物流行業(yè)財務(wù)分析-對“網(wǎng)絡(luò)貨運”的啟示

摘要：物流行業(yè)涉及第一，第二和第三產(chǎn)業(yè)。這是推動產(chǎn)，供，銷一體化，加速產(chǎn)業(yè)一體化的強(qiáng)大動力，也是推動供應(yīng)鏈建設(shè)發(fā)展的基礎(chǔ)。近年來，國家不斷加大對物流業(yè)的補(bǔ)貼力度，著眼于降低成本，提高物流業(yè)效率，以深化供應(yīng)方的體制改革，創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境。適用于整個物流行業(yè)。“互聯(lián)網(wǎng)+”項目和農(nóng)村振興戰(zhàn)略對冷鏈物流系統(tǒng)的建設(shè)提出了要求。完善高效的冷鏈物流系統(tǒng)是將農(nóng)產(chǎn)品帶出村莊，實現(xiàn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)一體化，最終實現(xiàn)農(nóng)村振興的基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：物流行業(yè);供應(yīng)鏈;體制改革

1.物流行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

社會物流需求總體保持平穩(wěn)增長，但增速有所趨緩，進(jìn)入中高速發(fā)展階段。從規(guī)模總量看，2019年我國社會物流總額達(dá)到298.0萬億元，從增速看，全年社會物流總額可比增長5.9%，增速比上年回落0.5個百分點;從年內(nèi)走勢看，一季度、上半年增速仍維持6%以上，前三季度回落至6%以內(nèi)，年底兩個月小幅回升。2020年受疫情影響，整體經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀。

2.物流市場競爭現(xiàn)狀

從“運距”、“貨重”兩個維度將市場進(jìn)行細(xì)分，又將貨重分為“<30kg”、“30kg-500kg”、“500kg-3t”、“3t以上”四個區(qū)間，將貨運市場分為5個細(xì)分市場：

快遞市場主要玩家有“四通一達(dá)”、順豐、京東物流等，由于該細(xì)分領(lǐng)域上市公司數(shù)量較多，信息披露較完整，因此對該細(xì)分領(lǐng)域分析較多;

小票市場主要玩家有德邦股份、安能物流、順豐股份及百世快運，在財務(wù)數(shù)據(jù)匯總分析中對德邦股份及順豐股份財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析;

大票市場參與者德坤物流、三志物流、聚盟共建、壹站供應(yīng)鏈、快兔物流及樂卡車聯(lián)，該領(lǐng)域玩家大部分還未IPO，仍處于前幾輪融資過程中，信息披露相對不完整，無法進(jìn)行具體的財務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營狀況分析;整車市場中包括網(wǎng)絡(luò)貨運集團(tuán)、中興交路、福佑卡車、云柚物流等，對中交興路的最終控制方千方科技進(jìn)行具體財務(wù)分析。城配市場主要玩家貨拉拉、快狗打車、省省回頭車、滴滴貨運等，該細(xì)分領(lǐng)域的玩家基本未進(jìn)行IPO，因此公開披露的財務(wù)信息較少。

3.快遞市場財務(wù)指標(biāo)對比分析

順豐股份2016年資產(chǎn)負(fù)債比較高，2017年有所回落，主要是順豐2017年較上一年度資產(chǎn)的貨幣資金、無形資產(chǎn)顯著上升，資產(chǎn)總額上漲顯著，資產(chǎn)負(fù)債率從2017年的43%升高到2018年的48%，進(jìn)而躍升到2019年的54%，長期債務(wù)占總債務(wù)比也由2018年的43%提升到2019年的65%，主要是長期借款和應(yīng)付債券增長明顯，在此期間順豐總資產(chǎn)不斷攀升，整體結(jié)構(gòu)更加健康，降低了資金風(fēng)險。

申通快遞至2017年年底資產(chǎn)負(fù)債率下降明顯，主要是短期借款、期末應(yīng)交稅費顯著下降，2018年、2019年資產(chǎn)負(fù)債率逐漸上升，2018年主要是應(yīng)付賬款大幅上漲了136.81%，2019年主要是短期借款上漲了965.15%（由2018年的1億元增長至10.65億元）。同時，在2019年流動負(fù)債上升41.04%的情況下，流動資產(chǎn)僅上升4.46%，因此可知短期借款應(yīng)主要用于長期資產(chǎn)的構(gòu)建，2019年在建工程和固定資產(chǎn)總計較2018年增長了53.4%，固定資產(chǎn)增加49.69%主要是購置車輛、轉(zhuǎn)運中心機(jī)器設(shè)備以及房屋建筑完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致，在建工程本期增加96.59%主要是各地區(qū)轉(zhuǎn)運中心基建投入增加所致。

