人民幣匯率變動對我國進出口貿易影響研究

胡旭

摘要：近年來，隨著經濟全球化推進及我國經濟不斷增長，人民幣匯率市場越來越開放，匯率的形成取決于整個經濟市場的供給和需求，也受到國際經濟形勢和政治等因素影響，根據人民幣發展趨勢，研究人民幣的匯率變動對進出口貿易發展的影響具有重要意義，本文以2005年7月到2018年12月中美貿易的具體數據，分析了人民幣匯率變動對中國進出口貿易的影響。

關鍵詞：匯率變動? 進出口貿易? 實證分析

一、文獻綜述

Baldwin.R andKrugman.p（1989）[1]分析了美國實際匯率與貿易收支之間的關系，認為在短期內國際貿易的改善源于短期內美元實際匯率發生了貶值。Gongedis（2004）[2]研究認為匯率水平變動對貿易收支的影響是顯著的。盧向前、戴國強（2005）[3]分析認為人民幣實際匯率變化對進出口有一定影響且存在J曲線效應。谷宇、高鐵梅（2007）[4]發現在長時期的情況下，人民幣匯率對進口的影響主要表現為正向，對出口表現為負向。在短期內，對進口、出口都表現為負向。張穎（2017）[5]認為人民幣匯率變動會直接影響出口商品價格。劉君軍（2019）[6]認為人民幣匯率升值及匯率波動對中國自沿線國家的進口貿易具有顯著的抑制效應。王靜（2019）[7]研究發現在人民幣匯率上升的情況下，對我國進口有利，出口不利，當匯率下降時呈現相反狀態。

二、人民幣匯率變動對中國進出口貿易影晌的實證分析

（一）模型構建

根據傳統的進出口貿易收支理論可知，進出口之間的貿易差額主要取決于匯率、國民收入①等宏觀經濟變量。國民收入會給貿易及非貿易提供資金支出，因此呈正相關，而本幣升值會加大進口需求，貶值會刺激出口，導致進出口貿易收支之間差額變化。本文重點討論匯率、國民收入與進出口貿易收支差額之間的關系，假設進口商品不是完全替代品。

我國的進口需求為X，收入為Y，進口商品價格為P1;國內商品價格為P2，出口需求為M，貿易國收入為Y*，我國出口商品價格為P*1，貿易國出口商品價格為P*2，名義匯率為NER（直接標價法），中國居民消費指數CPI②，貿易國居民消費指數CPI*，則有：進口需求函數：X=X（Y，P1，P2，NER）、出口需求函數：M=M（Y*，P*1，P*2，NER），假設P1=P*2=P*、P2=P*1=P，實際匯率：RER=NER×P*/P，簡化上述進、出口需求函數X=X（Y，RER）、 M=M（Y*，RER） 為剔除異方差對上述等式兩邊取對數，則有：Ln（Xt）=a0+a1ln（Yt）+a2ln（RERt）+εt、Ln（Mt）=b0+b1ln（Y*t）+b2ln（RERt）+εt，依據傳統進出口貿易收支理論：實際匯率升高，貨幣貶值，出口增加，即b2為負;反之a2為正;國內收入水平增加，進口增加，a1為正;貿易國收入水平增加，出口增加，b1為正。

（二）樣本選取與數據釆集

本文數據收集了2005年7月到2018年12月之間匯率、進出口額、國民收入的月度數據。美國是中國第一大貨物出口市場和第六大進口來源地，2017年中國對美國出口、從美國進口分別占中國出口和進口的19%和8%。所以本文選取美國作為貿易國更具代表性。

（三）實證結果分析

1.平穩性的檢驗。通過使用Eviews8.0軟件對ln（Xt），ln（Mt），ln（Yt），ln（Y*t），ln（RERt）序列及其一階差分進行ADF單位根檢驗，結果顯示：ln（Xt），ln（Mt），ln（Yt），ln（Y*t），ln（RERt）在5%水平下，5個的經驗值均超過臨界值，表明時間序列非平穩，在一階差分檢驗后，檢驗值小于5%水平下的臨界值，可進行協整分析。

2.協整分析。

（1）對進口總額估計方程：ln（Xt）=7.432+0.273ln（Y） -0.474ln（RER）+εt

ADF檢驗結果為-5.675小于1%顯著性水平下的臨界值-3.711，這一結果表明當置信區間為99%時，該殘差序列是平穩的。說明人民幣實際匯率對中國進口總額有長期的影響。依據回歸方程，中國進口總額的匯率彈性為-0.474，這意味著：當人民幣實際匯率下降1%（即人民幣升值1%），中國進口總額將增加0.474%;進口的國內收入彈性為0.273，也就是國民收入每上升1%，中國的進口總額增加0.273%。因此，我國國民收入、人民幣實際匯率對我國進口總額影響顯著。

