A公司經營和財務風險控制研究

摘? 要：A公司作為國內率先具備國際競爭力的動力電池制造商之一，專注于新能源汽車動力電池系統、儲能系統的研發、生產和銷售。本文通過對A企業的數據進行分析，主要從經營和財務風險兩個方面分析其可能面臨的風險，提出相應的建議。

關鍵詞：公司經營;財務風險;經營管理

1. 經營風險

1.1產品規模過大又集中的風險

A公司為正極材料NCM811大規模量產的企業，總體生產規模處于全球首位。2019年A公司正極材料產能達到2.85萬噸，但產量過于集中三元正極材料。因此，公司快速擴張三元正極材料的產能規模的同時，一旦其需求情況出現不利變化時，新增產能無法及時轉化為市場銷量，將出現產能利用率不足和產量過剩的風險，對公司經營業績產生不利影響。

1.2市場需求變動帶來的風險

近年來電池出貨量呈增長趨勢，但目前我國新能源汽車的發展仍處于起步階段，如果受到政策變化、配套設施建設、客戶消費認可等因素影響，導致新能源汽車市場需求出現較大波動，影響動力電池廠商對正極材料的市場需求，將會對公司的生產經營造成重大影響。

同時，鋰電池三元正極材料作為新能源汽車核心部件動力電池的核心關鍵原材料，不斷吸引了投資者通過直接投資、產業轉型或收購兼并等方式參與競爭。現有正極材料企業亦紛紛擴充產能，進入三元正極材料技術領域、加大高鎳產品的研發，市場競爭日益激烈。隨著多家企業陸續投入高鎳三元正極材料的研發和生產，行業產能逐漸擴大，加之下游電池廠商市場競爭加劇，原材料降本壓力增強。

1.3下游客戶相對集中的風險

A公司客戶均為行業內知名的大型企業，下游動力電池與新能源汽車行業的集中度較高。所給予公司等下游企業的信用額度相對較低，但是下游客戶付款期遠遠高于付款信用期，會導致A公司下游客戶相對集中以及下游企業的信用額度較低的風險。若未來A公司下游客戶經營情況不利，將會對公司供貨穩定、應收賬款回款逾期等經營產生不利影響。

隨著新能源產業的發展，新能源汽車可能面臨補貼門檻逐步提高、補貼金額逐步下調的風險。如果下游主要客戶未能及時、有效應對補貼政策的調整，新能源汽車綜合成本的下降、購車需求的提升不及補貼退坡的影響，則新能源汽車的高速增長趨勢可能出現放緩，將會對下游主要客戶經營業績造成不利影響。

2. 財務風險

2.1流動資產引發的財務風險

（1）應收賬款發生壞賬的風險。由于新能源汽車產業鏈付款周期較長，公司客戶普遍存在超過信用期付款的情況。由A公司年報數據看出，銷售收入中2016-2019年公司前五大客戶占營收比均超過了50%，2019年高達80.86%，其中客戶1的銷售收入占比高達49.14%。 應收賬款中A公司2019年客戶1占比最大且為18.8%，但其回款比例卻低于50%。綜合上述分析，主要客戶銷售收入雖高，但其應收賬款占比最大，回收率也低。因此，如果客戶的經營情況發生重大不利變化致使應收賬款不能及時收回，應收規模過大和延期付款造成的壞賬風險會給公司帶來不利影響。

（2）存貨跌價風險。從數據分析得知，A公司儲備原材料和庫存商品的金額較大，導致存貨余額較高，且可能會隨著公司經營規模的擴大而增加。如果存貨金額過大，一方面會對公司流動資金占用較大，從而可能導致一定的經營風險;另一方面如市場環境發生變化，可能在日后的經營中出現存貨跌價減值的風險。

2.2產品銷售毛利率下降的風險

2016-2018年，公司主營業務綜合毛利率，呈現穩步增長的良好趨勢。但與此同時，為滿足下游市場需求，行業競爭企業也在紛紛投入高鎳三元正極材料的研發與生產，行業產能保持較快擴張增速。2019年相對2018年主營業務綜合毛利率下降3%左右，若未來市場競爭加劇、國家政策調整或者公司未能持續保持產品領先，產品售價及原材料采購價格發生不利變化，公司毛利率會存在繼續下降的風險。

2.2 投資活動現金流量凈額為負的風險

投資風險可以劃分為對內投資風險和對外投資風險。A公司的對內投資大多主要由與生產經營密切相關的房屋建筑物和機器設備等組成，用于公司主營業務的辦公研發與生產經營。A公司投資活動現金流量凈額近幾年來一直處于負數的狀況。

A公司對內投資規模逐年增加，2016- 2019年公司的固定資產和在建工程逐年增加，無形資產略有下降，2019年A公司總資產為877，442萬元，這三項的對內投資占到了總資產的30%，可見公司對內投資規模大。

近年來國家對能源行業的環保要求標準提升，鋰電行業公司需要安裝環保設施，完成廢水排放指標或廢水零排放。在環保方面的大規模投入，加劇了對資金的占用，但是獲得的實際經濟效益與其投入不成正比，A公司在部分實物投資方面存在著高投入低回報的情況。

凈資產收益率可以用來分析公司獲利能力，主營業務利潤率是評價公司經營效益的主要指標。A公司凈資產收益率和營業利潤率在 2018-2019年都出現了大幅的下降，表明公司凈資產獲利能力在下降，公司的投資風險在增加，主營業務利潤率下降表明公司經營業績出現下滑。

2.3 經營活動現金流量金額為負的風險

2017-2019年，公司經營活動現金流量凈額分別為-95，650萬元、-81，423萬元和17，619萬元。公司經營活動現金流量凈額有負增長的風險，一方面公司業務快速發展，應收賬款和存貨規模逐年增長，銷售回款與采購付款具有不同信用期;另一方面，公司與客戶主要采取銀行承兌匯票結算，銷售貨款的票據回款未計入經營活動現金流入。如未來公司經營活動現金流量凈額為負的風險不能得到有效改善，公司在營運資金周轉上將會存在一定的風險。

3. A公司風險優化策略

（1）對于原材料鋰，適當縮減國外進口原材料的依賴性;對于原材料鈷，可繼續保持對國內原材料供應商的長期合作關系，簽訂價格協議來規避原材料價格上漲的風險。在保持原有長期客戶的情況下，公司可以通過加大宣傳力度、拓寬銷售渠道等途徑，找尋其他客戶。

（2）減少賒銷模式，發展現銷模式，提升資金流動性和安全性。A公司主要采取直銷模式，形成了大量的應收賬款和應收票據，壞賬率升高。公司應該加強客戶信用管理制度和應收賬款催收管理制度，提高應收賬款周轉率。

（3）產品多元化發展，占領市場份額。首先，公司可以加大研發投入、優化產品和客戶結構、拓寬產品應用領域、提高智能制造水平，鞏固自身在三元正極材料行業的領先地位，同時可以涉足廢舊動力電池回收業務和拓展其他新能源領域。

參考文獻

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作者簡介：李宛晏（1998年1月-），女，回族，安徽阜陽人，武漢科技大學，碩士研究生，研究方向或主要從事：公司理財。