對食品上市公司的財務風險與企業績效的研究

趙黎

摘 要：隨著中國經濟水平的發展和人民生活水平的日益提高，中國食品市場的需求量也實現了飛速增長。企業發展伴隨著隱藏的財務風險，而企業在現階段的發展中，財務風險愈發引起企業管理者的擔憂，本文的主要研究方向在于食品上市公司的財務風險與企業績效之間的相關性。本文簡要介紹了財務風險與企業績效的相關理論，深入研究了兩者之間的關系進而提出相關假設，并為企業控制財務風險、提升企業績效提出相應建議。

關鍵詞：財務風險? 企業績效? 研究

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

1 緒論

1.1 研究背景

我國人均消費至今都以每年10.8%的速度遞增，因此以食品為代表的快速消費品等消費升級，都將成為居民不可避免支出中增速較快的項目，這種增長必然帶來難以想象的投資機會。食品業作為我國當前經濟發展的重要產業，是我國經濟增長板塊中的一塊重要拼圖。食品企業在現代企業制度的深化改革影響下迅速地發展成長，但是相應的問題也不可避免地隨之而來。比如食品企業之間的產品質量、資金規模、運營機制、管理方法手段等方面的企業事項，引起的財務風險隱患與日俱增。所以在當今社會背景下，有必要對企業財務風險與績效相關性進行深入研究。

1.2 研究目的和意義

我國自2000年起，對食品業進行扶助支持，因此在新一輪的發展周期中穩健地處于上升期。食品上市公司的表現在經濟浪潮中尤為突出，隨著整個食品業的發展，企業整體業績也得到了大幅提高。同時我國著名經濟學家于光遠先生也明確表示，我國食品業擁有更遠大的前景。但是，在企業發展過程中，食品行業的財務風險愈發引起企業管理者的擔憂。與其他行業相比，食品行業擁有巨額的增值收益，但是營運模式粗放、管理水平欠缺、財務專業化還需完善等一系列問題導致其存在較高的風險。

企業績效與財務風險之間存在著不可忽略的聯系，企業如果想得到良好的績效就需要有效的風險控制作為保證。從廣義層次來講，財務風險存在于企業的各項財務決策中。目前，人們更為廣泛關注的是食品行業的企業績效評價和財務風險分析，但是多數學者在研究食品行業時，都只是單獨地對食品行業的績效或者財務風險進行分析，而對于食品企業績效與財務風險相關性研究并不多見。因此，本文重點對我國食品行業進行績效與風險研究，這對建立持續、有序和穩定發展的食品市場和食品行業具有一定的借鑒意義。

1.3 文獻綜述

Fitzpartrick（1932）起初把單個財務比率作為評估標準，對兩組一共19家企業展開了財務風險的預測和評估。這兩組企業，其中一組為破產企業，另外一組為非破產企業。在分析中發現，在判斷財務風險時資產負債率和產權比率具有較高判斷能力。

Bowman（1982）為了驗證風險和收益之間存在的關聯性，一共對85個產業進行分析，研究得出的結論為兩者間存在著負相關，被業界稱為風險收益悖論。

Beaver （1966）在進行檢驗時，采用二分類檢驗這是一種非參數統計方法，分別從破產企業和經營中的企業內找出79家作為單變量模型的樣本，并從5個選用的財務比率內進行分析，找出存在于兩種企業之中的分界點，最終得到有利于評估和判斷財務風險的因素，最為準確的包括總資產利潤率、資產負債率和現金流量比率。

Rangan和Flannery（2006）通過研究則提出風險和績效兩者之間存在正相關關系，環境又在其中發揮了動態調節功能。

胡振興（2010）認為，同時在企業中采用經營和財務兩種杠桿，就會面臨更高的風險，當然績效也相應提高。

李善明、余鵬翼（2013）則以非線性來表示企業價值和財務風險間的關系，風險保持在較小范圍時，和企業價值呈現正相關關系;而當風險超出一定范圍時，則呈現負相關關系。

雷松江（2009）指出，經濟、政治、市場環境等因素，均會對經營造成影響，并引發財務風險，這是不可避免的客觀性存在。而隱藏的偶然性和不可避免性是其客觀性的體現。

沈友梯（2011年）把財務風險分為廣義和狹義兩種。前者包含投資、融資、資金收回和利潤分配四個方面的風險;而后者指負債經營的企業，在債務到期時為了籌措資金而引起的資金風險。

