中小型企業償債能力分析

李燕偉

[摘 要]隨著市場經濟的不斷發展與完善，企業僅依靠自有資金已難以滿足自身的發展需要而負債經營。企業負債經營能夠快速籌集到所需要的資金、降低經營成本以及獲得財務杠桿利益;但是存在潛在風險，一旦出現經營風險而無法償還到期負債時，企業將面臨較大的財務危機，甚至破產。文章以中小型企業為例，通過償債能力指標分析和短期、長期償債能力分析，發現中小型企業在償債能力方面存在的問題并提出合理的建議。

[關鍵詞]中小企業;償債能力;財務杠桿利益

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.30.114

1 研究背景

償債能力分析是企業各利益群體都十分重視的財務能力分析。經營者通過對自身償債能力的分析，可以及時發現經營活動中存在的問題，并采取有針對性的措施加以解決，保證企業經營活動順利進行。投資人通過對被投資企業的償債能力進行分析，可以了解投入資本的保值和增值狀況。債權人在進行借貸決定時，為了判斷債權的安全保證程度，也有必要對借款企業的財務狀況進行深入細致的分析。

2 償債能力的相關理論及影響因素

2.1 短期償債能力的概念及衡量指標

2.1.1 流動比率

這一指標是企業流動資產與流動負債的規模比值。企業所擁有的短期可變現資產規模越大，所需償還的短期債務規模越小，意味著企業擁有較強的短期償債能力，出現財務危機的可能性較小。通常這一指標值為2較為合理。但這一指標與短期償債能力并不完全對應，需要結合其他相關償債指標開展綜合分析。其計算公式為：

流動比率=流動資產/流動負債×100%

2.1.2 速動比率

這一指標是企業速動資產與流動負債的規模比值。速動資產是將流動資產中變現能力相對較差的存貨剔除掉，其余皆為能夠立即變現和使用的流動資產。因此利用這一指標更能夠顯現出企業當前真實的短期償債水平。通常這一指標值為1較為合理。其計算公式為：

速動比率=速動資產/流動負債×100%

2.1.3 現金比率

這一指標是指企業所持有的現金類資產與流動負債的規模比值。利用這一指標能夠直接體現出企業當前持有現金規模對償還流動負債的保障能力。通常這一指標值保持在20%為宜。如果在20%以下，意味著企業的短期償債水平不足。但也并非指標值越高越為理想，指標值過高意味著企業資金利用率過低，存在較高的機會成本。其計算公式為：

現金比率=現金類資產/流動負債×100%

2.2 長期償債能力指標

長期償債能力是指企業現有資產對按期足額償還長期債務所具備的保障和支撐能力。

長期償債能力的一般衡量指標如下。

2.2.1 資產負債率

這一指標是企業持有負債與資產的規模比值。利用這一指標能夠直接顯現出企業資產規模中有多大比例是利用舉債的方式所籌集的，以及現有資產規模對償還負債所具備的保障程度。指標值保持在40%～60%較為合理。其計算公式為：

資產負債率=負債總額/資產總額×100%

2.2.2 產權比率

這一指標是企業持有負債與所有者權益兩者之間的規模比值。利用這一指標能夠評價企業資本結構的合理化程度。通常情況下，產權比率越低，意味著企業擁有較強的長期償債能力。指標值通常以1.2較為合理。其計算公式為：

產權比率=負債總額/所有者權益總額×100%

2.3 中小企業償債能力的影響因素

2.3.1 短期償債能力影響因素

短期償債能力與企業所在的行業特征、內部經營環境、產品生產周期以及流動資產利用效率等多個要素直接相關。單純憑借某一單項指標無法客觀精準地評價企業的短期償債能力。因此在分析這一能力指標時，不僅要依據指標在某一期間出現的波動趨勢進行動態評價，同時結合整個行業的均值開展橫向對比。

2.3.2 長期償債能力影響因素

與長期償債能力相關的因素相對較多，比如企業獲利水平、資本結構、長期資產保值能力等。企業獲利水平直接關系到企業是否擁有充足的資金流入來支撐償還債務。通常，企業獲利水平與長期償債能力之間存在顯著的正相關作用。而企業資本結構又可以進一步細分為權益資本和債務資本兩種。權益資本是企業舉債經營的重要基礎，而債務資本很可能讓企業面臨財務風險，直接影響到其償債水平。并且，企業會計核算過程中所使用的長期資產計價和攤銷方法同樣會影響到其長期償債能力。

3 中小企業償債能力存在的主要問題

3.1 貨幣資金規模大幅下降

通過走訪可以發現，大部分中小藥企的貨幣資金發生大幅度的下降，從而導致現金比率也大幅下降，造成企業即時支付現金能力大幅下滑，短期償債能力變差。

3.2 存貨積壓

存貨是流動資產中流動性較弱的資產。它在流動資產中所占的比例與流動資產的周轉速度有直接關系，并且影響著企業的償還能力。存貨占比過高造成康美藥業流動資產周轉速度和存貨周轉速度減慢，產品市場競爭力減弱，存貨積壓，償債能力減弱。

3.3 資產利用效率不高降低償債能力

康美藥業總資產、流動資產和應收賬款周轉率均呈下降趨勢。總資產周轉率和流動資產周轉率下降，導致企業存在大量閑置資產，資產的利用效率不高，虛增了資產質量;應收賬款周轉率下降，周轉速度變慢，變現能力差，導致企業資金占用情況嚴重，加大了企業的收賬費用和壞賬的損失，給企業的償債能力帶來了負作用。

3.4 盈利能力不強

從盈利方面來看，康美藥業的盈利指標在2018年出現了不同程度的下降，凈利潤也呈現下降趨勢，且在2018年下降最為明顯。由此可見，公司的經濟效益在下降，獲利能力減弱，引起自身造血能力不強，難以供償債使用。