對標廣東找差距 多措并舉促投資
——提振江蘇固定資產投資對策研究

申立軍

固定資產投資是拉動經濟增長的重要力量，對于促進經濟持續、穩定、協調發展具有十分重要的意義，特別是2020年爆發的新冠肺炎疫情對消費和外貿產生較大影響，因此更加需要發揮投資關鍵性作用，穩定全年經濟增長。近年來，作為我國經濟總量排名前二的省份，廣東、江蘇兩省積極應對復雜多變的宏觀經濟環境，狠抓固定資產投資，總體形成了“投資規模不斷壯大、結構持續優化、發展質態不斷提升”的良好態勢，為促進經濟高質量發展發揮了重要作用。相比之下，江蘇固定資產投資總額高于廣東，但效率遠低于廣東，而且對工業投資依賴較大，降速趨勢明顯，2019年江蘇固定資產投資增速僅5.1%，低于廣東6個百分點。為此，江蘇要大力借鑒廣東好的經驗和做法，針對薄弱環節探究原因，發掘潛力優勢，加強頂層設計，抓緊出臺相關政策措施，以此不斷促進江蘇經濟高質量發展。

一、江蘇與廣東固定資產投資領域的比較分析

（一）從投資總量和增速上看，江蘇投資總量較大，但長期看增速回落幅度高于廣東

近年來，江蘇省固定資產投資規模快速提高，2017年達到了53000億元，全省固定資產投資占全國比重的8.3%，遠高于廣東省的37478億元。但是，2015年以來，江蘇固定資產投資增速持續趨緩，2019年降至5.1%的歷史低位；同期廣東固定資產投資增速一直在10%以上，保持平穩增長姿態。歷史經驗證明，投資增長速度影響未來經濟增長，投資的大起大落往往造成經濟增長波動，要保證經濟的中高速增長，需要確保投資穩定，保持投資增長控制在合理、適度范圍內（見圖1）。

（二）從投資對經濟增長貢獻來看，投資依然發揮馬車作用，但投資效率持續下降，對經濟增長的拉動作用越來越弱

江蘇、廣東兩省投資額占GDP的比重一直穩步上升，江蘇自2009年以來投資率一直在50%以上，2019年全省投資率高達59%；廣東自2015年投資率首次上升至40%以來，到2019年全省投資率達42.8%（見下頁圖2）。

從邊際資本產出比率（ICOR）來看，2010年以來，江蘇投資效率一直低于廣東。2008年之前江蘇省發展平穩，投資效率較高。但從2009年開始，受2008年國際金融危機影響，政府用4萬億資金救市，大部分用于投資建設，過度投資卻導致資金使用效率低下，固定資產投資效率呈現下降趨勢。“十二五”時期，經濟進入轉型期，經濟體制轉軌，發展方式轉變，更加突出資源環境約束與強調改善民生，政府主導的固定資產投資主要以公共投資為主，公共投資產出效率較低，且房地產投資在固定資產投資中占有很大比重，影響了固定資產投資效率。2015年江蘇ICOR達到了峰值8.9，意味著當年每8.9億元的投資只能拉動1億元的GDP增長。“十三五”以來，江蘇經濟進入深度轉型期，房地產宏觀調控等政策實施，固定資產投資效率總體走向平穩，但2019年江蘇ICOR仍然高達8.4，遠高于同年廣東ICOR4.4（見圖3）。

圖1 2001-2019年江蘇省、廣東省固定資產投資增速情況

圖22001-2019年江蘇省、廣東省投資率比較

圖32001-2019年江蘇省、廣東省邊際資本產出比率（ICOR）

（三）從投資結構上看，三次產業投資結構持續優化調整，但三產投資亟須加強

近年來，江蘇省圍繞國家戰略和行業發展方向，加大新興產業投資和加快傳統產業改造升級，著力加強現代服務業、高端制造業等領域投資，2017年江蘇第三產業投資結構從2000年的3.9：45.4：50.8調整為0.6：49.8：49.5，但相較于同期廣東（1.1：32.4：66.6），二產投資比重明顯過大，三產投資亟須大幅提高。同時，2018年、2019年，廣東第三產業投資增長14.9%、13.0%，遠高于同期江蘇第三產業投資增速3.7%、6.3%，差距在進一步拉大（見下頁表2）。

