“伊利股份”財務分析

李雅琪

[摘 ? ?要] 內蒙古伊利實業集團股份有限公司（以下簡稱“伊利股份”）作為中國乳制品行業的龍頭企業，是國內生產規模最大、產品種類最多的乳制品企業。根據伊利股份2017年度（簡稱“上期”）和2018年度（簡稱“本期”）的財務報表數據，本文對其進行了報表分析、比率分析，并根據分析結果為該公司提出實用的建議。

[關鍵詞] 伊利股份;財務分析;報表分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 13. 032

[中圖分類號] F275 ? ?[文獻標識碼] ?A ? ? ?[文章編號] ?1673 - 0194（2020）13- 0068- 02

1 ? ? ?公司概況

伊利股份作為全球乳制品行業的領軍企業，在乳業市場有重要的地位，持續領跑亞洲乳業。2018年伊利股份再創佳績，實現營業總收入近790億元，刷新亞洲乳業的記錄。伊利股份創始于1993年，其市場占有率高，是中國乳制品行業的龍頭企業，且為2008年北京奧運會的贊助商之一。在“經濟全球化”背景下，伊利股份持續擴大市場規模，占據全球多個地區乳業市場。伊利股份主營業務包括飲料、食品、乳制品制造、飼養牲畜等。

2 ? ? ?“伊利股份”財務報表分析

2.1 ? 資產負債表分析

根據財務報表數據，從資產角度分析，伊利股份本期資產規模有所下降，減少幅度為3.44%。從流動資產和非流動資產兩個方面分析可知，二者本期變動幅度都較大。流動資產本期減少幅度為18.06%，對總資產的影響為-10.93%;非流動資產本期增長幅度為19.00%，對總資產的影響為7.50%。由數據可知，流動資產的減少是總資產減少的主要原因，主要體現在貨幣資金和應收利息兩個方面。貨幣資金本期減少幅度為49.36%，說明該企業本期有籌資活動或投資活動導致貨幣資金大量流出。應收利息本期減少幅度為54.08%，說明本公司應收利息回款情況良好，債權性投資形成的債權金額減少。流動資產的減少可以表明企業的資產流動性有所下降，但也要預防出現短期償債能力不足的情況。從權益角度分析，本期伊利股份權益總額較前期相比有所下降，減少幅度為3.44%。其中負債本期變化較大，減少幅度為18.67%，對權益總額的影響為-9.11%;所有者權益本期有所增長，增長的幅度為11.08%，對權益總額的影響為5.67%。由數據可知，本期流動負債減少幅度為19.62%。其中，短期借款大幅度減少，減少幅度為80.62%。短期借款的減少不僅使企業近期的還款壓力有所減輕，而且還提升了公司的信用。盡管流動負債的減少在一定程度上減輕了企業近期的償債壓力，但同時也要注意企業的負債結構，避免產生財務危機。

2.2 ? 利潤表分析

根據利潤表的數據，對利潤表進行分析，可以得出伊利股份經營成果狀況。本期營業利潤增加了8.08%，利潤總額增加了7.12%;凈利潤增加了7.48%，由此可知，伊利股份本期的盈利能力較上期相比有所突破。繼續分析各項財務成果結構變化的情況，本期營業成本比上期增加了15.92%，說明企業的成本增大，可能是由于飼養材料、包裝材料或者人工成本增加等原因造成的。與此同時，世界局勢動蕩，中美貿易戰的摩擦也會影響企業的效益，可能會使部分進口材料、人力成本有所上升。由此可知，企業要隨時關注環境的變化，加強防范意識，做好成本控制。此外，本期的財務費用為-60 271 167.99元，與上期相比變化了-153.11%，說明伊利股份利息收入有所增加。但財務費用為負也反映出伊利股份存在資產回報率低、資產結構不合理的問題。

2.3 ? 現金流量表分析

由表1可得出，從經營活動方面來看，伊利股份產生的現金流量凈額較上期相比增加幅度為23.10%。其中銷售商品、提供勞務是經營活動現金流入的主要原因，說明本期伊利股份的銷售情況良好，市場占有率高。在投資方面，2017-2018年其現金流量凈額為負值，說明企業在投資方面有進一步的進展，主要表現為固定資產等長期資產的增加。這表明企業可能要擴大市場，進一步擴大產能，但要注意過多的債務用于固定資產上所帶來的財務風險。在籌資方面，本期變動很大，其現金流量凈額較去年相比減少了-365.22%，主要原因為企業支付大量現金償還債務。說明企業的償債能力可觀，同時也表明企業的運營情況較好，從而緩解了企業的償債壓力。

