城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式的探究

楊琴 牛永芹 何亞偉

摘 要：通過(guò)改革開(kāi)放三十多年的不懈努力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了持續(xù)性的快速發(fā)展，使得國(guó)內(nèi)農(nóng)村城鎮(zhèn)化、城鎮(zhèn)城市化的規(guī)格和速度有了更高層面的提升，也讓我國(guó)工業(yè)化和城市化的步伐不斷加快。因此政府對(duì)于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市公共建筑建設(shè)的重視程度越來(lái)越高，投入的資金也逐年增加。投融資體系的不斷改變，使政府以外投入的資金也呈增高的形式。本文通過(guò)介紹城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資定義和特征，進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的探究，最后分析投融資模式的前景展望。

關(guān)鍵詞：城市基礎(chǔ)設(shè)施；投融資；模式

中圖分類號(hào)：F299.24；F283 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2095-9052（2020）06-0053-02

基金項(xiàng)目：安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院“三平臺(tái)兩基地”2018年應(yīng)用研究項(xiàng)目“深化蕪湖城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革研究”（2018ZDF04）；安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院"三平臺(tái)兩基地”2019年應(yīng)用研究項(xiàng)目“基于RPA的財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心財(cái)務(wù)流程優(yōu)化研究”（2019ZDF16）

城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是城市發(fā)展的基礎(chǔ)，也是城市建立經(jīng)濟(jì)體系的關(guān)鍵部門(mén)以及城市發(fā)展和經(jīng)營(yíng)的主要內(nèi)容。由于我國(guó)城市化和工業(yè)化的步伐不斷加快，中國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也得到大力發(fā)展。而在中國(guó)經(jīng)濟(jì)局面的不斷發(fā)展和調(diào)整過(guò)程中，中國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資模式也在不斷摸索變化。

一、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資

（一）城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的概念

城市基礎(chǔ)設(shè)施，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是為城市的日常生活和工業(yè)生產(chǎn)提供的一些基礎(chǔ)公共設(shè)施，是一個(gè)城市賴以生存和發(fā)展的重要基本條件，是城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的組成部分。投融資是指由于投資活動(dòng)引起的融資，通過(guò)融資來(lái)彌補(bǔ)投資的資金短缺。融資分為融入資金和融出資金兩種，因?yàn)轫?xiàng)目投資和融資是一個(gè)統(tǒng)一具體的過(guò)程，因此合稱投融資。而城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資就是通過(guò)某種方法和途徑，籌集資金滿足城市設(shè)施建設(shè)的需求。

（二）城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的特征

城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資與傳統(tǒng)投資模式不同，其特點(diǎn)主要為：第一，項(xiàng)目發(fā)起人一般不進(jìn)行投資。一般基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目發(fā)起人就是投資方，但是城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資不同，政府或者公共單位通常為發(fā)起人，而投資商可能為私立單位。第二，發(fā)起人和投資者的目的不同。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的發(fā)起人，比如政府，發(fā)起項(xiàng)目的主要目的不是牟利，而是為了整個(gè)社會(huì)利益，考慮社會(huì)收益從而間接性地收獲經(jīng)濟(jì)效益。其作為發(fā)起人并沒(méi)有經(jīng)營(yíng)和掌控的權(quán)利。而投資商，比如私人單位，通過(guò)對(duì)于項(xiàng)目的直接經(jīng)營(yíng)權(quán)和掌控，可以從中獲得最大化利益。可以說(shuō)發(fā)起人和投資商各謀其利，最后均可達(dá)到自己想要的目的，二者達(dá)到雙贏。

