基于杜邦分析體系的B公司盈利能力研究

赫小嵐

[摘 ? ?要] 盈利能力是企業生存和成長的基礎，它不但關系到企業所有者的投資回報，也是企業償還債務的一個重要保障。本文分別從凈資產收益率、銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數角度出發，分析影響B公司盈利能力的相關因素，找出B公司在盈利能力方面存在的問題并提出解決對策。

[關鍵詞] 杜邦分析;盈利能力;財務分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 13. 035

[中圖分類號] F275 ? ?[文獻標識碼] ?A ? ? ?[文章編號] ?1673 - 0194（2020）13- 0075- 02

1 ? ? ?杜邦分析體系中盈利能力相關指標

杜邦分析體系是利用企業主要財務比率指標之間的內部關系，對企業整體財務狀況進行系統分析的方法[1]。其中有關指標如下：

凈資產收益率又稱權益凈利率，它是績效評價的一個頗具代表性的指標，方便對企業進行更詳細的分析和評價運營效率。總資產收益率是反映公司運用全部資產獲得的利潤， 可以進一步分解為營業凈利率和總資產周轉率[2]。權益乘數對凈資產收益率的影響實質上反映的是資產負債率對它的影響[3]。有關公式如下：

凈資產收益率=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數

總資產收益率=凈利潤/平均資產總額[（年初資產總額+年末資產總額）/2]×100%

權益乘數=總資產/股東權益總額= 1/（1 -資產負債率）

2 ? ? ?基于杜邦分析體系的B公司盈利能力影響因素分析

在杜邦分析體系中，最基本的思路是將企業的凈資產收益率分解，分解的結果是凈資產收益率等于多項財務比率的乘積[4]。

凈資產收益率=總資產凈利率×權益乘數=營業凈利潤率×總資產周轉率×權益乘數

下面對首要指標凈資產收益率進行逐級分解，以此探究B公司各個內在指標之間的關系，系統分析B公司的盈利能力。

2.1 ? 凈資產收益率變動分析

由表1可知，B公司在2014和2015年中，銷售凈利率變動對凈資產收益率的影響均越來越大，在2016年對凈資產收益率的影響變小，但2017年又有所回升;而權益乘數的變化對凈資產收益率的影響在2016年逐漸減少，在2017年又有小幅提升。

2.2 ? 銷售凈利率分析

與銷售凈利率有關的各比率指標計算公式如下：

銷售利潤率=利潤總額/銷售收入

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用

銷售成本率=成本費用/銷售收入

依據上述公式得出B公司的銷售凈利率等指標對比表（如表2所示）。

由表2可以得出，B公司的銷售凈利率指標在2013年到2016年相對穩定，反映企業的盈利能力在穩定發展，但2017年銷售凈利率指標下降。其中的銷售利潤率指標在2013-2016年略有波動。銷售成本率從2013年到2015年穩步增加，2016年下降到77.16%，2017年則大幅提升到99.21%。

為了找出B公司銷售成本率上升和各指標變動的原因，對B公司的成本費用數據進行分析。通過收入及各費用占比可知，隨著營業收入的逐年降低，營業成本、營業稅金及附加逐年減少，其中營業成本占營業收入的比重達到65.28%。故B公司要想進一步提高盈利能力，必須降低單位產品成本。同時銷售費用、管理費用、財務費用、資產減值損失逐漸上升，可知B公司要控制好費用的節節攀升，提出有效的改進方法。

2.3 ? 總資產周轉率分析

由計算可知，B公司的存貨周轉率在2013年到2015年間不斷上升，從2016年開始存貨周轉率逐漸下降。而應收賬款周轉率也是相同的變化趨勢，即先上升后下降，說明B公司要想提高總資產周轉效率，必須加強應收賬款管理，提高應收賬款周轉率。

