項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用和對比研究

岳瑩瀟

摘? ? 要：項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)具有多樣性特征，參考多個(gè)項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)，可以促使企業(yè)制定科學(xué)的發(fā)展規(guī)劃。我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷高速發(fā)展，也增加了企業(yè)之間的競爭性。企業(yè)需要通過精準(zhǔn)投資，也可以保障企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，提高企業(yè)市場競爭力。企業(yè)在判斷項(xiàng)目活動(dòng)的過程中，需要結(jié)合項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)，提升決策工作的準(zhǔn)確性。

關(guān)鍵詞：項(xiàng)目投資決策;評價(jià)指標(biāo);運(yùn)用;對比分析

1? 前言

企業(yè)在衡量投資項(xiàng)目的過程中需要利用項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)，在項(xiàng)目投資過程中需要考慮時(shí)間價(jià)值，因此項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)主要包括靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)，在計(jì)算靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)的過程中，無需考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，需要考慮投資收益率和靜態(tài)投資回收期。在計(jì)算動(dòng)態(tài)指標(biāo)的過程中，需要充分結(jié)合資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)，例如凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)等。企業(yè)在衡量項(xiàng)目投資活動(dòng)的過程中需要充分結(jié)合項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)，合理利用定量分析和定性分析等方式，幫助企業(yè)準(zhǔn)確判斷市場情況。

2? 概述項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)的對比分析

企業(yè)在衡量投資項(xiàng)目的過程中需要參考項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)，利用定量化標(biāo)準(zhǔn)建立方案決策。在財(cái)務(wù)評價(jià)過程中，項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)涉及到投資利潤表和靜態(tài)投資回收期以及凈現(xiàn)值等。其中投資利潤率和靜態(tài)投資回收期屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，在實(shí)際計(jì)算過程中沒有結(jié)合時(shí)間價(jià)值，其余的因素屬于折現(xiàn)指標(biāo)，在計(jì)算結(jié)果需要考慮資金時(shí)間的價(jià)值。企業(yè)通過結(jié)合項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)，需要注重資金價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)成本。

非折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算過程非常簡單，但是因?yàn)闆]有結(jié)合時(shí)間價(jià)值，可能會(huì)影響到?jīng)Q策的成功率。利用靜態(tài)投資回收期指標(biāo)可以將項(xiàng)目投資回收時(shí)間清晰的反映出來，但是無法確定投資回收效益。利用年投資利潤表結(jié)合項(xiàng)目全部收益，但是因?yàn)闆]有考慮時(shí)間價(jià)值，也會(huì)導(dǎo)致決策失敗。如果非折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)和折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)存在矛盾，企業(yè)需要結(jié)合折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)的結(jié)論，因?yàn)樨泿艜r(shí)間價(jià)值關(guān)系到最終投資決策，凈現(xiàn)值也是項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)中非常重要的指標(biāo)，在項(xiàng)目計(jì)算過程中，可以確定各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值和投資現(xiàn)值之間的差異性，通過現(xiàn)金流量表體現(xiàn)投資后的收益。如果凈現(xiàn)值在零以上，可以確定投資所得大于投資額，可以確定該項(xiàng)目具有意義。如果凈現(xiàn)值在零以下，說明投資所得要比投資小，因此企業(yè)不能投資該項(xiàng)目。在計(jì)算凈現(xiàn)值的過程中，主要是計(jì)算現(xiàn)金流量和時(shí)間價(jià)值，折現(xiàn)率關(guān)系到凈現(xiàn)值，如果折現(xiàn)率為項(xiàng)目資本成本，可以用凈現(xiàn)值反映項(xiàng)目收益。如果折現(xiàn)率為投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本，該項(xiàng)目利用現(xiàn)值計(jì)算，利用凈現(xiàn)值可以確定該項(xiàng)目具有較大的收益。如果折現(xiàn)率選擇行業(yè)平均資金收益率，項(xiàng)目根據(jù)計(jì)算對比行業(yè)平均收益，確定該項(xiàng)目具有較大的收益。

在實(shí)踐工作過程中，在不同工作階段利用不同的折現(xiàn)率，在項(xiàng)目建設(shè)過程中，需要分段計(jì)算折現(xiàn)率，在計(jì)算過程中需要結(jié)合現(xiàn)金流量的貸款利率，在經(jīng)營期間也要分段計(jì)算折現(xiàn)率，在計(jì)算階段需要結(jié)合社會(huì)平均資源收益率。通過凈現(xiàn)值率可以比較凈現(xiàn)值和投資現(xiàn)值，利用現(xiàn)值形式將投資所得和投資的關(guān)系表達(dá)出來，為工作決策提供參考。根據(jù)獲利指數(shù)的相對數(shù)形式，在項(xiàng)目計(jì)算過程中比較現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值和投資現(xiàn)值，利用絕對數(shù)形式，比較項(xiàng)目隔年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值和投資現(xiàn)值。在財(cái)務(wù)分析過程中，項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo)需要融入時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，將項(xiàng)目投資價(jià)值真實(shí)的反映出來，但是在實(shí)際應(yīng)用項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)的過程中，也存在一些問題。