二、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式的探究

（一）BOT投融資模式的探究

BOT融資模式（Build-Operate-Transfer）是“建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓”的縮寫(xiě)，這種模式使政府對(duì)于某機(jī)構(gòu)提出的項(xiàng)目產(chǎn)品或者服務(wù)數(shù)量和價(jià)格都可以進(jìn)行控制，可以保證私人企業(yè)能夠從中獲利。政府和私人企業(yè)承擔(dān)整個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，等到特許期結(jié)束，政府收回私人企業(yè)手里對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)和管理權(quán)并移交給政府有關(guān)部門(mén)，所以BOT模式更應(yīng)該叫做“基礎(chǔ)設(shè)施特許權(quán)”。因此其實(shí)際意義可以說(shuō)是政府和私人單位達(dá)成的協(xié)議，一方面政府可以以最小的成本為社會(huì)帶來(lái)最大的經(jīng)濟(jì)效益，另一方面私人機(jī)構(gòu)可以利用特許期實(shí)現(xiàn)利益最大化，從而二者得到雙贏[1]。

優(yōu)點(diǎn)：一是大型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)通常需要大量資金投入，而政府一時(shí)很難支付巨額資金，私人機(jī)構(gòu)作為投資商，可以解決資金問(wèn)題，從而解決政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，是發(fā)展中國(guó)家處理資金不足的新方法。二是政府將項(xiàng)目承包出去，不僅解決資金問(wèn)題，發(fā)起人和投資商共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，使投資風(fēng)險(xiǎn)分散，大大降低政府由于大量的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)引起的利益損失，也有利于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的成功。三是BOT項(xiàng)目常常承包給國(guó)外公司，這就可以從項(xiàng)目所在國(guó)家學(xué)到高超的技術(shù)以及各方面的經(jīng)驗(yàn)，增加國(guó)內(nèi)承包商的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，也促進(jìn)了各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而且國(guó)內(nèi)其他的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)學(xué)習(xí)完善國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)方式、管理方法，使國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目向國(guó)際看齊。

缺點(diǎn)：一是招標(biāo)問(wèn)題。項(xiàng)目投資商例如私人機(jī)構(gòu)，通常需要一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)查了解以及進(jìn)行會(huì)談和商榷，導(dǎo)致項(xiàng)目初期耗時(shí)太長(zhǎng)，增加投標(biāo)費(fèi)用。二是政府風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問(wèn)題。投資商和貸款方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大，使投資商望而卻步；參與項(xiàng)目各方出現(xiàn)利益沖突，不同的利益主體利益不同，單方面的利益最大化并不是全社會(huì)利益最優(yōu)的最佳方案。三是政府給予的特許期內(nèi)，政府對(duì)于項(xiàng)目的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)喪失。

（二）PPP投融資模式的探究

PPP投融資模式（Public—Private—Partnership），是指政府和私人機(jī)構(gòu)直接合作的模式。這種模式是指政府和私人機(jī)構(gòu)達(dá)成某種協(xié)議，為了提供某些公共設(shè)施或者服務(wù)而形成的一種類似伙伴的合作關(guān)系，并通過(guò)簽署協(xié)議確定雙方所屬的權(quán)利和義務(wù)，最后達(dá)到比單獨(dú)行動(dòng)更好的預(yù)期效果。廣泛意義上來(lái)說(shuō)，PPP模式是由單位參與提供原本應(yīng)為政府單獨(dú)承擔(dān)的公共產(chǎn)品或者服務(wù)的模式。與BOT投融資模式不同，BOT模式中的政府和私人機(jī)構(gòu)類似于垂直性關(guān)系，就是政府給予機(jī)構(gòu)特許權(quán)利，而不是與政府合作。PPP模式更傾向于投資方和發(fā)起人之間的合作，即利益共享和風(fēng)險(xiǎn)平攤。

優(yōu)點(diǎn)：政府參與投資項(xiàng)目，所以政府能夠分?jǐn)傢?xiàng)目中的投資風(fēng)險(xiǎn)，大大降低融資難度，合作雙方可以相互協(xié)調(diào)，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)利益最大化。除此之外，由于投資風(fēng)險(xiǎn)減小可以吸引更多投資方，從而增加基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資金，提高公共部門(mén)和私人單位的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。增加的資金可以改善基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)的質(zhì)量。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)說(shuō)，政府與私人機(jī)構(gòu)的伙伴式合作，可以使政府在各個(gè)企業(yè)間樹(shù)立良好的形象，使私人企業(yè)在政府的幫助下得到穩(wěn)定發(fā)展。

