財(cái)務(wù)分析在股權(quán)投資活動(dòng)中的應(yīng)用研究

摘 要：在股權(quán)投資活動(dòng)中，財(cái)務(wù)分析的作用愈發(fā)重要。為了保證項(xiàng)目的正常進(jìn)行和取得預(yù)期的投資回報(bào)，投資方進(jìn)行了投資，通常會(huì)對(duì)目標(biāo)投資企業(yè)展開(kāi)業(yè)務(wù)、法律事務(wù)和財(cái)務(wù)方面的評(píng)價(jià)和注意事項(xiàng)，需要結(jié)合結(jié)果加以分析，在一定程度上能夠確保股權(quán)投資活動(dòng)開(kāi)展的科學(xué)性與合理性，避免出現(xiàn)股權(quán)投資失敗等問(wèn)題。為確保股權(quán)投資活動(dòng)的合理性，應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析工作，通過(guò)分析財(cái)務(wù)要點(diǎn)及可能存在的財(cái)務(wù)陷阱，制定有效措施，降低股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)，提升股權(quán)投資財(cái)務(wù)分析能力，從而保證股權(quán)投資工作有序開(kāi)展。本文將全面概述財(cái)務(wù)分析在股權(quán)投資活動(dòng)中的應(yīng)用，主要介紹了股權(quán)投資活動(dòng)中需要進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，并在此基礎(chǔ)上，對(duì)可能存在的財(cái)務(wù)陷阱進(jìn)行了預(yù)防，從而有效減少了投資的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析;股權(quán)投資;投資風(fēng)險(xiǎn)

一、引言

隨著市場(chǎng)體制的逐漸完善，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐漸由高速發(fā)展步入新常態(tài)狀態(tài)，金融越來(lái)越服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在這一背景下，股權(quán)投資的發(fā)展遇到了諸多機(jī)遇。股權(quán)投資屬于投資活動(dòng)的一種類型，其主要特征為高收益，但高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，在股權(quán)投資過(guò)程中，一旦出現(xiàn)偏差，則會(huì)導(dǎo)致投資方需要承擔(dān)較大經(jīng)濟(jì)損失，內(nèi)部收益受損。為降低股權(quán)投資中的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)重視財(cái)務(wù)分析工作，依托于全面且系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析，及時(shí)掌握目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況與盈利能力，對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)情況有著深入認(rèn)知，為投資方做出正確的投資決策提供詳盡的資訊支撐，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，確保投資收益，帶動(dòng)被投資企業(yè)的全面發(fā)展。

二、股權(quán)投資活動(dòng)中財(cái)務(wù)分析的重要性

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展背景下，股權(quán)投資這是一種投資的常用方法，投資方通過(guò)出資或轉(zhuǎn)讓的方式，獲取公司的控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)或收益分配。股權(quán)投資本身相對(duì)復(fù)雜，在投資過(guò)程中，由于信息不對(duì)稱，易受多種因素影響，產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。為規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)發(fā)揮財(cái)務(wù)分析作用，對(duì)目標(biāo)企業(yè)做全面深入的財(cái)務(wù)分析，確保預(yù)期投資收益。在股權(quán)投資中應(yīng)用財(cái)務(wù)分析，具有重要意義。

在開(kāi)展財(cái)務(wù)分析時(shí)，會(huì)涉及到多種環(huán)節(jié)和內(nèi)容，導(dǎo)致財(cái)務(wù)分析較為復(fù)雜，難度較大，對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性、完整性要求較高。為獲得更加全面真實(shí)的財(cái)務(wù)信息，需要對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)信息中涵蓋的深層次內(nèi)容展開(kāi)探索，強(qiáng)化財(cái)務(wù)分析的準(zhǔn)確性，為股權(quán)投資提供信息參考與支持。

三、股權(quán)投資活動(dòng)中財(cái)務(wù)分析工作要點(diǎn)

