金融科技與金融監管

華富鑫 張倩

摘要：當前“金融科技”和“金融監管”成為熱議的兩大話題，金融科技外部監管環境正發生變化。但由于監管落后于創新的步伐，導致新興金融科技公司在發展過程中存在一定程度的監管真空現象和監管套利行為。盡管如此，金融創新和金融監管不是對立的兩面，兩者應該與時俱進，朝著金融科技完善金融體系、金融監管護航經濟增長邁進。本文將介紹金融科技在當前發展中面臨的一些困境，分析金融科技與金融監管之間的關系，同時提出幾點金融科技監管指南，為監管部門完善金融科技監管框架提供一定指導，避免監管寬松引致金融市場亂象以及監管過度抑制金融創新兩大問題的發生，推動金融科技產業的繁榮發展和金融服務安全性能的提升。

關鍵詞：金融科技 金融創新 金融監管 監管原則

一、引言

金融科技的蓬勃發展賦能金融系統顛覆性創新，催生互聯網金融、供應鏈金融、消費金融等新興行業。金融科技提高了金融服務的工作效率，推動科技進步和經濟增長，同時也帶來了一些風險隱患，比如互聯網金融公司搜集客戶的大數據信息，信息一旦泄露，將極大損害商業機密及消費者隱私。金融科技的長足發展離不開監管框架的引導和約束，監管部門要加快完善金融科技監管機制。

二、金融科技發展現狀

金融科技著眼于技術創新推動金融行業進步，培育新一代的金融科技公司和金融體系，截至目前共有四大顛覆性技術：AI（人工智能）、Blockchain（區塊鏈）、Cloud（云計算）、Big data（大數據）。近幾年的發展使得四大基礎技術愈發成熟，其相互融合、緊密結合共同發揮作用，推動金融科技進入發展新階段。金融科技從產生初期一直受到國家的高度重視，多方政策支持發展，2019年央行印發《金融科技發展規劃（2019—2021年）》，明確了金融科技未來幾年的發展目標和重點任務，強調至2021年金融科技發展要居于國際領先水平。但是近期由于金融科技自身發展遇到瓶頸期，同時金融行業外部監管環境發展變化，金融科技面臨一些困境，其必須經歷探索過程中的種種挑戰，方能長期健康穩定發展。

（一）受自身條件制約，部分技術發展存在障礙

區塊鏈技術應用于金融體系道路受阻，短期難以突破。區塊鏈技術作為比特幣的底層技術架構公布于眾，它是分布式的記錄賬本，具有去中心化、防篡改、易追溯的優勢，能在很大程度上解決信用問題，而信用的建立正是金融的核心。北京市金融局書記霍學文對區塊鏈技術有這樣的描述：“區塊鏈會成為全球金融的基礎架構”，可見，區塊鏈基礎架構的價值已遠超當初比特幣的創造價值。

現實中，區塊鏈技術仍處于初步應用階段，整個區塊鏈產業不夠成熟。例如“區塊鏈+供應鏈金融”在理論上總結出了諸多優勢：提高供應鏈金融業務效率、降低供應鏈貿易背景審核難度、提高平臺數據有效性等，例如，蘇寧將區塊鏈技術應用到金融汽車庫存融資中，但真正嘗試探索和實踐將該項技術運用在公司業務模式中的企業只占少數，受行業大環境、技術瓶頸以及不確定性的制約，導致了應用范圍的局限性。

（二）金融科技監管環境變化，科技創新被重新審視

由于監管落后于創新的步伐，互聯網金融公司存在部分監管真空現象，同時互聯網金融公司在發展過程中也催生一些問題有待規范和整改。2020年11月2日，香港金融科技園“數字經濟中的央行角色”主題會議上，央行行長易剛提到一項重點命題“如何在技術帶來的便利與風險中讓金融服務更安全”。同年11月12—15日，以“重建全球信任”為主題的第11屆財新峰會上，原中國銀行業監督管理委員會主席尚福林表示：“不管是傳統的金融業態，還是新興金融業態，都應遵循金融業的一些基本規律。提高市場效率，同時還要防范風險。”從近期召開的會議上可以看出，未來一段時間國家將重點關注金融科技創新領域的監管，嚴格規范金融科技公司，防范新興金融業潛在風險的發生。“五大新發展理念”的第一項就是創新，創新是引領發展的第一動力。我們逐漸認識到，好的創新需要擁抱監管，過度創新反而帶來金融市場魚龍混雜和金融體系不穩定。金融科技公司應主動適應監管大環境的變化，配合監管，積極規范自身經營過程中的問題，防范風險事件發生。

