湖北企業(yè)“注冊”創(chuàng)業(yè)板

林楠

創(chuàng)業(yè)板試點注冊制下，相關(guān)審議工作正加速推進。

自7月13日啟動首次審議會議后，截至7月17日，已進行到了第四審，共有14家IPO企業(yè)成功過會。

其中，在7月17日舉行的創(chuàng)業(yè)板上市委員會2020年第四次審議會議上，武漢回盛生物科技股份有限公司（以下簡稱“回盛生物”）IPO申請獲通過。

這也意味著，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制下，湖北首家過會企業(yè)誕生，湖北也將再添一家上市公司。

截至7月17日，湖北省境內(nèi)上市公司總數(shù)達110家。除回盛生物外，還有均瑤大健康過會待發(fā)，科前生物、路德環(huán)境在證監(jiān)會注冊程序中。

主營業(yè)務(wù)：生產(chǎn)獸用藥品

一個有趣的關(guān)聯(lián)是，回盛生物創(chuàng)始人張衛(wèi)元與科前生物創(chuàng)始人陳煥春是師徒關(guān)系。

張衛(wèi)元是湖北應(yīng)城人，出生于1969年，1988年考入華中農(nóng)業(yè)大學(xué)動物醫(yī)學(xué)系。而陳煥春的另一個身份是華中農(nóng)業(yè)大學(xué)預(yù)防獸醫(yī)學(xué)系博士生導(dǎo)師，張衛(wèi)元正是因為在大學(xué)的《病毒學(xué)》課堂上，聽陳煥春講述了國外獸醫(yī)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和對人才的巨大需求，才萌生了在本專業(yè)創(chuàng)業(yè)的念頭。

盡管同處生物醫(yī)藥行業(yè)，但兩人創(chuàng)業(yè)從事的細分領(lǐng)域并不同。

陳煥春創(chuàng)立的科前生物，在畜用疫苗、禽用疫苗、寵物疫苗等領(lǐng)域產(chǎn)品布局豐富，是國內(nèi)獸用生物制品行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。

張衛(wèi)元于2002年創(chuàng)立的回盛生物，主營業(yè)務(wù)則與“二師兄”有關(guān)——該公司是我國較早從事獸用化學(xué)藥品、飼料及添加劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，產(chǎn)品以豬用藥品為核心，因此主要終端客戶大多為生豬養(yǎng)殖企業(yè)。

“豬生病，找回盛”，經(jīng)過多年發(fā)展，回盛生物已在行業(yè)內(nèi)建立起較高知名度，它與新希望（000876）、中糧肉食（01610）、天邦股份（002124）、正邦科技（002157）、溫氏股份（300498）等國內(nèi)十強知名養(yǎng)豬企業(yè)，都建立了合作關(guān)系。

根據(jù)中國獸藥協(xié)會發(fā)布的《獸藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2018 年度）》，在我國獸用化藥制劑領(lǐng)域，前十企業(yè)的年銷售額門檻達3.11 億元。回盛生物2018年營業(yè)收入為4.22億元，在國內(nèi)市場銷售收入規(guī)模穩(wěn)居獸用化藥制劑企業(yè)前十。

在今年7月11日更新的招股說明書中，回盛生物還披露，自2012年起，公司連續(xù)6年在農(nóng)業(yè)農(nóng)村部組織的獸藥質(zhì)量監(jiān)督抽檢中，保持抽檢不合格批次為零——能擁有這種紀(jì)錄的企業(yè)，在全國1000多家獸藥企業(yè)中僅有6家。

2018年和2019年，回盛生物分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元、4.27億元，凈利潤分別為0.71億元、0.69億元，扣非凈利潤分別為0.67億元、0.63億元。回盛生物的業(yè)績符合《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中的相關(guān)上市標(biāo)準(zhǔn)，即“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”。

根據(jù)計劃，回盛生物IPO擬發(fā)行不超過2770萬股股票，募集5.9億元資金，用于擴大獸用化學(xué)藥品相關(guān)產(chǎn)能，以及補充流動資金等。

