資源型企業財務競爭力評價研究

楊玲+陳小蘭

[摘 要]為了提高資源型企業的財務競爭力，文章基于杜邦分析，提取關于償債能力、盈利能力、營運能力、發展能力四個方面的評價指標，建立一套較為科學的資源型企業財務競爭力評價指標體系，并通過一種改進的灰色關聯分析模型進行評價，該方法有效克服了傳統灰色關聯分析中存在的問題。

[關鍵詞]資源型企業；財務競爭力；改進灰色關聯分析法；評價指標

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.33.191

礦產資源關系著國計民生，是實現可持續發展的重要保證，重視資源問題已成為全球共識，而資源型企業作為重要載體，因此要想實現資源的可持續發展就必須保證資源型企業的健康發展。關于資源型企業的研究相對較少，其中較為典型的有頡茂華[1]（2010）等從關于資源、經濟、人員、環境、管理五個子系統下分別提取指標，然后采用混合DEA模型進行評價；邢相勤[2]（2008）等建立了資源型企業可持續發展的評價指標體系并且針對評價方法進行了概述分析；劉小元[3]（2005）提出了關于資源型企業核心競爭力的評價指標體系，運用模糊數學構建了綜合評價方法進行評價；陶婭[4]（2014）進行了內蒙古資源型企業財務指數的構想研究等。其中鮮有研究涉及資源型企業的財務競爭力，而這既是企業核心競爭力的重要組成部分，也是企業可持續發展的關鍵前提。因此，文章立足于此，從償債能力、盈利能力、營運能力、發展能力四個方面對資源型企業的財務競爭力進行了評價。

1 評價對象的選取與評價體系的建立

1.1 評價對象的選取

資源型企業作為最古老、最基礎的一類企業，到目前，這類企業的定義仍未統一，在我國，截至目前，關于定義這類企業有許多突出的觀點，張凌[5]（2001）等提出了使用強度論，從而對資源型企業進行了界定；李希瓊[6]（2003）、楊和平[8]（2003）通過加工對象論進行界定了其概念，除此之外還有張月僑[9]（2002）等還提出了資源開采論，這些學者將以上某種或兩種觀點結合起來進行了定義，但如今已有的定義存在一些局限性。針對此類情況，再結合《國民經濟行業分類》（GB/4754—2011）標準與相關學術觀點，從研究的可行性出發，本文對資源型企業的定義如下：基于自然資源（主要是指地下的固體礦產資源）的占有或獨有，進行資源開采并以初級加工為基本生產方式，其中自然資源在產品結構中占主體地位，初級原材料為最終產品，主要靠消耗資源來達到經濟增長，提高企業的核心能力以獲取資源優勢。

1.2 評價指標體系的構建

財務競爭力評價包含多方面的因素，其中主要包括償債能力、盈利能力、營運能力以及成長能力四個方面，其中每個方面包含了若干財務指標，本文結合資源型企業相關研究，根據評價指標體系構建的基本原則如科學性、簡明完整性等原則，基于杜邦分析，選取評價指標，構建了評價指標體系（見表1）。

2 基于改進灰色關聯度的資源型企業財務競爭力的評價

2.1 評價模型

2.1.1 各上市資源型企業的相關數據采集

經過數據收集，被考察的企業有n個，評價指標有m個。其中，在國際上，流動比率等于2時是最好的，表明公司有良好的短期償債能力，超過了3就表明流動資產占用太多，影響經營資金周轉效率和獲利能力；權益乘數這個指標和資產負債率一樣，都表示企業的負債程度，權益乘數越大，企業負債程度越高，財務風險也就會較大，在進行數據處理時，取后者的倒數作為最終評價數據；現金比率主要是用來衡量公司資金的流動性，較為理想的程度是0.5，而觀察其他數據，都是處于正常范圍內，指標越高就顯示出財務狀況越好，因此將這些指標進行無量綱化處理后，得到評價矩陣。在上面經過處理后的評價數據中，將各個指標進行最優選擇組成一個參考序列。

2.1.2 改進的灰色關聯分析模型

由于傳統的灰色關聯分析存在許多缺陷與不足，如分辨系數ρ選取不同，自然會影響到評價結果。[9]而關于幾何特性的描述，更加準確的是用斜率，且不會涉及分辨系數ρ，由此可以保證關聯度的唯一性。而對評價數據進行累減后即可得到斜率，因此文中的數據首先進行累減生成。

