證券投資基金投資組合的風險量化分析

李珊珊

【摘要】進入新世紀以來，全球經(jīng)濟如春日復蘇的嫩草，汲取陽光奮力生長。經(jīng)濟的迅猛發(fā)展自然推動了證券的發(fā)展，但是證券的發(fā)展需要一個規(guī)范的證券市場，所以發(fā)展證券投資基金具有相當重要的意義。證券投資基金具有兩種不同的模式，一種是封閉式的，一種是開放式的。封閉式的證券投資基金在運行過程當中比較保守，對信息的保密程度較為嚴格，風險性較低。區(qū)別于封閉式的證券投資基金，開放式的證券投資基金信息透明度更高，收益也更高，相應的，所承擔的風險也較高。本文就證券投資基金投資組合的現(xiàn)狀進行分析，基于證券投資基金投資組合所面臨的問題的基礎，討論可行的方案。

【關鍵詞】證券投資基金投資 ?風險 ?開放型基金 ?系統(tǒng)性 ?非系統(tǒng)性

引言：證券投資基金，作為一種集合投資方式，同樣也是一項共同承擔風險，共同享受利益的投資計劃。我國經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展，推動了我國的證券投資基金發(fā)展，使得其在短短幾十年內(nèi)，實現(xiàn)了從封閉到開放，由資本市場轉為貨幣市場，有境內(nèi)投資到境外理財?shù)木薮筠D變，取得了重要的發(fā)展成果，這讓我國經(jīng)濟保持在一個穩(wěn)定良好的模式下。

一、證券投資基金投資組合風險分析

證券投資基金投資組合具有一定的風險性，所以在進行投資之前，必須要對所投資的項目進行一定的分析，了解其狀況，才能夠做到“知己知彼”。在投資前要設定投資目標和期限，根據(jù)自己的實際能力，對風險的承擔能力來確定自己的投資形象，是保守型、進取型還是穩(wěn)健型。為了達到一個理想的效益，要綜合考核投資項目的多種指標，選擇最優(yōu)方案進行投資。作為投資者，要綜合自己的實際狀況和投資項目的收益進行動態(tài)調(diào)整。證券投資基金投資所面臨的風險有兩大種類：系統(tǒng)性風險（市場風險）和非系統(tǒng)性風險。

系統(tǒng)風險是的預測性較難，也難以化解，因為它是由國家政策調(diào)整到時證券市場發(fā)生變動而產(chǎn)生的。非系統(tǒng)性風險是發(fā)生在局部的，它能夠運用分散投資的手段來進行有效地規(guī)避，是由單個證券投資基金所面臨的風險。除了這兩種風險以外，對證券投資基金投資產(chǎn)生影響的還有其他因素，下面我們來分析一下這些風險。

（一）系統(tǒng)性風險

證券投資基金投資組合必然會受到國家宏觀調(diào)控的影響，而且，這種國家宏觀調(diào)控手段造成的風險通常是不可以避免的。而分散投資的方法對于處理系統(tǒng)性的政策風險是作用不大的，這就造成了它對單個經(jīng)濟個體的影響極大。

系統(tǒng)性風險中的利率風險會對證券投資市場產(chǎn)生直接性的影響，正是由于我國的利率風險有自己的特點，存貸款利率由國家制定，所以并不存在嚴格意義上的市場利率。只有對國家利率和市場利率進行整體的分析評估，才能夠降低帶來的損失。

經(jīng)濟周期的走勢與證券投資基金投資具有密切的聯(lián)系。證券投資基金投資先于經(jīng)濟繁榮時上揚，反之，在市場經(jīng)濟呈現(xiàn)低迷狀態(tài)時，證券基金投資也會受到周期性運動的影響，從而會產(chǎn)生一定的風險。

市場經(jīng)濟運行的過程當中可能會出現(xiàn)通貨膨脹的情況，如果發(fā)生了通貨膨脹，那么就會造成現(xiàn)金形式分配的基金收益購買力大幅度降低，這就使得證券投資基金投資的實際收益率也會相應下降，還可能會達到負值，那么投資者也會產(chǎn)生非常不利的影響。