風(fēng)險：小心豬瘟

不過，支點財經(jīng)注意到，盡管近年來回盛生物的營業(yè)收入保持增長，但凈利潤和扣非凈利潤卻在下滑。其中，2019年凈利潤同比下降2.82%，扣非凈利潤同比下降5.97%。

回盛生物表示，這主要由兩方面原因造成。

一是自2018年8月以來的非洲豬瘟疫情逐漸蔓延至全國幾乎所有省份，影響了生豬養(yǎng)殖行業(yè)的規(guī)模，進而影響了獸藥行業(yè)的整體需求，因此公司豬用獸藥銷售收入明顯下滑。為防控風(fēng)險，公司開發(fā)了系列家禽類獸用藥品，且加大了家禽養(yǎng)殖類客戶的開發(fā)，相關(guān)家禽類獸藥銷售收入增幅較大，故公司營業(yè)收入同比增長。

然而，家禽類獸藥毛利率遠低于豬用獸藥毛利率，因此公司綜合毛利率下降。以2019年的數(shù)據(jù)為例，回盛生物的豬用獸藥毛利率在40%左右，而家禽類獸藥毛利率不到20%。

二是受上游原料藥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能、加強環(huán)保及安全生產(chǎn)力度等舉措實施的影響，部分原料藥價格持續(xù)上漲，在一定程度上也影響了公司綜合毛利率。譬如，公司所用原料藥氟苯尼考、復(fù)方阿莫西林、鹽酸多西環(huán)素的采購單價，分別從384.71元、599.13元、372.36元，上漲到了388.20元、634.83元、393.69元。

透過行業(yè)狀況來看，回盛生物的營業(yè)收入規(guī)模、毛利率水平也還有提升空間。在招股說明書里，回盛生物將瑞普生物（300119）、普萊柯（603566）、中牧股份（600195）作為主要競爭對手。從總體上看，競爭對手的業(yè)績表現(xiàn)要優(yōu)于回盛生物。

譬如，瑞普生物2019年的營業(yè)收入為14.67億元，凈利潤為1.94億元，扣非凈利潤為1.09億元，綜合毛利率為52.33%。

未來：擬進軍寵物藥市場

不過，回盛生物今年的情況有望好轉(zhuǎn)。

回盛生物表示，自去年四季度起，受國家政策利好、非洲豬瘟疫情有效控制、豬價漲幅明顯刺激養(yǎng)殖戶補欄等因素共同影響，生豬及能繁母豬存欄量逐步企穩(wěn)回升，相關(guān)客戶補欄意愿明顯。

另一方面，受益于公司大力開拓家禽類養(yǎng)殖市場，公司經(jīng)營業(yè)績開始逐步回升。回盛生物披露的信息顯示，今年一季度，公司銷售收入為1.35億元，同比增長45.43%；扣非凈利潤為0.25億元，同比增長65.80%。

回盛生物計劃繼續(xù)深耕獸藥市場，進一步提高核心領(lǐng)域市場占有率，力爭在未來3年內(nèi)，不斷提高豬用化藥制劑的市場占有率，致力于成為中國豬用化藥制劑市場領(lǐng)導(dǎo)者。

同時，隨著規(guī)模擴大及實力增強，回盛生物計劃著眼于更廣闊層面的產(chǎn)業(yè)布局，進一步加強產(chǎn)品創(chuàng)新開發(fā)力度。

一方面，公司將在獸用化藥制劑領(lǐng)域不斷拓展其他業(yè)務(wù)市場，如積極布局家禽藥、水產(chǎn)藥、寵物藥和反芻動物藥板塊；另一方面，將有選擇地進入上游產(chǎn)業(yè)，把握市場變化趨勢，發(fā)展新型獸用原料藥業(yè)務(wù)，強化公司市場競爭力，開拓新的業(yè)務(wù)增長點。