2.4 ? 權益乘數的分析

權益乘數與資產權益率互為相反數，它體現出一個公司的負債情況，該指標越大，表明公司的負債越大[5]。

從2013-2017年的數據可以看出，該公司2013年至2014年的權益乘數在下降，說明其負債水平降低， 2015年至2017年權益乘數趨于穩定。

3 ? ? ?B公司盈利能力方面存在的問題

首先，B公司成本控制能力較差，銷售成本率從2013年到2015年穩步上升，2016年由80.68 %下降到77.16%，2017年則大幅提升到99.21%。其次，應收賬款周轉率也處于低位，從2016年的10.04下降到2017年的7.23。再次，存貨周轉率也很低，B公司的存貨周轉率在2013年到2015年間不斷上升，但2016年開始存貨周轉率逐漸下降。存貨周轉率的低下對流動資產的周轉效率影響很大，不利于資金的正常運轉。最后，B公司2013年至2014年的權益乘數在下降，說明其負債水平降低，但2015年至2017年權益乘數趨于穩定。故通過對影響B公司盈利能力的指標進行分析后，找到了影響該公司盈利能力的一些因素，如應收賬款周轉率、存貨周轉率下降，銷售成本率上升，財務杠桿使用程度不夠等。

4 ? ? ?提高B公司盈利能力的對策

4.1 ? 提高管理效率，降低經營成本

B公司需要加強產品的成本控制管理，近年來公司的銷售成本率一直在上升，從2013年到2016年銷售成本率相對較穩定，2017年達到99.21%。銷售凈利率一度從2016年的19.06%下降到4.10%，這是由于銷售收入中產品成本所占比例升高。

故需要從以下幾個方面著手：一是企業要提高管理效率，對成本管理和控制要給予重視，以此來降低經營成本。二是需進行規范化管理，減少B公司不必要的管理費用，使公司管理費用降低。三是不斷尋求更好的服務客戶的途徑，快速有效地實施項目。四是在管理和運營中實踐企業文化，提高管理效率，降低運營成本。

4.2 ? 提高資產周轉率，加強資金管控

B公司的應收賬款周轉率在2013-2016年一直比較平穩，但在2017年則從2016年的10.04下降到7.23。存貨周轉率也從2016年的15.89下降到2017年的14.38。故應減少資產浪費，提高存貨周轉率。

資本是企業維持經營的主要動力，大量的資金和持續的現金流可以保證企業的發展。由于現金具有較強的流動性，可以用來滿足企業日常生產經營活動的需要，也可以用來償還債務等[6]。

4.3 ? 驅動公司創新發展

對于B公司而言，不斷驅動公司創新發展，可以從以下幾方面來展開：

一是提高研發團隊的管理水平，實現公司的經營目標。

二是在創新的基礎上，公司也要保持求真務實的精神，不好高騖遠，建立創新型企業文化，帶動公司全員共同為B公司的發展而努力。

三是優先考慮節儉。不斷加強技術研發，節省不必要的支出。

四是進行生產模式創新，例如改變以往的生產模式，其通常具有：低戰略重要性，低風險、低影響和低不確定性，低復雜度，更少的參與者和利益相關者，涉及較少的不同學科的技能等優點。

主要參考文獻

[1]許明.淺析杜邦分析體系的改進和應用[J].現代商業，2020（1）：114-115.

[2]趙子純.基于杜邦分析體系的雙塔食品盈利能力研究[J].現代商業，2019（34）：18-19.

[3]賈艷琴，陳曉園.基于杜邦分析體系Y公司盈利能力研究[J].產業與科技論壇，2019（14）：99-100.

[4]倪莎.杜邦分析體系在航空公司盈利能力分析中的應用[J].中國商論，2018（21）：127-128.

[5]鹿丹.基于杜邦分析體系的A企業盈利能力研究[J].商場現代化，2018（14）：128-129.

[6]謝阿紅，陳濤，李哲來.基于新杜邦分析法對黃山旅游公司盈利能力的探究[J].綠色財會，2019（4）：15-17.