法定數字貨幣的產生、本質與功能：一個文獻綜述

杜語桐 黃再勝

[摘 ?要]國外對私人數字貨幣的研究起步較早，隨著我國數字人民幣試點工作不斷深入，國內對法定數字貨幣的研究持續涌現。但總體上看，學界對法定數字貨幣的本質和功能的探討還遠未達成共識，并且大多沿襲西方經濟學的貨幣范疇和分析工具。有必要運用馬克思主義貨幣理論對法定數字貨幣的本質、功能及其發行對社會經濟生活的影響，進行更為系統而深入的分析。

[關鍵詞]法定數字貨幣;數字人民幣;貨幣本質;貨幣功能

[中圖分類號]F820.2 ?[文獻標識碼]A ?[文章編號]1672-2426（2021）07-0055-09

馬克思指出：“人們彼此間的世界主義的關系最初不過是他們作為商品所有者的關系。商品就其本身來說是超越一切宗教、政治、民族和語言的限制的。它們的共同語言是價格，它們的共同體（Gemeinwesen，共性）是貨幣。”[1]547可以說，貨幣貫穿了整個人類發展史，每一次貨幣形態的變遷都伴隨著社會變革。在其漫長的發展歷程中，貨幣形態隨著商品關系的不斷發展和價值形式的不斷演變，由簡單自然物固化為金屬貨幣，并逐漸演化成紙幣，步入信息技術井噴式發展的時代后，虛擬貨幣應運而生。根據中國人民銀行公布的信息，DC/EP（Digital Currency/Electronic Payment）將成為央行發行的法定數字貨幣，又稱數字人民幣。數字貨幣作為一種新興的“貨幣現象”，學界對它的研究還處于初步探索階段。運用馬克思主義貨幣理論對法定數字貨幣的本質、功能及其作用影響進行深入分析，不僅是推動數字人民幣健康發展的迫切要求，也是豐富和發展馬克思主義貨幣理論的題中應有之義。

一、法定數字貨幣產生的現實根源

縱觀人類經濟發展史，貨幣形態伴隨著社會經濟形態變遷而歷經嬗變。法定數字貨幣是商品經濟發展到一定階段的產物，體現一定的社會關系，具有深刻的歷史必然性。

（一）現代數字技術發展提供有力的技術支撐

技術供給是數字貨幣演化的重要支撐，社會的技術水平影響著貨幣形態的選擇。金融科技即新興技術與金融需求的深度融合，創造出新的業務模式、流程或產品，進而會對金融服務的提供方式甚至整個金融市場產生重大影響。[2]數字貨幣是金融科技的重要應用領域之一，金融科技通過將人工智能、區塊鏈等技術應用到金融領域，創新出包括電子貨幣、虛擬貨幣和法定數字貨幣等在內的新型金融產品。

現代數字技術推動了數字貨幣快速發展。去中心化互聯網協議、移動通信、大數據等科技提供了堅強的技術支撐;區塊鏈、密碼學技術、智能合約等較好地解決了數字貨幣發展中的安全、信任問題，使其具有分布式、去中心化、不可篡改、加密安全性等特征。技術的發展促使貨幣從當前的信用貨幣形式轉向電子化、數字化，從而改變當代貨幣形態，進而影響貨幣系統和全球貨幣格局。同時，法定數字貨幣進入金融系統后，也將改變金融生態，一定程度上倒逼應用技術和監管技術升級進步，進而形成金融和科技相輔相成，共同發展的良性循環。

（二）數字化時代維護貨幣主權的戰略選擇

一方面，私人數字貨幣的方興未艾產生倒逼作用。“去中心化”的私人貨幣開始在政府監管之外進行“離心化”運作，使傳統貨幣理論出現了“失語”[3]，若不未雨綢繆，加以防范，必將侵蝕法定貨幣發行權，扭曲貨幣政策傳導機制。私人數字貨幣價值波動大，給金融穩定帶來威脅，除了價格泡沫風險[4][5][6]，還存在政策風險[7][8]、技術風險[9][10]以及洗錢風險[11][12]等，單個私人數字貨幣風險演變為系統性風險的概率也將上升。由此，國家應盡早開始研究發行法定數字貨幣，不斷滿足社會對貨幣使用技術的要求，維護本國貨幣主權和法定貨幣地位，減少私人數字貨幣對貨幣體系以及整個金融體系的沖擊。

