談粵港澳大灣區5G產業高新技術企業融資問題

摘要：5G時代來臨，在“5G+AI”這兩大全球科技產業制高點上，高新技術企業不僅是推動我國經濟發展的主力軍，更將面臨空前的國家戰略機遇，使中國第一次處于全球領導者地位，在5G標準研發上正逐漸成為全球領跑者。由于高新技術企業研發周期長，研發費用投入大，收益高，且普遍為輕資產企業，使得融資難成為高新技術迅速發展的最主要瓶頸。本文通過粵港澳大灣區的發展機遇，淺談幾點 5G產業高新技術企業融資建議。

關鍵詞：5G產業;高新技術企業;粵港澳大灣區;融資策略

一、引言

2019年2月18日，中共中央、國務院印發《粵港澳大灣區發展規劃綱要》。按照規劃綱要，粵港澳大灣區不僅要建成充滿活力的世界級城市群、國際科技創新中心、“一帶一路”建設的重要支撐、內地與港澳深度合作示范區，成為高質量發展的典范。《綱要》將打造國際科技創新中心作為重要合作領域，統籌利用全球科技創新資源，完善創新合作體制機制，優化跨區域合作創新發展模式，構建國際化、開放型區域創新體系，不斷提高科研成果轉化水平和效率，加快形成以創新為主要引領和支撐的經濟體系和發展模式，并且明確提出重點培育5G、AI等新興高新科技產業。

自5G概念的提出，各國相關技術的研發以及產業布局也在如火如荼進行之中。與此同時我國5G在標準研發上正逐漸成為全球領跑者，有望在2019年實現5G技術的試商用，在2020年實現正式商用。5G與人工智能以及物聯網的融合，將創造出一個智能連接的世界，對個人、經濟、社會都將產生積極而深遠的影響。2018年7月20日，粵港澳大灣區獨角獸白皮書（2018）發布，白皮書收錄了粵港澳大灣區共118家獨角獸相關公司：2家超級獨角獸，33家獨角獸，26家準獨角獸，57家潛在獨角獸，分布在高端裝備和智能硬件制造、汽車交通、互聯網金融、電子商務、互聯網服務等行業。然而，這些高新技術行業和企業生存和發展，都需要大量的密集型資金投入。

二、5G產業高新技術企業融資現狀和存在的問題

高新技術企業因研發周期長，成果轉化存在不確定性，銀行等金融機構持特別謹慎的態度，在信用授信的額度審批和使用條件上比較嚴苛。資本市場的制度要求和市場規則也沒有達到高新技術有效發展的最優環境。高新技術企業發展普遍受限于融資約束。

（一）政府用于高新技術企業發展規劃的資金規模有限

政府在對高新技術企業的資金支持上持同金融機構類似的謹慎性態度，信奉穩健經營，受制于有限的政策資金規模，往往把資金投向于成熟期企業，而大灣區大多是創業期公司，需要大量資金支持且前景存在高風險，這類高新科技企業很容易被忽視了，即使得到照顧，也是杯水車薪。另外，政府對需要對高科技企業進行資格認定，符合條件者才能得到資金支持，存在滯后性，所以對高新技術企業的發展推進效果有限。

（二）缺乏資本市場有效控制，企業內部員工持股計劃規模有限

員工持股計劃，如國內某民營通信科技公司在發展初期，首先采用的是內部融資，即內部員工持股計劃，這樣即不會增加公司負債，降低融資成本，而且員工定期也能獲得一定的分紅，從而激發員工的工作積極性，2017年年底，員工持股計劃參與人數為80818人，均為公司員工，這無疑是一個融資的好辦法。以上數據來源于http：//www.huawei.com。但大灣區好多5G產業公司均為創業公司，員工數十人。5G 終端行業產銷研企業員工人數也就上千人，員工規模有限，采用員工持股計劃，基本難以達到融資規模和目的。

三、5G產業高新技術企業融資方式探討

（一）內源融資

內源融資適用于成熟階段的高新技術企業，這個階段的企業利潤較多，累積了一定規模的留存收益，將留存收益轉增資本用于企業研發活動，即不會增加企業財務風險，節約融資成本，也不會減少原有股東的股益收益。持續維護企業穩定的造血功能，發揮內源融資的效能，是企業發展壯大的原動力。

（二）銀行授信

發揮高新技術企業自身信用優勢，借助粵港澳大灣區發展機遇，選擇銀行等金融機構作為合作，例如國家政策性銀行、國有商業銀行、外資銀行、股份制銀行、地方性銀行等，利用各銀行金融機構的審批制度和審批條件以及產品的差異化，結合企業自身上下游收付款節奏和結算條件，設計授信組合方案。這種融資方式可以使企業獲得較低成本融資的同時，又能增強企業信用，鞏固產業鏈核心企業地位，提高議價能力。領導人在中央工作會議上提出供給側改革，提出三去一降一補。三去一降一補的實施，銀行先行，在經濟下行期，商業銀行銀根緊縮，銀行在給企業的授信條件中，會有對資產負債率以及庫存周轉率等圍繞三去一降一補的指標考核要求，企業融資風險較小，因為在授信審批環節，已經經過各銀行等金融機構審慎評估，適合各個發展階段的企業。

