HX機電設備有限公司盈利能力研究

肖夢新

摘要：本文通過對HX公司財務數據進行深入剖析，發現其在盈利能力方面存在的主要問題，找到形成這些問題的原因，并提出相對應的解決方案，對提高HX公司的盈利能力有一定的指導意義與現實意義。

關鍵詞：盈利能力;杜邦分析法;原因;對策

河南HX機電設備有限公司（本文簡稱“HX公司”）于2003年4月16日成立，注冊資本5500萬元，個人投資的小型企業。以安裝工程和銷售電梯、空調、建材、機電、電子產品等為主營業務的企業。

一、盈利能力問題分析

銷售凈利率下降。2016-2018年期間HX公司的銷售凈利率指標總體呈現波動下降趨勢。2016年到2017年銷售凈利率從14.29%下降到9.14%，這表明公司的銷售收益水平在降低;2017-2018年銷售凈利率又從9.14%增加到12.77%，這說明HX公司的銷售收益能力雖在回暖，但是并沒有達到2016年的高度，情況依舊不容樂觀。銷售凈利率的下降則代表了凈利率和銷售收入的下降、銷售收入的增加和凈利率的下降但凈利率的下降要遠大于銷售收入的增幅、銷售收入和凈利率都增加但銷售收入的增幅要遠大于凈利率的增加。總體而言都是HX公司盈利能力下降的表現。

營業成本所占比重過高。HX公司2016-2018年營業成本所占比重過高，2016-2017年營業成本呈增長趨勢，雖然2018年營業成本有所下降，但所占比例依舊在80%左右。2016年HX公司營業收入最多，銷售狀況也最好，但營業成本所占比重也高達80.2%;尤其是2017年銷售收入額最低，但營業成本卻占近三年最高的比重;到2018年營業收入雖然有所增加，但營業成本仍舊居高不下，達到79.54%。營業收入的減少表明HX公司產品銷量的減少。

總資產周轉率波動下降。HX公司總資產周轉率在2016-2017年從4.27下降到3.19，2017年到2018年總資產周轉率又從3.19下降到1.56，總體上也呈現下降趨勢。HX公司2016-2018年期間存貨周轉率一直呈現不斷下降的趨勢，這反映出HX公司存貨資產的變現能力在不斷的減弱的問題。HX公司2016-2018年這三年來的應收賬款周轉率較低，并且每年都在減少，2017年下降幅度比2018年下降幅度大。由此可看出HX公司應收賬款收款速度進程緩慢，并不能及時收回賒銷的應收賬款。

權益乘數下降。HX公司2016-2018年近三年的權益乘數都較小，且較為穩定。HX公司2016-2018年權益乘數在不斷減少，雖在2018年有所增加，但卻只是甚微。2016-2018年期間權益乘數總體呈現緩慢下降趨勢，進而也表明HX公司存在財務杠桿利用不足的問題。HX公司2016年凈資產收益率為9.38%，2017年較2016年下降了4.06%，但2018年較2016年又上升了1.94%，雖然凈資產收益率有所回升，但并沒有達到2016年所成就的高度，情況依舊不容樂觀。

二、盈利能力下降的原因分析

產品銷量下降。2016-2018年HX公司銷售收入總體呈下降趨勢。HX公司自成立以來，主要致力于發展機電設備安裝與銷售行業，在創辦初期，致力于HX公司穩步發展，注重產品質量與服務口碑，產品銷量還算樂觀，營業收入增加。近年來國家的發展水平不斷提高和人們對生活水平的尋求不斷提高;同時作為人口大國，在住房及基礎設施這方面的需求不斷加大，同行業競爭壓力也不斷加大且對質量及創新有更加完美的追求，HX公司又沒有及時做出相應的政策性調整，來注入科技的創新與理念的創新，給HX公司產品銷售帶來一定程度的影響。與此同時，國家倡導健康無污染的綠色生態環境，加大對環境保護政策的實施，又進一步給機電設備安裝與銷售行業帶來了一定程度的影響，會導致市場行情不樂觀，影響了機電設備安裝與銷售行業的需求量，進而影響HX公司的盈利能力。

成本控制能力差。2016-2018年來HX公司的營業成本所占比重分別高達80.2%、83.34%、79.54%，比率相對較高，HX公司從事機電設備銷售與安裝行業，進貨成本過高導致公司營業成本較高;2016-2018年銷售費用也呈現增長趨勢，在這三年所占營業收入比重分別為2.15%、3.37%、3.32%，主要發生在產品的廣告宣傳費、存貨的運雜費、倉儲保管費等;正是由于這些因素導致HX公司營業成本過高進而沒有較好的控制好企業成本，影響到HX公司的盈利能力。