另一方面，發展數字人民幣為打破美元霸權提供新契機。現行國際貨幣體系的本質是無約束的主權信用貨幣本位[13]，美元繼續發揮著國際核心貨幣的職能。美國主要依靠石油美元體系和全球美元結算系統（Swift）實現美元霸權，在金融霸權下無節制印制鈔票向他國輸出美元，購入商品，造成了其他國家的輸入性通貨膨脹，或對他國展開多輪經濟制裁。可見，貨幣問題關乎國家安全。對于我國而言，在推動人民幣國際化進程中，數字貨幣能夠提供一條全新賽道。我國可以自主發展并建立起以數字人民幣為中心的跨境支付結算體系，提高我國在國際支付體系、金融科技國際標準和監管等領域的話語權，避免成為美國主導下的21世紀全球數字貨幣體系的附庸。

（三）推動金融大數據治理的迫切需要

金融數據是金融業不斷發展創新的驅動力，近年來呈現出幾何倍數的增長，展現出極大的應用潛力，業已成為最有價值的資產。在目前支付結算體系下，一方面，我國移動支付市場規模巨大。阿里巴巴的支付寶和騰訊的財付通占據了超過9成的市場份額，壟斷數據和場景，憑借寡頭市場地位，其系統重要性特征日益明顯。兩家支付機構依靠用戶流量和先進技術，已形成自己獨有的金融生態圈，大量交易在體系內封閉循環，難以有效實施監管，不利于公平競爭和金融風險防范。[14]另一方面，從央行存款準備金賬戶、銀行賬戶到第三方支付賬戶，社會支付鏈條不斷延長，各層次賬戶支付體系分屬不同部門，相互獨立，容易產生數據鴻溝和信息孤島，央行無法準確掌握資金流動信息，難以實施穿透式監管。[14]

而數字人民幣的發行可以簡化和集中央行對信息的訪問。數字人民幣體系的核心要素“一幣、兩庫、三中心”中包括實現支付行為分析、監管調控、指標分析等功能的大數據分析中心。數字人民幣的交易數據只對央行這一第三方披露，代理投放機構每日將數據同步傳輸至央行[15]，既便于央行掌握必要的數據以確保審慎管理和監管，也能減輕商業機構的系統負擔。

二、法定數字貨幣的本質和特征

（一）數字貨幣與電子貨幣、虛擬貨幣的區別

要研究數字貨幣的本質，首先要區分“電子貨幣”“虛擬貨幣”“加密貨幣”幾個相近概念之間的關系。基于對貨幣核心屬性和發展歷程的把握，我們可以從以下角度加以識別。

對電子貨幣較權威的定義源于國際清算銀行的巴塞爾銀行委員會——電子貨幣是指在零售支付機制中，通過銷售終端、不同的電子設備之間以及在公開網絡上執行支付的儲值和預付支付機制。[16]電子貨幣實際上是國家信用貨幣的實現形式，履行國家信用支撐下的流通手段和價值儲藏手段，只是貨幣形態發生了變化，因此并不是一次革命性的演變。虛擬貨幣有廣義和狹義之分。廣義的虛擬貨幣是指與實物貨幣相對應的，不具有物理形態而以數字形式存在的貨幣，包括銀行卡等傳統電子貨幣和網絡中流通的網絡貨幣。[17]狹義的虛擬貨幣可以理解為與在真實世界流通的現實貨幣相對應的，只能在虛擬的網絡世界流通的貨幣，如Q幣、比特幣等。[18]而加密貨幣通常是指基于密碼學和P2P技術、由代碼產生、在區塊鏈上發行和流通的數字交換媒介。加密貨幣強調一種技術手段，與其他貨幣概念交叉共存，比如以Libra（Diem）為代表的全球穩定幣就兼具電子貨幣和加密貨幣的屬性。

