上市公司治理結(jié)構(gòu)對公司績效影響研究探討

王龍 濱海投資（天津）有限公司

引言：公司在發(fā)展的過程中，若想保持較好的市場競爭地位，就需要不斷地調(diào)整其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)改革。公司要不斷地創(chuàng)新,才能確保在競爭中立于不敗之地。可以說，.上市公司若想能長久穩(wěn)定地發(fā)展下去，就需要用完善的企業(yè)治理機(jī)制作為保障。對上市公司治理結(jié)構(gòu)與績效之間的關(guān)系進(jìn)行研究，才能使公司內(nèi)部經(jīng)營狀況與績效得到良好改善，從而使公司的國際競爭力不斷增強(qiáng)。

一、公司績效的影響因素

（一）廣義影響因素

從我國上市公司的發(fā)展實(shí)踐來看，公司戰(zhàn)略、公司環(huán)境和內(nèi)部控制是影響我國上市公司績效的重要因素。一般來說，企業(yè)戰(zhàn)略是一個(gè)公司。上市前后的戰(zhàn)略活動(dòng)是總稱。有效的企業(yè)戰(zhàn)略將對企業(yè)的利益發(fā)揮重要作用。無論是上市前還是上市后，都會對公司業(yè)績產(chǎn)生有利影響。因此，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，戰(zhàn)略管理在提高企業(yè)績效中的作用也將增強(qiáng)。公司治理是協(xié)調(diào)公司中不同利益相關(guān)者的共同利益、相關(guān)差異和相應(yīng)行為。公司治理可以分為狹義公司治理和廣義公司治理。根據(jù)這種理解，它不僅包括老股東和債權(quán)人，還包括與公司有利益關(guān)系的社區(qū)和政府團(tuán)體。

（二）法人股對公司績效的影響

公司股對公司業(yè)績的影響，首先是公司股東對市場動(dòng)態(tài)有了更好的了解，有利于企業(yè)決策；其次，公司股是以自身財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資，關(guān)注公司的長期利益，因此，它們更有利于公司的發(fā)展；另外，法人股占公司股份的比例較大，有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)營管理中的控制權(quán)和決策權(quán)，調(diào)動(dòng)經(jīng)營者的積極性。

（三）股權(quán)集中度對公司績效的影響

全流通后股權(quán)高度集中仍然是上市公司普遍存在的現(xiàn)象。當(dāng)公司股權(quán)相對分散時(shí)，個(gè)人股東承擔(dān)的監(jiān)督成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其獲得的利潤，使得監(jiān)督機(jī)制形同虛設(shè)，導(dǎo)致內(nèi)部控制現(xiàn)象的產(chǎn)生，公司的完全管理者將成為管理者，管理者的一些行為會損害股東甚至整個(gè)公司的利益。

（四）董事會對公司績效的影響

董事會規(guī)模與公司績效之間的關(guān)系不僅僅是一個(gè)線性關(guān)系，而是一個(gè)U型關(guān)系，即存在一個(gè)董事會規(guī)模的最優(yōu)值。當(dāng)超過最優(yōu)值時(shí)，它將與公司績效負(fù)相關(guān)。當(dāng)董事會人數(shù)較多時(shí)，董事會成員之間存在互補(bǔ)關(guān)系。董事之間可以相互配合，發(fā)表自己的意見，從而降低公司的風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果董事會數(shù)量過多，就會出現(xiàn)搭便車現(xiàn)象，對公司業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。

