A公司經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險控制研究

摘? 要：A公司作為國內(nèi)率先具備國際競爭力的動力電池制造商之一，專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本文通過對A企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，主要從經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險兩個方面分析其可能面臨的風(fēng)險，提出相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：公司經(jīng)營;財務(wù)風(fēng)險;經(jīng)營管理

1. 經(jīng)營風(fēng)險

1.1產(chǎn)品規(guī)模過大又集中的風(fēng)險

A公司為正極材料NCM811大規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)，總體生產(chǎn)規(guī)模處于全球首位。2019年A公司正極材料產(chǎn)能達(dá)到2.85萬噸，但產(chǎn)量過于集中三元正極材料。因此，公司快速擴(kuò)張三元正極材料的產(chǎn)能規(guī)模的同時，一旦其需求情況出現(xiàn)不利變化時，新增產(chǎn)能無法及時轉(zhuǎn)化為市場銷量，將出現(xiàn)產(chǎn)能利用率不足和產(chǎn)量過剩的風(fēng)險，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

1.2市場需求變動帶來的風(fēng)險

近年來電池出貨量呈增長趨勢，但目前我國新能源汽車的發(fā)展仍處于起步階段，如果受到政策變化、配套設(shè)施建設(shè)、客戶消費認(rèn)可等因素影響，導(dǎo)致新能源汽車市場需求出現(xiàn)較大波動，影響動力電池廠商對正極材料的市場需求，將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成重大影響。

同時，鋰電池三元正極材料作為新能源汽車核心部件動力電池的核心關(guān)鍵原材料，不斷吸引了投資者通過直接投資、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或收購兼并等方式參與競爭?，F(xiàn)有正極材料企業(yè)亦紛紛擴(kuò)充產(chǎn)能，進(jìn)入三元正極材料技術(shù)領(lǐng)域、加大高鎳產(chǎn)品的研發(fā)，市場競爭日益激烈。隨著多家企業(yè)陸續(xù)投入高鎳三元正極材料的研發(fā)和生產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能逐漸擴(kuò)大，加之下游電池廠商市場競爭加劇，原材料降本壓力增強(qiáng)。

1.3下游客戶相對集中的風(fēng)險

A公司客戶均為行業(yè)內(nèi)知名的大型企業(yè)，下游動力電池與新能源汽車行業(yè)的集中度較高。所給予公司等下游企業(yè)的信用額度相對較低，但是下游客戶付款期遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于付款信用期，會導(dǎo)致A公司下游客戶相對集中以及下游企業(yè)的信用額度較低的風(fēng)險。若未來A公司下游客戶經(jīng)營情況不利，將會對公司供貨穩(wěn)定、應(yīng)收賬款回款逾期等經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

隨著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，新能源汽車可能面臨補(bǔ)貼門檻逐步提高、補(bǔ)貼金額逐步下調(diào)的風(fēng)險。如果下游主要客戶未能及時、有效應(yīng)對補(bǔ)貼政策的調(diào)整，新能源汽車綜合成本的下降、購車需求的提升不及補(bǔ)貼退坡的影響，則新能源汽車的高速增長趨勢可能出現(xiàn)放緩，將會對下游主要客戶經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

2. 財務(wù)風(fēng)險

2.1流動資產(chǎn)引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險

（1）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險。由于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈付款周期較長，公司客戶普遍存在超過信用期付款的情況。由A公司年報數(shù)據(jù)看出，銷售收入中2016-2019年公司前五大客戶占營收比均超過了50%，2019年高達(dá)80.86%，其中客戶1的銷售收入占比高達(dá)49.14%。 應(yīng)收賬款中A公司2019年客戶1占比最大且為18.8%，但其回款比例卻低于50%。綜合上述分析，主要客戶銷售收入雖高，但其應(yīng)收賬款占比最大，回收率也低。因此，如果客戶的經(jīng)營情況發(fā)生重大不利變化致使應(yīng)收賬款不能及時收回，應(yīng)收規(guī)模過大和延期付款造成的壞賬風(fēng)險會給公司帶來不利影響。

（2）存貨跌價風(fēng)險。從數(shù)據(jù)分析得知，A公司儲備原材料和庫存商品的金額較大，導(dǎo)致存貨余額較高，且可能會隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大而增加。如果存貨金額過大，一方面會對公司流動資金占用較大，從而可能導(dǎo)致一定的經(jīng)營風(fēng)險;另一方面如市場環(huán)境發(fā)生變化，可能在日后的經(jīng)營中出現(xiàn)存貨跌價減值的風(fēng)險。

