泰國中小企業融資模式及對中國的借鑒

李海萍

摘 要：中小企業作為中國經濟的重要組成部分，已經占據了其半壁江山，其融資需求也日益增大。雖然我國在推進“一帶一路”互聯互通、互惠互利建設上取得了很大的成效，但是中小企業依然面臨著“融資難、融資貴”等難題，要走出此等困境，中國應該和“一帶一路”沿線國家共同探討創新融資模式，借鑒經驗以更好解決融資問題。中國作為泰國進口的第一大國，經濟發展和經濟問題與泰國中小企業具有很多相似之處，研究并借鑒泰國中小企業的融資經驗和教訓以改善我國中小企業融資現狀，對推動中泰雙邊貿易持續發展具有十分重要的意義。

關鍵詞：泰國;中小企業;融資模式;中國

隨著“一帶一路”建設的深入開展，泰國作為“一帶一路”沿線國家之一，在基礎設施建設、旅游文化建設等方面與中國進行了多方面項目的合作和交流，但是這些項目都需要巨大的資金支持。由于中小企業普遍受制于資金有限、科研能力薄弱、內部治理結構混亂、規模經濟不足等因素，其競爭力明顯不如大企業，自然承受風險的能力也相對較弱。但是中小企業作為泰國經濟發展的重要力量，泰國要想保經濟持續健康增長，勢必要解決好中小企業融資問題。本文通過對泰國中小企業融資模式進行研究，以獲取總結其融資經驗和教訓，并對中國中小企業融資問題的解決提出合理的建議。

關于泰國融資模式的研究，國內外學者主要研究泰國企業融資模式的選擇、缺陷成因以及解決融資難問題的措施，而融資模式的選擇隨著泰國經濟的發展和時代的進步有所不同。國外相關學者對于泰國融資的相關研究較少，僅有的研究表明泰國主要的融資模式為國家性基金、銀行貸款等，而國內相關學者對泰國融資的相關研究較國外更為豐富，現有研究表明泰國主要融資模式為債權融資模式（如銀行貸款、信用擔保等）、股權融資模式（如風險投資融資）、內部和貿易融資模式（如國際貿易融資、商業信用融資）及項目和政策融資模式（如BOT項目融資和產業政策融資等）四種融資方式。國內外學者對于泰國中小企業融資模式的研究總體來說比較局限于宏觀經濟環境下政府干預、銀行貸款、信用擔保、金融機構等融資模式，雖然對于我國中小企業融資模式的研究具有一定的借鑒意義，但是其對于中小企業自身內部和貿易融資模式分析不夠徹底和深入，也缺乏相關案例深入研究，這對于中泰兩國進一步完善雙邊貿易融資環境、健全融資管理體系來說，還是存在一定的挑戰。

一、泰國中小企業融資模式現狀及特征

1.泰國中小企業現狀

泰國中小企業一直以來都是泰國總體經濟領域中最具有活力的組成部分，據統計局數據整理統計，2017年中小企業數目超過300萬個，占泰國總企業數的99.78%，總規模達到65517億銖，中小企業的GDP貢獻率達到了42.4%，與大型企業的GDP貢獻率基本持平。另外，泰國的中小企業雇傭勞動力超過1215萬，占總就業人數的82.22%（泰國中小企業劃分依據如下表所示）。所以研究泰國中小企業有利于泰國經濟穩定運行及社會良好運轉。

2.泰國中小企業融資模式

2000年，依據中小企業促進法泰國政府成立泰國促進中小企業辦公室（OSMEP），為中小企業營造一切有利于發展的政策法律環境，促使其順利經營和成長，推動其向實現數字化、網絡化、國家化健康發展。由于英國脫歐等原因導致世界經濟放緩，為推動國內經濟發展，近年來政府相關部門調整實施多項法律、政策，在融資上提供各種融資渠道為中小企業進行服務，為解決中小企業融資難的問題，滿足中小企業發展的各項需求，如泰國工業部預計2020年為中小企業提供總額30億銖的政府扶持貸款，以幫助中小企業發展和成長?？偟膩碚f，泰國中小企業的融資模式主要是銀行貸款融資、信用擔保融資、風險投資融資、內部融資、貿易融資、產業政策等，對于其他國家具有一定的借鑒意義。