2 財務風險和企業績效相關理論的概述

2.1 財務風險概述

2.1.1 財務風險的概念

在對財務風險的認識上，人們存在著不同的理解，大致上可以分為狹義和廣義兩種認識：狹義的財務風險，是指企業由于負債使企業財務成果產生的不確定性，即籌資風險。這一概念是人們在一般意義上定義的財務風險。從宏觀上來講，因內外部各方面無法預期的因素，對企業的生產和財務活動產生了影響。使企業某一時期的收益未能和預期收益達成一致，且有可能出現損失，是以全面的財務活動和整體財務觀出發界定的財務風險的概念。從廣義層次進行劃分，財務風險可以分為投資、融資、資金收回和利潤分配四個方面的風險。而本文是根據以上劃分對財務風險進行認知分析、統籌探究。

2.1.2 財務風險的劃分

財務風險具有不同的分類方法，本文則從廣義層次上進行研究，根據企業在運轉過程中不同環節產生的財務風險，將其劃分為以下四種。

（1）籌資風險。需有主權成本負責的因負債而引起的籌資風險。在面對風險時，會因債務方式、償還期限和資金用途的不同，企業能夠接受的風險程度也會有所變化。因此，在進行籌資時，應慎重進行金額、方式的決定，在全面充分地考慮好各種籌資途徑下隱藏的風險，并提前制定相應的措施和防范方案。

（2）投資風險。指投資活動可能會因某些內部因素，或者政治、市場等外部因素的影響，而無法預測投資可能帶來的收益，甚至還會造成成本損失。

（3）資金收回風險。在產品的銷售過程中，會出現兩種資金轉化方式：其一，由成品資金，向結算資金轉化;其二，由結算資金向貨幣資金轉化。而完成兩次轉化所需的時間和轉化額度的不可預測性，是造成回收投資風險的主要原因。

（4）利潤分配風險。指分配投資利潤對企業的后期經營可能會產生的惡性影響。收益分配政策的不合理或者收益水平的下降可能會導致企業投資者積極性的降低，但是收益分配過高又存在導致財務危機的可能性。因此，合理均衡的分配額，才能避免因收益分配而引發的風險。

2.2 企業績效概述

企業績效是在一定企業經營期間內企業經營效益和經營者業績的體現，從企業盈利能力、營運能力、償債能力和成長能力等方面體現，一般情況下選用傳統財務指標衡量。企業績效是財務管理活動效果和效率的體現，是衡量企業競爭優勢的一項重要指標。

企業績效分析通常是利用科學的分析方法、準確的財務報表依據，對企業的經營業績和財務情況以及發展空間進行分析，從而對企業開展的各種財務活動有充分地了解，并對所有的財務活動進行控制，預測未來的財務發展方向、經營決策等方面的財務活動。企業績效分析方法通常是對單一的財務指標進行分析，即財務分析方法。

2.3 財務風險與企業績效的關系

對于企業而言，是集資專注開拓市場重要，還是加強經營提升銷售更重要？一般而言，高風險擁有較高收益、低風險對應較低收益。在當前高速發展的社會經濟下，企業的財務活動在整個企業發展中起著關鍵的作用。財務事項長期以來對各個行業都有著重大的影響，食品行業也不例外。因此，所有企業都有必要尋找科學合理的評價方法，對自身的財務活動進行科學合理地評價，分析可能存在的財務風險，通過有效的方案把風險控制在最低程度，為企業的健康發展提供保障，使食品行業能夠在較短的時間內從經營誤區中走出來，并獲得更高的經濟效益。