缺點(diǎn)：PPP模式交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，可能導(dǎo)致效率低下；政府與私人機(jī)構(gòu)之間的長(zhǎng)期合同缺乏靈活性；私人機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資成本相對(duì)較高。PPP模式可以發(fā)揮私人機(jī)構(gòu)高效率的特點(diǎn)，加上政府資源，可以大幅度提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的速度。它適合的項(xiàng)目，需要具有價(jià)格調(diào)整相對(duì)靈活、投資規(guī)格大、設(shè)施長(zhǎng)期使用的特點(diǎn)。從實(shí)踐上來(lái)看，PPP投融資模式主要運(yùn)用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，鐵路、橋梁、隧道、港口、電力、地鐵等公共服務(wù)設(shè)施[2]。

（三）TOT投融資模式的探究

TOT是英文Transfer-Operate-Transfer的縮寫(xiě)，意思為“移交-經(jīng)營(yíng)-移交”。TOT模式是目前國(guó)際上較為通用的一種融資方式，是BOT模式的新發(fā)展，通常政府會(huì)聯(lián)合TOT模式和BOT模式一起運(yùn)作。它是指在一定期限內(nèi)政府或者國(guó)有企業(yè)將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)和產(chǎn)權(quán)有償移交給投資方，在期限內(nèi)的投資方全權(quán)享有通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取的全部收益，合約期滿后，投資方再將基礎(chǔ)設(shè)施還給政府[3]。這種模式，實(shí)際上就是政府通過(guò)出售已經(jīng)建立好的基礎(chǔ)設(shè)施的未來(lái)資金，以獲得資金進(jìn)行新項(xiàng)目建設(shè)的一種模式。

優(yōu)點(diǎn)：一是和BOT的“建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-移交”模式相比，TOT模式省去了建設(shè)環(huán)節(jié)，從而免去了項(xiàng)目建設(shè)中的風(fēng)險(xiǎn)，使經(jīng)營(yíng)者接手項(xiàng)目就可以產(chǎn)生收益。另外，項(xiàng)目省去了建設(shè)環(huán)節(jié)，直接進(jìn)入收益階段，因此政府以經(jīng)營(yíng)收益做擔(dān)保向私人企業(yè)出售項(xiàng)目來(lái)進(jìn)行融資就變得更容易。二是TOT模式經(jīng)營(yíng)主體只有一個(gè)，一定期限內(nèi)經(jīng)營(yíng)者全權(quán)享有通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取的全部收益，也承擔(dān)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的全部風(fēng)險(xiǎn)，如此一來(lái)大大加快了單位內(nèi)部決定效率，合同雙方的協(xié)調(diào)性也大大提高，單位內(nèi)部的工作開(kāi)展也更容易。三是TOT模式的項(xiàng)目融資，使項(xiàng)目直接進(jìn)入有收益的正常運(yùn)轉(zhuǎn)階段，和其他的融資方式相比，省去了開(kāi)始建設(shè)環(huán)節(jié)的不確定風(fēng)險(xiǎn)，而且已經(jīng)進(jìn)入正常運(yùn)轉(zhuǎn)階段對(duì)合同雙方都有益處。

缺點(diǎn)：一是轉(zhuǎn)讓價(jià)格問(wèn)題，TOT模式中轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的合理定價(jià)是協(xié)議達(dá)成的關(guān)鍵。如果轉(zhuǎn)讓價(jià)格過(guò)低，那么轉(zhuǎn)讓方即政府或者國(guó)產(chǎn)企業(yè)就會(huì)有財(cái)產(chǎn)損失；如果轉(zhuǎn)讓價(jià)格過(guò)高，則受讓方即私人機(jī)構(gòu)收益就會(huì)減少，則轉(zhuǎn)讓協(xié)議很難達(dá)成。二是TOT模式最大特點(diǎn)是在合約期間受讓方全權(quán)掌握項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制。因此有可能造成受讓方經(jīng)營(yíng)不力，移交回轉(zhuǎn)讓方時(shí)是一個(gè)千瘡百孔的爛攤子。