由上圖可以看出，泰國中小企業融資模式較為成熟，大致可以分為三個方面：（1）政府層面：泰國促進中小企業辦公室（OSEMP）作為政府政策制定的主要機構，負責制定有利于中小企業發展的戰略方針和相關措施，提供滿足中小企業需求的發展目標和有用信息。政府資金作為中小企業發展的主要后盾支持，主要是采用財政支持或補助貸款方式，或者劃撥專項資金幫助中小企業進行投融資;另外政府作為中小企業發展銀行的最大股東，對其銀行政策的制定具有一定的指導作用。（2）社會層面：主要是非正式金融組織或機構，如融資租賃公司、信用擔保公司和資金管理公司等，并且一般不需要抵押品，手續比較簡單，能快速應對不時之需。特別是1997年金融危機后，銀行信貸對中小企業有所限制，非正式金融機構或組織的優勢明顯顯現出來。（3）企業層面：主要是企業通過自身積累內部留存融資，這可能也是泰國中小企業初創時最重要的融資模式，特別是家族企業內部融資模式選擇往往會造成企業內部結構混亂，衍生出大量泡沫貸款，會使企業存在嚴重的融資缺陷。

3.政府層面

泰國政府為了扶持中小企業，近年來出臺了各項融資政策，中小企業融資模式選擇性增多。政府具體具有三個支持機制，負責信用擔保、風險投資和資本市場三個方面。在信用擔保方面，泰國政府于1991年成立小型工業信用擔保公司（SBCGC），主要為中小企業無擔保部分的貸款提供擔保，通過金融機構進行信貸擴張，同時為金融機構進行信用升級，進而促進國家經濟發展;在風險投資方面，中小企業銀行作為中小企業主要的資金來源，給予中小企業稅收優惠，并且為其提供咨詢服務和風險投資基金，并且其對研發企業和特殊高科技能源企業提供政策性貸款;在資本市場方面，新證市交易市場是依據《證券交易法案》為中小企業建立的交易市場，其主要支持密集型中小企業的發展，致力于建立投資基金來促使中小企業上市融資。2018年，泰國政府對中小企業（SME）標準進行重新界定，修改后的新型SME企業界定將依據雇員人數和營收額進行大中小規模進行細分，為了更好地幫助中小企業迅速成長和發展，還準備利用數字化技術進行扶持，從而營造出更加適合和完善的經營創業環境氛圍。泰國的國有銀行和金融機構也會為中小企業注入大量資金，支持中小企業的發展。此外，對中小企業融資的鼓勵政策還有很多，如財政撥款貸款的融資模式，泰國政府為解決中小企業融資難的問題，會利用財政撥款貸款和國家基金對中小企業進行無償撥款，如泰國專屬金融機構在2018年發放貸款4.61兆泰銖;泰國工業部計劃在2020年為中小企業提供總額30億銖的貸款，以助力中小企業發展，希望支持和幫助中小企業以低利率獲得資金;為進一步安穩和增強中小企業的實力，政府當局預備開立信貸機構——信貸服務中心，并且開通“1357”信貸熱線，為了解答各種有關政府向企業提供信貸的咨詢服務，同時打算修訂法律發布措施促進各公司發展成為智慧公司，以提高泰國公司的國際競爭力。此外還有特許經營權融資計劃、股票融資、風險基金等融資方式，都可以體現出政府對中小企業融資的全力支持。

