外結合，最大程度上減少風險。

首先，投資者應主動學習基礎的投資知識，提高專業知識水平和風險識別能力，形成相對完整的知識體系。并有效借助網絡信息和第三方評級機構提供的平臺測評信息，從平臺運營模式、資金監管、利息承諾、風險準備金等多方面判斷平臺的優劣，辨別平臺實力，選擇可信度高的平臺以保證資金安全，最大程度上保持理智，避免盲目跟風，對信息進行篩選和判斷，提高個人決策能力。同時也應學習有關的法律知識，在出現問題時，可以進行及時有效的維權，最大程度上減少損失。

（四）健全相關法律法規

1.完善法律條文和規章制度刻不容緩，特別是事后對平臺的裁決，改變無法可依的現狀。目前針對P2P出臺的法律存在較多的空白區，平臺倒閉之后，投資者遭受的損失應如何處理，裁決的過程往往會產生法律糾紛，無法可依的狀態只能使結局不了了之，最終完全由投資人承受損失。

2.法律應明確規定市場準入門檻和行業標準。現在P2P行業中平臺魚目混雜，水平參差不齊，短時間建立又短時間內倒閉的平臺比比皆是，嚴重阻礙了行業的健康發展。一直以來因為法律邊界的模糊使得不良平臺不斷滋生，因此法律應嚴格規定平臺進入市場的資格，同時明確平臺的行業標準和業務范圍，明確平臺自身定位。

3.明細行業信息披露的要求，加深平臺的透明化。資金的流動應該有個詳細的記錄和公示，這是作為一個信息中介本身就應該履行的職責。然而平臺僅披露一些虛高的利息收入和表面的統計數字，對具體的資金流轉閉口不談，流動指標也模糊不清。法律應明確要求平臺列示資金流轉的詳細信息，以及資金管理方式，使行業整體呈現透明化，保證投資者資金的安全。

[參考文獻]

[1]互聯網金融創新藍皮書：中國互聯網金融創新與治理發展報告（2019）[EB/OL].

[2]網絡借貸信息中介機構業務活動信息披露指引[EB/OL].

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[4]劉書寧.P2P風險及防范研究[J].河北企業，2019（4）：100-101.

[5]第一財經新金融研究中心.中國P2P借貸服務行業白皮書2013[M].北京：中國經濟出版社，2013：129-130，

133-134.

[6]陳蘊.P2P行業自律管理的英國經驗及借鑒[J].商情，2016（19）：114-115.

[7]黃舒雨.P2P爆雷事件淺析——以“團貸網”為例[J].投資與創業，2019（5）：13-14.

[責任編輯：趙磊]