投資項(xiàng)目可行性分析中存在的問(wèn)題及完善策略研究

黃劍虹

伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，投資項(xiàng)目可行性應(yīng)用愈發(fā)廣泛，其直接關(guān)系項(xiàng)目投資最終決策，是項(xiàng)目決策科學(xué)性及可靠性的重要保障。現(xiàn)階段，多數(shù)項(xiàng)目可行性分析過(guò)程中，仍依附于傳統(tǒng)方式，造成各項(xiàng)評(píng)估方式難以滿足現(xiàn)代化發(fā)展，項(xiàng)目投資評(píng)估科學(xué)性無(wú)法保障。項(xiàng)目可行性分析作為一項(xiàng)系統(tǒng)性的工作，分析過(guò)程中需從多維度考量，僅著重考量一方面，無(wú)法展示分析的整體性及具體性，造成分析中出現(xiàn)不規(guī)范狀況。本文闡述投資項(xiàng)目可行性研究?jī)?nèi)容及作用基礎(chǔ)上，分析項(xiàng)目可行性分析中存在問(wèn)題，提出完善企業(yè)投資項(xiàng)目可行性分析策略。

投資項(xiàng)目可行性分析主要指，通過(guò)一系列科學(xué)方式，將投資項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，判定該投資項(xiàng)目是否凸顯技術(shù)可靠性、經(jīng)濟(jì)盈利性，以及未來(lái)可發(fā)展空間，通過(guò)全方位調(diào)研及論證，為項(xiàng)目投資決策提供可靠保障。然而，受多重因素作用，我國(guó)投資項(xiàng)目可行性分析存在不足主要體現(xiàn)在先立項(xiàng)后論證、評(píng)估分析指標(biāo)體系缺陷、計(jì)算指標(biāo)假設(shè)條件不科學(xué)等，難以為決策者提供有力參考依據(jù)，需從多角度進(jìn)行完善，確保投資項(xiàng)目具有較強(qiáng)的可行性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

一、投資項(xiàng)目可行性研究?jī)?nèi)容及作用

（一）投資項(xiàng)目可行性分析的內(nèi)容

投資項(xiàng)目可行性分析主要指，項(xiàng)目實(shí)際投資之前，通過(guò)多項(xiàng)調(diào)研將項(xiàng)目耗損成本、風(fēng)險(xiǎn)、收益及市場(chǎng)發(fā)展控制分析，為后續(xù)項(xiàng)目投資決策提供便捷，其內(nèi)容主要包含以下幾方面：①項(xiàng)目市場(chǎng)前景。分析項(xiàng)目市場(chǎng)發(fā)展前景，主要確保項(xiàng)目滿足市場(chǎng)實(shí)際需求，能否占據(jù)可觀的市場(chǎng)份額，獲取較佳的經(jīng)濟(jì)收益，是項(xiàng)目投資核心基礎(chǔ)保障。②支撐項(xiàng)目資源及技術(shù)條件。支持項(xiàng)目開(kāi)展的資源及技術(shù)，是項(xiàng)目順利推進(jìn)的保證，準(zhǔn)確把握市場(chǎng)定位，聯(lián)合內(nèi)外部資源支撐項(xiàng)目建設(shè)。③項(xiàng)目耗損成本以及收益。項(xiàng)目投資開(kāi)展主要為獲取更多的經(jīng)濟(jì)收益，分析項(xiàng)目耗損成本資金及收益，是判定項(xiàng)目開(kāi)展之后目標(biāo)是否順利達(dá)成。

（二）投資項(xiàng)目可行性分析的作用

投資項(xiàng)目可行性分析，是項(xiàng)目決策核心保障，直接決定項(xiàng)目決策可靠性及科學(xué)性，是工程建設(shè)前期核心內(nèi)容之一，作為項(xiàng)目立項(xiàng)、決策的核心依據(jù)?？茖W(xué)、合理的投資項(xiàng)目可行性分析報(bào)告，可為項(xiàng)目開(kāi)展籌集實(shí)際所需資金，并獲取政府的支持，預(yù)判分析項(xiàng)目開(kāi)展中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并在項(xiàng)目投資之前制定針對(duì)性措施，促進(jìn)投資項(xiàng)目有序推進(jìn)。