三、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式的前景展望

（一）規(guī)范和完善政府的投資體系，改善政府投資項(xiàng)目的管理方式

建立專業(yè)化的政府投資管理體系，避免了政府由于投資項(xiàng)目而引起的資金緊缺，同時(shí)在穩(wěn)定的財(cái)務(wù)內(nèi)控制政府投資成本。專業(yè)化的管理體系使政府有關(guān)部門(mén)單獨(dú)對(duì)應(yīng)相關(guān)項(xiàng)目，從而使工程質(zhì)量以及效益達(dá)到最優(yōu)。而且系統(tǒng)性的管理體系可以使投融資項(xiàng)目的過(guò)程更加規(guī)范、權(quán)責(zé)明確，避免不必要的環(huán)節(jié)消耗時(shí)間，從而增加項(xiàng)目前期的資金[4]。

（二）建立健全政府采購(gòu)和特許經(jīng)營(yíng)的相關(guān)法律法規(guī)

在政府采購(gòu)方面，主要核心就是采購(gòu)價(jià)格，尤其在TOT投融資模式中涉及了出售項(xiàng)目的問(wèn)題。不平等的價(jià)格制定有可能導(dǎo)致協(xié)議的延后或者終止，從而導(dǎo)致時(shí)間的浪費(fèi)以及資金的加大投入。因此城市基礎(chǔ)設(shè)施的價(jià)格應(yīng)該有明確的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和定價(jià)體制，并出臺(tái)相關(guān)的管理方法和實(shí)施具體手段。

在特許經(jīng)營(yíng)管理方面，涉及到了TOT模式和BOT模式。由于TOT模式中合約期內(nèi)受讓方全權(quán)享有經(jīng)營(yíng)權(quán)和管理權(quán)，BOT模式中特許期內(nèi)投資方可以從中獲利，為了兩方的利益實(shí)現(xiàn)最優(yōu)，所以根據(jù)城市的各種基礎(chǔ)設(shè)施，就收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、后期維修、信息對(duì)應(yīng)等專門(mén)設(shè)立相應(yīng)的管理?xiàng)l例，并且政府給予特許的投資方要規(guī)定好清楚的界線，明確監(jiān)管條例[5]。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，BOT、TOT、PPP三種模式是目前我國(guó)應(yīng)用較多的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式。BOT模式可以有效降低政府的資金投入，發(fā)起人和投資商共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)分散，但是有利益的損失；PPP優(yōu)勢(shì)在于政府和私人機(jī)構(gòu)的伙伴式關(guān)系，實(shí)現(xiàn)利益最優(yōu)；TOT模式省去了建造環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)，且不涉及產(chǎn)權(quán)，有資金基礎(chǔ)，應(yīng)用范圍最為廣泛。三種模式各有長(zhǎng)處，根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行合理運(yùn)用。除此之外，對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式來(lái)說(shuō)，模式理論也需要進(jìn)一步發(fā)展和改善。隨著我國(guó)工業(yè)化和城市化的不斷深入，制定規(guī)范而完善的投融資模式是很重要的。規(guī)范的體系加上合理的安排，決策出最優(yōu)的投融資模式，為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做出貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]許彬，等.城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式的探討[J].河北建筑工程學(xué)院學(xué)報(bào)，2016（4）：79-83.

[2]崔健，劉東.城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式創(chuàng)新的基本思路[J].開(kāi)放導(dǎo)報(bào)，2012（3）：109-112.

[3]唐錢(qián)龍，等.城市基礎(chǔ)設(shè)施投資融資模式探討[J].工程與建設(shè)，2010（1）：135-136.

[4]林超英，等.城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目投融資模式研究[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2014（2）：48-49+50.

[5]譚躍飛.城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資渠道探討[J].企業(yè)家天地下半月刊：理論版，2008（7）：1-2.

（責(zé)任編輯：林麗華）