現有文獻對“虛擬貨幣”“電子貨幣”“加密貨幣”等概念的內涵外延具有較為明確的界定，但對“數字貨幣”的概念則存在較大分歧。如，Wagner將其定義為以電子形式進行發行、存儲和流轉的貨幣。[19]Kraus認為其包括僅在特定虛擬空間流通的虛擬貨幣和以分布賬本為底層技術的加密貨幣。[20]總的來說，數字貨幣可以認為是一種基于節點網絡和數字加密算法的，具有實時性、可編程性、分布式等特征的數字流通憑證。由此可見，數字貨幣與虛擬貨幣概念上存在交叉，與電子貨幣則完全不同——電子貨幣是紙幣在交易中的觀念化替代物，而數字貨幣是根據設計規則，發行量與網絡技術處理能力掛鉤的信用貨幣。[21]以是否采用分布式賬本技術作為劃分標準，可以將數字貨幣分為加密數字貨幣和非加密數字貨幣（例如瑞波幣）。[22]

（二）法定數字貨幣與私人數字貨幣的比較

根據發行主體的差異，數字貨幣可分為法定數字貨幣和私人數字貨幣。[23]其中，私人發行的數字貨幣主要包括以比特幣為代表的數字加密貨幣和以Libra（Diem）、USDT為代表的穩定幣。中國人民銀行對法定數字貨幣的研究處于領先地位，表1以中國人民銀行發行的數字人民幣為法定數字貨幣的代表與私人數字貨幣就發行主體、信用基礎、底層技術等方面進行比較。

（三）法定數字貨幣的本質

一直以來，關于貨幣的本質就存在著“商品”和“信用”兩個基本觀點的爭論。一些學者認為貨幣的本質是社會信用。[24][25][26]最早提出此觀點的是英國經濟學家麥克魯德，“貨幣的本質不過是向他人要求生產物與勞務的權利或符號，從而實為一種信用”[24]。米什金把貨幣定義為“任何一種普遍接受的、可以用于支付購買商品和服務或者償付債務的物品”[27]43。還有一些學者認為，貨幣本質是“債務憑證”[28]“交易便利性”[29]和“社會契約”[30]。

馬克思認為貨幣本質是充當一般等價物的商品，并且“有一個特定的商品在歷史過程中奪得了這個特權地位，這就是金”[31]86。同時，馬克思認為貨幣的概念和本質是特殊商品和一般商品的統一。金鑄幣向輔幣、紙幣演變的過程是貨幣的特殊商品規定向它的一般商品規定的矛盾轉化過程。隨著金本位的退出，交易和網絡科技的發展，貨幣的符號化和數字化特征越來越明顯，貨幣逐漸脫離其價值實體（作為抽象勞動的結果）以及價值載體（如貴金屬、紙幣）而成為純粹的價值符號。[32]

綜上分析，貨幣信用論僅停留在商品交換和流通層面，而將貨幣的本質歸納為一般等價憑證是最恰當的，可以涵蓋其他貨幣本質論的核心內涵。“一般等價憑證”意味著貨幣隨時隨地均可兌換等量交換價值的任何商品，它不再特指貴金屬足值貨幣，而是泛指一切能夠保持交換價值穩定的貨幣。隨著社會信用的不斷發展，貨幣的社會屬性和信用價值逐漸取代了自然屬性和天然價值，法定數字貨幣作為一種信用貨幣，是貨幣信用化進程中的高級形態，但其本質仍應歸結為“一般等價憑證”，充當價值尺度這一根本職能。

