基于社會網絡分析的區域性金融風險及其防范機制

陳 亮

（浙江金融職業學院，浙江 杭州310018）

金融風險普遍存在于金融市場中，央行在2011年首次將防范區域性金融風險寫入貨幣政策執行報告中，習近平總書記在第五次全國金融工作會議上也強調“防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題”。金融風險的聯動性和自我增強傳播特征使微觀金融風險可能會在某一區域突現并逐漸累積、傳播、擴散，形成區域金融風險，因此，區域金融風險就是某個經濟區域內部的部分或個別金融機構擴散和傳播引起的，或者是由經濟關聯較為緊密的區域向本區域擴散或傳播引起的關聯性金融風險，抑或是宏觀金融風險在該區域內的傳播。金融風險表現為突發性和復雜性的特點，是一個涉及金融、經濟、企業和政府多元主體的綜合命題。數字化和網絡化的發展在區域金融風險跨越控制邊界上提供了路徑，金融風險本身存在“產生—傳染—再傳染”的機制，造成了區域金融風險的自我復制和強化，就可能導致整體性的金融動蕩。金融風險累積到一定程度并加上外部因素的影響最終形成金融危機，金融危機就是金融風險的強烈表現階段。

一、 區域性金融風險產生的原因

區域性金融風險一般受多種微觀因素的影響，但究其根源一般受宏觀因素的影響。在特定的宏觀經濟條件下，區域性金融風險與宏觀經濟結構失衡有關聯，但中觀因素在其中扮演了承上啟下的作用。通過相關文獻整理，文章將區域性金融風險形成的主要因素分為宏觀因素、中觀因素和微觀因素。

（一）區域金融風險形成的宏觀因素

從國際大環境角度來看，中美貿易戰、新冠疫情等一系列事件使世界經濟處于不斷調整的過程中，而國際金融市場具有較大的波動性，加上各種非經濟因素的影響，加劇了金融風險的產生，外部金融沖擊的影響較大，而金融內在的脆弱性影響較小。因此，國家的宏觀金融政策、金融開放程度和金融監管制度的健全性是形成區域金融風險的主要宏觀因素，其中生產者價格指數對區域性金融風險的影響最大。在我國的經濟發展中，區域經濟水平發展不均衡，國家在制定經濟政策時需要更多考慮地區間的差異性來保障經濟走勢與我國整體發展趨勢保持一致。

（二）區域金融風險形成的中觀因素

在各種新形勢影響下，盲目擴大各金融機構的信貸規模將會對區域經濟發展產生負面影響。我國經濟運行面臨了新的困難和挑戰，要求供給側改革對經濟結構進行調整。已有研究通過實證分析得出區域性金融風險主要來源于公共部門和企業自身。新冠疫情對我國中小企業的生產經營造成了諸多困難，雖然地方政府在對金融活動的干預中使得經濟保持了平穩的發展，但這樣的干預行為也在一定程度上誘發了區域金融風險，部分系統性、區域性金融風險已經凸顯。

（三）區域金融風險形成的微觀因素

區域金融風險形成的微觀因素主要包括區域金融產業的內控機制、金融市場健全性、金融產業資產質量以及金融產業人力資源條件等。目前，雖然大多數金融機構都已經建立了基本的內控制度，通過上一級監管部門或外包第三方來把控風險，但從全局而言，很多金融機構的內部管控制度建設仍然不均衡、不健全。有些銀行的會計核算制度不健全，在操作上不按規定籌措資金，無序競爭，高息攬儲；有的內部稽核制度不健全，不按規定經營資金，挪用資金炒股票、房地產等。這些行為極易給金融機構帶來巨大經營風險，甚至引發區域性金融風險。