流動資產變現能力降低。HX公司2016-2018年凈資產收益率都相對較低，銷售凈利率也在下降，營業成本所占比重依舊達到80%，這進一步表明HX公司每一分營業收入所創造的收益較低，投資所帶來的收益也較低，利用自有資本來獲得收益的能力在逐漸減弱。HX公司2016-2018年的總資產周轉率相對較低且有所下降，這也進一步表明公司流動資產的變現能力在不斷下降。HX公司存貨周轉率呈現不斷下降趨勢，進一步表明公司存貨所占資金不能及時變現，存貨也不能及時銷售。HX公司的應收賬款周轉率出現不斷下降的情況，進而也表明公司并不能及時的收回應收賬款，所進行的投資獲得回報的進程緩慢，導致公司的流動資產不能及時變現，從而影響HX公司盈利能力。

財務杠桿利用不足。2016-2018年HX公司權益乘數相對較小，且呈現不斷下降趨勢。若是一個企業的權益乘數越小，說明該企業的負債水平越低;不通過舉債來充實企業的資金使用，也說明企業的收益能力主要來源于自有資產，進而導致企業的財務杠桿未發生太大作用。同時，負債水平越高，則表明企業要承擔越高的經濟風險。HX公司管理層并不想承擔過高的風險，通過舉債來實現融資。不能充分的使用財務杠桿，而過多的依靠企業自身的資本去獲利，從長遠看來，此舉是不明智的，會隨著同行競爭壓力的加大，以及市場的快速變化，慢慢被淘汰出局，進而影響HX公司的盈利能力。

三、 案例政策建議及啟示

加強產品升級與發展。首先，要對產品的發展路徑進行細致劃分;加大對基礎產品的發展力度，基礎產品也是我們銷量的主要來源;同時并積極開發新產品，走環保型友好發展道路;新產品作為企業的核心產品，也是公司未來的競爭優勢，現在產品屬于成長期，但未來一定是競爭的重點。其次，要加快產品差異化發展，并積極鼓勵員工自主進行科學技術創、不斷學習新技術。公司實行扁平化管理模式，積極為每位員工爭取話語權，為他們的新觀念提供平臺。同時也應及時完善產品價格體制，合理制定產品價格，可進行產品組合和促銷，定期搞些優惠與回饋老客戶的活動。此外，一支強有力的經銷團隊和業務團隊也是必不可少的，要提前做出合理規劃。

加強成本控制。機電設備銷售與安裝行業主要的活動就是銷售基礎電子產品與對安裝的產品設備進行后期的維修。如若要加強對產品成本的控制需要做到以下幾個方面：一是降低HX公司的原材料成本及產品采購成本。員工要注重與客戶的溝通與交流，充分了解客戶的需求，要盡量采用優質低廉的替代品，減少采購成本。二是降低產品流通成本。及時掌握各種交通運輸信息，固定些經常聯系的貨物運輸公司的老板。同時努力實現零庫存的管理方式，要求貨物及時到達且及時銷售。三是要及時關注科技的創新與發展，積極引進先進的生產技術，改善全是人工勞動力的工作局面，增強HX公司小時工作率以及降低人工成本費用。

加強對存貨和應收賬款的管理。首先，HX公司要不斷加強對存貨資產的管理，應實行存貨的歸口分級管理。其次，HX公司要加強對應收賬款的實時檢查和監測，建立應收賬款壞賬準備機制、制定適當的收款制度。企業應收賬款期限過長，不但會影響流動資金周轉，也會影響公司的壞賬準備，進而影響公司的盈利能力。此外，也應對HX公司的資金發展做出長期的規劃和管理。合理做出預算編制、企業自身加強對資金使用的控制與管理，確保資金使用的最大化和最優化，進而提升HX公司的盈利能力。

適度增加舉債。首先為了有充足的資金支持HX公司進一步占領市場、擴大企業規模，提高公司產品競爭力HX公司可以適度增加舉債，提高財務杠桿的使用程度。HX公司管理層可適度轉變思維觀念，高風險才會有高收益，要想獲得更高的利潤，可以適當的接受舉債的風險。HX公司成立十幾年來，致力于公司發展，目前公司正處于發展的上升階段，可以通過適度舉債來促進發展。若企業權益乘數較大，則表明企業的負債水平較高，同時這也說明了企業對財務杠桿的充分利用。在HX公司可控風險范圍內，可盡可能地提高公司的權益乘數，達到與同行業相一致的程度，進而來提高企業的財務杠桿使用程度。其次，HX公司可拓寬企業籌資方式，除向銀行借款外，可通過進行融資租賃、利用商業信用等方式來達到提高HX公司盈利能力的目的。

參考文獻：

[1] 張晶.企業盈利能力分析淺議[J].合作經濟與科技，2016（4）.