3? 項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)運(yùn)用現(xiàn)狀

3.1? 計(jì)算動(dòng)態(tài)折現(xiàn)指標(biāo)的過程中存在問題

項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)中的動(dòng)態(tài)指標(biāo)利用貼現(xiàn)技術(shù)，保障項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)的科學(xué)性。在計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值的過程中，假設(shè)在項(xiàng)目計(jì)算期的期初和期末階段出現(xiàn)該項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量，最終導(dǎo)致未來現(xiàn)金流量可能無法滿足預(yù)期目標(biāo)。項(xiàng)目投入使用并且正常運(yùn)轉(zhuǎn)過程中存在較多的影響因素，因此現(xiàn)金流量并不是在特定時(shí)期發(fā)生，可能會(huì)隨時(shí)發(fā)生，因此在計(jì)算現(xiàn)值的過程中可能會(huì)存在問題。在項(xiàng)目計(jì)算過程中，貼現(xiàn)率需要適應(yīng)投資項(xiàng)目的資本成本，如果凈現(xiàn)值在零以上，那么可以確定方案理論具有可行性。但是我國投資項(xiàng)目貼近率計(jì)算過程中，主要是由國家計(jì)劃委員會(huì)和建設(shè)部落實(shí)測定工作，并且需要進(jìn)行定期調(diào)整，投資項(xiàng)目脫節(jié)于資金成本，導(dǎo)致決策成為短期行為。

3.2? 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析缺乏系統(tǒng)性

投資活動(dòng)要注重利益，而利益和風(fēng)險(xiǎn)是同時(shí)存在的，如果項(xiàng)目財(cái)務(wù)收益情況比較好，但是如果風(fēng)險(xiǎn)較大，那么該項(xiàng)目也不具備可行性，擬投項(xiàng)目具有不確定性，會(huì)直接影響到項(xiàng)目的盈利能力和外匯效果等。落實(shí)原投資項(xiàng)目可行性分析，在投資項(xiàng)目不確定分析過程中沒有結(jié)合盈利能力分析和清償能力分析，極大地影響到投資項(xiàng)目可行性決策的重要性。在項(xiàng)目評價(jià)過程中，各類財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)都發(fā)揮著重要的作用，但是不同的評價(jià)指標(biāo)會(huì)產(chǎn)生不同的投資結(jié)論，在當(dāng)前評價(jià)體系中缺乏指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致企業(yè)不知道要如何取舍財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)也不明確各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的可行性標(biāo)準(zhǔn)。

3.3? 缺乏投資項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)

落實(shí)投資項(xiàng)目可行性分析，企業(yè)主要是利用定性評價(jià)的方式評價(jià)投資環(huán)境的影響，定量評價(jià)過程中沒有投資環(huán)境影響評價(jià)。企業(yè)一些投資項(xiàng)目會(huì)影響到周圍的生態(tài)環(huán)境等，可能會(huì)引發(fā)水體污染和植被破壞等問題。因此企業(yè)不能只是利用定性分析方式確定投資項(xiàng)目環(huán)境影響，需要在投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)融入環(huán)境影響的成本和收益等方面。

4? 項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用

企業(yè)在項(xiàng)目投資之前，需要合理選擇多個(gè)項(xiàng)目方案，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)和評價(jià)方式，再通過定性分析和定量分析相結(jié)合，最終確定最佳投資方式。

如：某企業(yè)的某個(gè)投資項(xiàng)目需要投資130萬元，固定資產(chǎn)投資為100萬元，開辦費(fèi)用為10萬元，流動(dòng)資金為20萬元，建設(shè)時(shí)間為2年。在建設(shè)過程中均勻的投入固定資產(chǎn)和開辦費(fèi)用，在第二年末投入流動(dòng)資金。該項(xiàng)目的壽命周期為5年，利用直線法計(jì)提折舊固定資產(chǎn)。在第一年末全部投產(chǎn)開辦費(fèi)用，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)之后每年獲得的凈利潤為7.5萬元，稅率為25%，每年的運(yùn)營投資為5萬元，在終結(jié)點(diǎn)以此收回流動(dòng)資金，計(jì)算項(xiàng)目折現(xiàn)率為12%。

核算靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)的過程中，確定項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)，結(jié)合這些指標(biāo)分析項(xiàng)目投資的可行性。最終計(jì)算凈現(xiàn)值率為0.95，0.95-1=-0.05，凈現(xiàn)值在零以下，因此該項(xiàng)目不適合投資。

結(jié)合上述例子，確定獲利指數(shù)并不能完全體現(xiàn)企業(yè)收益，因此在項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)核算過程中需要結(jié)合凈現(xiàn)值率。很多指標(biāo)都會(huì)影響到投資決策評價(jià)，企業(yè)需要根據(jù)自身實(shí)際情況，選擇合適的核算，才能保障決策評價(jià)的準(zhǔn)確性。

5? 結(jié)束語

建立項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)之后，可以進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)項(xiàng)目投資，優(yōu)化配置企業(yè)資源，促進(jìn)我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。因?yàn)轫?xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)還存在不完善的地方，企業(yè)在實(shí)際應(yīng)用過程中需要優(yōu)化項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)，以保障項(xiàng)目決策的科學(xué)性。

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