二、企業(yè)投資項(xiàng)目可行性分析中存在問(wèn)題

針對(duì)長(zhǎng)期性投資而言，其投資規(guī)模較大，產(chǎn)品形成周期長(zhǎng)，耗損資金較多，短期內(nèi)資金難以快速回籠，影響企業(yè)財(cái)務(wù)有序運(yùn)行，資金流動(dòng)性不佳。項(xiàng)目投資具有不可逆特點(diǎn)，項(xiàng)目開(kāi)展實(shí)施之后，大量資金無(wú)法收回，若項(xiàng)目一旦出現(xiàn)問(wèn)題，給投資企業(yè)帶來(lái)較大經(jīng)濟(jì)損失。因此，項(xiàng)目投資決策之前，需對(duì)項(xiàng)目可行性及適用性全方位分析，考核企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況。現(xiàn)階段，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，企業(yè)均希望以投資方式獲取更多收益，所以開(kāi)展企業(yè)投資項(xiàng)目可行性分析中，重視投資的優(yōu)勢(shì)，忽視其相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）項(xiàng)目可行性分析目的未實(shí)現(xiàn)

投資項(xiàng)目可行性分分析，旨是為投資決策提供可靠性保證，提升投資安全性，實(shí)現(xiàn)投資企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益實(shí)現(xiàn)最大化。伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，各大企業(yè)為凸顯核心競(jìng)爭(zhēng)力，紛紛參與項(xiàng)目投資中，為取得良好的經(jīng)濟(jì)收益，“大干快上”成為一種潮流及趨勢(shì)。新時(shí)期背景下，部分項(xiàng)目可行性分析處于邊緣化，將核心目標(biāo)放置于相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，以及銀行順利放款，項(xiàng)目可行性分析決策價(jià)值有所忽視。

（二）忽視市場(chǎng)調(diào)查及預(yù)測(cè)

科學(xué)合理的可行性報(bào)告，需建立在實(shí)際調(diào)研層面。利用科學(xué)理論為導(dǎo)向，結(jié)合已有研究成果，是開(kāi)展投資項(xiàng)目可行性分析核心保障，值得一提的是，每個(gè)投資項(xiàng)目特征不盡相同，分析項(xiàng)目可行性過(guò)程中，需通過(guò)大量數(shù)據(jù)調(diào)研及未來(lái)發(fā)展預(yù)測(cè)做以支撐。投資項(xiàng)目獲取良好的經(jīng)濟(jì)收益，不僅決定于可利用的各項(xiàng)資源，而且和項(xiàng)目是否滿足社會(huì)實(shí)際所需密切相關(guān)。部分企業(yè)投資項(xiàng)目之前，認(rèn)為自身投資經(jīng)驗(yàn)豐富，且與各方面建立良好的合作，無(wú)需對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)查及未來(lái)預(yù)測(cè)，增加投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。或部分企業(yè)雖開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)研，開(kāi)展市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展預(yù)測(cè)，但對(duì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)并未進(jìn)行量化，主要以定性分析層面，導(dǎo)致有市無(wú)價(jià)的局面，不利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（三）項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)體系缺乏完善

項(xiàng)目投資過(guò)程中，其核心評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包含兩方面，即動(dòng)態(tài)分析、靜態(tài)分析，而企業(yè)實(shí)際投資項(xiàng)目過(guò)程中，過(guò)于重視靜態(tài)分析，忽視動(dòng)態(tài)分析。靜態(tài)分析主要基于實(shí)際評(píng)估過(guò)程中，無(wú)需考量貨幣時(shí)間價(jià)值，此種分析過(guò)程較為簡(jiǎn)易，對(duì)多個(gè)投資方案進(jìn)行分析，節(jié)省一定的時(shí)間和人財(cái)物。動(dòng)態(tài)分析主要指可行性分析過(guò)程中，考量貨幣時(shí)間價(jià)值，其可系統(tǒng)、準(zhǔn)確體現(xiàn)項(xiàng)目投資持續(xù)性經(jīng)濟(jì)收益，確保評(píng)估與項(xiàng)目開(kāi)展匹配度更高，特別是針對(duì)中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目而言，更具適用性及可行性。靜態(tài)分析形成項(xiàng)目投資決策指標(biāo)，主要包含兩大指標(biāo)，即靜態(tài)投資回收率、投資收益率，兩個(gè)指標(biāo)均屬于輔助指標(biāo)。動(dòng)態(tài)評(píng)定項(xiàng)目投資指標(biāo)主要包含四個(gè)指標(biāo)，即凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)以及內(nèi)部收益，其評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性分析過(guò)程中，均作為核心評(píng)價(jià)指標(biāo)。企業(yè)實(shí)際投資項(xiàng)目可行性分析過(guò)程中，過(guò)于重視項(xiàng)目靜態(tài)分析，但其相關(guān)指標(biāo)僅作為輔助參考，忽視動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析，導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)際發(fā)展與可行性分析偏差較大，對(duì)企業(yè)造成較大損失。

