談進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

吳晶晶

（廈門輕工集團(tuán)有限公司，福建 廈門 361000）

一、引言

匯率是指各國間貨幣的比率或比價(jià)，其受國際收支、外匯儲(chǔ)備、利率水平、通貨膨脹、政治局勢等多重因素影響。外匯風(fēng)險(xiǎn)是匯率波動(dòng)引起的，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值以及已生效的合同協(xié)議未來價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著2015年“811”匯改對人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制的改變，人民幣匯率告別了過去單邊走勢，市場化程度不斷加深，呈現(xiàn)出有彈性的雙向波動(dòng)態(tài)勢。

相對于其他企業(yè)，外匯風(fēng)險(xiǎn)對進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)這類從事國際貿(mào)易的企業(yè)影響更加明顯，而這類企業(yè)的盈利水平普遍不高，匯率波動(dòng)成為影響其盈利水平的關(guān)鍵因素。外匯風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營面臨不確定性，是企業(yè)日常經(jīng)營管理中所需要管理的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)必須分析外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范對策，有效規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)經(jīng)營的影響。

二、進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

（一）企業(yè)對外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)認(rèn)識(shí)不足

影響外匯匯率走勢的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，即使是專家也難以對匯率走勢做出準(zhǔn)確的判斷，這也導(dǎo)致了企業(yè)對外匯風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生畏難情緒。2015年“811”匯改前，人民幣維持近十年的單邊升值走勢，很多進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)在此慣性思維的影響下，認(rèn)為政府將持續(xù)對匯率進(jìn)行管控，人民幣匯率走勢不會(huì)有大的變化。一系列原因?qū)е逻M(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為淡薄，對外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)較為薄弱，企業(yè)的管理層和員工普遍缺乏主動(dòng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的意識(shí)。

（二）缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制

進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)普遍缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的制度和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的處置流程，缺少對外匯風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對策略和應(yīng)急機(jī)制，無法形成有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系。此外大多數(shù)企業(yè)普遍將外匯風(fēng)險(xiǎn)管理歸入財(cái)務(wù)管理的范疇，沒有將匯率因素納入業(yè)務(wù)部門的考核評價(jià)體系中，即使納入考核評價(jià)體系的企業(yè)，匯率因素對考核評價(jià)結(jié)果的影響較小，這使業(yè)務(wù)部門對外匯風(fēng)險(xiǎn)管理參與度不高，無法調(diào)動(dòng)業(yè)務(wù)部門主動(dòng)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的積極性。綜上所述，進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)普遍缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，而且沒有采用績效考核手段推進(jìn)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，這使企業(yè)無法建立起完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)部控制體系，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制不健全。

（三）對外匯風(fēng)險(xiǎn)管理職能不到位

進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)普遍缺乏高技能的專業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才，無法全面分析外匯風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)不強(qiáng)，只是被動(dòng)地根據(jù)實(shí)際收付外幣需求，采用即期外匯匯率向銀行申請辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)和賬務(wù)處理。企業(yè)人員對外匯知識(shí)的認(rèn)識(shí)有限，缺乏進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的主觀能動(dòng)性和能力。隨著人民幣匯率市場化程度的加深，采用外幣作為進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算貨幣所承擔(dān)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將加大。

三、進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在問題的對策

（一）增強(qiáng)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與銀行的合作和信息交流，及時(shí)了解匯率走勢，加強(qiáng)外匯相關(guān)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理的培訓(xùn)，增強(qiáng)企業(yè)管理層和員工的外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，注重外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)，提高企業(yè)對外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理能力。在日常的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中，進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的工作重心放在日常經(jīng)營上，堅(jiān)持外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是通過外匯風(fēng)險(xiǎn)管理手段“提前鎖定業(yè)務(wù)收益，規(guī)避匯率波動(dòng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)”的理念。不盲目追求通過押注人民幣匯率走勢獲取匯兌收益，在實(shí)際工作中依據(jù)匯率走勢預(yù)判，采取相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管控措施，積極運(yùn)用外匯管理手段，選擇合適的金融衍生工具，提前鎖定項(xiàng)目收益，規(guī)避匯率波動(dòng)對企業(yè)日常經(jīng)營帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

為了促進(jìn)企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)必須要建立和完善應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制，從制度層面規(guī)范日常外匯業(yè)務(wù)操作流程、日常風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)抵御外匯市場風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，不斷建立健全企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