在股權(quán)投資活動(dòng)中，財(cái)務(wù)分析是一項(xiàng)重要環(huán)節(jié)，將對(duì)股權(quán)投資產(chǎn)生直接影響，如果對(duì)財(cái)務(wù)分析工作不加以關(guān)注，則會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表的分析流于表面，不僅會(huì)增加股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致投資方難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資效益。通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析，可以客觀、形象地反映目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況和業(yè)績(jī)，為股權(quán)投資活動(dòng)提供參考。在財(cái)務(wù)分析中，重點(diǎn)是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的深入剖析，挖掘數(shù)據(jù)背后蘊(yùn)含的信息，為股權(quán)投資提供有價(jià)值的參考。在股權(quán)投資中，開(kāi)展財(cái)務(wù)分析工作要點(diǎn)可從以下幾方面分析。

（一）盈利能力

對(duì)目標(biāo)企業(yè)的利潤(rùn)進(jìn)行有效的評(píng)估。必須對(duì)收益進(jìn)行評(píng)估，毛利率指的是一家公司的核心業(yè)務(wù)所帶來(lái)的收益與這一收入之比，而銷售凈利率是指營(yíng)業(yè)總收益與實(shí)際收入之比。通過(guò)對(duì)兩個(gè)指標(biāo)的比較，可以了解目標(biāo)企業(yè)的主要業(yè)務(wù)的銷售成本、銷售費(fèi)用和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，以此來(lái)體現(xiàn)公司的利潤(rùn)。

對(duì)目標(biāo)企業(yè)在歷史時(shí)期的利潤(rùn)變動(dòng)進(jìn)行有效的研究，分析利潤(rùn)的變化是不是正常范圍，如果不是，就要分析利潤(rùn)的變化。包括產(chǎn)業(yè)和營(yíng)銷環(huán)境的變化，政策變化，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)和營(yíng)銷能力的變化。只有了解了上述的數(shù)據(jù)，我們就可以對(duì)目標(biāo)企業(yè)的利潤(rùn)進(jìn)行正確的評(píng)價(jià)。

（二）周轉(zhuǎn)能力

通過(guò)周轉(zhuǎn)能力分析，利用流動(dòng)資本分析可以對(duì)目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行評(píng)估，反映其經(jīng)營(yíng)狀況，展現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的業(yè)績(jī)發(fā)展情況，周轉(zhuǎn)能力分析是財(cái)務(wù)分析中的重要內(nèi)容。在通常情況下，通過(guò)目標(biāo)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率展開(kāi)分析是周轉(zhuǎn)能力財(cái)務(wù)分析主要內(nèi)容。首先，通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率進(jìn)行評(píng)估，可以確定其真實(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并對(duì)其進(jìn)行全方位的控制。其次，通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的庫(kù)存進(jìn)行研究，可以了解其目前的庫(kù)存狀況和實(shí)現(xiàn)的價(jià)值，繼而明確整體存貨周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)情況。由此可見(jiàn)，對(duì)這兩個(gè)層面的數(shù)據(jù)進(jìn)行深度的剖析，使投資者可以對(duì)目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效與經(jīng)營(yíng)效益進(jìn)行評(píng)估，推動(dòng)股權(quán)投資工作高效開(kāi)展。

（三）償債能力

在對(duì)目標(biāo)企業(yè)展開(kāi)償債能力分析工作時(shí)，除分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等償債能力指標(biāo)，還應(yīng)關(guān)注目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有債務(wù)可能會(huì)引發(fā)的各種風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)這一措施，不僅可以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，還能夠掌握目標(biāo)企業(yè)債務(wù)償還能力及發(fā)展實(shí)力。同時(shí)，在償債能力分析中，還應(yīng)關(guān)注目標(biāo)企業(yè)表外債務(wù)以及實(shí)控人的信用情況，如對(duì)外擔(dān)保、承諾等，可要求提供目標(biāo)企業(yè)和實(shí)控人的信用報(bào)告，以獲取目標(biāo)企業(yè)全面的債務(wù)信息。

