關于社會企業資本成本決策研究

摘要：對于當前我國各項社會企業來說，在自身運營發展過程中還需要完成各項融資活動，保證自身能夠在復雜市場環境中得到快速穩定發展。目前我國資本市場環境中也出現了很多新型融資渠道和形式，給企業帶來更多機遇的同時也增加了資本成本決策的難度。本文先闡述了資本成本決策的相關內容與重要意義，接著以金源房產公司為例，分析了金源房產公司資本成本決策的基本現狀，并在明確金源房產公司資本成本決策現狀的基礎上，最終從提高企業對于資本成本決策的認識、引入多元化的資本成本決策參考標準、積極結合內部控制來降低決策風險、提高資本成本決策的科學性四個方面，深入全面探討了企業資本成本決策的改善對策。

關鍵詞：資本成本;決策內容;決策標準;決策風險

中圖分類號：F275? 文獻識別碼：A? 文章編號：2096-3157（2020）09-0095-03

資本成本是企業在開展籌資、投資、股權分配等各類活動的關鍵參考指標之一，同時也能夠顯著展現企業自身的經營價值。但資本成本的影響因素非常多，并且很多因素相對來說也比較復雜。在這種情況下，各個社會企業都應該加強對于資本成本的深入研究，充分發揮資本成本決策的價值。但就當前我國各個社會企業在這方面的實際情況來看，多數企業目前仍然無法有效利用各類資本，同時也會在資本籌集等階段中消耗大量的成本。這主要是因為雖然很多企業都已經開始重視資本成本決策，但是多數企業的決策水平還比較低，無法綜合展現資本成本決策的最終效果?；诖?，提出了資本成本決策的整體研究。

一、資本成本的相關概述

立足于投資者的角度來看，資本成本決策主要是在資本市場環境中進行項目投資以后，預期可獲得的具體收益情況。如果整個市場環境中具有突破預期目標的較好收益項目，那么投資者就很容易產生投資決策。而對于企業來說，資本成本則是某些投資機會或者項目體系達到投資收益標準以后，企業就會對項目進行投資并實現預先制定的投資收益率。對于社會企業來說，資本成本主要分為用資成本和籌資成本兩個方面。前者主要是指在資本使用過程中所需要付出的支出成本，比如銀行借貸利息等。而后者則主要是指資金籌集過程中所產生的成本，比如債券或股票發行手續費等。

二、資本成本決策的重要意義

對于各個社會企業來說，進行資本成本決策都有著非常顯著的應用意義。這主要是因為各個社會企業自身內外部發展現狀和投資項目情況都有著較大的差異性，因此不同社會企業的資本成本要素也大不相同，呈現出一種多元化的態勢。而各個社會企業要想真正進入資本市場并獲取一定收益，也需要針對各種投資機會進行全方位的分析與探索，并結合自身實際情況來評價投資機會。對于社會企業來說，只有當投資機會的預測結果跟企業投資目標有較大切合度的時候，才會選擇這個投資機會。在這種情況下，資本成本決策工作就顯得非常重要，能夠通過各類基礎數據信息的對比，給企業后續進行項目投資提供具有較高價值的決策信息與評估數據。如果經過資本成本決策體系的運作發現項目收益無法達到最低成本需求，那么該項項目也就沒有必要進行投資。除此之外，進一步完善資本成本決策體系也需要結合企業內外部動態環境變化來調整資本結構，在規避各類風險的同時，更好實現預期的各類投資目標，實現企業在復雜市場環境下的良性發展。

三、金源房產公司資本成本決策的現狀分析

1.金源房產公司簡介

金源房產公司主要經營房屋出售、出租等各類業務，并且在多年發展中一直貫徹“質量優先、用戶至上”的相關原則，在我國多個城市都得到了較好的發展。在進行市場拓展的過程中，公司各項業務內容與經營規模正在不斷擴大，同時也為客戶提供了很多精準化服務，具有較為廣闊的發展前景。