（四）從融資角度上看，政府融資渠道收窄，資金拓展壓力加大

隨著融資體制改革逐步深化，融資渠道日漸多元化。2017年，江蘇預算內資金、國內貸款、利用外資、自籌資金和其他資金投資占比為1.8：11.2：0.7：66.1：20.2，相對廣東的5.7：16.1：0.6：51.3：26.2，資金增長對政府財政性資金依賴性較小，民間投資規模相對較大，利用外資急劇下降，銀行對中小企業貸款的瓶頸依然存在，項目融資難度較大。當前正處于政府新舊融資體系探索轉變時期，隨著增值稅改革等系列減稅降費政策落實，不規范融資整改、地方債發行規模限制等系列地方政府投融資風險防控力度加大，一般公共預算收入增速明顯回落。2019年，廣東省一般公共預算收入完成12651.46億元，增長4.5%；江蘇省完成一般公共預算收入8802.4億元，僅比上年增長2.0%，政府融資渠道受限，資金需求矛盾凸顯（見表2）。

表1 2017年江蘇省、廣東省固定資產投資三次產業投資情況比較

二、“十四五”時期提振江蘇固定資產投資的對策建議

根據以上分析可以看出：一方面，江蘇省投資率自2015年到達頂峰后，走向趨向平穩，近年來保持溫和下降的趨勢；另一方面，只要是投資率較高的年份，投資效率往往較低，政府主導的固定資產投資以傳統制造業和基礎設施建設為大頭，而傳統制造業和基礎設施投資的效率越來越低，江蘇省經濟增長就可能出現停滯。所以，轉變經濟增長方式，調整投資結構是“十四五”時期江蘇經濟發展的主要任務。

（一）緊跟“新基建”發展戰略，搶占經濟發展制高點

2018年底的中央經濟工作會議座談會上明確了5G、人工智能、工業互聯網、物聯網等“新型基礎設施建設”的定位，隨后“加強新一代信息基礎設施建設”被列入2019年政府工作報告。2020年3月，中共中央政治局常務委員會再次強調加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。當前，“新基建”主要包括七大領域：5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網，如果能夠在投融資等領域給予政策優惠，必將成為經濟增長的強勁引擎。

（二）調整產業機構，轉變經濟增長方式

近年來，江蘇第三產業占GDP的比重逐漸增長，2019年，三產占GDP的比重是51.3%，“十四五”時期這一比例預計將提高到60%左右。要改變以固定資產投資為主導的經濟增長方式，必須調整產業結構，尋求新的經濟增長點。統計數據表明，先進制造業的勞動生產率大約是傳統制造業的2倍，所以在第二產業內部，要大力發展先進制造業，聚焦物聯網、人工智能、集成電路、醫療設備、新能源、新材料等領域，加大投資力度。在第三產業內部，則是需要重點發展現代服務業，優先發展軟件和信息技術、金融、醫療、教育、商務、物流、科研等重點行業。

（三）推進服務業集聚示范區提檔升級，推動重大服務業載體創新突破

引導有條件的（尤其是蘇中蘇北）省級現代服務業集聚區和生產性服務業集聚示范區，進一步完善配套服務功能，強化研發設計、信息服務、金融服務、專業技術服務、展示交易、中介服務等公共平臺建設，積極打造生產性服務業集聚示范區、服務業創新融合發展示范區。重點圍繞蘇南國家自主創新示范區建設，加強南京、無錫、常州國家文化和科技融合示范基地、江蘇國家數字出版基地投入；加強南京江北新區新金融集聚區、創客集聚區、互聯網特區、健康新城等特色服務業發展投入，積極謀劃新的國家級服務業載體平臺。

（四）突出政府引導帶動作用，提高投資吸引力

在嚴控資產負債率、有效防范和化解金融風險的前提下，充分發揮政府投資的增信和杠桿作用，加強財政存量資金挖掘，科學增加財政資金直接投入，積極拓展財政貼息、基金注資、擔保補貼、投資補助等間接投資。強化政府對投資導引作用，定期發布政府投資信息及地方鼓勵類投資項目目錄。依法依規為準經營性、非經營性項目配置土地、物業、廣告等經營資源，為穩定投資回報、吸引社會投資創造條件。發揮國家級開發區示范帶動作用，積極搭建境外投資公共服務平臺，增強優化境外投資環境、投資項目評估等方面的服務功能，大力吸引外商投資。