由于市場是不斷變化的，行業的競爭也在不斷加劇，資金的投放途徑和使用直接由管理層決定。因此，很難準確地預測可能實現的績效，所以合理控制財務風險對企業來說，對企業績效有著很大的影響。企業在經營管理中，投資、經營、籌資等各種決策，都會間接或直接地導致財務風險發生，造成企業遭受不同程度的損失，當然也有可能帶來重大的收益。財務風險是企業在財務事項環節中不可避免的問題，無法徹底的進行消除。因此，只能主動通過各種防范措施，盡可能降低風險帶來的影響。當企業內部的管理越到位、決策的方向越正確、風險的監督越精準、風險的控制方案越有效、信息傳遞交流越及時，對企業的日常發展必然會產生促進作用。

3 我國食品上市公司財務風險對財務績效影響的應對建議

食品上市企業的財務風險與企業績效具有緊密關聯性，所以企業如果想提高企業績效，必須要努力強化各類風險指標。筆者從以下幾個方面進行考慮，提出了一些應對財務風險的拙見。

3.1 增強資金回收能力，合理控制資金回收風險

企業如果想要實現資金回收風險的控制，首先需要增強回收的能力，通過分析得出的結論，能夠發現在上市食品類公司中，因資金回收而產生的風險，對公司的績效會產生較為嚴重的影響，兩者以正相關的關系存在。所以，企業想獲得綜合實力的增強，提高企業績效，加強資金回收能力的各項指標極為關鍵。尤其是應收賬款周轉率，在銷售的所有環節中，應收賬款是最為關鍵的一環。在如今的經濟市場中，壞賬已經是普遍存在的一種現象，加強應收賬款的管理，提高其周轉率能夠拓寬當前資金回收渠道，改變企業的營銷模式，加強企業對資產運營方面的管理，為企業暢通運行打下堅實的基礎。

3.2 投資決策科學化，合理控制投資風險

為了提高企業績效，企業需要制定科學合理的投資決策。財務風險存在于任何一項投資活動中，由于企業在決策每一筆投資時，能夠了解的只是投入方面的詳盡信息，誰也無法保證帶來的是風險還是收益，利得與安全保障不能并存。投入資金后，要經過相當長的等待期，資金回收前這段時間并不是固定的，并且隨時有可能出現一些預期之外的因素所帶來的影響。相對企業而言，所有的投資行為，都有可能會在某一時期發生某種風險，并且會存在程度、性質的差異，甚至隨著時間的變化而變化。

企業對于投資程序要標準規范化，對每一筆投資的可行性都要進行分析研究，制定擁有最大可行性的方案，盡可能地避免參與非自身經營項目的投資活動，以自身優勢為原則，尋找一些周期短、收益快的項目，盡量把資金集中在具有優勢的主營業務方面，為促進企業資金流動提供保障，這樣企業績效就能在穩健的財務體系支持下穩步提高。

3.3 采取合適的融資策略，降低防范籌資風險

企業要降低籌資風險，應加強籌資管理，加強影響籌資風險的資產負債率指標。一方面，保證資金結構的合理性，發展多渠道的融資模式，提供資金方面的保證，避免出現資金不足引起的風險。另一方面，當企業財務無法承擔總體的籌資費用時，可以想辦法轉移風險。國際保險機構在我國加入WTO之后，大量的涌入，隨之而來的還有大量先進管理理念，從而帶動國內保險業的進一步發展。未來在企業風險防范中，保險發揮的作用將會越來越重要。合適的融資策略既能夠幫助企業快速籌集到資金，又能夠降低籌資風險。

3.4 合理分配利潤，規避收益分配風險

在進行利潤分配時，首先要以前期的經營管理、投資策劃和籌資方式為參考，在此基礎上制定合理公正的分配方案。相對現階段的食品企業而言，對利潤分配沒有嚴格規范的標準，存在著較大的隨意性。因此很多利潤分配方案存在著分配不合理的現象，造成股息發放率偏高，使企業的內部資金流動受到影響。基于企業的長遠發展考慮，應當選擇期限較長的利潤分配方案，限制分配的隨意性。

由上文分析可知，食品行業上市公司要對財務風險有一個正確的認識，防止盲目發展，致使公司財務風險偏高。也不能為了規避財務風險而白白錯失發展時機，企業在制定經營決策時，要選擇適合企業發展的經營道路與方向，結合企業的自身條件，這樣企業才能取得更加優異的績效。

參考文獻

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