論投資公司商業(yè)化不良資產(chǎn)處置方式及選擇

鄒洋

摘 要 投資公司處置商業(yè)化不良資產(chǎn)能力的高低，在一定程度上體現(xiàn)了投資公司的核心競爭能力。處置商業(yè)化不良資產(chǎn)的方式的選擇，可以決定公司未來的經(jīng)濟(jì)效益。本文從現(xiàn)行商業(yè)化不良資產(chǎn)處置方式入手，提出投資公司商業(yè)化不良資產(chǎn)處置方式選擇中存在的問題，進(jìn)而提出改進(jìn)現(xiàn)行商業(yè)化不良資產(chǎn)處置方式的措施。

關(guān)鍵詞 投資公司 不良資產(chǎn) 處置

一、現(xiàn)行商業(yè)化不良資產(chǎn)處置方式

商業(yè)化不良資產(chǎn)是指各類資產(chǎn)管理公司、投資公司以商業(yè)化收購的方式接收、管理及處置國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不良貸款及非信貸等資產(chǎn)。商業(yè)化不良資產(chǎn)與政策性不良資產(chǎn)的區(qū)別在于，其整體質(zhì)量較差，易產(chǎn)生一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。就目前現(xiàn)行商業(yè)化不良資產(chǎn)處置的方式來看，大致可以分為4類，即訴訟類、資產(chǎn)重組類、債權(quán)轉(zhuǎn)讓類、債轉(zhuǎn)股類。其中訴訟類是對惡意拖欠或逃避債務(wù)的債務(wù)人采取法律訴訟的方式追討欠款;資產(chǎn)重組類是針對有還款意愿但是暫時(shí)無還款能力的債務(wù)人，債權(quán)人在一定的讓步以后，采取一種不良資產(chǎn)處置方式，其中包括債權(quán)打折、修改債務(wù)條件、以物抵債等方式;債權(quán)轉(zhuǎn)讓類，是指投資管理公司將自身擁有的債權(quán)通過買賣的形式轉(zhuǎn)讓給第三方的處置方式，第三方包括政府、主管部門、第三人、債權(quán)人、債務(wù)人本身等;債轉(zhuǎn)股類，投資管理公司將有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的債務(wù)人的債權(quán)轉(zhuǎn)化為公司投資股權(quán)，并對其實(shí)施相應(yīng)的管理，通過加強(qiáng)內(nèi)部管理及相應(yīng)的包裝、運(yùn)營，最終出售股權(quán)獲得收益。

二、投資公司商業(yè)化不良資產(chǎn)處置方式存在的問題

（一）訴訟追償類

這種方式回收期較長，訴訟類案件收回現(xiàn)金大約需要2年左右的時(shí)間，如果是疑難案件，可能時(shí)間還要更長，這樣一來無形中增加了不良資產(chǎn)的時(shí)間成本及機(jī)會成本。另外，一些投資管理公司律師力量較為薄弱，往往在投資公司的訴訟類業(yè)務(wù)較多的前提下，難以面面俱到，從而給訴訟追償類業(yè)務(wù)的開展帶來了一定的不便。如截至2010年7月末，某公司通過訴訟追償回收現(xiàn)金的項(xiàng)目共有91個(gè)，共回收現(xiàn)金3.8億元，其中自訴的項(xiàng)目只有9個(gè)，回收現(xiàn)金968萬元，分別占項(xiàng)目總數(shù)和回收現(xiàn)金總額的9.9%和2.5%。

（二）資產(chǎn)重組類

資產(chǎn)重組類適合于有償還意愿、但是能力不強(qiáng)的債務(wù)人。但是，資產(chǎn)重組存在對債權(quán)價(jià)值評估不準(zhǔn)確的問題。這是因?yàn)閭鶛?quán)人與債務(wù)人雙方實(shí)質(zhì)上是一種博弈的關(guān)系。由于雙方所掌握信息的不對等性，所以難以對債權(quán)給予合理的估值。債權(quán)估值的不準(zhǔn)確，就會為下一步的資產(chǎn)重組帶來一定的困難。

（三）債權(quán)轉(zhuǎn)讓類

從一些投資公司對商業(yè)化不良資產(chǎn)的處置方式來看，債權(quán)轉(zhuǎn)讓方式顯得較為常見。然而，債權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中易于出現(xiàn)購買者積極性不高，或在債權(quán)出售過程中分期收款造成新的債務(wù)糾紛問題。另外，債權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，很容易受到地方政府的行政干擾，給債權(quán)轉(zhuǎn)讓順利收回款項(xiàng)增加了不確定因素。