2.金源房地產公司資本成本決策體系

在當前的發展過程中，金源房地產公司已經開始認識到資本成本決策體系的重要性，并在公司內部環境中進行全面的貫徹，取得了一定的成效。但需要注意的是，目前金源房產公司對于資本成本決策體系的應用并不純熟，還存在較多的問題與不足，其中最為突出的就是很多中高層管理人員對于資本成本決策體系的認知程度不足，同時公司所使用的資本決策工具與方法也存在顯著落后性，無法充分發揮預期的作用與價值。這主要是因為金源房產公司進入市場的時間比較晚，同時自身發展速度過快，使得預先制定的資本成本決策體系很難適應公司的高速發展，必須要在后續時間里進行針對性的調整。

四、金源房產公司資本成本決策存在的問題

1.對于資本成本決策的認識存在不足

當前金源房產公司對于資本決策的認識還存在非常顯著的不足，這種情況也使得公司無法對資本成本決策具有較高的重視程度，同時也會直接導致企業資本成本不斷上升，并且對于各項資本的實際利用率也在不斷下滑。由于金源房產公司本身就是一個中小企業，在多年發展過程中過于重視自身規模的拓展和經營收益的提升，使得他們對于資本成本決策的認識還處于初級階段。雖然金源房產公司也開始嘗試進行資本成本決策工作，但最終很難取得理想的效果。特別是隨著金源房產公司的不斷壯大，內部資本的流動速度在不斷加快，資本成本決策的認識不足已經開始對公司正常運作與發展帶來較多的負面影響。如果金源房產公司在后續發展中依然過度重視資本收益周期和規模，而忽視資本成本決策的作用，那么就會使得資本成本決策一直處于較低的水平，無法發揮其作用與價值。

2.資本成本決策參考標準比較單一

資本成本決策體系本身就是一個動態性的決策過程，但目前金源房產公司在貫徹這套體系的時候整體表現得比較僵硬，使得資本成本決策很難對資本成本控制體系產生各項積極影響。之所以出現這種情況，主要是因為金源房產公司在進行資本成本決策的時候，具體參考標準比較單一，使得最終所作出的決策內容很難在公司內外環境中具有較強的可行性，很容易出現資本成本上升的情況。結合金源房產公司的具體業務內容來看，發現目前公司的中高層管理人員都把銀行貸款利率直接作為唯一參考標準，導致后續進行資本成本決策所能夠選擇的指數非常薄弱。在這種情況下，如果銀行在融資活動中參與度不足，那么資本成本各項影響因素就會傳導入決策層面，降低了決策體系的靈活性，出現了決策體系的僵化情況。

3.資本成本決策的風險比較高

在進行資本成本決策活動的時候，金源房產公司也會直接面臨較多的風險。這主要是因為資本成本決策本身就是使用資本與成本控制的相關活動，自身運作必然會伴隨著一定的風險。從整個宏觀房產市場來看，資本成本往往會直接決定市場環境的整體構架，同時也是資本市場經濟體制運營發展的關鍵性要素。對于金源房產公司來說，自身的運營發展跟市場環境情況有直接的關聯。但由于當前我國資本市場和金融市場發展并不成熟，很多資本成本決策方面的風險也會直接轉移到企業身上。目前包括金源公司在內的很多房產公司，都開始使用財務杠桿在資本金融市場中獲得各類資本資源，同時也會開展各類投資活動，這也使得公司進行資本成本決策的風險系數不斷上升。雖然從理論角度上來看，資本成本決策的風險是無法完全避免與消除的，但如果能夠充分重視這個模塊，則會顯著降低風險水平。而結合金源房產公司的實際情況來看，目前公司在這方面還存在非常顯著的不足，需要在后續發展中進行相應的調整。

4.資本成本的決策內容缺乏科學性

在金源房產公司自身運營發展的過程中，資本成本決策體系應該具有較強的科學性與合理性。特別是在現代企業運營管理體系在我國各個社會企業中得到全面貫徹的基礎上，企業更應該重視資本成本決策的科學性。但就當前金源房產公司的實際情況來看，公司并沒有真正重視資本成本決策的科學性與可行性，最終很容易產生一些錯誤的決策。結合金源房產公司在這方面的實際情況來看，公司目前使用的資本成本決策模式相對來說還比較落后，同時采用的決策手段與方法也比較低下，最終使得資本成本決策無法跟公司實際情況與戰略目標相契合，最終也就很難給后續投資活動提供必要的支撐。