二、 區域性金融風險的社會網絡分析

（一）對金融風險的識別

對金融風險的傳染關系的識別是對區域金融風險傳染研究的關鍵性問題，現有研究技術一般采用VAR 模型、CCA方法和空間計量等方法，但這些方法因只關注金融風險的局部而忽視了整個網絡的結構水平或金融風險的空間溢出。對區域金融風險的識別也可以采用宏觀經濟數據的引力模型來界定區域金融風險的空間關聯關系，并考慮經濟發展水平和地理空間距離。在識別的基礎上，國內外的研究學者采用了Logit 模型、GARCH 模型及矩陣模型對金融風險進行評估，但是由于模型的內置參數較多，而國內的金融市場相對缺乏足夠龐大的數據樣本，因此難以精確估計模型的參數。

（二）社會網絡分析

社會網絡分析方法（social network analysis，SNA）能夠對上述方法存在的不足加以彌補。社會網絡分析是將現實中的各單元（個體、組織、國家等）視為非獨立存在的節點，它們處于彼此鏈接的網絡中。按照社會網絡分析的基本假設，其研究基礎是關系數據，是將關系而非個體作為獨立基本分析處理的單位，表現為各節點間關系的鏈接。社會網絡分析方法強調節點在網絡中的位置、網絡結構以及各社會關系背景來決定其行為，而非節點的個體屬性來決定。

金融機構作為金融網絡中的各節點，其重要性體現在其規模、復雜性和關聯性，一旦出現經營困難或者市場低迷，可能會對金融系統和實體經濟造成重大影響。在經歷了互聯網金融中部分高風險業務野蠻發展后，金融機構業務表現出跨區域、跨市場、跨業態等特點，單一機構的區域性和系統性影響上升，各種金融機構之間的關聯度也在增加，但與此同時金融網絡的脆弱性也大幅提升，一些P2P 平臺跑路清算、包商銀行和錦州銀行等金融機構的案例印證了金融風險具有明顯的外溢性和傳染性，而金融系統的同質性和全球化加劇了金融風險的擴散性。

采用社會網絡分析區域金融風險，需要相應指標來測量區域金融風險情況，如表1 所示。通過各節點間的關系繪制網絡結構圖，可以更加直觀地展示區域性金融風險的空間關聯狀態，進一步可以利用社會網絡分析刻畫區域性金融風險的傳染效應，解決在各地區之間是否存在風險傳染、如何傳染以及影響程度等問題。

表1 社會網絡分析區域金融風險的網絡特征

社會網絡可以從各節點連接的方向和權重進行分類，包括有向加權網絡、有向無權網絡、無向加權網絡和無向無權網絡四類。鄰接矩陣M是一個由N個節點形成的N×N的矩陣，其中aij表示節點i和節點j之間的連接關系，如果二者之間存在聯系，那么aij＝1，否則aij＝0。但是節點i和j之間的相互影響是不一致的，對于有向網絡而言，aij≠aji，而無向網絡中，aij＝aji。同樣，在加權網絡中，節點i和節點j之間邊的權重大小也會隨著網絡是否存在方向性呈現不同的特征。

網絡密度反映了網絡中各節點之間鏈接的緊密程度，等于“網絡中實際存在的關系數目”與“理論上存在的最多可能關系數”之比，因此整體網絡密度D的取值范圍為0≤D≤1，D值越大，網絡可視化就越緊密，反之就越稀疏。各節點的中心性共同影響整體網絡的中心性，其中描述節點之間緊密程度或關系強度的指標包括點度數和點強度等，描述網絡中子群之間緊密程度的指標包括聚集系數和加權聚集系數等。

三、 區域性金融風險的防范機制

我國經濟發展進入“新常態”，正在從高速增長轉向中高速增長，經濟結構調整加快，經濟發展方式、經濟發展動力也正在發生巨大而深刻的變化。在這一背景下，各種各樣的不確定因素、復雜情況以及與之相應的各種風險凸顯。在金融領域，要確保不發生區域性、系統性風險，仍然是一個極大的考驗和挑戰。政府采取了債券融資的方式和定向降準，針對性強并且短期內效果明顯，但是政策的覆蓋面有一定的局限性。2020年的央行重點工作中特別指出了要徹底化解互聯網金融風險，建立完善互聯網金融監管長效機制。從長遠來看，更為重要的是完善相關機制，將金融風險防患于未然。