（四）忽視敏感性和風(fēng)險(xiǎn)因素分析

投資項(xiàng)目可行性分析可靠性及合理性，需基于多方面因素層面，并將投資方面進(jìn)行對(duì)比，最終選取最佳方案，融資方案被投資者接受。計(jì)算投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)多源于預(yù)測(cè)及估算，所以其受影響因素較多，由于此類(lèi)影響因素，增加投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際投資項(xiàng)目中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分析不能僅止步于定性分析，而忽視量化分析。部分企業(yè)雖然實(shí)施量化，但量化方式選取或結(jié)果缺乏科學(xué)性，導(dǎo)致項(xiàng)目在后續(xù)決策或?qū)嵤┻^(guò)程中，出現(xiàn)多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，影響企業(yè)實(shí)際收益，或融資方案過(guò)于粗糙、方案細(xì)節(jié)存在分歧，此類(lèi)不確定因素均不同程度影響可行性分析合理性，難以為決策者提供可靠的決策依據(jù)。

三、完善企業(yè)投資項(xiàng)目可行性分析策略

通過(guò)上述分析顯示，我國(guó)投資項(xiàng)目可行性分析存在一系列不足，影響可行性分析報(bào)告全面性及真實(shí)性，增加投資決策者工作難度，嚴(yán)重狀況下可能會(huì)導(dǎo)致投資者正確決策。為進(jìn)一步規(guī)范投資項(xiàng)目可行性合理分析，國(guó)務(wù)院投資體制改革支撐下，主要強(qiáng)調(diào)投資、決策、風(fēng)險(xiǎn)及收益集于一身，新規(guī)定對(duì)投資項(xiàng)目可行性研究提出新的要求，提升項(xiàng)目可行性研究客觀和理性，需從以下幾方面著手：

（一）明確項(xiàng)目可行性分析目標(biāo)，正確認(rèn)識(shí)可行性分析價(jià)值

投資項(xiàng)目可行性分析，作為項(xiàng)目投資及開(kāi)展前核心內(nèi)容之一，我國(guó)投資項(xiàng)目開(kāi)展以來(lái)，其在項(xiàng)目決策中發(fā)揮價(jià)值被人們高度認(rèn)可。由于近年來(lái)可行性分析中，各類(lèi)問(wèn)題層出不窮，部分人們對(duì)可行性分析目標(biāo)及價(jià)值有待深究，若自身不能從思想正確認(rèn)識(shí)其分析目標(biāo)及價(jià)值，難以獲取公平、可靠的分析結(jié)果。特別針對(duì)實(shí)行政府核準(zhǔn)項(xiàng)目，不僅需相關(guān)人員獲知可行性分析價(jià)值及目的，而且投資方、業(yè)主等也需給予高度重視，確保其輔助決策價(jià)值發(fā)揮。

（二）重視市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)