4.社會層面

非正式金融機構或組織為中小企業融資提供資金支持也是泰國中小企業比較常見的融資模式。非正式金融機構或組織與政府主導的正是金融機構不同，其形式多樣，而且不依靠國家的法律體系，而是依據當地的社會制度，大部分無需抵押，能夠很大程度上滿足中小企業的要求。比如1Aspire，它于2018年1月由前Lazada高管創立，目前在泰國、印度尼西亞、新加坡和越南等市場開展業務。它正在構建一個可擴展的銀行基礎設施市場，利用第三方金融服務提供商為其中小企業客戶創建數字銀行體驗。其旗艦產品AspireAccount附帶即時信貸限額，用于支付中小企業有效管理現金流的日常業務開支和工具。除此之外，還有融資租賃融資、信用擔保融資和資金管理融資等融資模式。對于泰國中小企業來說，商業銀行的銀行貸款是其融資的一種重要模式。開泰銀行是泰國第一家為中小企業服務的商業性銀行，在中小企業金融市場的份額占據首要位置。其產品多樣，能夠極大滿足中小企業的需求，解決企業的資金問題，信貸流程和自動化評分系統可以高效處理中小企業的信貸申請。除此之外，其促進了中小企業進行相關的國際貿易項目合作，并且提供了“國際供應鏈融資解決方案”，促進貿易投資合作。泰國中小企業還會采用項目融資和發行證券融資等融資模式。如2018年總部在泰國的大型金融機構TMB Bank發行了首支綠色債券，作為泰國長期綠色融資的替代來源，此債券的經營目標是為與其后相關的企業提供投融資的渠道和幫助，它還能夠幫助泰國在2030年之前無償實現降低溫室氣體排放的綠色目標。與此同時，TMB還會發行第二只債券，借助國際金融公司的專項資金9000萬美元，用于解決和支持中小企業的投融資問題，支持其實行貸款計劃，解決并且增加獲得融資的機會。

5.企業層面

企業通過自身積累內部留存融資，這可能也是泰國中小企業初創時最重要的融資模式。2008年全球金融危機后，各國施行嚴格的銀行政策金融機構為了減少自身風險，往往會讓中小企業用實物進行抵押擔保，作為發放貸款的要求，但是這些條件一些中小企業根本無法滿足，所以一些中小企業還是無法順利獲得融資。這個時候，中小企業一般利用自有資金或者找親戚朋友借貸來獲得融資資金，這也為企業自身積累了很大的運營風險。特別是家族企業內部融資模式選擇往往會造成企業內部結構混亂，衍生出大量泡沫貸款，會使企業存在嚴重的融資缺陷。

二、中國中小企業融資模式現狀及特征

我國中小企業也面對著融資困難的問題，而且亟待解決。主要面臨著企業融資渠道單一、融資結構不合理、融資額度偏小、融資成本復雜且融資成本高，加上中小企業信譽較低，大部分都不能滿足銀行等金融機構實施的貸款要求，政府雖然采取了政策措施，但是依然無法實質性解決我國中小企業融資難的問題。本文參考程靜等（2019）、呂臣等（2019）、張艾蓮等（2019）對中小企業融資的相關研究，將我國中小企業融資現狀分以下三個層面進行總結。

1.政府層面

近年來，我國各級政府在宏觀調控、金融監管、普惠金融、融資方式等層面采取了多種措施著力解決中小企業融資難的問題，相繼出臺了商業體制改革、減稅降費、完善金融體系相關服務等政策措施，以便在各個方面優化中小企業的融資體系和環境。這一措施解決中小企業結構失衡、金融服務供給不足等問題取得了一定的成效。但是要從根本上解決中小企業融資困難的現狀，依靠改進完善注冊制度、增加財政支持、建立政府服務平臺等政策舉措是很難又快又好實現的。