（四）法定數字貨幣的主要特征

馬克思認為：“作為價值尺度并因而以自身或通過代表作為流通手段來執行職能的商品，是貨幣。”[31]152貨幣是價值尺度與流通手段的統一，二者構成了貨幣的最基本職能。數字貨幣作為一種基于現代技術的新興貨幣，能否承擔與傳統主權貨幣同樣的責任與功能，在社會中一直存在不同的聲音。學界普遍認為私人發行的數字貨幣與傳統貨幣不同，其價格一直處于劇烈變動中，很多時候還被用于進行投機交易，因此是一種投資性數字資產，僅在有限條件下承擔流通手段的職能，在價值尺度和貯藏手段方面難有表現，因此不屬于真正的貨幣。[33][34]與其相反，法定數字貨幣依靠國家信用進行背書，代表中央的債務求償權，是數字化的央行負債[35]，具有與傳統法定貨幣相同的幣值和無限法償的性質，解決了私人數字貨幣資產價值信任問題，能夠承擔價值尺度、流通手段、支付手段和貯藏手段四種職能。其技術實現的點對點支付方式，使支付、結算更為便捷，保存更為安全，與傳統法定貨幣相比在交易媒介和價值貯藏方面更具優勢。[36]

法定數字貨幣不僅吸取私人數字貨幣的創新技術，還具備符合主權貨幣要求的特征。首先，在主權國家語境下，數字貨幣的監管仍保有“中心化”規制的底線。即從市場出發，明晰支付規律和技術變革態勢，在“去中心化”技術背景下實現適當的“中心化”規制，推進貨幣及支付安全、高效發展。[3]其次，數字人民幣體系中必須徹底解決現有加密數字資產的純匿名方式引發用戶財產風險問題。利用數字貨幣“前臺自愿，后臺實名”的特性，既保證用戶安全，又建立“可控匿名”機制，確保大數據分析等監管科技有用武之地，實現一定條件下的可追溯，以進一步增強安全性。[37]此外，數字人民幣發行機制摒棄了私人數字貨幣直接面向公眾的一元發行機制，采用了與傳統法定貨幣相同的中央銀行—商業銀行二元發行機制。二元發行機制使法定數字貨幣呈現一種漸進的、穩妥的發展方式，避免對銀行存款產生較大程度的替代作用，以及由此引發的商業銀行信用派生功能的萎縮，規避給現有商業銀行和金融體系帶來顛覆性變革。

三、法定數字貨幣的功能與風險

（一）法定數字貨幣的主要功能

1.提升現有支付系統運行效率。國內外學者普遍認可法定數字貨幣更加安全、便捷、高效，能夠改進央行支付和結算業務，降低信用風險，有利于高質量貨幣體系的構建，能夠減少流通中耗損成本。理論上央行一次性投入搭建數字貨幣運行和管理平臺的沉浸成本后，發行成本逐步遞減，甚至接近零，理論上不存在破損、偽造和遺失等情況，所以流通成本也趨近于零。[38]數字貨幣的信息流和資金流高度統一，可以不依賴銀行賬戶，交易和結算同步完成，省去后臺清算、結算等環節，降低整個社會的交易成本，大大提升交易效率。一些學者認為央行數字貨幣可以降低國家支付系統風險的集中度[39]，通過自身多樣性來增強系統彈性。

2.鞏固央行貨幣主導權。近年來，第三方支付在我國公眾日常生活和工作的小額支付場景中迅速發展，這個過程其實是私人部門的創造性、靈活性，對市場的反應速度超越央行的結果。央行在失去支付工具主導權的同時，實際上也缺失了不同層次、不同渠道、不同頻率的支付記錄，對于貨幣流通的監測和引導、貨幣量的計量與估算、貨幣政策的調整以及監管都難以實現精準的數據支持。[36]因而，數字人民幣如若在使用中能達到或超越第三方移動支付的便捷性，將對支付寶和微信等產生大規模替代效應，在競爭中重奪貨幣流通大數據，且更為精準可靠，還能進一步幫助央行監測商業銀行的資金流向，對微觀金融行為調整和宏觀審慎管理都將產生正效應，中央政府還可將數據應用于社會治理。[36]