二、改善中國上市公司治理結(jié)構(gòu)的途徑

（一）推動(dòng)股權(quán)分置，改革優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

第一，站在公司治理持續(xù)調(diào)整的視角下開展一系列操作，對股權(quán)分置工作進(jìn)行分析，主要的目標(biāo)就是希望對公司的非流通股股東與流通股東的利益，實(shí)施不相吻合的取向，保證公司內(nèi)部的所有股東，都能夠確保自身的利益得到最大化。出于該點(diǎn)目標(biāo)下，那么上市公司就應(yīng)該從現(xiàn)實(shí)發(fā)展現(xiàn)狀下出發(fā)，構(gòu)建合理的保護(hù)制度，保證資本市場接下來能夠保持穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，當(dāng)然，上市公司與可以對今后資本市場的發(fā)展趨勢加以分析，以調(diào)查的數(shù)據(jù)為出發(fā)點(diǎn)，構(gòu)建理想的制度平臺；第二，對之前存在矛盾沖突的目標(biāo)加以分析，將所有的目標(biāo)融合成一個(gè)統(tǒng)一的點(diǎn)，將其作為上市公司資產(chǎn)市值實(shí)現(xiàn)最大化的重要保證；第三，要想促使我國上市公司能夠盡快實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，那么還需要借助完善的激勵(lì)制度作為支撐點(diǎn)。

（二）優(yōu)化并完善管理層激勵(lì)機(jī)制

大多數(shù)條件下，我國上市公司在對績效工資制度進(jìn)行構(gòu)建過程中，最常見的制定依據(jù)就是員工的業(yè)績，單一參考方面下進(jìn)行的激勵(lì)機(jī)制，必然不能達(dá)到完整性的效果，對此，還應(yīng)該對管理層的激勵(lì)機(jī)制加以持續(xù)的改善，主要可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：第一，在制定績效工資制度過程中，融合薪酬與約束制度的優(yōu)勢。相比較于其他普通的公司來講，上市公司的經(jīng)濟(jì)效益，能夠在短時(shí)間內(nèi)加以展示，但是公司也不能忽視了長久發(fā)展計(jì)劃的制定，尤其是薪酬激勵(lì)機(jī)制。站在績效評價(jià)指標(biāo)基礎(chǔ)上，整合公司短周期內(nèi)的業(yè)績，評估出短期內(nèi)的收益。通過最終獲取到的數(shù)據(jù)信息，對表現(xiàn)突出的人員進(jìn)行實(shí)質(zhì)上的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)；除此之外，上市公司也應(yīng)該對長期的激勵(lì)機(jī)制提出更高的關(guān)注。例如，公司可以秉持合理性以及實(shí)用性的理念，促使股份獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制更具完善性。鑒于上市公司發(fā)展當(dāng)中完善機(jī)制的存在，幫助管理人員高效開展各項(xiàng)工作的同時(shí)，更是上市公司獲取最大經(jīng)濟(jì)效益的重要保證；第二，保證員工自身利益實(shí)現(xiàn)最大化。過去很長一段時(shí)間內(nèi)，上市公司的領(lǐng)導(dǎo)人員，為了能夠保證全體工作人員彰顯積極的工作態(tài)度，往往會將管理人員的薪酬加以上調(diào)處理，但是從根本上來講，該種做法一方面會降低公司最終的收益，另一方面也會引發(fā)其他員工產(chǎn)生不平等的想法。面對該種現(xiàn)狀下，上市公司就必須充分的融合員工的自身利益，在制定激勵(lì)機(jī)制過程當(dāng)中，相融合約束機(jī)制加以進(jìn)行。同時(shí)，還可以借助公司董事會的作用，制約相關(guān)經(jīng)理人員的行為，也可以通過代理權(quán)益或接管等多種方式對公司的外部制約進(jìn)行強(qiáng)化。

結(jié)束語：根據(jù)對上文敘述的內(nèi)容進(jìn)行分析可知，目前階段我國的上市公司治理結(jié)構(gòu)對公司績效的影響是非常深的。通過探討和分析公司治理對公司績效的影響，發(fā)現(xiàn)國有股、流通股和股權(quán)集中度對公司資本投入有正向影響，而獨(dú)立董事比例和高級管理人員持股比例對公司資本投入沒有約束作用公司的資本投資。要通過對其進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，使其約束機(jī)制形成，還要強(qiáng)化外部約束機(jī)制，避免紛爭。