2.社會層面

我國中小企業借款于其他企業、通過向銀行等金融機構借貸，或者非金融機構進行擔保抵押進行融資。這幾種方式目前是我國中小企業最常用的方式。我國中小企業融資模式過于單一，主要是銀行貸款，絕大部分金融機構和體系制度都為大企業而設立，對于中小企業的傾向還是較為稀缺，中小企業由于現金結算成本較高，結算時間和渠道均有一定的滯后性，一些力爭為中小企業服務的金融機構也與國有金融機構趨于同化。最后，融資成本高于平均水平?！吨袊鐣谫Y環境報告》的數據顯示，2018年中國公司平均融資直接成本為7.6%，如果把各種評估費、招待費、手續費等費用計算在內，平均融資成本將比8%還要多。此報告是由清華大學經管學院中國金融研究中心聯合財經頭條等發布的，具有一定的參考作用。而現如今中小企業融資成本大部分都已經超過10%，整體超過大型企業，而這種情況并未考慮中小企業在特殊情況下無奈選擇高利貸進行融資，這些數據都顯示我國中小企業融資現狀舉步維艱，難上加難。非金融機構的貸款申請也需要有抵押物和擔保品，企業也難以找到合適的擔保企業，而且擔保費用逐年上升。我國的股權融資、債權融資存在對中小企業的歧視問題。主要由于中小企業規模小，缺乏核心競爭力，經營風險比較大，致使中小企業因為信用等級低、抵押物缺乏等因素，難以獲取優質高效的金融資源。經濟和政策的大環境也無法力推中小企業獲得有利融資。

3.企業層面

由于我國中小企業大多為家族企業或者鄉鎮企業，或者合伙企業，企業由于管理體制的不完善，所以企業與銀行之間信息不對稱，很難得到銀行的信任。又加上中小企業的財務機制不健全，企業運作存在不規范性，所以銀行等金融機構無法控制其信貸風險，自然也就得不到信貸支持，即便取得了銀行貸款，金額和貸款時間都十分有限。我國中小企業規模小，技術含量較低，缺少核心的競爭產品，競爭力較弱，難以抵御風險。因此中小企業的發展極其不穩定，所以中小企業容易被市場淘汰，優勝劣汰定則在中小企業的發展過程中體現得淋漓盡致。由此就增加了中小企業的運營成本，使得中小企業面臨的風險更大。中小企業大多屬于高新技術行業，由于技術不成熟、市場起伏不定等原因，在市場競爭中面臨創業期或成長期的高風險，外加對外融資而獲得的資金數量是十分有限的，根本就不可能滿足企業進行高新技術研發所需的巨額資金需要。如此惡性循環，導致許多中小企業較高的負債率。中小企業的高負債率表明中小企業資本性融資存在困難或障礙。

三、泰國中小企業融資模式對中國的借鑒

基于泰國融資模式的經驗參考和借鑒，對于中國中小企業融資模式現狀和存在的相關問題，本文建議應該從政府層面、社會層面、企業層面三方面進行調整和解決。

1.政府層面：加強扶持，引導創新

政府應高度重視中小企業融資難問題，根據國家經濟現狀和中小企業融資現狀，完善相關的金融體系，出臺相應的扶持政策如減費降稅，加強引導創新融資模式的選擇，幫助中小企業順利獲得融資。對社會有關機構和組織的設定要有鼓勵和引導，為中小企業獲得更多創新融資渠道提供支持。

2.社會層面：公平貸款，增加機會

國有銀行等銀行要轉變貸款態度，對中小企業和大型企業要一視同仁，銀行自身也需要不斷提升盈利能力，建立強有力的信貸機構;社會應該增加中小企業融資渠道，增設專有機構和組織，負責中小企業貸款和融資等發展問題，幫助中小企業順利渡過融資難關，從而健康發展;另外，也要充分利用“一帶一路”交涉中的互聯互通和互惠互利，利用區塊鏈技術和互聯網金融增加融資渠道，利用多邊貿易獲得更多有效的投融資。

3.企業層面：健全自身，提升價值

企業應該加強自身的創新能力，提升商品的綜合市場價值，并且加強創新融資模式的選擇，比如商品融資、典當融資，另外公司要健全管理制度增強自身經濟效益，提高企業知名度和信譽度，這樣也會增加融資機會，提高融資成功幾率。另外，要注重避免家族融資帶來的泡沫貸款效應，以免造成融資缺陷。

綜上所述，中國中小企業的融資模式，在借鑒泰國融資模式的基礎上，還需要政府、社會和企業的共同努力，政府牽頭，頒布相關政策予以鼓勵和支持，金融機構和非金融機構相關組織與中小企業有效配合實踐，才能增加中小企業的融資渠道，改善中小企業的融資環境，進而才能更好地促進和完善中小企業的融資模式創新。

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