3.增強貨幣政策有效性。現實中貨幣政策能夠調控的中介目標分為數量型和價格型，分別通過信貸渠道以及利率渠道向實體經濟進行傳導。傳統的貨幣政策工具如法定存款準備金率、公開市場業務、再貼現和信貸政策，對應的是數量型中介指標，是通過改變貨幣供應量來調節市場利率。然而隨著經濟發展階段演化，信貸渠道弊端開始顯現，貨幣乘數變大，利率波動加劇，難以達到調控效果。同時，我國利率渠道存在從短期利率到中長期利率、從市場利率向銀行貸款利率傳導不暢的堵點淤點。

法定數字貨幣可以克服傳統法定貨幣難以追蹤性、同質單一性和操作當下性等短板，追蹤和監控數字貨幣投放后的流轉信息，獲取貨幣全息信息，能夠使得交易中介環節扁平化，提升金融市場流動性，積極疏通利率傳導渠道。央行能夠通過價格型中介指標對金融變量迅速施加影響和控制，提高貨幣政策有效性。貨幣政策的透明度和貨幣的流動性提高將有利于培育市場可接受的政策利率，構建利率走廊。郭艷等認為引入附息法定數字貨幣后，在我國利率逐漸市場化的場景下，在批發端和零售端都將成為一種新的貨幣政策工具：在批發端，法定數字貨幣利率將成為市場利率走廊的下限，和常備借貸便利利率一起使利率保持在狹窄的走廊內;在零售端，法定數字貨幣利率又將成為商業銀行存款利率的下限，央行可以通過法定數字貨幣存款利率來指引商業銀行存款利率。[36]

姚前認為，可以利用法定數字貨幣的可編程性在發行時內置條件設定，通過“前瞻條件觸發”設計，做到減少貨幣政策傳導時滯，精準定性投放貨幣，提高金融服務實體經濟能力，從而解決傳統貨幣政策困境。[14]此外，數字人民幣的發行將有助于中央銀行負利率政策的實施[40][41]，這放大了貨幣政策的操作空間，在面對經濟衰退、通貨緊縮的情況下增加了量化寬松的貨幣政策工具。

4.推進普惠金融發展。焦瑾璞和孫天琦等認為法定數字貨幣能增加金融服務覆蓋面，降低成本，提高服務質量和滿意度。[42]數字貨幣的金融服務具有小額、便捷等特征，在便民服務領域具有突出優勢，可填補傳統金融服務的空白，滿足人民群眾對業務融合、安全便捷、標準規范的高質量金融服務的要求。Demertzis 和 Wolff指出，分布式賬本技術為金融帶來技術創新，能降低跨國首付款的成本，加快支付系統運行速度，擴大金融服務的覆蓋面和滲透度。[43]Griffoli等學者認為法定數字貨幣有助于居民更加平等，更加廣泛地使用現代化的數字支付功能，增強貨幣與支付體系公平性和普惠性，促進普惠金融發展。[44]

可以預測，數字人民幣的推廣有助于確保所有公民平等獲得支付手段，強化欠發達地區數字普惠金融基礎設施建設，推動互聯網等信息技術普及。通過增加金融服務覆蓋面和便利性并且降低交易和時間的成本，讓更多城市低收入群體獲取金融服務。數字人民幣打破支付壁壘，在全部所支持的銀行和支付工具之間實現流通，不用綁定銀行賬戶或支付賬戶，還可以在沒有網絡的情況下使用，使用場景和范圍將更加廣泛。

（二）法定數字貨幣的主要風險

需要指出的是，數字人民幣規模化發行、流通也必將帶來諸多不確定性和挑戰。以Bindseil為代表，對央行發行法定數字貨幣普遍存在兩方面擔憂：一是央行發行法定數字貨幣可能導致“金融脫媒”，并使信用分配集中在央行;二是央行發行法定數字貨幣將加劇金融脆弱性，使金融體系受到投機攻擊和擠兌的風險加大。[45]除此之外，數字貨幣支付帶來的技術安全風險和監管難度也將加大。