2.2產(chǎn)品銷售毛利率下降的風(fēng)險

2016-2018年，公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的良好趨勢。但與此同時，為滿足下游市場需求，行業(yè)競爭企業(yè)也在紛紛投入高鎳三元正極材料的研發(fā)與生產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能保持較快擴(kuò)張增速。2019年相對2018年主營業(yè)務(wù)綜合毛利率下降3%左右，若未來市場競爭加劇、國家政策調(diào)整或者公司未能持續(xù)保持產(chǎn)品領(lǐng)先，產(chǎn)品售價及原材料采購價格發(fā)生不利變化，公司毛利率會存在繼續(xù)下降的風(fēng)險。

2.2 投資活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的風(fēng)險

投資風(fēng)險可以劃分為對內(nèi)投資風(fēng)險和對外投資風(fēng)險。A公司的對內(nèi)投資大多主要由與生產(chǎn)經(jīng)營密切相關(guān)的房屋建筑物和機(jī)器設(shè)備等組成，用于公司主營業(yè)務(wù)的辦公研發(fā)與生產(chǎn)經(jīng)營。A公司投資活動現(xiàn)金流量凈額近幾年來一直處于負(fù)數(shù)的狀況。

A公司對內(nèi)投資規(guī)模逐年增加，2016- 2019年公司的固定資產(chǎn)和在建工程逐年增加，無形資產(chǎn)略有下降，2019年A公司總資產(chǎn)為877，442萬元，這三項的對內(nèi)投資占到了總資產(chǎn)的30%，可見公司對內(nèi)投資規(guī)模大。

近年來國家對能源行業(yè)的環(huán)保要求標(biāo)準(zhǔn)提升，鋰電行業(yè)公司需要安裝環(huán)保設(shè)施，完成廢水排放指標(biāo)或廢水零排放。在環(huán)保方面的大規(guī)模投入，加劇了對資金的占用，但是獲得的實際經(jīng)濟(jì)效益與其投入不成正比，A公司在部分實物投資方面存在著高投入低回報的情況。

凈資產(chǎn)收益率可以用來分析公司獲利能力，主營業(yè)務(wù)利潤率是評價公司經(jīng)營效益的主要指標(biāo)。A公司凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)利潤率在 2018-2019年都出現(xiàn)了大幅的下降，表明公司凈資產(chǎn)獲利能力在下降，公司的投資風(fēng)險在增加，主營業(yè)務(wù)利潤率下降表明公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑。

2.3 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量金額為負(fù)的風(fēng)險

2017-2019年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-95，650萬元、-81，423萬元和17，619萬元。公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額有負(fù)增長的風(fēng)險，一方面公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模逐年增長，銷售回款與采購付款具有不同信用期;另一方面，公司與客戶主要采取銀行承兌匯票結(jié)算，銷售貨款的票據(jù)回款未計入經(jīng)營活動現(xiàn)金流入。如未來公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的風(fēng)險不能得到有效改善，公司在營運資金周轉(zhuǎn)上將會存在一定的風(fēng)險。

3. A公司風(fēng)險優(yōu)化策略

（1）對于原材料鋰，適當(dāng)縮減國外進(jìn)口原材料的依賴性;對于原材料鈷，可繼續(xù)保持對國內(nèi)原材料供應(yīng)商的長期合作關(guān)系，簽訂價格協(xié)議來規(guī)避原材料價格上漲的風(fēng)險。在保持原有長期客戶的情況下，公司可以通過加大宣傳力度、拓寬銷售渠道等途徑，找尋其他客戶。

（2）減少賒銷模式，發(fā)展現(xiàn)銷模式，提升資金流動性和安全性。A公司主要采取直銷模式，形成了大量的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，壞賬率升高。公司應(yīng)該加強(qiáng)客戶信用管理制度和應(yīng)收賬款催收管理制度，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

（3）產(chǎn)品多元化發(fā)展，占領(lǐng)市場份額。首先，公司可以加大研發(fā)投入、優(yōu)化產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)、拓寬產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域、提高智能制造水平，鞏固自身在三元正極材料行業(yè)的領(lǐng)先地位，同時可以涉足廢舊動力電池回收業(yè)務(wù)和拓展其他新能源領(lǐng)域。

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作者簡介：李宛晏（1998年1月-），女，回族，安徽阜陽人，武漢科技大學(xué)，碩士研究生，研究方向或主要從事：公司理財。