（二）非系統(tǒng)性風險

可分散風險也就是非系統(tǒng)性風險，它的來源主要是對特定資產(chǎn)本身有影響的特定因素，這種非系統(tǒng)性的風險，增加投資組合中證券的數(shù)量就可以有效地來降低非系統(tǒng)性的風險。

雖然有效的投資組合不可能避免系統(tǒng)性風險，但是可以降低非系統(tǒng)性風險。證券投資基金投資要做好管理，風險就會接近于系統(tǒng)性的風險，如果沒有較好的管理，它的風險系數(shù)可能會因為非系統(tǒng)性風險而加大?，F(xiàn)階段我國的基金系統(tǒng)性風險絕對值在逐年下降，非系統(tǒng)性的風險也在逐年下降，這說明我國的證券投資基金在分散非系統(tǒng)性風險方面取得了卓越的成果。

（三）其他風險

人生路途當中所遇到的風險是多樣的，自然，證券投資基金的風險也是多樣的。首先，從我國的傳統(tǒng)文化角度來分析，中國幾千年的文化都在受儒家的文化的熏陶，儒家興“禮”，這就造成了在市場經(jīng)濟投資方面，下級對上級的無條件服從，從而導致了證券投資基金產(chǎn)生了很大的風險。同時，契約型證券投資基金制度也大大增加了制度性的風險。

證券投資基金風險管理涉及到的學科領域比較廣，因為它不僅僅局限于金融學理論，貨幣銀行學理論，保險理論，還包括金融工程理論等等，所以，證券投資基金投資的組合風險，具有很多方面。

二、證券投資基金投資組合優(yōu)化方案

要保障證券投資基金的金融風險管理能在一定的風險下獲得收益，就必須要遵循一定的方向。

（一）完善信息披露制度，加強基金管理者的選擇與監(jiān)督

只有對證券投資基金投資的基本信息進行公開，透明化的處理，才能夠有效地規(guī)避風險，有所收益。要選擇有專業(yè)能力的基金經(jīng)理，他們能夠依據(jù)市場經(jīng)濟和宏觀調(diào)控政策的狀況，對證券投資基金投資進行分析和調(diào)整，有利的規(guī)避風險，當然也需要加強對基金經(jīng)理監(jiān)督的監(jiān)督能力，發(fā)揮其在市場經(jīng)濟下的重大作用。

（二）改善原有制度，完善證券投資基金的組織形式

對原有的契約型證券投資基金應該改為合伙制基金或者公司制基金，這樣能夠讓份額持有人參與到自己的基金運作當中，這樣有利于資金所有人主導公司的權利，規(guī)避了一定的風險。

（三）建立風險對沖機制，強化證券投資基金的風險管理

結合市場經(jīng)濟的情形來看，中國證券市場的系統(tǒng)性風險系數(shù)較大，所以可以推出風險對沖機制來降低證券投資風險，也就是運用其他的金融工具進行風險的轉移，可以將現(xiàn)貨市場的風險對沖轉移到期貨市場。而非系統(tǒng)性風險，則可以用個股將其分散。投資者需要在進行投資之前，對證券投資基金做全面的了解，細致分析，其所面臨的風險以及相應的管理辦法，只有強化了證券投資基金投資組合的風險管理，才能夠保證在面臨風險時，能夠?qū)⑻潛p降到最低。

三、結束語

世界經(jīng)濟的飛速發(fā)展，是伴隨著一定的風險的。自然，在市場經(jīng)濟下的證券投資基金投資組合也具有一定的風險，但是，通過對其所面臨風險的歸納總結，量化性的分析討論，是可以得出一批解決措施的。在風險產(chǎn)生時，必須要完善信息披露制度，提高基金經(jīng)理的選擇，加大對其監(jiān)督能力的培養(yǎng)，強化風險管理等措施，來進行風險規(guī)避。