4月份出口超預期　后期外需下行風險仍存

中金公司：油價下跌對進口拖累較大，同時也給中國帶來貿易條件的改善。4月份原油進口同比下降49.3%，拖累當月進口增速5.9個百分點。由于中國是原油凈進口國，油價下跌總體而言對中國利大于弊。外需短期內仍面臨下行風險，但隨著海外疫情邊際上出現好轉跡象，下半年外需可能開始恢復。4月份，全球主要經濟體制造業PMI普遍下滑，二季度歐美經濟下行壓力加大。我們預計未來幾個月，外需仍面臨下行風險。但隨著歐美疫情增長進入平臺期，全球新冠肺炎確診人數增速已經放緩，歐美也已經開始著手復工復產。盡管復工節奏可能會面臨波折，并且存在較大不確定性，但邊際上可能在朝好的方向發展。我們預計，中國經濟可能在二季度率先回升，全球經濟下半年也有望企穩。

中信證券：從現有經驗看，疫情先沖擊供給后傳導到需求，一定程度能夠解釋在4月海外疫情發展嚴峻的背景下中國出口增長強于進口。此外，進口增長也一定程度受到大宗商品價格回落的拖累。向后看，在當前進出口的特征下，預計5月進出口增長壓力將進一步加大。

銀河證券：4月份對各國出口均有所回升，但新興市場回升速度更快。對產業鏈國家的出口大幅回升，對消費國的出口仍然疲軟，尤其是對歐盟的出口仍然負增長。對歐盟出口回落仍然是疫情主導，需要等待疫情結束，我國對歐盟出口會回升。美國和歐盟是世界最大的消費地區，兩個地區需求大幅萎縮，那么新興市場國家需求也會很快下滑。全球主要國家PMI下滑，經濟大幅萎縮，需求下滑，最終會影響新興市場國家，我國出口仍然要面臨困難時刻。2020年總體來看，發達國家需求萎縮已經成為定局，即使恢復也是超低反彈，而發達國家的經濟景氣度影響著新興市場的變化。我國出口三四季度會有所回升，預計全年出口增速-9.8%。

東北證券：4月出口超預期回升是否意味著外需轉強？我們認為并非如此。低基數及防疫物資的出口是4月出口回暖的主要原因，4月海外主要國家經濟仍在大幅下滑。具有全球經濟“金絲雀”之稱的韓國，其4月出口呈現斷崖式下滑，反映出全球外需實際很弱，短期內出口仍然承壓。而國內需求正處于復蘇階段，隨著庫存逐步消化，進口有望觸底回升。4月貿易順差錄得453.4億美元，大超市場預期，但我們認為高順差難以持續。需要警惕中美貿易摩擦升級的可能性。

數說

44.45月7日公布的4月財新中國通用服務業經營活動指數（服務業PMI）錄得44.4，較3月回升1.4個百分點，但仍處于收縮區間，顯示服務業產出繼續下滑，下行速度放緩。4月財新中國綜合PMI錄得47.6，回升0.9個百分點，仍處收縮區間。

145噸世界黃金協會數據顯示，一季度，全球金飾需求量同比下降39%至325.8噸。各國央行則繼續大量購買黃金，凈購買量達145噸，同比下降8%。全球以美元計價的黃金需求升至自2013年第二季度以來最高的550億美元。

33.73元農業農村部監測數據顯示，截至4月第4周，集貿市場豬肉價格已經從2月第3周高點時的每公斤59.64元跌至52.11元，累計回落12.6%。與此同時，生豬價格也從每公斤37.51元跌至33.73元，累計下降11.2%。

106%中國外匯交易中心數據顯示，4月境外機構投資者共達成人民幣債券現券交易7854億元，同比增加106%，其中凈買入1414億元。

1.15億人次 文化和旅游部統計數據顯示，5月1日至5日，全國共計接待國內游客1.15億人次，實現國內旅游收入475.6億元。

-3.8%歐盟統計局數據，歐元區第一季度GDP環比下降3.8%，創1995年有記錄以來的最低水平;同比下降3.3%。