1.對商業銀行的可能影響。一些學者持消極態度，他們擔憂主權數字貨幣會減少公眾對商業銀行存款的需求，進而導致銀行部門嚴重的資金枯竭，并對信貸擴張能力產生負面影響，形成“狹義銀行”效應。[46][47]Piotr和Adam以采用數字支付程度最高的瑞典銀行作為研究對象，創建了考慮特定市場因素的評估模型，計算得出數字貨幣替代支付系統后將對銀行盈利能力產生重大負面影響。[48]

而宋爽和劉東民認為，我國數字人民幣是以雙層投放模式發行的，商業銀行仍是貨幣流通體系的載體，且作為信用中介繼續發揮積極作用，因此在社會經濟中的作用不會降低。[49]藍天和龐春陽等人認為法定數字貨幣對商業銀行存款穩定性的沖擊是可控的，替代作用有限，主要體現為短期沖擊，中長期不會造成銀行大規模“存款搬家”。[50]郝毅分別研究了加拿大、新加坡和瑞典央行發行數字貨幣的實踐，認為法定數字貨幣會給中國商業銀行的零售業務模式和支付結算體系帶來積極影響，能實時收集統計數據、降低單點故障影響、改善跨境支付清算系統。[51]

數字人民幣的發行確實會改變商業銀行原有運營模式，雖然從短期來看，隨著數字人民幣需求量不斷增加，M1、M2開始不斷轉化為M0，商業銀行的存款隨之下降，按照存貸比的規定，發放貸款的能力也會降低。但從長遠來看，商業銀行可以通過托管、代理發行數字人民幣，促使互聯網金融方面的服務鏈條得以延伸，使得業務的種類變得更加豐富，進而提升業務附加值。[35]同時，央行可以試行強制非銀機構和個人的數字人民幣與商業銀行掛鉤，即數字錢包中的貨幣就相當于商業銀行的零息存款，以此來消除存款競爭關系，避免“狹義銀行”的出現。[52]

2.對金融發展的可能影響。學者們關于數字貨幣對現行金融體系影響的研究主要集中于風險預判。陳志鵬認為，當經濟波動時，社會公眾完全有可能將商業銀行的存款轉變成數字貨幣以規避風險。那么商業銀行的現金漏損率將大幅提高，信用創造能力相應減弱，導致社會整體流動性降低，同時央行作為“最后貸款人”將不得不時刻做好把銀行的資產和相關金融風險轉移到自身的準備。[52]法定數字貨幣還可能給金融體系帶來另一重要變化，由于數字貨幣使存款向現金的轉化變得十分便捷，資金轉化速度提高會導致貨幣政策傳導效率的提高，但也會使風險傳遞速度加快，金融恐慌和金融風險一旦產生也會加速傳染，加劇對金融穩定和安全的破壞性。

對此，也有學者持樂觀態度：Bordo和Andrew認為當下支付體系逐漸出現壟斷格局，而又具有顯著的外部性，一旦出現風險將迅速傳遞至整個經濟系統，央行數字貨幣的出現將緩解這一問題[53];姚前基于DSGE模型的實證分析指出，法定數字貨幣對銀行系統和金融機構的沖擊可控，并能夠提高長期經濟產出。[54]

3.給央行帶來各種技術風險和監管風險。法定數字貨幣的安全運行必須依靠強大的技術支持，一旦出現管理不慎或安全漏洞，后果會比私人數字貨幣嚴重得多。法定數字貨幣不同于私人數字貨幣，必須中心化以保證安全，這決定了必須在借鑒私人數字貨幣技術基礎上進行持續創新和改造，例如，變扁平網絡為層級架構，變公有鏈為聯盟鏈，變競爭性記賬為合作性記賬。[55]法定數字貨幣要在充分考慮主權貨幣的性質與功能的基礎上，兼顧技術的先進性和可擴展性。

法定數字貨幣會創造新的金融業態，可能會對現有的監管體系產生較大的影響。因而，數字貨幣規制不應只關注技術安全等基本內容，還應關注其可能對投資者和整個金融市場產生的影響[56]，需將數字人民幣像其他金融產品一樣置于金融監管之下，以保護消費者、確保金融機構穩定。此外，數字貨幣尚處研發階段，配套的法規政策并不成熟，存在較大的法律風險。首要是制定相關的法律法規對數字貨幣進行有效規制。同時，監管模式也需隨數字貨幣的現實發展不斷變革，應從單一行政監管走向多元治理模式。監管技術必須與金融科技的發展進步保持動態協調，才能在促進金融創新與防范風險之間達成最優平衡。