三、金融科技與金融監管的關系

在不否認某些形式的金融創新潛在有害影響的前提下，金融創新催生的金融新科技對于促進技術創新和維持經濟增長是必要的。金融創新確實造成了一些行業危害甚至引發危機，比如2008年美國金融危機的爆發就是金融業對房地產金融產品過度創新引發的次貸危機，我國互聯網金融行業的P2P網貸平臺從大量風險事件頻發到如今全面清退，這些事件一定程度上使人們對金融創新產生疑惑。金融行業處在轉軌過程中，制度建設相對滯后，容易造成金融市場亂象，對經濟和社會穩定產生影響，從而易產生壓制金融創新的過度反應。

但金融科技的優勢不可小覷，傳統的金融系統也存在一些現象：大而不能倒、過度杠桿等，這些問題由于積聚已久，難以從根本上得以解決，而金融科技培育新一代的金融公司和金融系統，沖破現有系統種種遺留問題，以普惠金融為發展理念，服務于傳統金融系統觸及不到的廣大消費者和中小微企業，提高便捷性，降低了金融服務成本。

目前，我國針對金融科技領域的現代化監管理念逐漸成熟，擺脫了傳統的監管理念僵化問題，央行副行長范一飛在一篇關于金融科技的文章中提到“基于動態博弈理論分析模型，建立符合我國國情的、相對成熟的金融科技創新監管工具。但理論轉化為現實的過程有一定難度，現代化監管體系的構建仍是一大難題，需要進一步的探索。如圖1的流程所示，制定完善的法律法規、實行有效的監管政策才能對技術創新和經濟增長起促進作用，反之將導致阻礙。

四、金融科技監管原則

金融科技新型監管機制如何制定的問題仍處于討論和博弈過程，從以往的發展情況來看，寬松的金融科技監管方式容易造成金融市場亂象，而過度的監管也會帶來負面效果，形成金融創新壓制，阻礙金融科技產業的發展，降低我國金融業的發展水平。為促進監管部門盡快打磨出一套符合我國國情的金融科技監管機制，作者提出以下建議，作為參考。

（一）堅持“全覆蓋、穿透式”監管原則，杜絕“偽創新”行為

金融科技和金融創新快速發展的時代背景下，要堅持處理金融發展與金融安全的關系。我國的監管模式處在機構監管向功能監管的轉型過程中，一些新業態的崛起和新金融公司的建立，打著金融創新和金融科技的幌子，躲避監管，存在監管套利行為，增加金融風險。

“全覆蓋”原則，要求監管部門將一切從事金融業務和金融活動的主體納入監管體系中來，指導各類金融部門更好地服務實體經濟，脫虛向實，最大化降低系統性風險。無論是傳統金融中介機構還是金融科技培育的新型金融公司都應積極進行風險管理，受行業監督。“穿透式”原則，要求監管部門具有洞察事物本質的能力，及時辨別“偽創新”“亂創新”。金融科技結合了金融和科技兩大行業，兼具技術創新和金融服務兩大功能，模糊了行業邊界，形成跨業經營和交互融合的特征，存在監管盲點，這不僅要求金融科技公司強化內部風險管控，還需加強行業穿透式監管能力。

新金融和傳統金融的背后都包含著“金融”屬性，其實質是有效的資金配置和風險管理，鼓勵金融科技發展、完善金融監管框架，在金融科技公司發展初期建立一套相對簡單、透明的系統，同時受正確的政策引導和行業監管，為其未來的健康發展奠定基礎。