首先，進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)應(yīng)設(shè)立專業(yè)小組負(fù)責(zé)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，與銀行開展合作，積極提高管理小組的專業(yè)水平，聘請專家對企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行指導(dǎo)，提升管理小組的專業(yè)判斷能力，避免錯(cuò)誤決策形成企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)。其次，進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)應(yīng)構(gòu)建健全的外匯風(fēng)險(xiǎn)防控新體系，根據(jù)自身的情況建立外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度，在必要的情況下應(yīng)該構(gòu)建獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)防控部門，專門負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)防控工作，針對企業(yè)經(jīng)營過程中可能遇到的各種外匯風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立預(yù)警機(jī)制，準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對預(yù)案，及時(shí)有效地應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)。第三，進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)應(yīng)完善考核體系，將匯率因素內(nèi)化到績效管理中，通過績效考核手段落實(shí)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理過程和結(jié)果，充分調(diào)動(dòng)公司全體人員參與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的積極性。

（三）運(yùn)用適合的手段規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)

1、加強(qiáng)外幣資產(chǎn)負(fù)債管理

進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)在辦理外匯結(jié)算和融資的過程中，應(yīng)分析企業(yè)外幣資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，合理搭配不同的結(jié)算方式和融資品種，來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。在日常外匯管理過程中，應(yīng)注重外幣資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)配比，盡可能使未來將收回的外幣資產(chǎn)與需支付的外幣負(fù)債在收付款時(shí)間和金額上互相匹配，動(dòng)態(tài)分析和管理外幣資產(chǎn)、負(fù)債，降低匯率波動(dòng)的影響。

當(dāng)外幣資產(chǎn)高于外幣負(fù)債時(shí)，通過辦理外幣應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)、鎖定外幣結(jié)匯匯率等方式，鎖定外幣資產(chǎn)負(fù)債差額部分的兌換匯率，降低匯率波動(dòng)對未來收回外幣資產(chǎn)或?qū)⑼鈳刨Y產(chǎn)兌換成人民幣的影響；當(dāng)外幣資產(chǎn)低于外幣負(fù)債部分，通過增加人民幣融資在押匯融資的占比、鎖定未來付匯匯率等方式，降低匯率波動(dòng)對外幣資產(chǎn)負(fù)債差額部分的影響。

2、推動(dòng)人民幣作為結(jié)算貨幣

隨著人民幣國際化水平不斷提高，各項(xiàng)配套措施逐步完善，人民幣在跨境結(jié)算、計(jì)價(jià)等多個(gè)方面均取得重要進(jìn)展。2016年底人民幣正式加入SDR貨幣籃子，標(biāo)志著人民幣已經(jīng)得到了國際社會(huì)的官方認(rèn)可,伴隨著我國金融體制改革的持續(xù)推進(jìn)、基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步完善和“一帶一路”建設(shè)的不斷深入，人民幣在國際社會(huì)中的地位有望進(jìn)一步提升。進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)應(yīng)以此為契機(jī)，加強(qiáng)與外商溝通，推進(jìn)人民幣作為進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)的結(jié)算貨幣，減少外幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和貨幣兌換損失對業(yè)務(wù)利潤產(chǎn)生的影響，盡量避免外匯結(jié)算帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

3、合理運(yùn)用金融衍生工具轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)

金融衍生工具的價(jià)值變動(dòng)與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量的價(jià)值變動(dòng)具有一定的聯(lián)動(dòng)性，能夠用于防范和控制外匯風(fēng)險(xiǎn)。目前廣泛使用的金融衍生工具有外匯期貨以及期權(quán)交易。

金融衍生工具具有雙面性的特點(diǎn)，進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)使用金融衍生工具應(yīng)建立在合理預(yù)測與合理操作的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持價(jià)值保值的原則，將金融衍生工具作為鎖定風(fēng)險(xiǎn)的工具而非追逐利潤的手段，主動(dòng)采用金融工具管理與控制外匯風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。在實(shí)際運(yùn)用遠(yuǎn)期結(jié)售匯等金融衍生工具時(shí)，應(yīng)以真實(shí)的貿(mào)易項(xiàng)目為基礎(chǔ)，圍繞企業(yè)項(xiàng)目盈虧預(yù)測，通過遠(yuǎn)期結(jié)售匯等金融衍生工具鎖定項(xiàng)目實(shí)際結(jié)算匯率，避免企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)論

隨著貿(mào)易開放程度的提高和匯率市場化改革的加快，人民幣單邊走勢的局面已經(jīng)一去不復(fù)返了。作為企業(yè)，特別是進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)應(yīng)該主動(dòng)適應(yīng)人民幣匯率雙向波動(dòng)的新常態(tài)，主動(dòng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)只有強(qiáng)化外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)，形成外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)和專業(yè)人士的作用，做好外幣資產(chǎn)負(fù)債管理，有效使用衍生工具轉(zhuǎn)嫁匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，將匯率雙向波動(dòng)的不確定性變?yōu)榇_定性，降低匯率波動(dòng)給企業(yè)的經(jīng)營帶來的不利影響，保證進(jìn)出口型貿(mào)易企業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)核心競爭力。