智力資本對企業財務績效影響研究

蘇金豹 周凱 劉林舒

摘 要：智力資本在知識經濟時代已經演變成一種全新的生產要素，從員工個人、組織內部架構和外部社會關系等方面形成組織獨有的競爭優勢，因此，組織要想實現長足發展進步，首要解決的問題就是智力資本的開發與利用。在知識經濟時代的背景下，智力資本被認為是組織中最有價值的資產，如果得到有效的開發與合理的運用，有望成為組織價值增值過程中最有潛力的資源。研究結果表明：人力資本、組織資本、結構資本內部指標不存在較強自相關性。人力資本整體對旅游企業績效存在正向影響，組織資本方面，組織資本整體對旅游企業績效有積極的促進作用。管理能力相關因子對組織績效的正向影響并不明顯。社會關系資本方面，整體水平上對組織績效有積極影響，與組織間溝通、信任有關的流程資本因子對組織績效的積極作用十分顯著，客戶資本對組織績效的積極影響并不顯著。

關鍵詞：回歸分析 經營績效 因子分析 智力資本

中圖分類號：F272.3;F592.6 ?文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2021）01-056-02

一、引言

在過往的相關研究中，學者們的研究重點皆為高新技術企業，結論大多為智力資本能夠促進高新技術產業發展。隨著知識經濟時代的到來，智力資本對于加速各行各業轉型升級的作用也越來越突出，學者們對于智力資本研究的對象也慢慢擴大到生物制藥業、金融業、農林牧漁業等行業。但目前國內的學術研究很少有針對旅游行業的研究，本文通過分析旅游上市企業的智力資本及其構成要素和其經營績效的相關性，探討智力資本對旅游企業績效的影響，以期豐富我國對于智力資本的研究。

二、研究設計

（一）研究樣本與數據來源

本研究以旅游行業上市公司為研究樣本，具體公司選自上海證券交易所和深圳交易所的旅游板塊。

（二）智力資本與企業績效的指標選擇

本文從組織的營運效率、盈利能力和組織未來發展潛力三個角度選取總資產周轉率、市凈率、市盈率、權益凈利率、營業凈利率作為被解釋變量，體現企業運用自有資本的效率。具體指標見表1。

筆者將智力資本劃分為12個指標。具體指標見表2。

三、實證分析

（一）績效指標相關性分析

總體而言，五個被解釋變量之間的相關性較強，數據內部存在共線性，有必要進行因子分析。

（二）Bartlett球形檢驗&KMO統計量

KMO統計量是用于比較變量間簡單相關關系以及偏回歸系數的指標，主要應用于多元統計的因子分析。

由表4KMO&Bartlett檢驗表可知，旅游上市企業績效指標樣本的KMO檢驗值為0.705，大于0.7，表明樣本數據適合做因子分析。

（三）主成分分析

方差累計貢獻率代表公因子對原始信息的解釋程度，當公因子的方差貢獻率達到85%以上時，表明提取的公因子能夠解釋85%以上的數據信息。

旋轉后因子載荷陣可就提取的三個公因子進行下一步闡述說明，其中FAC1與權益凈利率、營業凈利率的相關系數均高于0.85，公因子FAC1主要解釋的是公司的收益情況。公因子FAC2對市凈率的因子載荷數為0.998，可知FAC2主要解釋的是公司的資產質量狀況。FAC3與市盈率之間的相關系數為0.999，說明公因子FAC3代表與公司市場價值增長潛力相關的績效指標。

根據因子得分系數矩陣，筆者將三大主成分因子表述為：

FAC1=0.368F1-0.041F2+0.015F3+0.368F4+0.339F5

FAC2=-0.023F1+1.004F2-0.028F3-0.004F4-0.030F5

FAC3=-0.001F1-0.028F2-1.001F3-0.002F4+0.021F5

旅游企業綜合績效F的計算公式如下：

F=（0.566FAC1+0.217FAC2+0.217FAC3）/0.922

（四）回歸分析

經回歸分析可知人力資本的技術人員比例、員工收入貢獻額、員工凈利潤貢獻額皆與企業績效呈顯著正相關。高教人員比例與企業績效呈不顯著的負相關關系。人力資本作為組織經濟活動的載體，其對旅游類企業的獲利能力有正向影響。在影響程度上，代表著員工忠誠度因子的員工收入貢獻額和員工凈利潤貢獻額對企業績效的影響較大。股東權益周轉率、總資產周轉率對企業績效有顯著的促進作用。管理費用率與企業績效呈顯著的負相關關系、管理人員比例與企業績效的正相關關系并不顯著。依照標準化的回歸系數表，組織資本整體對企業績效存在顯著的正向影響。其中代表營運能力的股東權益周轉率和總資產周轉率的beta值明顯高于管理費用率指標。表明營運能力對提高旅游類企業的經營績效起到了關鍵的作用。銷售費用率、主營業務增長率對企業績效有積極影響，但影響并不顯著。應收賬款周轉率、流動資產周轉率對企業績效有顯著的正效應。

四、研究結論

智力資本作為戰略性資源，不僅能使企業保持核心競爭力，同時也能提高企業的經營效率。鑒于智力資本各要素對企業績效的影響存在明顯差異，管理層應結合企業自身實際將資源配置向有助于提高企業績效的方面傾斜，合理地整合企業的有形資源與無形資源，充分利用智力資本來為企業創造更大的價值。一是加大職工技能培訓力度。中等教育只能為組織提供掌握基本知識和低層次技能的職工，尚不能為企業輸送合格的人才。企業若想擁有高效的工作團隊，除了從外部引進人才，還可以利用培訓使其內部的員工掌握必要的知識和工作技能。二是提高員工忠誠度。人力資源是組織發展的基石，組織通過對雇員進行培訓，使其擁有能夠勝任該崗位的技能。但員工的技能僅作為提高企業績效的必要條件，而非充分條件。組織內部如果沒有形成很強的凝聚力，即使組織擁有行業內最好的研發團隊、管理團隊以及技術工人，該組織的人力資源也不會對企業績效產生持續的影響。三是提高組織運營效能并降低管理費用。改善內部運行機制，提升組織資本效能。組織的運營效能取決于內部資產的周轉速度以及資產的管理水平。四是構建高質量關系資本。關系資本對提高組織的經營績效有至關重要的作用。組織憑借著與上下游企業建立的穩定關系，既保證了組織的原材料供應，又能確保產成品分銷渠道的暢通。

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（作者單位：1.東北林業大學經濟管理學院 黑龍江哈爾濱 150036;2.黑龍江工程學院昆侖旅游學院）

[作者簡介：第一作者，蘇金豹（1963—），男，黑龍江省肇東市人，博士，東北林業大學經濟管理學院副教授，研究方向.智慧旅游、生態旅游;第二作者，周凱（1994—），漢族，吉林省通化市人，，東北林業大學經濟管理學院旅游管理專業碩士研究生，研究方向：現代旅游企業管理財務方向;第三作者，劉林舒，黑龍江工程學院昆侖旅游學院教師。]（責編：若佳）