（四）現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量是指根據(jù)現(xiàn)金支付現(xiàn)值制度，企業(yè)在某一特定的會(huì)計(jì)年度內(nèi)，包括經(jīng)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)所引起的現(xiàn)金流入、流出及其總額的總和，也就是在某一段時(shí)間內(nèi)，企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等值的流入與流出。現(xiàn)金流的評(píng)估可以評(píng)估企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力、償債能力、收益質(zhì)量以及資金的行為。在財(cái)務(wù)分析工作中，與目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和利潤(rùn)等信息相比，現(xiàn)金流操作空間不大，因此，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資金流動(dòng)進(jìn)行了研究，分析結(jié)果更具客觀性與真實(shí)性。

四、針對(duì)股權(quán)投資活動(dòng)中財(cái)務(wù)陷阱的防范措施

在股權(quán)投資活動(dòng)中，可能存在著許多不同的財(cái)務(wù)陷阱，部分潛在財(cái)務(wù)陷阱難以發(fā)現(xiàn)，從而增加投資風(fēng)險(xiǎn)。如目標(biāo)企業(yè)為了獲取相應(yīng)的利潤(rùn)，進(jìn)行了一種不正當(dāng)?shù)娜谫Y活動(dòng)，以及目標(biāo)企業(yè)盈利水平不合理滋生投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題等。

對(duì)股權(quán)投資過(guò)程中存在的財(cái)務(wù)陷阱問(wèn)題，需要制定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防與規(guī)避措施，降低股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于股權(quán)投資活動(dòng)中的財(cái)務(wù)陷阱，主要從以下三方面采取措施。

首先，與同行業(yè)企業(yè)相關(guān)信息進(jìn)行對(duì)比，分析目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)及盈利信息是否真實(shí)。若目標(biāo)企業(yè)存在盈利超出正常范圍等情況，需要探究其原因，并對(duì)股權(quán)投資提供信息支持。

其次，在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，必須擺脫傳統(tǒng)的思維惰性，通過(guò)縱向橫向?qū)Ρ取⒎治觥⑷嬲莆漳繕?biāo)企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)決策、重要業(yè)務(wù)情況等。要防止只是財(cái)務(wù)方面的分析，要從商業(yè)邏輯的視角來(lái)分析特定的業(yè)務(wù)問(wèn)題和財(cái)務(wù)資料。

第三，開(kāi)展目標(biāo)企業(yè)客戶、供應(yīng)商甚至競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等的外圍訪談活動(dòng)，關(guān)注目標(biāo)企業(yè)業(yè)務(wù)真實(shí)性及信譽(yù)情況。若發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)存在業(yè)績(jī)不真實(shí)或信譽(yù)不佳等情況，需要采取減少或者終止投資方式，以規(guī)避、降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

最后，財(cái)務(wù)分析在股權(quán)投資中具有重要作用，可以為投資者提供一個(gè)合理的投資參考，減少投資的風(fēng)險(xiǎn)。要把財(cái)務(wù)分析工作做好，就必須要把握好每一個(gè)關(guān)鍵的關(guān)鍵，不能光看表面，還要深入地挖掘出其中的深意，以此來(lái)了解公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況。除了做好財(cái)務(wù)分析工作外，還要有較強(qiáng)的投資風(fēng)險(xiǎn)防范能力，能在一定程度上對(duì)投資行為中可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)陷阱進(jìn)行預(yù)警，以防止投資方的權(quán)益受到損害。

五、總結(jié)

股權(quán)投資作為常見(jiàn)的投資方式，能夠?yàn)橥顿Y方帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。但在股權(quán)投資活動(dòng)中，投資往往伴隨高風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避和降低投資風(fēng)險(xiǎn)，必須依靠財(cái)務(wù)分析，重視對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表及現(xiàn)金流情況展開(kāi)分析，掌握目標(biāo)企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)信息，為股權(quán)投資活動(dòng)開(kāi)展提供支持。通過(guò)財(cái)務(wù)分析，便于投資方及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)陷阱，采取應(yīng)對(duì)措施，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。

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作者簡(jiǎn)介：蔣德洋，金雨茂物投資管理股份有限公司