（三）政府補助

粵港澳大灣區有許多5 G產業創業公司，這些高新技術企業在初創期沒有完成股權融資，沒有太多的專利技術，也未能達到銀行授信審批的條件，融資難的問題更為突出，但這類企業多為政府招才引智項目，例如廣州“紅棉計劃”、深圳“孔雀計劃”、珠海“英才計劃”、東莞“藍火計劃”等，通過項目獎勵金等多種形式，構建多層次人才體系。

就在“英才計劃”發布當日，珠海宣布未來五年將從財政拿出67億元用于政策兌現。再以深圳為例，2016年深圳出臺相關措施，認定為杰出人才可選擇600萬元獎勵補貼至1000萬元購房補貼等。初創企業的個人獲得人才獎勵金后，可復制國內某民營通信科技公司初期實施的內部員工持股計劃模式，即能節約成本、解決一大部分融資問題，又能激發員工積性、增加企業凝聚力和歸屬感。同時，企業更可獲得多項創業補助基金，如省市級創新創業團隊項目資助、省市級創新創業大賽獎金、各類專才創業啟動資金補助等。初創企業有了這些資金支持，可為大灣區新一輪發展謀篇布局，積蓄新發展動能。

另外，成長期和成熟期5G產業公司需要的研發運營資金規模較大，政府補助也可以有效補充資金缺口。

（四）知識產權質押融資

高新技術企業擁有豐厚的技術類無形資產、這些資產均是通過較長時間消耗有形資產以研發、購買等途徑獲取并借助法律將其固化為知識產權形式。例如注冊專利、商標權、著作權等，擁有與有形資產同等效力的排他性財產權利，具備作為質押融資標的物的基礎屬性。資產評估機構對其進行價值評估后，由銀行等金融機構制定規范合理的質押率，放款給企業，實現融資。知識產權融資可以幫助高新技術企業獲得外部資金，加速科技成果轉化。有助于推動技術研發和創新，助力大灣區經濟飛速發展。

高新技術企業利用知識產權質押融資，融資額較傳統公司資產質押可高達10倍之多。例如某科技股份有限公司，用傳統公司資產質押融資，只能獲得3000萬元貸款，利用知識產權質押融資，只用5件專利做質押，就可以獲得3億元的授信額度。來自廣東銀保監的數據顯示，截至今年上半年，廣東銀保監局轄內法人銀行機構累計發放知識產權質押貸款28.33億元。廣東省市場監管局數據顯示，今年1-9月，廣東省專利權質押融資登記金額達125億元，居全國第一。專利權質押這種創新融資模式剛好契合大灣區5G高新技術企業對研發資金集中且高額的需求。一般成長期和成熟期高新技術企業都擁有幾十項、幾百項甚至更多的知識產權，知識產權金融從側重質押融資的“資產價值”型向精準測評科創實力的“大數據”型思維方式轉變。能切實解決5G企業融資困難的問題。

（五）理財產品質押融資

5G產業尤其是終端行業，例如手機行業，下游基本都是預收貨款再發貨的銷售模式，現金流一般比較充裕，有效制定符合企業生產經營的現金計劃，合法合規高效運營現金，充分發揮資金增值效益最大化，在風險可控的情況下，作為銀行信用授信的補充，依托真實的貿易背景以理財產品質押進行保函和銀行承兌匯票的結算。在沒有銀行授信的情況下，這種方式可以維持采購端結算條件穩定，維護企業信用，在獲得相對穩定的理財收益的同時，又能起到優化賬期的效果。

四、拓展5G產業高新技術企業融資的建議

以上幾點融資策略規模有限，不能適用于所有發展階段的企業，5G產業已經上升至國家戰略，粵港澳大灣區迫切需要加快形成完整融資服務鏈條，發揮政府引領作用，以支持國家戰略實施。

首先，突出政府性融資擔保機構不以營利為目的的準公共定位，彌補市場不足，降低擔保服務門檻，尤其是市級政府性融資擔保機構要充分發揮在全市政府性融資擔保體系建設中的龍頭作用，主要為全市符合條件的創業主體及市政府重點扶持的市場主體提供融資增信服務，融資力度和額度適度向粵港澳大灣區5G產業尤其是龍頭產業和企業傾斜。

其次，市級政府出臺專項貸款貼息政策，根據粵港澳大灣區區內各市的實際情況，附加一定的扶持條件，如擬享受扶持政策的粵港澳大灣區5G產業公司對政府進行業績承諾，在銀行增量授信基礎上，對于《粵港澳大灣區發展規劃綱要》發布日后的新增流動資金貸款進行貼息補助等等，幫助企業發展壯大。

參考文獻：

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[3]潘展虹.最高補貼1000萬，粵港澳大灣區求賢若渴[N].時代周報，2018-5-8.

作者簡介：

闞曉巍，珠海市魅族科技有限公司。