A公司營運資金管理現狀及優化對策探討

蘇璘波

（云南省鹽業有限公司，云南 昆明 650299 ）

一、營運資金概念及其特點

營運資金是一定期間內企業經營活動順利開展所需要的資金，為流動資產與經營活動自身所創造或派生的資金，即流動負債之和。營運資金具有以下特點：第一，周轉期短。通過分析營運資金這一特征，短期融資是解決這一問題的路徑。非現金形態的營運資金如存貨、應收賬款、短期有價證券容易變現，能迅速地收回現金，能夠滿足公司臨時性的資金支付。第二，數量上下波動。由于變現能力強，不論是流動資產還是流動負債都容易受經濟周期及外部環境的影響，營運資金需要量上下波動幅度較大。第三，提供營運資金的來源具有多樣性。營運資金的來源既可通過長期籌資方式，如長期借款、長期債券、中期票據、銀團貸款等解決，也可通過短期籌資，如短期借款、商業信用中付款期的延長、銀行票據貼現等解決。

二、企業營運資金的主要影響因素

企業營運資金與行業特點、生產規模、市場變化、資金管理水平密切相關。一般地，創造附加價值低的企業（如商業企業），資金需求低；創造附加價值高的企業（如設備制造企業）生產與付款周期長，存貨需求大，因而資金需求高；相應地生產規模較大的公司比規模小的公司營運資金量較多；公司處于通脹環境下、物價快速上漲時期較物價下降時期營運資金需要量增加。企業資金管理水平的高低，應收賬款周轉天數、存貨周轉天數增加，公司的市場地位，物資采購過程中預付款比例高低等也相應影響營運資金數量的多少。

三、A公司營運資金管理現狀及存在的問題

A公司于2014年12月成立，注冊資本10，0000萬元人民幣。公司主要從事食品生產制造、銷售業務，現由3個生產企業和遍布全省各地州的12個營銷公司組成。

1.營運資金管理現狀

A公司為實現產業發展戰略，推進新項目建設、技術改造、產業整合，運用銀行現金管理平臺，通過規范優化的資金收支集中管理以及開展多方位的融資渠道，強化“四個統一”的資金管理模式，即“銀行賬戶管理統一，現金歸集統一，資金預算統一，資金籌集統一”，大大提高了公司的資金統籌調度能力，降低了資金使用成本。

2.營運資金管理存在的問題

（1）公司年度資金收支金額不均衡，波動性大

公司主要產品銷售處于一個競爭激烈不穩定的大環境中，在市場充分競爭下銷售量波動激烈，且公司年度現金收支呈現明顯的季節性，全年三分之二的月份總支出大于總收入，銀行存款余額從年初到8月緩慢下降，導致公司現金支付有一定壓力，公司的最高支付與最低收入之比達1.86倍，導致公司的資金備付金額增加。

（2）月度內資金收支不平衡

公司的銷售回款集中在每月的下旬，而采購的材料支付集中在上、中旬。月度內公司的收入、支出在時間上匹配度差，公司資金的暫時不足與過剩交替出現，導致公司需增加現金持有量來保證支付能力。

（3）流動資產周轉速度趨緩，現金周轉期延長

公司除應收賬款周轉天數外，預收賬款周轉天數、預付賬款周轉天數、應付賬款周轉天數、存貨周轉天數、現金周轉期等指標都出現不同程度的增加。公司平均現金周轉期30.14天與行業平均現金周轉期23.55天相比，相差6.59天，主要影響因素是公司平均存貨周轉天數慢，導致現金周轉期比行業平均現金周轉期長；公司的最佳現金持有量在現金周轉期最長時的10月與最低時的12月對比達到了245%的增長，因此公司的現金備付額度波動幅度也相應地增大，公司為維持信用，不得不增加現金持有量，以防支付風險。

四、A公司營運資金管理的優化對策

1.提高營運資金的運行效率

加強營運資金管理就是要加強公司內部管理，就是加強對公司營運過程產生的流動資產和流動負債的實時管理。針對A公司實際，主要是存貨及預付賬款的周轉速度與行業差距較大，公司應在加速存貨和預付賬款的周轉速度上落實措施、做實工作，盡可能減少周轉天數及資金占用，有效降低資金占用量。同時，公司通過進一步對供應商、客戶的信用情況組織內部專業人員進行深入調查，建立健全客戶信用、基礎生產能力、經濟、行業等信息檔案。采用公司內部評審方式進行信用等級授權，運用不同等級的信用政策，有效控制在采購和賒銷環節的資金風險，嚴格控制信用期并在規定時間內收取款項。通過信用折扣鼓勵欠款企業在規定時間內償還款項來縮短應收賬款的回款天數，加速銷售資金周轉，從而降低銷售資金占用金額；通過延長應付賬款的付款周期等商業信用的運用，在諸多付款結算方式中優先考慮匯票結算，解決采購等應付資金短期的暫時性周轉困難；同時認真分析宏觀經濟運行情況，選擇在適當的時候向金融機構借款，充分使用財務杠桿，降低資本成本，從而降低營運成本。

