高管薪酬與盈余管理關系的文獻綜述

【摘要】由于高管的薪酬更多地是與經營業績相掛鉤，那么高管的薪酬就會成為管理者進行盈余管理的一個強有力的影響因素，高管為了獲得高昂的薪酬，會想方設法將公司的業績做好，盈余操縱就是重要的手段，已有文獻的實證結果顯示，有些學者認為高管薪酬與盈余管理之間存在顯著的正相關關系，另一些學者則持相反的觀點，本篇文獻試圖整理國內外對于高管薪酬與盈余管理關系的研究做出綜述。

【關鍵詞】高管薪酬 ?盈余管理 ?相關性

一、引言

盈余管理的存在具有一定的合理性，但是超過一定限制的盈余管理則會對企業的發展產生不利的影響，首先是財務報表的真實性會大打折扣，對于信息使用者所做出的決策也會產生消極的影響。自安然事件之后，對于盈余管理的管控與約束成為企業治理結構中的一個焦點問題，我國也在上世紀90年代對盈余管理進行了理論的研究，研究發現盈余管理在我國的上市公司中的運用非常普遍，而大量盈余管理產生的動因就是企業中所有權與經營權的分離導致的信息的不對稱以及管理者的自利動機。我國學者對于公司進行盈余管理規避證監會的監管以及市場的約束研究的比較多，但是對于管理者的自利行為而導致的研究卻非常少，本文整理了一下近年來對于這一問題的研究成果。

二、國外的研究現狀

（一）高管薪酬與盈余管理存在正相關關系

開創高管薪酬與盈余管理關系研究的是學者Healy。他在 1985年的全面研究中明確地指出管理者通過對操縱性應計利潤的調節來迎合薪酬契約。隨后的學者BALSAM在1998年，通過將企業的盈余細分為可操縱性應計與不可操縱性盈余，認為高管薪酬與可操作性應計之間存在顯著的正相關關系。最近的研究例如Oneil Harris（2019）等實證研究發現所有高管的盈余管理行為（無論性別）都受到更高水平的股權薪酬的影響，這些學者在加入性別這個中介變量后，在較低的股權薪酬水平下，女性CEO管理收入的程度低于男性CEO。然而，在較高的股權薪酬水平上，女性和男性CEO表現出類似的盈余管理行為。

（二）高管薪酬與盈余管理存在負相關關系

Warfield等的研究表明， 管理層持股比例與公司可操控性應計利潤的絕對值存在顯著的負相關關系。當管理層持有越多的股份，管理者與所有者的利益目標就會趨向一致，從而管理者就會較少的進行盈余操縱。Cohen et al.（2008）運用Roychowdhury（2006）的方法計算了樣本公司的真實盈余管理程度，并發現它與高管薪酬顯著負相關.出現這一結論的可能原因是因為真實盈余管理的操縱成本比較高昂，一般高管人員可能不會應為高的薪酬而去進行真實盈余的操縱。

三、國內的研究現狀

（一）高管薪酬與盈余管理存在正相關關系

王克敏等（2007）對樣本公司應用LISREL模型， 分析了高管報酬與盈余管理之間的關系。研究發現， 高管報酬與盈余管理存在顯著的正相關關系。學者劉睿智（2009）采用操縱性的應計作為盈余管理的代理變量這一方法，實證研究了上市公司的高管薪酬與盈余管理存在顯著的正相關關系。最近的學者陶燕（2018年）通過對2012-2016年我國滬深兩市的上市公司的數據也實證檢驗了高管薪酬與盈余管理存在正相關關系，該學者對盈余管理進行正向與負向的區分分別進行了研究，進一步得出高管薪酬與正向的盈余管理正相關，與負向的盈余管理不相關。

（二）高管薪酬與盈余管理存在負相關關系

由于我國對于高管薪酬與盈余管理關系的研究較少，學者劉長才（2009年）對這一問題進行了研究，實證結果顯示高管薪酬與盈余管理存在顯著的負相關關系。隨后的學者李延喜（2011年）通過對2006-2008年的滬、深兩地的上市公司通過使用修正的截面Jones模型實證檢驗了管理層的年薪與股權激勵均與上市公司的盈余管理程度存在負相關關系。最近的研究顯示，付曉彤等（2019年）通過實證研究發現高管的薪酬與盈余管理存在顯著的負相關關系，說明高管薪酬對企業的盈余管理行為具有一定的抑制作用。

四、評述與展望

以上的學者對高管薪酬與盈余管理管理的研究，大都是以顯性的薪酬為著手點，但是在企業的運行中，隱形薪酬也是一個值得關注的方面，如管理者的在職消費等等，這些都會對盈余管理產生一定的影響，也是學者對這一問題研究所要推進的方面。并且我國學者的研究方法大都借鑒了西方的研究方法，但是由于東西方存在顯著的差異，所以直接借鑒進行研究還是有些不妥，我們知道盈余管理中既包括應計盈余管理又包括真實盈余管理，通過查找相關文獻我國大多數的學者都是研究高管薪酬與應計盈余管理的關系，而很少關注企業的真實盈余管理。但隨著監管部門能力的增強，以及應計盈余管理的更容易識別，所以高管實施應計盈余管理的動機會受到限制，但是真實盈余管理具有很強的隱蔽性，是很難被發現的，雖然學者已然意識到這一問題，但是真實盈余管理與公司高管薪酬之間的關系的研究還是非常少，所以我認為今后的研究視角可以更多地關注真實盈余管理與高管的薪酬是否也具有上述的關系。在研究此類問題時也要立足于我國企業發展的背景進行研究，研究盈余管理背后的真正的動機是什么。由于研究盈余管理問題會存在內生性問題，所以在研究這兩者之間的關系時可以適當地引入某個調節變量或中介變量加以研究，使得實證的結果更加準確，更加具有實踐意義。

參考文獻：

[1]Oneil Harris， J. Bradley Karl， Ericka Lawrence，CEO compensation and earnings management： Does gender really matters？，Journal of Business Research，Volume 98，2019：1-14

[2]Watts R.L.J.L Zimmerman： Towards a Positive Theory of the Determination of Accounting Standards[J]， The Accounting Review，1978（01）

[3]付曉彤，王桂蘭.高管薪酬激勵與盈余管理偏好研究[J]，中國市場.2019.（04）：1-4

[4]陶燕.債務期限約束、高管薪酬與盈余管理[J].財會月刊.2018（06）：18-25

[5]王沁雨.高管薪酬、高管持股與應計盈余管理[J].中國商論.2017（08）：83-84.

[6]張芫.張建平.管理層激勵與盈余管理的實證研究--基于制造業上市公司的經驗數據[J].會計之友.2015.（15）：58-62.

[7]徐云婷.高管薪酬對盈余管理影響的實證研究[J].現代經濟信息.2013.（08）：140-141.

作者簡介：鄭雪（1993-），女，漢族，山東泰安人，學歷：在讀碩士研究生，單位：黑龍江大學，研究方向：財務管理。