首先，通過式（1）累減生成并構建斜率矩陣，通過式（2）與式（3）計算比較序列和參考序列的均值及標準差。

2.2 算例分析

四川省是中國礦產資源豐富的省份之一，而礦產資源屬于不可再生資源，必須注重其可持續發展，這就離不開資源型企業的健康發展，從發展至今，這些資源型企業逐漸趨于成熟，而企業的財務競爭力是企業發展的制約性因素，本研究選擇10家四川省資源型企業上市公司2014年12月份的財務報表為樣本進行評價，經過初步整理后，結果見表2。其中，攀鋼集團鋼鐵釩鈦股份有限公司為L1，四川美豐化工股份有限公司為L2，四川圣達實業股份有限公司為L3，四川和邦（生物科技）股份有限公司為L4，四川天齊鋰業股份有限公司為L5，宜賓天原集團股份有限公司為L6，中國釩鈦磁鐵礦業有限公司為L7，四川西部資源控股股份有限公司為L8，四川仁智油田技術服務股份有限公司為L9，恒鼎實業國際發展有限公司為L10，取這些上市公司的每個評價指標的最大值構成參考序列，用X0表示。

第一，通過利用改進的灰色關聯模型進行財務評估，從評價結果可以看出四川和邦（生物科技）股份有限公司（L4）與理想的資源型企業最為接近，從評價原數據中可以看出，四川和邦（生物科技）股份有限公司的盈利能力指標與理想企業的對應指標最為接近，而此類指標也是最能體現財務競爭力水平的，而其他三方面的指標與理想企業的對應指標較為接近，所以評價結果與實際數據相符。

第二，從上述評價結果排名最后的四川美豐化工股份有限公司（L2）來看，該公司的各項財務指標都明顯落后于理想資源型公司，如利潤率的多項指標與增長率的多項指標為負，這從側面就表明了該企業的財務狀況較差，評價結果與客觀評價數據是相符的。

綜上所述，利用改進灰色關聯分析法對資源型企業的財務競爭力進行評價是可行的。

3 結 論

資源型企業的財務競爭力的高低勢必會制約資源型企業的發展，做好公司的財務管理工作不僅能增強企業的財務競爭力，也有利于提高企業的綜合競爭力，建立一套適合資源型企業的財務競爭力評價指標體系對于資源型企業的發展有著重要的現實意義。然而，在評價模型的選取上，基于鄧聚龍教授提出的灰色關聯度，文章采用了一種改進后的灰色關聯模型，此種方法既保持了傳統的灰色關聯分析具有的計算量小、操作簡單等優點，還保證關聯系數唯一性并且不出現逆序的情況，適用于任何規模的資源型企業的相關評價研究。

參考文獻：

[1]頡茂華，張子娟.資源型企業可持續發展能力評價研究[J].煤炭經濟研究，2010（10）：4-9.

[2]邢相勤，陳瑩.資源型企業可持續發展評價指標體系與評價方法研究[J].企業改革與發展理論月刊，2008（6）：148-150.

[3]劉小元.資源型企業核心競爭力評價方法的研究[J].科技與管理，2005（29）：33-35.

[4]陶婭.內蒙古資源型企業可持續發展財務評價指數的構想探究[J].中國管理信息化，2014，17（4）：104-105.

[5]張凌，陳洪斌，原海濱.資源型產業結構現狀及合理化策略的思考[J].科技與管理，2001（2）：36.

[6]李希瓊.中國資源型產業怎樣順應全球化[J].礦業快報，2003（2）：36.

[7]呂鋒.灰色系統關聯度之分辨系數的研究[J].系統工程理論與實踐，1997（6）：49-55.

[8]楊和平.資源型企業對當地經濟和環保的帶動效應[J].發展論壇，2003（2）.

[9]張月僑.資源開發型企業戰略發展模式探討[J].陜西煤炭，2002（4）：115.