（2）對出口總額估計方程：ln（Mt）=3.582+2.732ln（Y*）+0.694ln（RER）+εt

ADF檢驗結果-4.911小于1%顯著性水平的臨界值-4.667，即在99%的置信區間下，殘差序列是平穩的。人民幣實際匯率對我國出口總額有長期影響。依據回歸方程，我國出口總額的匯率彈性為0.694，就是說：人民幣實際匯率每下降1%（即人民幣升值1%），我國出口總額將下降0.694%，出口的國內收入彈性為2.732，也就是出口國國民收入每上升1%，我國的出口總額增加2.732%。因此，美國國民收入和人民幣實際匯率對我國出口總額影響顯著。

3.Granger因果檢驗。對ln（X），ln（M）和ln（RERt）做Granger因果檢驗，可發現，當假設實際匯率不是進口總額的Granger成因時，P=0.043<0.05，反之P=0.879>0.05，表明當置信區間為5%時，實際匯率是進口總額的Granger成因，而進口總額不是實際匯率的成因。當假設實際匯率不是出口總額的Granger成因時，P=0.015<0.05，反之P=0.413>0.05，表明當置信區間為5%時，實際匯率是出口總額的成因，而出口總額不是實際匯率的成因。

4.結果分析。第一，人民幣實際匯率變動對進出口影響程度的分析。人民幣實際匯率的變動與我國商品進出額之間存在正向關系，這表明人民幣的升值會加大進口而抑制出口。第二，國民收入對進出口影響程度的分析。我國國民收入水平與我國進口額正相關，并且美國的國民收入水平增加也會促進我國的進出口額增加。由此說明匯率會通過改變收入的變化來影響進出口。第三，彈性分析。通過上述分析可以看出，我國的進出口商品貿易整體與馬歇爾一勒納條件所契合，這意味著人民幣的實際匯率降低（人民幣升值）會使得進口增加、出口減少，會對我國的進出口貿易收支產生影響。

三、政策建議

自2005年中國匯率制度改革到2018年為止，人民幣幣值的升值趨勢一直較為明顯，人民幣的升值一方面會削弱我國產品本身的價格優勢，對我國的商品產生沖擊。由于在出口產品中，我國一直以來都以勞動密集型商品為主，與此伴隨著人民幣升值而逐步減弱的價格優勢會較大程度沖擊我國的出口額，在此情況下，我們應抓住時機，將一些高耗能、技術含量低，且附加值小的商品進行淘汰，轉而鼓勵及研發一些新型產品，以高新技術產業為主，提高產品本身的價值，實現產業升級。另一方面人民幣的升值也體現了在我國經濟實力不斷增加的基礎上，人民幣對于國際市場的影響力正不斷增強，人民幣的適用范圍進一步擴大。為此，我們應該抓住這一時機，以進出口貿易作為著力點，進一步擴大人民幣在貿易結算中的使用范圍，加強人民幣在國際市場上的交易價值，穩定因匯率所帶來的波動風險，給進出口貿易形成一種保障。總體來說，人民幣的升值并未對我國進出口貿易的發展起到抑制作用，由于經濟全球化趨勢加速以及我國對外開放力度不斷加大，進出口貿易仍會較大程度地影響我國經濟，倘若人民幣在短時間內，持續性地出現較大幅度的升值，依然會導致我國進出口貿易的迅速惡化，從而帶動整體經濟的大幅度震蕩。因此，我們要合理且理智地應對人民幣升值這一問題，進一步鼓勵本土企業創新，從技術、管理、生產等各方面，實現自主式管理，減少對于國外技術、服務的依賴，并抓住內部管理的優勢加大成本控制，從而提高企業收益，實現轉型發展，以此促進我國經濟發展模式的轉變，將人民幣匯率的變化保持在一個合理區間內。

注釋：

①本文中的國民收入都用國內生產總值（GDP）來反應，但是由干中國和美國都沒有關于GDP的月度數據的統計，所以采用兩國各自的社會消費品零售總額來代替月度GDP數據。

②此處的CPI是就是我們要用的P，用來計算實際匯率RER。

參考文獻：

[1]Richand Baldwin and Paul Krugman Persistent Trade Effects of Large Exchange Rate Shocks[J].The Quarterly Journal of Economics，I98%，（4）： 635-654.

[2]Gongedis.Real Exchange Rate Effects on the Balance of Trade[J]Journal of Finance and Economics，2004，（7）： 205-218.

[3]盧向前，戴國強.人民幣實際匯率波動對我國進出口的影響：1994—2003[J].經濟研究，2005（05）：31-39.

[4]谷宇，高鐵梅.人民幣匯率波動性對中國進出口影響的分析[J].世界經濟，2007（10）：49-57.

[5]張穎.人民幣匯率變動對我國進出口貿易的影響[J].現代商業，2017（09）：124-125.

[6]劉君軍.人民幣匯率變動對中國與“一帶一路”沿線國家進口貿易的影響——基于省際面板數據模型的研究[J].浙江金融，2019（07）：31-39.

[7]王靜.人民幣匯率變動對我國進出口貿易的影響[J].環渤海經濟瞭望，2019（01）：29.

作者單位：云南師范大學