資金時間價值在財務管理中的應用研究

歐麗萍

（云南大學滇池學院，云南 昆明 650228）

貨幣在流轉的過程中的價值增值是貨幣資金時間價值發生的根本原因，關注貨幣資金的時間價值，做好投資決策并科學預測的工作，從而最終推動企業長足的發展，甚至助力于個人從理財中獲利。

一、研究意義

企業財務管理過程中，貨幣的時間價值在開展投資決策或者經營活動的時候，其產生的作用十分重要，以此來保證最終決策的科學性。科學運用貨幣的時間價值理論來對其本質的價值進行同一層次的選擇，運用這種方式來實現所有者的利益最大化，并且可以以此來認定最為合理的投資決策或者是籌資的決策，用來促進企業的發展，從而讓所有者對目前的經濟發生能有一個更加明晰的理解，最終可以提高所有者的財務管理水平。

二、企業投資中的貨幣時間價值

（一）企業經營投資。阿里巴巴公司旗下淘寶每年需支付一筆巨額費用來維護網站運營。2016 年年底，專門負責網站運營服務的公司提出兩個方案，方案一：阿里巴巴公司每年年末需要支付網站服務器維護費用100 萬元，年利率為5%，期限為10 年。方案二：期初一次性花費850 萬元維護費，維護10 年。阿里巴巴該如何選擇呢？下面我們用時間價值理論來權衡。

方案一：已知該維護費用的支付發生在每年年末，屬于普通年金，然后已知年金，求終值，還已知利率為5%，時間是10 年，通過計算可知其總費用為1258.8 萬元

方案二：期初一次性花費850 萬元。無利息費用。

表面看方案二或許是最佳方案，然而并非如此，雖然從價格上來說850 萬的確便宜于1258.8 萬元，然而他們兩個價格存在的時間有所不同了。1258.8 萬元經過了十年，倘若按照5%的利率折算到現在的價格，其現值為772 萬元。最終比較850 萬元與772 萬元發現，選擇方案一才是最優的選擇!

（二）企業債券投資。2019 年，剛在香港上市的阿里云公司債券面值為3000元，票面利率為6%，期限為5年，現如今某公司企業要對這種債券進行投資，已知當前的市場率為8%，那需要債券價格至多少時投資能保證不虧。

分析：已知阿里云公司債券面值為3000元，票面利率為6%，市場利率為8%，期權為5 年，首先要先算出如今的3000 元在5 年后得到的復利現值，然后再加上現在的3000 元在6%的票面利率下購入，以8%的市場利率經過5 年后的年金現值所得利息，最終得出如今購入的真實價值為2760.49 元，所以在債券價格為2760.49 及以上時投資方才可以在五年后得到報酬。

三、個人投資中的貨幣時間價值

（一）個人理財。2019 年，某人現在存入銀行8000 元，若存款年利率為3%，且復利計息，3 年后他可以從銀行取回多少錢？

分析：從上述表達中可以看出來求的是復利終值，三年后得到的本利和為8741.82 元。

（二）個人償還房貸。2019 年，昆明房價一套120 平的房子普遍在180 萬左右，假如要買房（有足夠的錢）此時有2 個選項可供選擇：方案一，購房首付30%，54 萬。還剩下126 萬貸款分20 年（20 期）償還，利率為4%（實際比4%略高）。方案二，購房時一次付清180 萬元。

分析：兩個方案，一個是先還一部分，剩下的部分慢慢還，可以理解為剩下的以126 萬元在每期4%利率下復利計息。一個則是全部一次付清。根據方案一分析可知20 年后一共付了連上首付為330 萬元。比方案二的直接付180 萬高出將近一倍。這時資金的時間價值就體現出來了。

四、貨幣資金時間價值理論存在的問題及解決對策

一則，要注意通化膨脹對貨幣資金的影響。近年來，我國的通貨膨脹率為8%左右，上述個人購房貸款中的2760815.2 元經過了20 年的通貨膨脹過后，購買力會有所下降，我們通過復利計算20 年后的2760815.2 元相當于現在的592194.852 元。我們再加回到首付的1260000 元中得出1852194 元，比較方案一與方案二不難發現，最終選擇方案二比方案一獲利5 萬兩千元左右。二則，投資真實收益與預期收益，是不同的，存在一定的風險價值。比如應收賬款，我們認為收不到的貨款會隨著收不到的日期的增加而產生變為壞賬的風險。此風險一是隨著日期而增加，而是隨著貨款的大小而改變。

由上面的論述，我們看到了時間價值雖然看似無暇，無論對于個人投資理財，或者是企業的投資、籌資都有相當的滲入，但是其始終是過于理想化，現實生活中這些經濟業務的發生，同時也會伴隨著通貨膨脹、投資風險等影響因素。因此，投資者（無論企業或者個人）應當充分考慮每一種決策的風險，謹記“利潤越大，風險越大”，以最理智的心態面對一切利益，做出最正確的決策。通貨膨脹和風險價值是貨幣的時間價值所無法左右的，只有綜合考慮三者的利益，權衡其中的偏差，才能達到收益的最大化。

五、結論

通過研究貨幣時間價值我們不難看出貨幣的流轉循環是可以讓貨幣發生增值的，貨幣的流轉創造出貨幣的時間價值獲取。有效的讀懂貨幣資金的時間價值，能夠使得個人或者企業對資金的利用更加透徹，可以讓社會上的每一份資金都能夠循環起來，提高相關者手里的資金的使用率，從而使得國家經濟能夠更加有效的發展。