3.2 結合財務治理，改革公司治理機制

首先，股份制改革將建立以利潤為核心的治理體系。在單一國有產權結構轉變為產權多元化結構過程中，健全公司治理機制，規范公司治理層、管理層、執行層的權責邊界至為重要。例如“內部人控制”的國有商業銀行，銀行經營者具有重大事項的決策權力，在任期目標內很少完善利潤互動機制，自從責任制改為股份制后，這種情況雖然在大型國企中有所轉變，但是在地方國企仍然有所缺失。在當下激烈的市場競爭中，國企再也不能缺少利潤的互動機制。

其次，建立健全董事會制度、監事會制度和職工代表大會制度。企業任何制度的形成都要通過企業自身改革來實現。就拿股份制改革形式之一的員工持股計劃來說，把董事會的各項制度、各項職權轉化為企業職工間的契約精神和契約規范，以制度規范的形式鼓勵員工持股，就是很好的嘗試。改革過程中，考慮在員工持股計劃的基礎上，董事會每年輪流吸納輪值員工作為董事會成員，每年通過會議或者協議簽字的方式確定公司內管理、薪酬、業績考核等契約關系。其中對成立的薪酬委員會職責等進行明確的界定。地方中小型國企人力資源有限，十分完備的治理體系似無必要，任何機構設立及人員的配備，以管理相互制衡及企業效益最大化為準。

3.3 強化預算管理的創新度，提升預算管理的參與度

首先，本企業要考慮強化預算管理的創新度，改革即為創新。時代變遷，市場發展日新月異，預算管理方面應實行成本控制責任制。收益責任在企業內已經實現考核制，而鑒于收益與成本的配比關系，應該實行成本責任制，這樣就可以為地方中小型國企股份制改革提供財務前提。相對于大企業來講，中小型國企業務單元及人員配備相對簡單，成本分攤到部門到個人比較容易，對提高效率會有很大幫助。

其次，就是要提升本企業的預算管理的參與度，一方面要時常對所屬企業和部門的財務、人力等部門進行預算培訓，或者可以用信息系統進行線上預算培訓，了解下屬企業的問題所在，強化員工的預算意識。另一方面要加強預算管理參與關懷，對參與預算的人員要進行福利激勵，當然福利只是一方面，賞罰都是要有的。這里的福利不僅僅包括現金的獎勵，同時也包括股權激勵、全員持股。

最后，預算參與的確切提升，對中小企業來說，還是要強調契約精神。預算是一種管理手段，也是一種監督機制，更是一種契約形式。通過預算這種形式把權力層、管理層、普通職工的權責集中到預算上，每年都形成契約管理慣例，以此來兌現獎懲。就如同國家出臺新的預算法健全國家治理體系一樣，企業的預算制度也是健全企業治理制度的基石之一。而這種預算制度的建立和股份制改革推進是相輔相成的，預算管理制度落后，股份制改革將失去著力點；股份制改革落后，預算管理將失去權力制約，反過來進一步惡化改革環境。

地方中小型國企股份制改革因其具有“船小好掉頭”的特點，所以強力推行創新度與參與度的試點是很有必要的。總之，在股份制改革與互聯網創新的大環境下，強化預算管理的創新度與提升預算管理的參與度在當下是非常必要的環節。

4 財務治理推進地方中小型國企股份制改革要因地制宜

在推進股份制改革、強化財務治理的過程中，我們一定要考慮企業自身的特點。無論是引進戰略投資者，是員工持股計劃，還是整體打包控股參股其他企業，都要考慮企業的內部管理、企業文化、外部環境、競爭對手、合作對象等一系列因素，以便企業更好更快地觸網，把股份制改革推向深入。由于地方中小型國企體量小，股份制改革自身困難不大，應當注意的是要按照市場機制辦事，避免行政權力干預。由于各個企業形成了各自的管理經驗、管理風格、企業文化和市場空間，所以具體到每戶企業要一企一策，因地制宜。

5 結 論

國企改革是一個不斷進行探索的長期過程，并不是一蹴而就的，期望本文結論對地方中小型國企股份制改革進展有所啟示。由于財務治理相對于企業市場開發、人力資源管理、研發管理、產業鏈管理等要客觀，可以直接或者間接地用數據說話。加之地方中小型國企體量小業務單一，推進股份制改革的量化指標容易獲取。所以通過財務治理這個側面推進中小企業股份制改革，應當規則為先、速度為要，否則在經濟下行、實力不濟、競爭加劇的今天，這些中小型國企沒有地方財力做保證可能隨時被淘汰出局，再沒有重回市場的可能。換言之，財務治理式的中小企業股份制改革是在和時間賽跑。

參考文獻：

[1]姚永興.淺談財務管理在國企改革中的作用[J].財經界：學術版，2011（7）：156.

[2]李瓊.淺談財務管理在國企改革中的地位與作用[J].中國鄉鎮企業會計，2011（9）：72-73.

[3]蘇巧清.審計視角下國企財務預算的管理[J].中國鄉鎮企業會計，2013（9）：159-160.