3 ? ? ?“伊利股份”財務比率分析

3.1 ? 盈利能力分析

伊利股份本期的營業收入毛利率本期有小幅度提高，提高了0.54%，銷售凈利潤率有小幅度的下降，下降程度為0.72%，凈資產收益率較前期相比也下降了0.62%。總體來說，盈利能力的指標變化幅度不大，趨于穩定，說明伊利股份的盈利能力比較穩固。

3.2 ? 營運能力分析

總資產周轉率說明了企業使用資產的效率，側面反映了內部決策的質量。伊利股份本期的總資產周轉率比上期有所進步，但幅度不大，趨于穩定。應收賬款周轉率與上期相比有所降低，這表明本期伊利股份的回款速度有所放緩，若企業存在的應收賬款過多，則會大大提高壞賬風險，資金周轉困難，影響企業的償債能力。存貨的周轉速度體現在存貨周轉率這一指標上，由表2數據可知，本期存貨周轉率較上期相比有小幅度的上升，說明本期企業存貨變現速度有所提高，企業的銷售能力增強。

3.3 ? 償債能力分析

流動比率是判斷企業償還短期債務能力的指標。一般在2左右。由數據可知，本期流動比率比上期略有增加，但是總體而言趨于穩定。但是該指標與正常判斷標準相比有很大的差距，這反映了伊利股份在償還短期債務能力方面還是較弱。此外，廣泛默認速動比率在1左右為正常水平。本期和上期速動比率均在1左右，表明伊利股份的短期債務有可靠的償還保障。在現金比率方面，本期比上期減少了0.34，意味著企業現金類資產有所減少，若近期需要償還的短期債務過大，可能會給企業帶來財務風險。資產負債率本期比上期下降7.69%，說明企業的債務壓力有所緩解，財務風險降低。產權比率本期下降幅度為26.12%，表明企業的財務結構有所變化，自有的資本占總資產的比例增大，企業的長期償債能力有所增強。

4 ? ? ?“伊利股份”綜合財務分析與業績評價

4.1 ? 公司綜合財務分析

（1）凈資產收益率是衡量企業使用股東投入的資本產生收益能力的指標。由表3數據可知，本期凈資產收益率由24.91%下降到24.29%，下降幅度不大，表明企業的獲利能力趨于穩定。

（2）本期股東權益乘數有所下降，說明公司的資本結構有所調整。

（3）銷售凈利率本期的下將是導致總資產凈利率下降的主要原因。13.32%與13.56%相比變動不大，考慮到是本期成本和費用的增加造成了銷售凈利率的下降。

（4）根據以上分析可以看出：伊利股份財務狀況正常，雖然有些指標發生變動，但是總體的發展還是趨于穩定。本期的凈資產收益率有小幅度的減少，且主要由股東權益乘數帶來的。同時也表明伊利股份在成本和費用控制方面需要進一步加強。

4.2 ? 意見和改進措施

（1）一個企業的盈利能力不僅僅在于銷售，還在于它對成本費用的控制。如今，成本費用率低是很多企業所面臨的難題。而伊利股份本期也出現了沒有妥善控制成本費用的問題。因此，建議伊利股份好好分析一下本期成本費用增加的原因，總結經驗，加強內部成本費用的控制和管理。

（2）本期伊利股份應收賬款周轉率有所降低，說明該企業在應收賬款的管理方面有所欠缺。為避免出現不必要的財務風險，建議企業完善管理應收賬款的制度，加大催收賬款的力度。同時也要考慮一下賒銷比例是否合理，要特別關注賒銷金額較大、時期較長的客戶。

（3）如今國際局勢動蕩，企業要時時刻刻關注國內外環境的變化，特別是匯率、進口材料成本的變動，要時刻提防因為局勢動蕩而產生的財務風險。企業也要加強內部管理，妥善使用籌集的資金，確保企業可持續發展。

主要參考文獻

[1]張先治，陳友邦.財務分析[M].大連：東北財經大學出版社，2019.