圓通速遞資產(chǎn)負(fù)債率有所提升，2017年底圓通速遞較上一年度資產(chǎn)總額上漲26.64%，實際資產(chǎn)增長29.75億，負(fù)債增長18.18億，資產(chǎn)中的貨幣資金、應(yīng)收賬款上漲顯著，負(fù)債中主要短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、未支付的先達(dá)物流股權(quán)收購款漲幅較大。2018年資產(chǎn)負(fù)債率上生了7.14個百分點，2018年資產(chǎn)負(fù)債率增長主要系：一，公司業(yè)務(wù)增長，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模擴(kuò)大;二，公司2018年合并新增圓通國際的資產(chǎn)及負(fù)債;三，公司2018年公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。

德邦股份資產(chǎn)負(fù)債率維持在較高水平，近幾年均超過了保守比率50%，并且在19年有較大幅度提升，較上年增加4.3個百分比。盡管19年資產(chǎn)、負(fù)債規(guī)模較上年均有增長，但負(fù)債增速（19.74%）明顯高于資產(chǎn)增速（9.94%），導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率增加較多。

順豐股份2016年借殼上市后流動比率均較為穩(wěn)定。2019年流動比率較2018年略微上升，主要是在流動資產(chǎn)增長34%的同時流動負(fù)債僅增長了17%，流動資產(chǎn)增長明顯的主要是2019年新增交易性金融資產(chǎn)29.1億元（主要是結(jié)構(gòu)性存款）以及應(yīng)收賬款漲幅明顯，應(yīng)收賬款期末余額增長了64%（增長了近47億元）。

申通快遞2017年后流動比率逐年下降，主要是2018年、2019年申通快遞的流動資產(chǎn)基本平穩(wěn)，上漲幅度僅5.26%、4.46%，但流動負(fù)債上漲明顯，漲幅達(dá)到34.7%、16.77%，2018年主要是應(yīng)付賬款大幅上漲了136.81%，2019年主要是短期借款上漲了965.15%（由2018年的1億元增長至10.65億元）。

圓通速遞在上市后資產(chǎn)流動比率有所下降，基本處于穩(wěn)定狀態(tài)。2018年較2017年流動比率略為上升的原因是流動增長了27.37%，增長金額189，184.2萬元，但流動負(fù)債僅增長了7.86%，增長金額35，082.4萬元。流動資產(chǎn)增長主要系應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款顯著上升，其中應(yīng)收賬款上漲了28，666.1萬元漲幅25.81%，預(yù)付賬款上漲了4，229.2萬元漲幅34.45%，其他應(yīng)收款上漲了9，913.8萬元漲幅28.24%，其他流動資產(chǎn)上漲了159，553.6萬元漲幅148.81%。其他流動資產(chǎn)上漲中，上漲金額最明顯的是新增的理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品由2017年末的9億元上漲至2018年末的23.37億元。2019年圓通速遞流動比率又有所回落，主要是流動資產(chǎn)回落、流動資產(chǎn)上升，2019年末較2018年末流動資產(chǎn)減少了17，595.74萬元降幅2.00%，流動資產(chǎn)增加了82，765.84萬元漲幅17.19。2019年流動資產(chǎn)回落主要是期末應(yīng)收賬款下降20，161.58萬元，降幅14.43%;2019流動負(fù)債上升主要四應(yīng)付賬款期末余額上漲了111，906.61萬元漲幅47.16%。

德邦股份近幾年流動比率較穩(wěn)定，之間趨近于1，18年達(dá)到相對高點1.32，長期來看可能存在一定償債風(fēng)險。流動資產(chǎn)19年較18年減少2.56億元，流動負(fù)債增加6.66億元，導(dǎo)致19年流動比率較上年減少較多。流動資產(chǎn)中貨幣資金減少14.4億元，資金流出主要用于購置運輸工具、分揀設(shè)備等固定資產(chǎn)以及戰(zhàn)略投資子公司等;應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)增加約3億元，主要系業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大收入增加導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加;流動負(fù)債中應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款增加8.3億元，主要是業(yè)務(wù)規(guī)模增加成本增長所致，19、18年應(yīng)收賬款占收入比分別為6.36%、5.89%，應(yīng)付賬款占成本比為8.28%、6.08%，公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大也導(dǎo)致了其對上游供應(yīng)商的議價能力。