為切實(shí)突破“有市無(wú)價(jià)”局面，項(xiàng)目投資可行性分析階段，需高度重視市場(chǎng)調(diào)研及預(yù)測(cè)，全面落實(shí)市場(chǎng)環(huán)境調(diào)研，通過(guò)多種調(diào)查方式，系統(tǒng)性收集與項(xiàng)目相關(guān)的數(shù)據(jù)資料，并將其資料整合，為項(xiàng)目投資提供客觀的市場(chǎng)背景，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資決策合理性。市場(chǎng)預(yù)測(cè)主要指根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)市場(chǎng)變化規(guī)律，結(jié)合市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)資料，預(yù)測(cè)不明確市場(chǎng)狀況對(duì)項(xiàng)目未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)要求作為保證預(yù)測(cè)工作客觀性、系統(tǒng)性及持續(xù)性，項(xiàng)目投資可行性分析過(guò)程中，不能僅止步于定性層面，需確保其實(shí)現(xiàn)量化，才能發(fā)揮其指導(dǎo)價(jià)值。實(shí)際項(xiàng)目市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)，可選用以下方式實(shí)現(xiàn)：其一，加權(quán)移動(dòng)平均法。移動(dòng)平均法主要指結(jié)合近期實(shí)際市場(chǎng)數(shù)據(jù)，遵循從遠(yuǎn)而近的原則，以一定的周期為單位，逐一獲取相關(guān)觀察期的均值，并將最后一個(gè)移動(dòng)均值作為預(yù)測(cè)值，一般距離預(yù)測(cè)期較近的資料，對(duì)預(yù)測(cè)期市場(chǎng)影響較大。其二，二元回歸分析法?；貧w屬于一種數(shù)學(xué)分析法，適用于兩個(gè)變量分析中，項(xiàng)目投資可行性分析中，一個(gè)變量可能存在多個(gè)自變量，所以可通過(guò)二元回歸方式進(jìn)行預(yù)測(cè)。其三，消費(fèi)水平法。根據(jù)社會(huì)條件下，以及消費(fèi)者消費(fèi)水平，預(yù)測(cè)變化條件下消費(fèi)水平，預(yù)測(cè)社會(huì)對(duì)該產(chǎn)品需求方式。

（三）不斷研究和完善可行性分析評(píng)價(jià)指標(biāo)和投資決策方法

投資項(xiàng)目可行性分析中，其評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包含動(dòng)態(tài)、靜態(tài)指標(biāo)，靜態(tài)指標(biāo)缺乏一定的可續(xù)性，對(duì)投資決策帶來(lái)不良影響，動(dòng)態(tài)指標(biāo)運(yùn)用補(bǔ)充靜態(tài)指標(biāo)不足。企業(yè)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，核心目標(biāo)是為評(píng)定項(xiàng)目可行性，確保項(xiàng)目存在于動(dòng)態(tài)變化實(shí)現(xiàn)可控化，變化處于企業(yè)承受范圍內(nèi)。為在實(shí)踐中達(dá)成該目標(biāo)，僅依附于評(píng)價(jià)指標(biāo)遠(yuǎn)不夠，需不斷優(yōu)化項(xiàng)目決策方法。通常投資項(xiàng)目中使用的方式包含三種類(lèi)型，即決策樹(shù)法、實(shí)物期權(quán)法、NPV法，各方式適用范圍、優(yōu)缺點(diǎn)不盡相同。企業(yè)投資項(xiàng)目過(guò)程中，需根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際狀況，選取合適的評(píng)估方式，保證企業(yè)在該行業(yè)中占據(jù)有利位置。

（四）深化投資項(xiàng)目敏感性和風(fēng)險(xiǎn)分析

投資項(xiàng)目決策之前，開(kāi)展可行性分析需考量多方面影響因素，主要包含投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)需求風(fēng)險(xiǎn)等，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估過(guò)程中，需將上述風(fēng)險(xiǎn)因素以及評(píng)價(jià)指標(biāo)，分別進(jìn)行不確定性分析及風(fēng)險(xiǎn)分析，明確其中敏感因素，識(shí)別項(xiàng)目市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)核心因素，以及風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，制定針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。針對(duì)市場(chǎng)實(shí)際需求量及預(yù)測(cè)量存在較大差異性風(fēng)險(xiǎn)，可選擇概率分析、決策樹(shù)等方式，將其進(jìn)行定量處理，提升決策科學(xué)性和準(zhǔn)確性。此外，針對(duì)項(xiàng)目存在方案較多，需從多個(gè)方案中評(píng)優(yōu)，從而確定最終落實(shí)方案以及備用方案，減少項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮可行性分析輔助決策價(jià)值。

四、結(jié)語(yǔ)

投資項(xiàng)目之前，為減少一定的盲目性，降低項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，在激烈競(jìng)爭(zhēng)中獲取最大利潤(rùn)，通常需系統(tǒng)性的項(xiàng)目可行性分析，以此提升項(xiàng)目獲利的可靠性程度。企業(yè)需準(zhǔn)確把握項(xiàng)目可行性內(nèi)容及價(jià)值，發(fā)現(xiàn)其分析中存在問(wèn)題，提出針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施，提升項(xiàng)目投資可行性，展示其輔助決策價(jià)值。

（作者單位：深圳市天健投資發(fā)展有限公司）