五、企業資本成本決策的改善對策

1.提高企業對于資本成本決策的認識

對于金源房產公司來說，在后續的發展中應該充分提高自身對于資本成本決策的認識，保證各個中高層管理人員能夠在思想層面上將資本成本控制放在戰略位置。這樣以后，資本成本決策的相關內容才能夠在企業內部得到全面的貫徹。結合金源房產公司的實際情況來看，各個社會企業可以考慮先在成本管控體系中全面融入資本成本決策的相關內容，在中高層管理人員對其有了一定認識以后，再將其融入到企業各項融資與投資活動中。事實上，對于各個社會企業來說，資本成本決策跟資本成本控制都有著密不可分的關系，同時也能夠給資本成本控制提供相應的方向。除此之外，企業還應該提高中高層管理人員的動態思維，保證資本成本決策能夠處于動態變化過程中。這樣以后，資本成本決策體系就能夠充分利用企業自身運營發展過程中所搜集的各類信息，保證具體決策內容更好跟企業實際情況所契合。

2.引入多元化的資本成本決策參考標準

單一參考標準體系會給資本成本決策過程帶來較多的限制，必須充分引起關注。因此企業在后續發展過程中應該參考更多的信息與因素，突破單一參考標準的格局，通過對各個指數影響進行考慮與分析，切實提高企業進行資本成本決策的整體能力。這主要是因為單一參考標準過于依賴銀行利率變動、股票價格的變動、融資渠道暢通率等因素，同時資本成本的高低也會直接跟企業生產經營狀況聯系在一起。在這種情況下，企業應該能夠在內部構建相對完善的資本成本決策機制，同時還要引入各類內外部因素進行綜合的考量與分析。不僅如此，企業還應該注意資本成本決策過程中的各類因素影響，同時還要實現對決策內容貫徹過程的監督與控制。

3.積極結合內部控制來降低決策風險

各個社會企業開展資本成本決策的時候都會面臨一定的風險，并且這些風險無法被完全消除。但依然要重視這些風險的控制，并通過各類方法與途徑來降低風險發生的可能性。在具體運作過程中，企業應該先通過內部控制體系來優化資本成本決策的整體構架與體系，避免各類人為因素造成風險水平的不斷攀升。除此之外，由于市場資本變動、銀行利率變化等因素往往具有一定的不可預測性。因此企業在平時也應該不斷提高資本成本決策的風險意識，同時還要立足于內部控制體系來構建相對完善的風險防范措施，并在自身發展過程中一一排查各類風險要素，避免資本成本決策風險的爆發。為了避免同類風險的頻繁出現，企業在平時也應該收集與整理風險控制與防范的相關資料，并將其轉化為企業貫徹資本成本決策的相關經驗。

4.提高資本成本決策的科學性

對于各個社會企業來說，資本成本決策的整體模式與具體方法，都會對最終的決策內容產生較強的影響。因此企業應該在后續時間里充分重視資本成本決策能力與方法的不斷創新。在這個過程中，一定要避免直接套用其他企業的資本成本決策模式，同時在出現各類新項目的時候，也要在以前決策經驗基礎上，實現決策模式的調整與優化。這也需要企業在平時的時候能夠積極搜集資本成本決策的各類方法與具體模式，同時還要對各種方法與模式進行橫向對比，明確不同方法與模式的優劣勢，并跟自身實際情況進行綜合對比，選擇出最使得項目體系的資本成本決策內容。比如金源房產公司可以考慮使用組合融資的方式來降低資本募集的成本消耗，同時還要使用分段投資的方法來提高資本流動性，全方位降低資本成本水平。

六、結語

對于我國各個社會企業來說，資本成本決策都是一項非常關鍵的能力與活動，必須得到充分重視。但由于各個社會企業的經營業務有所區別，因此在資本操作與使用上也有較大的差異性。因此，在運營資本成本決策體系的時候，也不能直接套用其他企業在這方面的具體運作內容，而應該立足于科學性與可行性兩個方面進行全面分析。在這個過程中，企業也應該充分認識到資本成本決策是一個動態的過程中，同時也會受到很多內外部因素的全面影響，需要企業將其當成一種常態化工作，并在后續發展過程中進行積極的調整與改善。

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作者簡介：盧雅琴，供職于深圳兆邦基集團有限公司。