4.得到的啟示

上述財務(wù)分析中可以發(fā)現(xiàn)，在快遞行業(yè)，順豐市場占有率遠(yuǎn)高于韻達(dá)，但在凈利率、凈資產(chǎn)收益率等方面，順豐均低于韻達(dá)，主要就在于順豐重資產(chǎn)，投入成本較高。但順豐股份在2019年其他快遞公司凈利率、凈資產(chǎn)收益率均較上一年度有所下滑時，逆市增長，前期創(chuàng)新技術(shù)投入顯現(xiàn)成效。對于“四通一達(dá)”類的輕資產(chǎn)快遞公司，每年所承接的業(yè)務(wù)量遠(yuǎn)高于順豐，輕資產(chǎn)物流公司在介入供應(yīng)鏈物流的時候具有低成本、高網(wǎng)絡(luò)覆蓋密度的優(yōu)點。

輕資產(chǎn)公司由于其整體網(wǎng)絡(luò)效率較高及成本偏低，并且網(wǎng)絡(luò)廣度及深度均具有優(yōu)勢，前期的客戶開發(fā)速度會相對較快。所以，雖然凈利率水平不高，但是迅速增長的業(yè)務(wù)規(guī)模會顯著提升利潤總額。而重資產(chǎn)公司會由于規(guī)模逐步培養(yǎng)及其涉及的附加值較高的業(yè)務(wù)培養(yǎng)成熟，凈利潤率不斷上升而產(chǎn)生更高的業(yè)績。快遞業(yè)的“輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)”問題，也是長期利益和短期利益的權(quán)衡。

4.1注重研發(fā)安全技術(shù)

由于現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅猛發(fā)展，有必要注意各種網(wǎng)絡(luò)安全問題。因此，物流公司有必要改進(jìn)自身的網(wǎng)絡(luò)信息安全技術(shù)，這對于保證網(wǎng)絡(luò)營銷活動的有序進(jìn)行至關(guān)重要。這就要求我國有關(guān)部門加大在這一領(lǐng)域的投入，為開展網(wǎng)絡(luò)營銷活動打下堅實的基礎(chǔ)，提高用戶的支付安全性，避免不必要的用戶損失，提高網(wǎng)絡(luò)營銷水平以及網(wǎng)絡(luò)貨運的核心競爭力。

4.2完善相關(guān)的法律法規(guī)

我國的運輸部門以及政府的主管部門要完善網(wǎng)絡(luò)營銷的相關(guān)法律法規(guī)，要讓一切活動都能夠有法可依。同時，還要加強(qiáng)打擊不誠信行為的力度，要讓交易的各方都能夠?qū)ψ陨淼姆陕氊?zé)有著充分的認(rèn)識，要堅決遵守市場交易的準(zhǔn)則，公平合理的開展交易活動，切實的規(guī)范交易各方的行為。

4.3對貨運價格靈活定價

隨著在線運費價格改革，未來運費很有可能會轉(zhuǎn)換為政府主導(dǎo)的定價，而不是政府定價。因此，運輸業(yè)必須根據(jù)政府指導(dǎo)價格靈活地設(shè)定運費，這需要根據(jù)市場供求和競爭對手的價格合理調(diào)整運費。浮動運費價格和積極靈活的定價不僅會提高網(wǎng)絡(luò)運費競爭力還可以保證網(wǎng)絡(luò)貨運的經(jīng)濟(jì)利益。

5.結(jié)束語

隨著企業(yè)進(jìn)入智能物流時代，網(wǎng)絡(luò)貨運的這些優(yōu)勢產(chǎn)生了重大影響。隨著政府監(jiān)督的加強(qiáng)，隨著標(biāo)準(zhǔn)的提高，對網(wǎng)絡(luò)貨運的日益嚴(yán)格的監(jiān)管將進(jìn)一步增加網(wǎng)絡(luò)貨運的規(guī)模，促進(jìn)在線貨運的發(fā)展。同時，網(wǎng)絡(luò)貨運公司必須睜大眼睛，正確理解和處理網(wǎng)絡(luò)貨物運輸。不要過分夸大及縮小網(wǎng)絡(luò)貨運的作用和重要性，不要無限期地擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)貨運的界限和范圍，不要盲目地認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)貨運可以解決行業(yè)多年來積累的各種問題，也不要將網(wǎng)絡(luò)貨運平臺變成計費平臺.這不是萬能鑰匙。并非所有公司都適合這種新的開發(fā)模式，因此選擇仍然必須謹(jǐn)慎。

作者簡介：查銳，男，漢族，碩士研究生，就讀于東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，研究方向：經(jīng)濟(jì)管理。