我國互聯網金融風險管理案例分析

高旭東 楊晶晶 趙美花

摘要：近年來，互聯網金融不僅為我國金融行業帶來嶄新的發展前景，且它以快速簡單和低成本的交易優勢在我國取得了長足發展，國民經濟與互聯網金融的關系愈加密切。因此，通過對互聯網金融發展現狀分析，結合現有國內互聯網金融風險案例-"日金寶"事件，掘其根源并提出風險防控機制。

關鍵詞：互聯網金融;風險管理;日金寶

一、案例背景

2015年9月21日下午，北京金融街的證監會門前聚集了一批請愿者，場面異?；靵y。聚集者們是因為一個叫“泛亞日金寶”的產品無法兌付而發起了這次請愿。

董事長單九良于2011年在云南昆明成立了該交易所，全稱為“昆明泛亞有色金屬交易所”。泛亞自成立起，就一直對外宣稱已近有14種稀有稀土金屬品種在交易所上市，如銦、鍺、鎢、鎵、鈷、鉍、銻、鏑、硒、碲、釩、鋱等，是最大的最具規模的稀有金屬交易平臺。除此之外，銦、鍺等7個品種的交易量、交割量、庫存量為全球第一，特別是銦的庫存量，已經占到全球的95%。

二、案例描述

（一）“日金寶”的定義

“日金寶”是由泛亞有色金屬交易所打造的一款創新類自主理財增值服務。通過日金寶，每天可獲得萬分之3-3.56的收益，一年最高收益可達到13.68%。最高收益是活期存款的390倍，是一年定期存款的4.56倍。投資日金寶流動性強，當天投資第二天可支取收益，無手續費。

（二）案例概況

據了解，自2011年昆明泛亞有色金屬交易所開盤以來，超過22萬的投資者參與交易，日金寶的規模高達430億元，這如此巨大的投資熱浪令整個市場震驚。如此廣泛的受害群體和如此巨大的交易金額，讓整個事件愈演愈烈。2015年9月泛亞有色金屬交易所資金鏈斷裂，價值高達430億元的“泛亞日金寶”的產品無法兌付，而遭到投資人集體公開請愿維權。泛亞通過人為操縱極力掌握稀有金屬的定價權，使得稀有金屬的價格持續上漲，稀有金屬生產企業不斷擴大產能，造成供大于求的虛假繁榮景象，這也使日金寶這種理財產品達到了穩賺不賠效果。這場商業騙局主要是由于政府監管不力以及投資者的貪婪。為何泛亞事件會演化成龐氏騙局？簡言之，人為操控影響稀有金屬市場定價，縱容價格趨勢非理性上升，造成關聯廠商供給過剩，營造凈賺收益、不擔風險的虛假氛圍。

（三）爆發根源

1.政府

泛亞自喊護國資源口號，令政府兜底窟窿，可歸因于監管不足，對泛亞的“偽三方存管”，昆明監管委并未履行職責，反而扮演了信用背書角色。在此過程中，立法漏洞引致規范體系不健全。

2.行業

行業信息不透明造成不規范擴張。信息風險集聚演變成流動性問題，第三方銀行如同虛設，行業無自律使互聯網金融平臺需建立大數據征信體系。

3.個人

經濟理性人假定不成立，生活人往往多偏向投機，對高收益誘導產品缺乏抗拒力。本例大部分消費者信任泛亞就在于很好地綁定國家稀土戰略安全，這個宏觀政府信用背書很重要。同時，銀保違規推薦也促成此事，作為第三方監督者，忽略信用安全原則，違反保護投資者權益初衷。

（四）存在的金融監管隱患

1.第三方監管體系的缺失

泛亞在銷售日金寶等理財產品時，宣稱資金由銀行監管，能夠保證資金的第三方托管。實際上泛亞只是通過銀行轉賬，直接將資金轉入自己的對公賬戶。資金第三方監管體系的缺失是造成泛亞事件風險隱患的技術性因素，也是導致公司肆無忌憚動用投資者資金的重大制度隱患。

2.發行類產品監管寬松

泛亞作為有色金屬交易所，不能夠發行理財產品。雖然泛亞將日金寶稱之為受托業務，但該產品無論從宣傳還是產品的本質屬性都具有理財產品的典型特征。正是對發行類產品存在監管漏洞，才導致類理財產品發行泛濫，隨處可見。另外，受托業務不夠規范及監管寬松也為日金寶等類理財產品提供了可乘之機，大開方便之門。

3.銀行代賣金融產品存在監管真空

多年來，我國居民對銀行信譽高度認可，各類公司利用該契機，借助銀行來銷售金融產品。如金融產品出現風險，將有損銀行的信譽。泛亞推出的日金寶之所以銷量畸高，與該產品以銀行為主要營銷渠道不無關聯。如某銀行省分行銷售泛亞產品金額高達70億元。泛亞事件導致投資者損失嚴重，這與代理銀行及監管部門風險監管能力不足、監管機制不健全密切相關。

4.理財產品宣傳標語的監管缺失

泛亞推出日金寶的重要宣傳標語是保本、零風險，這恰好迎合了投資者既想獲得高收益，又不想承擔風險的傻瓜心態。因此，對各類金融產品宣傳標語的監管缺失正是導致各類交易所、P2P平臺和各種投資理財公司極盡所能的大興虛假廣告之風的源頭，也是各類金融理財產品魚龍混雜、亂象叢生的重要誘導因素。

三、啟示

（一）宏觀政府

在政府層面上，由審批制穩過渡為備案制，對整體互聯網金融企業發布負面清單。同時加快存款保險制度建設，為投資者利益保障設最后一道防線。積極推動傳統經濟部門革新，促利率市場化并擴大經濟私人資本進一步納入金融市場范疇。積極為投資者個人信息創造保護層，打壓違法買賣個人信息。

（二）中觀行業

建立互聯網金融行業自律協會，打擊非合規操作和損害消費者權益，嚴禁行業內部惡性競爭。發揮行業自我督促，維護業內秩序，接受民眾監督，提倡產業成員積極防范危機，推進風控升級，維護共同利益。

（三）微觀個人

投資者個人應加強自身風險防范意識，優化投資管理水準，秉持收益風險正相關的本質準則，不輕信過高預期收益及零風險保證，煉成優良網絡理財習性，強化自我保護意識與技能。

綜上，有關監管部門要確實掂量檢查管理與風險特色、金融創新之間的關系，重點關注互聯網特征，做好相應風險管理機制，確?；ヂ摼W金融業務合規前提下降低監管力度及鼓勵創新，使互聯網金融最大可能地發揚社區精神。聯合好政府、行業、個人三方舉措，才可吻合互聯網金融綠色生態發展的愿景，不辱使命推進互聯網金融內部市場化，形成特色中國互聯網金融風險防范體系壁壘。

參考文獻

[1]謝平，鄒傳偉.互聯網金融模式研究[J].金融研究，2012（1）：11-12.

[2]夏步剛.互聯網金融風險案例分析及防范機制研究[J].經營管理，2016（9）：73-77.

[3]黃杰.泛亞騙局持續發酵，昆明等多地上演群訪事件[N].中國經營報，2015-08-03.

[4]孫斌剝開泛亞系精心偽裝的畫皮[N].期貨日報，2015-11-13.