（一）宏觀層面

需要充分認識我國區域金融風險的空間關聯關系和網絡結構特征，促進區域金融協調發展。不斷深化金融市場化改革，穩步推進金融創新，改善金融機構業務結構和盈利模式，提高其風險定價能力和風險管理水平。通過嚴格保證信貸品質，降低杠桿風險，進一步優化調整信貸結構，把握新增貸款投資方向，全面提升金融服務實體經濟的質量和水平。

現實中，監管往往會存在滯后問題，這源于監管部門和金融機構之間存在的信息不對稱問題。應加強政府監管，防止區域性金融風險的傳染擴散，努力降低監管帶來的金融風險。巴塞爾銀行監管委員會在《有效銀行監管核心原則》中強調監管“匹配性”（proportionality），即監管要與金融機構的風險狀況和系統重要性相適應。一些中小銀行在負債端過度依賴同業融資，在資產端同業投資占比過高，其風險外溢足以超越其經營區域。對于這些暫時可能未達到國內系統重要性銀行評估標準的機構，應基于前瞻性、全局性的視角，將其適當納入宏觀審慎視野，參照系統重要性監管框架，強化監督管理。為此，一要通過規范各類金融機構資本的流動性、安全性和效益性，確保符合資本充足率的要求，做到穩健經營。二要提高地方政府金融風險管理能力，建立健全區域金融管理協調機制。三要加強風險預警體系建設，對各種風險可能性進行分析和預報，增強預見性與前瞻性，為區域金融安全運行提供有效的對策和建議。加強跨區域的金融監管和協作，通過宏觀政策和市場有效調節為防范整體性和區域性的金融風險創造更有利的條件。

（二）中觀層面

完善風險防控體系，形成對區域性金融風險的檢測、評估和處置機制。第一，加強各部門對金融機構的監管，通過加強區域內金融機構的合作，通過信息共享、互相監管等方式，構建良好的區域經濟環境，促進監管間協調。第二，建立常態化的信貸風險防控機制，促進信貸有效投放與結構優化，落實供給側結構性改革要求，促進地方實體經濟發展，加大對先進制造、現代服務、科技、文化、養老等重點領域的信貸支持，推動信貸結構優化，提高全要素生產率，避免金融在脫實向虛和自我循環中放大、擴散風險。第三，各金融機構內部需要提升內部管理力度，防范民間融資和非法集資等外部風險向金融體系傳染滲透。對各流程處理環節進行嚴格監督，樹立精細管理的作風，提高執行各項規章制度的自覺性和主動性，提高從業人員的業務水平、法律意識、風險意識，確保員工嚴格遵守內部管理制度和業務操作流程，責任落實到位，增強風險識別、防控、化解能力。

（三）微觀層面

各金融機構應該在符合國家扶持政策的前提下，針對產業的發展狀況、具體企業的經營狀況進行房貸、抽貸、壓貸，控制貸款額度，降低金融風險，探索由金融機構牽頭整合產業產能過剩模式，積極借鑒國內外金融機構業務聯動促進企業重組、并購的成功經驗，引導商業性金融機構為戰略性產業提供更加多元化和人性化的金融服務，為整合產業鏈、提升價值創造、促進技術升級換代等措施提供金融支持，穩步推進新的經濟增長極逐步形成和完善成熟。

金融機構作為區域性金融風險的最直接感知者，應該要重點關注幾個方面:一是科學合理地對資本進行擴充，將金融風險控制在可控范圍內；二是控制同業業務比重情況，需要設置同業業務占比警戒線，一旦超過需要引起重視；三是及時檢測不良貸款的處置及新增情況；四是在金融投資方面，及時贖回到期產品并加強風險研判；五是關注資管產品的整改情況及面臨的各種問題，做到從風險控制制度上建立健全，降低區域風險發生的概率。