（四）債轉(zhuǎn)股類

債轉(zhuǎn)股類處置方式從本質(zhì)來看，有一定的積極作用，能夠使債務(wù)人真正走出困境，獲得生機(jī)。但是，從現(xiàn)實(shí)情況來看，其效果不盡如人意。主要原因在于，一些不良資產(chǎn)包中的債務(wù)人，其之所以成為銀行的壞賬，勢必要經(jīng)歷許多過程，其中也包括了重組。銀行作為企業(yè)的債權(quán)人都難以實(shí)現(xiàn)重組的期望，更何況是投資公司，其更難以憑借一己之力扭轉(zhuǎn)局面。

三、改進(jìn)現(xiàn)行商業(yè)化不良資產(chǎn)處置方式

（一）把握時(shí)機(jī)，加大自訴比例

處置商業(yè)化不良資產(chǎn)，僅依靠訴訟、強(qiáng)制執(zhí)行顯得過于簡單。對投資公司來說，在實(shí)際操作過程中，可以采取一些迂回戰(zhàn)術(shù)，本著為債務(wù)人著想，從幫助其走出困境的角度出發(fā)。另外，投資公司在開展處置商業(yè)化不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)中，應(yīng)該提升自訴案件比例，這樣不僅能夠降低案件訴訟成本，更為重要的是可以有效掌握不良資產(chǎn)的處置節(jié)奏，確保利益的最大化。

（二）引入民營資產(chǎn)參與不良資產(chǎn)

第一，投資不良資產(chǎn)包前的準(zhǔn)備工作。投資不良資產(chǎn)包之前，需要進(jìn)行一些初步盡調(diào)，如在一些工商信用網(wǎng)、法院被執(zhí)行人網(wǎng)等了解債權(quán)情況。也可以動用一些人脈關(guān)系，到房產(chǎn)局、土地局、稅務(wù)局查看相應(yīng)的信息。完成上述工作后，要對擬購買的不良資產(chǎn)債權(quán)進(jìn)行相應(yīng)的評估及分析，對投資價(jià)值、未來回款率進(jìn)行估值，以決定是否購買。

第二，不良資產(chǎn)包的處置階段。對民營企業(yè)來說，可以采取較為靈活的方式。首先，找到涉及相關(guān)債權(quán)人的所有關(guān)系人進(jìn)行洽談，到相關(guān)部門了解不良資產(chǎn)的原因，以期達(dá)到還原事件原委的目的。其次，在對不良資產(chǎn)債權(quán)有詳細(xì)了解以后，針對不同的債務(wù)人采取不同的方式。如對于能夠配合還債，卻在短期內(nèi)無法歸還的債務(wù)人，可以要求其列明一定的還款計(jì)劃;對于那些項(xiàng)目前景較好，但是因困難無法還款的，可以采取債轉(zhuǎn)股方式，并投入一部分資金促進(jìn)其正常運(yùn)轉(zhuǎn)后收回投資;對于有償還能力但有意抵賴的債務(wù)人，則可以采取一些法律手段，如訴訟方式;對于取得的不良資產(chǎn)包，可以采取轉(zhuǎn)讓債權(quán)的方式，將其轉(zhuǎn)讓給一些合法的中介公司或律師等有能力清收的部門。

四、結(jié)語

投資公司處置商業(yè)化不良資產(chǎn)的收益是其日常經(jīng)營過程中一項(xiàng)重要利潤來源。對于投資公司來說，面對商業(yè)化不良資產(chǎn)較為復(fù)雜的局面，應(yīng)該采取較為積極、主動且風(fēng)險(xiǎn)較低的方式。從現(xiàn)有的不良資產(chǎn)處置方式來看，單獨(dú)使用某種方式可能難以獲得較好的效果。對于投資管理公司來說，建議運(yùn)用訴訟、資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股及轉(zhuǎn)讓債權(quán)等綜合方式，也可以適當(dāng)引入民營資本參與商業(yè)化不良資產(chǎn)運(yùn)作，以豐富其處置方式。這樣一來，不僅能夠獲得較高的經(jīng)濟(jì)利益，還能實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的社會效益，實(shí)現(xiàn)多方共贏。

（作者單位為重慶天泰投資管理集團(tuán)有限公司）

參考文獻(xiàn)

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