淺析企業負債經營風險與防控

何琳

【摘要】隨著時代的進步及科技的發展，市場競爭日益激烈。企業若想持續穩健發展在市場占有一席之地，充足的資金是必不可少的。當所有者投入的資金無法滿足企業的日常經營需要，多數企業會采取負債融資的方式增強企業自身經濟實力、擴大經營搶占市場份額。然而，負債經營優劣并存：運用得當可使企業脫離資金鏈斷裂導致的經營困境，蓬勃發展;運用不當則可能使企業資不抵債，走向瀕臨破產的邊緣。現如今，無論所處哪個行業，如何應對不確定的市場環境，加強對財務風險的管控已成為各企業必須思考的問題。

【關鍵詞】負債經營;財務風險;管控力度

一、企業負債經營的內涵

負債經營是指企業資金短缺，無法維持正常運營，通過對外舉債：向銀行借款;發行債券;租賃;商業信用賒欠等途徑籌措資金的經營方式。也就是說只有通過借入方式取得的債務資金才構成負債經營的內涵。例如負債中的應付賬款、應付薪酬等等均不屬于負債經營內涵。

二、企業負債經營的優劣性分析

（一）負債經營的優越性分析

1.企業補“血”迅速且途徑多

企業的蓬勃發展離不開充足的資金鏈。不論是技術研發、產品的開發宣傳、日后的擴大市場;還是企業的日常花銷、人員工資等等均需要資金的支持。而單單依靠自身的資金積累很難持久發展。舉債經營雖然會產生一定的資金成本，卻是獲取資金非常迅速的方式且具體途徑多，企業可根據自身情況選擇更能滿足需要的方式，及時緩解企業發展迫切需要資金的困境。

2.負債經營自帶“稅收屏障”及“財務杠桿效應”

根據財務相關規定要求，舉債籌措資金的利息費用可在“稅前列支”扣除，降低應納稅所得額，進而使企業合理合法獲得減稅的好處。財務杠桿效應：利息費用是無關企業贏利與否的固定支出，相較于舉債資金成本，資金利潤率更高時，企業收益會以更高的幅度增加。企業將使用舉債騰出的自有資金打造新的利潤增長點。

3.保證原有股權集中且資金成本低

當企業面臨資金缺口，采取接受投資或者發行股票的方式籌措資金，會使企業股權結構發生變化，有可能打破股東對企業的共同掌控局面。相比投資者而言，債權人放貸所面臨的風險比股權性投資小，如此其要求的回報也低。兩方面綜合即合理的負債經營一定程度上可降低企業的資金成本。

（二）負債經營的劣勢性分析

1.無力償還債務風險，財務杠桿負效應

企業采取舉債方式獲得資金，用于生產經營、研發產品、購買資產等事項，但是債務到期時未取得預期收益且無法還清債務，會引發一定財務風險。負債過多同時會使財務杠桿負效應顯現，資本效益的不斷降低，再加上自有資金不足、利息缺口等，極有可能影響到企業的正常經營。

2.籌資困難風險

企業舉債籌資時會導致資產負債率提高，一定程度上代表償債能力下降，對于企業潛在投資者而言，其看重的也就是償還本息的能力，如若企業被認為負債過多，運營不善，償還能力不足，這可能就會遇到難以再籌資的狀況，惡性循環導致資金鏈斷裂，企業可能將面臨停工停產的困境。

3.代理成本增加的風險

債權人與股東按照自己的方式向企業注入資金。前者目的是在投資回報率可觀且企業具有清償債務的能力的情況下放貸，到期時收回本金和利息;后者則是將企業看做“盈利項目”，注入資金是看好企業的未來發展，希望企業充分利用資金，以期資金的投入使用取得更高的受益。將兩者的初衷放在一起比較，期待值不同，企業的經營方向可能不同，面臨的風險也就不同。如此一來，債權人與股東間或將產生沖突。由代理成本理論可以知道，股東與債權人之間的沖突產生的最直接后果就是代理成本的增加。

三、負債經營所產生風險的防范措施

（一）增強風險管理意識

企業經營過程中本身就存在著各類風險，更何況是負債經營。企業管理者需要時刻具有風險防范的警惕性和處理風險變故的能力。可以在每項決策前，利用全面、系統、科學的方式模擬可能發生的各類風險，并頭腦風暴提前思考各項解決風險的可行性且耗費成本低的措施。在實際執行決策過程中，盡可能將防范措施落實至可能發生風險的各個環節。

（二）把握企業最優負債水平

企業具有最有負債率，且受企業特征及外部因素的影響。企業自身需要根據國家政策要求、所處行業的特征及潛在要求、企業自身發展戰略目標以及財務狀況等等盡可能完整的內在、外在影響因素來確定企業的最優負債水平。把握好負債與權益資金之間的關系，保證股東與債權人具有相同的企業發展目標，避免其他額外的成本發生。

（三）科學選擇舉債方式

舉債經營的具體方式有很多可以單一使用或者混合使用。企業需要從各個方面分析成本收益、風險等合理的、適度的選擇適合當前生產經營需要、未來可持續發展的舉債方式。實時掌握各種舉債方式涉及到的利率水平，學會利用利率變化的趨勢結合企業資金需要提前做出判斷，可以在利率水平低的時候，提前借入企業發展所需要的資金，此舉也算是變相的為企業節約資金。

（四）適度運用財務杠桿的正向效應

企業選擇舉債經營很大一方面原因在其財務杠桿效應，在一定的負債經營的范圍內，保證著企業的資本收益率大于負債利率時，所有者收益率能在資本收益率增加的同時獲得更高的幅度的增加。前提是負債比例要適度，過低會導致財務杠桿系數很小，收益過少;過高會導致財務杠桿系數很大，企業財務風險的增加。

四、結束語

在大環境下，舉債籌資是企業發展的必經之路。“水能載舟，亦能覆舟”，負債經營本身具有著兩面性，企業需要采取一定的手段措施規避風險。根據自身能力及發展需要合理、適度舉債，充分發揮舉債經營的優勢，同時時刻具有風險防范的意識，提升企業的資金使用效率，如此企業才能有更好的發展。

參考文獻：

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