2.強化資金調度，降低資金備付額度

強化資金調度，結合收款信用政策，均衡營銷部門的收款計劃、合理安排支出，是降低資金備付額度的有效手段。在根據預測資金流入的金額、時點，合理匹配資金的流出，盡可能維持預計資金流入量與流出量在金額、時點上的匹配，使公司資金盡可能接近最低安全備付額度，力求實現資金的動態平衡，減少資金余額的波動幅度。要在維持較低資金持有量的基礎上，積極維護與金融機構的關系，合理安排長、短期借款，調整融資結構，增加公司融資的彈性。

3.控制風險、堅持先內后外的融資策略

（1）對風險與收益進行適度權衡

根據資產的風險與收益分析，公司流動資產與固定資產等非現金資產相比，具有周轉快、變現能力強但盈利性較弱的特點。因此，企業在對公司發展和利潤最大化的追求下，對公司面臨的風險與收益需綜合平衡，重點對流動資產價值轉化過程及資金在各環節的融通進行綜合平衡與考量。否則，極易導致所持有的營運資金頭寸緊張，過度依賴流動負債周轉，企業支付信用變差，通過頻繁地對負債舉新還舊來維持，導致負債償還周期越來越短，對現金的需要會愈來愈迫切、捉襟見肘，現金短缺隨處可見并且越來越嚴重。

（2）控制好公司預期現金流入量和資產的流動性

公司負債的本息一般要求債務人以現金予以償付。因此，重點需關注預期現金凈流入量是否充足、及時和資產是否有活躍市場、能否及時變現。現金凈流入量與資產的潛在償付能力相對應，反映的是當下的償付能力。有的企業出于發展理念或戰略制定的不適宜，往往將發展重點放在企業規模的做大上，在發現資金利潤率高于資金成本的項目時，特別是發現有的新興行業資金利潤率大于社會平均投資報酬率時，企業的項目投資容易出現激進的行為，造成長期投資速度過快、金額過大，進一步侵占營運資金，導致資金鏈繃緊。而新項目存在不確定性，產生現金流需要一定的期間或金額未知，致使流動性迅速減弱。如果公司項目投資決策不科學、不理性，就會造成失誤或日常信用政策過寬，不能足額、及時地按計劃實現預期的經營凈現金流入用于長、短期債務的支付，面臨嚴重的信用風險和財務危機。

（3）積極研究利率走勢，合理安排籌資

公司應積極研究宏觀經濟、央行貨幣政策及利率走勢，當貨幣政策緊縮時利率處于高位或處于由高向低過渡的不利期，應盡量減少籌資，盡可能采用浮動利率籌措急需的短期資金。在貨幣寬松時期，利率處于低位或由低向高爬升的有利時期，公司應依據戰略合理預測長期資金需求籌措長期資金，盡可能采用固定利率融資，保持較低的資金成本。籌資處于有利時期，也應避免過度籌資。

（4）堅持先內后外的融資策略

應按照融資優選順序，始終堅持先內后外、先債后股的原則，即企業優先考慮公司內源融資，其次考慮外源融資；外源融資優先考慮負債，然后才是發行股票融資。只有堅持這個原則，才能提高公司自有資本的比例，有效控制公司財務風險，增加公司籌資彈性。

4.完善資金預算管理

從公司整體的高度，構建科學全面的預算體系，包括銷售預算、采購預算、項目投資預算、生產成本預算、人工成本預算、費用預算等，指標細化分解到月、旬，落實到日。通過精細化的預算安排，使公司及時得到資金運動、流轉、轉化的各類信息并能準確預測風險，及時在事前、前中采取措施，防范、控制風險，協調企業各部門、事業部之間工作，提高營運效率。

五、結論

營運資金由于涉及面廣、影響因素多且復雜分散，具有隱蔽性和長期性。如果公司只關注短期經營，不注重公司預期現金流入量和資產的流動性，企業就會缺乏財務彈性，導致公司整日里疲于應付日常收支、營運資金還是捉襟見肘。因此，在充分活躍的市場競爭環境中，非常考驗一個企業營運資金管理水平。企業對自身的戰略、投資融資等要有長期的考慮和安排，防范營運資金風險及管理的短期性，并以其財務資源允許的業務量進行經營，增強抗風險能力，讓公司整體協調、健康地發展。