四、總體評價和趨勢展望

國外數字貨幣研究開始較早，主要聚焦于比特幣等虛擬貨幣，較為深入地分析了其貨幣屬性、政府對策、風險防范等。近年來，隨著國家發行法定數字貨幣成為大勢所趨，國內越來越多學者開始對法定數字貨幣的概念、體系架構、技術手段、監管路徑等方面進行探索，多數學者用西方經濟學貨幣理論工具，探討發行和流通法定數字貨幣對我國貨幣供給中的基礎貨幣數量、現金通貨、貨幣乘數、供給總規模產生的影響，對貨幣政策和利率傳導機制的影響，并預測對商業銀行存款存在“擠出效應”和“金融脫媒”的沖擊。但綜覽有關法定數字貨幣的研究成果，仍有進一步深化和拓展的空間，主要表現在以下幾個方面。

一是現有文獻大都運用西方經濟學貨幣理論，鮮少運用馬克思政治經濟學理論。首先，馬克思對貨幣本質和職能的論述符合貨幣變革的歷史邏輯，能夠為數字人民幣的研發提供堅實理論基礎。有必要運用馬克思主義貨幣理論，系統闡釋法定數字貨幣的概念、本質、特征以及職能。其次，主權貨幣發展至今，信用特征越發明顯，馬克思關于信用和信貸資本的理論十分深刻，對于貨幣改革具有指導意義。而西方貨幣理論局限在流通領域膚淺地詮釋貨幣，狹義地理解和運用貨幣。從未來實踐看，有必要創新發展馬克思主義貨幣理論，深入分析數字貨幣運行的內在機理。譬如，在利率市場如何將數字人民幣作為新的貨幣政策工具發揮最大作用，在設計框架方面如何兼顧技術的安全性和先進性，在發行機制方面如何科學決定并調控數字貨幣發行量以確保幣值穩定等。

二是未就如何調動法定數字貨幣的使用積極性進行探討。一方面，數字人民幣作為法定貨幣，具有強制使用的特征，在中華人民共和國境內，凡是具備接受條件的，均無權拒絕法定數字貨幣的使用。另一方面，數字人民幣的推廣應重視市場規律，符合支付的發展方向，滿足市場需求。數字人民幣理應能夠滿足人民對貨幣幣值穩定、交易快捷方便、世界范圍內貨幣通用性的需求，要考慮下一步如何通過政策引導發揮其調節稅收公平等其他附加作用。應關注數字貨幣微觀功能和利民作用的發揮，只有被市場接受，被人民接納的法定數字貨幣才有生命力。

三是國內對法定數字貨幣的政治功用研究還較少。可以預見，隨著大數據技術和人工智能的興起，主權數字貨幣將成為國際貨幣市場的競爭制高點，數字人民幣在國內外推廣的過程中不可避免會遇到阻力。對此，一方面，相比較傳統法定貨幣，我國發行的數字人民幣在國際交易中更有效率和成本優勢，可以在同“一帶一路”沿線國家的大宗商品訂購合同、工程結算、機構間清算等場景中優先使用，進而在全球新經濟的支付、結算、定價功能中占據領先份額，盡早成為功能完善、可自由兌換的國際貨幣候選者，并在時機成熟時實現破局。另一方面，發展法定數字貨幣與捍衛國家利益，確保國家經濟與金融安全息息相關。美國政府利用Swift和美元清算系統實施制裁已經常態化，采用區塊鏈和數字貨幣技術構建跨境支付系統，可以繞過Swift和美元清算系統，為了防范制裁而做必要準備。如何通過法定數字貨幣改變人民幣國際化的實現路徑，加速國際貨幣體系多極化發展是下一步研究的重點方向。

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責任編輯 ?魏亞男