（二）鼓勵金融科技公司進入行業，謹防狹隘的公平競爭

傳統金融機構受“三性原則”的制約并且承擔重大的社會責任，其服務范圍存在一定局限性，主要服務于國有企業和大型公司，難以滿足個人消費者和中小企業的金融服務需求，監管部門應該適當鼓勵金融科技支持的金融公司和互聯網金融集團進入行業內部，彌補客戶層次的空白，創造性地滿足市場需求。人工智能作為四大顛覆性技術之一被成功應用于多重領域，這很大程度上得益于政策的推動，在政策的積極引領下，人工智能深入金融、醫療、物流等多個行業，形成人工智能技術產業化發展，提升多個行業的運作效率。

金融科技公司進入行業內部，打破原有的行業結構，一定程度上沖擊原有體系金融機構的利益，金融科技公司與傳統金融機構之間形成了競爭，確保公平競爭是監管部門的目標，但是對于新進入的金融科技公司要謹防狹隘的公平競爭原則。金融科技公司與傳統金融機構從事的金融活動和金融業務存在差別，若制定監管規則使金融科技公司與傳統金融機構遵守相同的監管要求，一定程度上會阻礙金融創新。但這并不意味著金融科技可以游離于監管體系之外，金融科技的不斷發展，給商業秘密和個人消費者隱私保護帶來極大挑戰，必須將其納入監管體系當中，但是監管要求不能照搬傳統金融機構監管規則，嚴格執行公平競爭原則將阻礙金融創新。

（三）具備對金融科技監管的前瞻性思維

金融科技公司改變了我國的支付系統，隨著金融科技的持續創新，未來我國的交易支付系統將面臨再次轉型升級，為應對變革帶來的不確定性和風險性，要求監管部門具有前瞻性思維方式。互聯網技術的蓬勃發展，掀起了支付系統的一次跨越式變革，從信用貨幣支付階段轉向電子貨幣支付階段。互聯網技術作為金融科技1.0時代的重要驅動力，極大地發展了我國的支付體系，經歷傳統的現金、銀行卡POS支付到互聯網、移動支付的大轉變。AI人工智能技術作為金融科技2.0時代的重要驅動力又一次助推指紋、面部識別無感支付時代的到來。

這場技術變革一次次創新支付方式，但是沒有改變支付背后的賬戶體系，無論是現金支付還是二維碼等移動支付，都需要存在一個固定的貨幣價值賬戶作為支付結算的終端。金融科技創新促進支付賬戶再升級的潮流勢在必行，支付模式將不再局限于固定賬戶，而利用金融科技實時評估持有的金融資產價值，采用浮動式金融資產價值賬戶交易支付。圖2展示了一場交易活動，其中買方A和賣方B確定交易價格P，賣方同意買方以其持有的金融資產進行支付，買方手中持有一定數量的金融資產——債券指數基金，實時評估債券指數基金價值V，并將P/V單位資產轉移給賣方，賣方可繼續持有金融資產也可變現。“去杠桿”是我國供給側結構性改革的重點目標，實時評估金融資產價值的浮動式賬戶可以降低個人和企業持有的負債水平，促進支付系統的低杠桿率。

在這樣的支付體系中，將產生金融資產收益流轉歸屬問題，對監管機構提出更高的監管要求。金融科技創新發展除了對現有支付體系進行再升級，未來也會帶來金融系統其他領域的大變革，監管部門需要具備長遠的目光，預測金融科技在未來10年甚至20年的發展趨勢和變革領域，提前規劃監管目標、制定相關的監管措施，以應對金融行業變化，引導金融科技帶來便利性和高效性的同時發揮金融服務安全性的特質。

五、總結

金融科技的發展離不開金融監管的約束與引導，本文分析了金融科技發展現狀，分析金融科技與金融監管關系，制定完善監管政策促進技術創新和經濟增長;提出三大原則，為監管規則的制定提供參考依據。區塊鏈技術的成熟和多范圍應用有待探索和檢驗，鼓勵金融創新推動重點技術突破，為金融行業發展增效加能。對金融科技和金融創新的監管要把握分寸和尺度，既要鼓勵行業進入、嚴防偽創新，又要具備監管的前瞻性思維，對監管部門提出高要求。

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作者單位：南京審計大學